产品市场和货币市场的一般均衡课件

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產品市場和貨幣市場的一般均衡

IS-LM模型

凱恩斯最早提出,希克斯完成模型,後由漢森進一步完善.故IS-LM模型又被稱作希克斯-漢森模型凱恩斯:收入變化→貨幣需求變化→利率變化→投資變化→總需求變化→收入變化

本章的重點包括：⑴IS曲線含義、IS曲線斜率和位置的決定⑵LM曲線含義、LM曲線斜率和位置的決定

2第一節投資的決定3一、投資與利率

西方經濟學中投資的概念：資本的形成

實際利率、市場利率(或稱名義利率)

實際利率等於名義利率減通貨膨脹率如果假定投資函數是線性方程，則有：

i=e-d·r

e-自發投資,d-投資需求對利率變動的反應程度。SK:為什麼投資和利率反方向變動???4實際利率等於名義利率減通貨膨脹率的經濟解釋(略瞭解)設名義本息總額NR;物價P;實際本息總額RR名義利率R;實際利率r;通貨膨脹率π則:5投資函數6二、資本邊際效率（MEC）

——投資和利率反方向變動的解釋

凱恩斯提出的一個概念。

MEC是一種貼現率，這種貼現率正好使一項資本物品的使用期內各預期收益的現值之和等於這項資本品的供給價格或者重置成本。

貼現值：是將未來的一筆錢按照某種利率折為現值。7舉例：已知本金，求本利和。本金100美元，年利率5%，第一年本利和：100×（1+5%）=105

第二年本利和：105×（1+5%）=110.25

第三年本利和：110.25×（1+5%）=115.70

問題反過來:利率和本金和為已知，求本金（現值）

1年後的105美元的現值是100美元

2年後的110.25美元的現值是100美元

3年後的115.76美元的現值是100美元8

一般描述9資本邊際效率舉例：某企業投資30000美元買一臺設備，使用期3年，扣除人工等成本後各年的預期收益11000美元、12100美元和13310美元，合計36410美元。怎樣的貼現率使全部收益的現值等於價格？

這一貼現率10%就是資本邊際效率。10

Ｊ：年末報廢價值Ｒ：資本品供給價格Ｒi各年份收益資本邊際效率>市場利率，值得投資。

預期收益既定，資本品供給價格越大，r越小；

資本品供給價格既定時，預期收益越大，r越大。11投資和利率反方向變動的經濟解釋當市場利率為10%時,只有投資量為100的專案是可行的,故總投資為100當市場利率為8%時,投資量為100和50的這兩個專案都是可行,故總投資變為150依次類推總之:市場利率越低,可投資的專案越多,則總投資越大,故投資和利率反方向變動12三、投資邊際效率MEC不能準確代表企業的投資需求曲線，因為：利率↓→i↑→R(資本品價格)↑→資本邊際效率縮小。由於R上升而被縮小的資本邊際效率值被稱為投資的邊際效率（MEI）。

MEI<MEC13資本邊際效率r0，投資的邊際效率r1。按資本的邊際效率，市場利率為r0時就有i0的投資量；按投資的邊際效率，市場利率要降到r1時才有i0的投資量。資本邊際效率曲線和投資邊際效率曲線14小結：如果假定投資函數是線性方程，則有：

i=e-d·r

e-自發投資,d-投資需求對利率變動的反應程度。15四、影響預期收益的因素

（這些因素通過影響預期收益而影響投資水準）

1、對投資專案的產出的預期需求

2、產品成本工資上升→降低投資需求多數情況：工資上升→採用新的設備→投資增加

3、投資稅減免與政策的時間有關16五托賓q托賓q=企業的市場價值與企業的重置成本之比=企業的股票市場價值與新建造(一個該類)企業的成本,則通過股票收購方式收購一個之比q<1,企業的股票市場價值小於新建造(一個該類)企業的已有的企業更便宜,則社會上不會有新投資發生q>1,企業的股票市場價值大於新建造(一個該類)企業的成本,新建造一個企業更便宜,則社會上會有新投資發生17自由SK:股票價格與投資之間有因果關係嗎??在中國,股票價格與投資之間有因果關係嗎??18第二節IS曲線與產品市場均衡

19IS－LM模型的基本假設：

（1）價格水準是外生的；（2）消費僅僅受收入水準的影響；（3）投資僅僅是市場利率的函數；（4）經濟資源存在著大量的閒置或失業；（5）暫時不考慮外貿部門(或者把表示外部經濟的變數看作常數)。

20一、IS曲線及其推導

IS的含義：描述產品市場達到宏觀均衡，即i=s時，總產出與利率之間的關係。（一）兩部門的情況:純代數方法推導

y=c+ic=α+β·yi=e-d·r

採用代入法：

21

例：假設投資函數i=1250-250r，消費函數c=500+0.5y，求IS曲線。

y=3500-500i

r=1，y=300r=2，y=2500r=3，y=2000r=4，y=1500r=5，y=1000

作IS曲線22

總產出與利率之間存在著反向變化的關係，即利率提高時總產出水準趨於減少，利率降低時總產出水準趨於增加。處於IS曲線上的任何點位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點位都表示沒有實現均衡。23

四象限法24對圖形推導IS曲線的解釋！！！從i=S曲線圖開始，分別通過S函數曲線圖和i函數曲線圖折射得到IS曲線。進而可以由此判斷IS曲線左右點的儲蓄-投資狀況。25SK:IS曲線左右兩邊以及IS曲線上的點的特徵問題???

即這些點代表的I與S的大小關係問題26產品市場的自動均衡機制(非常重要)

如果某一點位處於IS曲線右邊，表示i＜s，此時,因為i<s,利率會趨於下降;反之,如果某一點位處於IS曲線的左邊，表示i＞s,此時,因為i>s,利率會趨於上升.這形成一種自動調整機制，使得它們回到均衡。注：這裏其實假定存在一個與產品市場相關的資金供求市場，而且該市場的利率水準是由投資（需求）和儲蓄（供給）決定的。即，市場供求均衡理論在利率市場的應用。但是在利率決定問題上，凱恩斯是從貨幣市場的角度進行分析的。具體見後文。27(二)三部門的情況:

1利用總需求推導

28假定市場利率為r1，總需求函數是：假定市場利率為r2，總需求函數是：

2930

2、利用投資—儲蓄相等法推導(略)原理s=i,s+t=i+gi=s+(t-g)S=-Ci=e-dr31(三)四部門中求IS曲線??3233二、IS曲線斜率的決定

S曲線在r-y空間上的位置由它的截距和斜率共同決定。

(一)二部門的情況：注意坐標系是r-Y(橫軸Y,縱軸r)!!!d的影響:d↑→IS平緩，d↓→IS陡峭。β的影響:β↑→IS平緩，β↓→IS陡峭.34

(二)三部門(比例稅情形)：

d、β一定：

t↓→IS平緩，t↑→IS陡峭稅率越小，乘數越大；稅率越大，乘數越小。西方學者認為，β、t一般比較穩定，主要是d的變化對y的影響。

35(三)四部門中IS曲線的斜率??36三、IS曲線

位置的決定投資需求變動的影響:e的變動

IS移動量Δy=k·Δi

儲蓄函數變動的影響:α的變動

IS移動量Δy=k·Δs政府支出變化:Δy=kg·Δg稅收的變化:Δy=-kt·ΔT37

四象限法38在IS曲線的推導過程中,我們直接利用了由利率決定的投資函數來推導利率與國民收入或總產出的關係.SK:利率決定投資,進而影響國民收入,利率又如何決定?39第三節利率的決定40古典學派與凱恩斯學派對利率決定分歧:古典學派：投資與儲蓄相等決定利率水準。儲蓄以及投資僅僅決定於利率

凱恩斯：貨幣的供給量和需求量決定利率水準。儲蓄不僅決定於利率,更主要受總收入的影響。41m（實際供給量）被認為是外生變數。那麼需要分析的是貨幣的需求。(凱恩斯主義的)貨幣需求分析42一、貨幣需求動機

貨幣需求又稱流動性偏好：人們寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。

第一，交易動機。個人和企業需要貨幣是為了正常的交易活動。

第二，謹慎動機或預防性動機。為預防以外支出而持有一部分貨幣的動機。第三，投機動機。指人們為了抓住有利的購買有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。43(一)基於交易動機和謹慎動機的實際貨幣需求量L1:基於交易動機的實際貨幣需求量主要取決於總收入基於謹慎動機的實際貨幣需求量也主要取決於總收入L1與y同向變化,大體上成正比關係L1=L1（y）=ky44(二)基於投機動機的實際貨幣需求L2

(這一知識點不好理解,請大家多注意)基於投機動機的實際貨幣需求主要取決於利率:L2=L2（r）L2=L2（r）=j-hrh:貨幣投機需求的利率係數貨幣投機需求與利率變動有負向關係45為什麼貨幣投機需求與利率變動有負向關係?

該問題的解釋涉及:

(1)有價證券的價格

(2)投機過程

(3)標準利率水準46有價證券的價格有價證券的價格與利率反方向變化47在投機過程中分析貨幣投機需求與利率變動有負向關係投機過程:人們會選擇持有有價證券還是持有不生息的貨幣標準利率,它是人們心中認定的未來的利率水準,或是人們對利率的預期.48設標準利率即人們的預期利率水準是當市場利率也是6%時,由於市場利率等於預期水準,則人們不會改變原來的經濟行為或經濟決定.貨幣投機需求與利率變動d負向關係解釋若市場利率是8%人們預期利率下降人們預期有價證券價格上升用貨幣購買有價證券以便將來高價售出獲利：

即此時人們的債券需求上升,而用於投機的貨幣減少了,即投機的貨幣需求減少。49（略）當市場上的利率為4%時(即當市場利率下降時),由於人們對利率的預期是6%.則此時人們預期利率將會上升,也即此時人們預期有價證券的價格(如債券價格)將會下跌,於是,此時人們會拋售自己手中持有的有價證券,其目的,一是避免有價證券價格下跌造成損失,二是回籠貨幣打算在將來以更低的價格購進有價證券(如債券)從而在進行投機.即此時人們的債券需求會減少,而用於投機的貨幣需求則上升了.50進一步說明（略）：凱恩斯主義利用有價證券市場的投機機會解釋投機動機的貨幣需求與利率反向變動，在這裏，有價證券市場的投機機會實際上具有借代作用，即用有價證券市場的投機機會代指各種可能的資產投機機會。51

二、流動偏好陷阱

(凱恩斯陷阱)

當利率已經變得很低時，人們會持有任意數量的貨幣,或當利率已經變得很低時，人們的貨幣需求會無限大.不管貨幣當局供給多少貨幣,人們都願意持在手中.52對流動偏好陷阱經濟解釋

當利率已經變得很低時，人們預期利率不會再下降了,即預期利率很可能會上漲,也即預期有價證券價格會下降,則人們會持有任意多的貨幣以便將來投機(購買未來價格下跌的有價證券)而不會用持有的貨幣購買當前的有價證券，即此時無論銀行增加多少貨幣供給,都會有相同數量的(投機性)貨幣需求,利率不會進一步下降,而是維持在這個很低的水準上。53對流動性偏好理解的關鍵:當利率已經變得很低時，人們的投機性貨幣需求會無限大,從而貨幣需求也就無限大了.注意此時並不意味著交易和預防動機的貨幣需求為零!54流動性偏好的反面當利率已經變得很高時，人們的投機性貨幣需求會趨於零,從而所有的貨幣需求都是交易需求.55三、貨幣需求函數

L=L1+L2=L1（y）+L2（r）=ky-hr

實際貨幣量m=M/PM:名義貨幣量，P:價格指數名義貨幣需求函數:實際貨幣需求函數乘價格指數。

L1和利率無關，與橫軸垂直；L2向右下方傾斜貨幣的需求量和收入水準的正相關關係5657當國民收入一定時，貨幣總需求如圖所示。(1)L的水準段:利息率如此之低,股票和債券市價很高,投機者將拋售其股票和債券。稱為流動性陷阱或凱恩斯陷阱。58當國民收入一定時，貨幣總需求如圖所示。(2)L的垂直段:代表滿足交易動機和謹慎動機的貨幣需求,它與利率無關,故在L-r直角坐標系上為一垂線。注:此時與(1)相反，利率水準很高,股票和債券市價很低,投機者將把所有貨幣用於購買股票和債券。59當國民收入一定時，貨幣總需求如圖所示。

(3)貨幣需求的彈性段：貨幣需求與利息率反向變動。60小結：當國民收入一定時，貨幣總需求的圖示(1)L的水準段:利息率如此之低,股票和債券市價很高,投機者將拋售其股票和債券。稱為流動性陷阱或凱恩斯陷阱。(2)L的垂直段:代表滿足交易動機和謹慎動機的貨幣需求,它與利率無關,故在L-r直角坐標系上為一垂線。注意:此時,與(1)相反，利率水準很高,股票和債券市價很低,投機者將把所有貨幣用於購買股票和債券。(3)貨幣需求的彈性段：貨幣需求與利息率反向變動。61四、貨幣供求均衡和利率的決定

狹義貨幣(M1):硬幣、紙幣和銀行活期存款.

廣義貨幣(M2)：M1+定期存款

M3：+個人和企業所擁有的政府債券等流動資產或“貨幣近似物”。

貨幣供給是外生變數，與利率無關，是一條垂直線。

62貨幣供求均衡和利率的決定圖示63

市場利率小於均衡利率→貨幣需求大於貨幣供給→人們預期利率將上升即有價證券價格將下跌→賣出有價證券→有價證券供給增加

→有價證券價格下降→利率上升。

均衡利率的變動的最終結果，取決於貨幣供給與貨幣需求情況的綜合作用。

64(一)貨幣供給變動對均衡利率的影響:貨幣供給變動的動因是政府對經濟運行狀況的的認識：如果政府認為應該採取擴張政策來刺激經濟，通常會採用擴大貨幣供給的政策措施，從而時貨幣供給線右移；反之亦反之。65

(二)影響貨幣需求變動的因素:(1）流動偏好的變動：更喜歡活便時，曲線右移。(2）交易習慣的改變：更快的交易速效，曲線左移。(3）金融資產的收益率：普遍提高時，增持金融資產,減少貨幣需求,曲線左移。(4）對銀行利率的預期：利率看漲時，債券的未來價格將降低，現期的購買將減少，貨幣需求將增加，曲線右移。66(三)貨幣需求變動對均衡利率的影響在彈性區內，貨幣需求曲線右移，會導致均衡利率的上升；反之亦反之。67第四節LM曲線與貨幣市場均衡68一、LM曲線及其推導（一）代數方法

m=ky-hr→

例：m1=L1（y）=0.5y，m2=l2（r）=1000-250r，m=1250億元貨幣市場均衡時，y=500+500r或r=0.002y-1

作出LM曲線。（二）圖解法四象限法:關鍵是利用總的貨幣供給不變!即:69關鍵是利用總的貨幣供給不變!70雙圖方法：關鍵是利用L（y,r）=L1+L2=L1（y）+L2（r）=ky-hr繼而，利用L（y,r）的移動獲得LM曲線。71r-Y坐標系:LM曲線上及其左右點的特徵先看M1M2座標平面上點的特徵：OM1+M2=L=MM1=M-M2M1+M2=Ld<MM1=Ld-M2M1M2MMLdLd72r-Y坐標系:LM曲線上及其左右點的特徵LM曲線上:L=MLM曲線左邊的點:L<MLM曲線右邊的點:L>MOM1+M2=L=MM1=M-M2M1+M2=Ld<MM1=Ld-M2M1M2MMLdLd73二、LM曲線斜率的決定

k為定值：h↑，LM曲線越平緩；h為定值：k↑→LM曲線越陡峭。

一般來說：k值比較穩定，主要取決於h。h=∞→水平線K=0:水準狀態區域即“凱恩斯區域”、“蕭條區域”

h=0→垂直線K=∞:

垂直線區域：“古典區域”。

h=（0，∞)→為正值K>0。

74三、LM曲線的不同區域rYLM古典區域凱恩斯區域中間區域75三、LM曲線的不同區域關鍵在投機性貨幣需求L2

的形狀:當利率r很低時,凱恩斯流動性陷阱,L2

為水平線當利率r很高時,L2=0正常情況L2

處於彈性區域76三、LM曲線的不同區域L1L2L1L2L1+L2=MrryyM1=ky77LM曲線的三個區域rYLM古典區域凱恩斯區域中間區域781當L2=∞時,即當L2

為水準時,利率水準不變,LM曲線為水準的.即“凱恩斯區域”或“蕭條區域”2當r很高時,L2=0,所有的貨幣需求均為L1,而貨幣市場均衡時,L1=M,M為常數,又L1=kY所以L1=M=kY,k也是常數(係數),則Y為常數所以當r很高時,在r-Y坐標系上LM呈現為一垂線rYLM古典區域凱恩斯區域中間區域L1L2L1L2L1+L2=MrryyL1=ky79四、LM曲線的移動1貨幣供給量變動與LM曲線移動貨幣供給量增加使LM曲線向右(下方)移動;貨幣供給量減少使LM曲線向左(上方)移動rLMy80四、LM曲線的移動2價格水準變動與LM曲線移動價格水準上升使LM曲線向左(上方)移動;價格水準減少使LM曲線向右(下方)移動rLMy81第五節IS—LM模型：產品市場與貨幣市場均衡82一、IS—LM模型IS曲線：

i（y）=s（y）LM曲線：

L=L1（y）+L2（r）=M在IS-LM模型中，產品市場與貨幣市場的均衡同時實現。83均衡的偏離及其回歸:在IS曲線的左側,I>S在IS曲線的右側,I<S在LM曲線的左側,M>L在LM曲線的右側,M<LI>S時產出y增加，L<M時利率r下降，則A→E1；到達E1處後，I>S且L=M，則E1→E；從而A→E1→E。AE1E84二、IS曲線移動對一般均衡的影響851、IS曲線左移動時，會導致均衡的國民收入減少和均衡的利息率的下降。2、IS曲線右移時，會導致均衡的國民收入增加和均衡的利息率的上升。863、投資水準提高，IS曲線右移，均衡點右移。87三LM曲線移動對一般均衡的影響881、LM曲線左移動時，會導致均衡的國民收入減少和均衡的利息率的上升。2.LM曲線右移時，會導致均衡的國民收入增加和均衡的利息率的下降。3.貨幣供給水準提高，LM曲線右移，反之亦然。89一、圖式第六節(總結)凱恩斯的基本理論框架

90第六節(總結)凱恩斯的基本理論框架

二、凱恩斯經濟理論綱要

1、國民收入決定於消費和投資。簡單國民收入的決定。應注意本部分模型中投資被視為外生變數參與總需求的決定。兩部門，假定：①只存在家庭和企業。②投資為外生變數。方法一：y=c+ic=α+βy方法二：y=c+i