航天电器(002025)深度研究：航天领域连接器龙头开启AI算力互联新纪元

正文目录军用连器干跨域军两协发标杆 5多元化务跨布局 5营收22年增显韧，2026H1绩迎来善点 7军品：天射国建设展动长 8火箭、弹现备中接用呈升势 8受益于天射防装市持高气 10全球连器微机、电市规持增长 航天电：靠科工产资与户同优显著 13CPUSocket......................................................................................................................15超节点为大战略入向持带光、互需求 15高速线组超升级代带高线组价量升 18CPUSocket：入槛高公相产已过客验证 20半导体半体市场景，司连品已量货 22光：公司CPO光源、OCS全交关业已样 24车载：套接电机品受于能汽车能联势 25积极扩，启AI力互新元 27投资建&利测 29风险提示 30图表目录图表1：上后公并购设子司军业务同展 5图表2：公已成器、机继器光件四主业板块 5图表3：公已立地一十”跨域团化业展局 6图表4：公核民品子司绍 6图表5：营实连续22年增，2026H1有所复亿） 7图表6：公毛率持29%以（%） 7图表7：公司2026H1用率比善（%） 7图表8：连器务司主收来（元） 8图表9：受材价响，司品利波（%） 8图表10：接、、继器装中功与应用 8图表连器继器、机用火箭 9图表12：接、器、机用导弹 9图表13：载箭接器量上趋势 9图表14：2026年半高密发射 10图表15：国备总经中弹比体断提（亿元） 10图表16：球接场规及速 图表17：国接场规及速 图表18：2024年售的全连器前10（亿元） 图表19：内分连接公情况 图表20：球特市场模增预测 12图表21：国特市场模增预测 12图表22：内分电机司况 12图表23：球电场规及速 12图表24：内分器公情况 13图表25：天器结构至2026H1末） 13图表26：天工旗下关究院 13图表27：司续交付天务 14图表28：内分点方梳理 15图表292025年规模反超泰科主要来自于AI（亿元） 15图表30：科要来自汽业，低体增（美） 15图表31：2026年7月腾950超点机首公亮相 16图表32：服器光电互的求速组CPUSocketELS光源柔光板 17图表33：缆板Cable架构 18图表34：节升代内卡互速幅提高线组厂商构护河 19图表3519图表362028AI）......................................................................................................................19图表37：2028年中国AI服务器及高速线模组市场规模预测（单位：亿美元）......................................................................................................................19图表38：Socket是上用装CPU核口 20图表39：特尔LGA752920图表40：Intel与AMD服器CPUSocket引数量上趋势 20图表41：CPU商接器造深绑定 21图表42：产CPU量，器Socket供迎来遇 21图表43：计球体行规持扩张 22图表44：计试增长度先 22图表45：纽用试插接件板板密互连 22图表46：司为设的VHD密轴Pogo模及缆件 23图表47：公苏旃的纽系连器 23图表48：三预测2031全光块场接近600亿元 24图表49：CPO架的ELS和光shuffle 24图表50：能汽接器用布 25图表51：国车器行竞格局 25图表52：能汽车连器值量 25图表53：2026-2030新能汽连器场模预（元） 25图表54：能汽域，司有接和机产品 26图表55：司号和电分产品 27图表56：司CPO及NPO互解方案 27图表57：司冷包含manifold、接等 27图表58：司次及部投向 28图表59：司产营业拆及利测百万） 29图表60：比司表 30军用连接器骨干，跨地域军民两用协同发展标杆多元化业务、跨地域布局20012004年63.83%96.54%。图表1：上市后，公司收并购及设立子公司，军民业务协同发展资料来源：公司公告，中新网，东方财富证券研究所四大业务板块，横跨军民领域。目前公司已形成连接器、电机、继电器、子公司江苏奥雷从事互连和光电模块业务。列产品。主营业务承接主体业务方向产品图主营业务承接主体业务方向产品图连接器及互连一体化产品微特电机与控制组件

公司本部 军用遵义精星航天电器有限责任公司 军用苏州华旃航天电器有限公司 民用广东华旃电子有限公司 民上海航天科工电器研究院有限公司 研贵州航天林泉电机有限公司 军民两用深圳市航天电机系统有限公司 民用深圳斯玛尔特微电机有限公司 民用继电器 公司本部 军用光通信器件/光电器件

江苏奥雷光电有限公司 民上海航天科工电器研究院有限公司 研泰州市航宇电器有限公司 /资料来源：公司公告，公司官网等，东方财富证券研究所10成都、西安、南京等地设有研究所，目前已形成“三地一院十部”的集团化、跨地域产业发展布局。图表3：公司已建立“三地一院十部”的跨地域集团化产业发展格局资料来源：公司公告，公司官网等，东方财富证券研究所持续推进民用板块的战略性收购与业务整合。公司通过收购、合资、自主设立子公司等多元资本运作，优化和扩展产业布局，构建起高端连接器、军用与民用微特电机、光通信等多元核心业务板块。主要子公司如林泉电机为电机业务核心主体，苏州华旃承担高速互连及液冷模组布局，广东华旃专注民用连子公司收购时间业务定位林泉电机2007子公司收购时间业务定位林泉电机2007年合资成立电机业务核心主体，聚焦高端装备及自动化、新能源等民用市场苏州华旃2005年设立高速互连及液冷模组核心平台，应用于AI算力、新基建、数据通信等广东华旃2019年合资成立民用连接器领域江苏奥雷2016年收购光链路和光模块产品，聚焦光通信、数据中心等防务与民用高端市场航电航电统 2022年购新兴民用电机及工业控制核心平台2022年收购斯玛尔特资料来源：公司公告等，东方财富证券研究所营收22年正增长彰显韧性，2026H1业绩端迎来改善拐点2001-20230.4762.10CAGR24.86%0.07亿7.50CAGR23.61%。202419.1%，202558.20+15.8%；1.83-47.32%32.70同比83%22年正增长，2026H1利润有所修复（亿元）70 200%60 150%50100%4050%300%2010 -50%0 -100%营业收入 归母净润 营收yoy（右轴） 归母净利yoy（右轴）资料来源：Choice股票数据浏览器，东方财富证券研究所费用率改善，2026H1归母净利率同比提升。2025年公司实现毛利率2024年2024年2024年-3.71pct29.17%19.14%。图表公司毛利率维持以上（%） 图表公司2026H1费用率同改善37.9938.3437.9938.3434.4132.6233.0030.6029.1712.0713.9811.2110.828.044.045.0940353025201510502020 2021 2022 2023 2024 20252026H1毛利率 净利率

3529.1525.4429.1525.4421.0822.1419.9120.6619.1414.9510.1510.0010.3811.2511.427.75 7.79 8.2812.68.289.278.927.583.192.302.532.343.152.541.9225201510502020 2021 2022 2023 2024 20252026H1期间费率 销售费率管理费率 研发费率资料源：Choice股数浏器东方富券究所 资料源：Choice股数浏器东方富券究所2020-202568.5%20254.1%/2.3%202525.81%。图表连接器业务为公司要入来源（亿元） 图表受原材料价格影公产品毛利率波动（%）0.521.140.521.147.4823.2260504030201002021 2022 2023 2024 2025 2026H1连接器互连体化品 电机与制组继电器 光通信件

6052.432.952.432.929.226.924.54030202021 2022 2023 2024 2025 2026H1连接器互连体化品 电机与制组继电器 光通信件综合毛利率资料源：Choice公深，方富证研所 资料源：Choice公深，方富证研所军品：航天发射与国防建设发展驱动成长火箭、导弹等现代装备中连接器用量呈上升趋势产品 功能 应用图表产品 功能 应用接影响系统可靠性。接影响系统可靠性。。电机 用于。电机 用于制电换，责统作应自动控制开关，控制系统在接收到规定控制量的信息时，能够用小电流自动控制大电流运作，在“弹继电器的电路切换。

箭”中起到点火控制、电源切换、冗余保护等作用，强调抗冲击、抗过载和长期可靠性。资料来源：Eaton官网，LEMO官网，MPS官网，Moog官网，Electromech官网，OMRON官网，陕西蒽孚特官网等，东方财富证券研究所图表连接器、继电器、机用于火箭 图表12：连接器、继电器、机用于导弹资料来源：泰科电子，波音官网，maxon官网，东方财富证券研究所（）

（）5km～10km800～1000250km4500时间装备连接器数量2005时间装备连接器数量2005年神舟六号500多个2019年长征五号遥三5,770余只2022年神舟十四号10,000+个资料来源：新民晚报，中国新闻网，中国载人航天工程官网，博威合金公众号，东方财富证券研究所受益于航天发射与国防装备市场持续高景气1202592202435%。202644202526%6月10646519图表14：2026资料来源：国务院国资委，中新网，央视网，新华网，新华报，央广网，工信部，国家航天局，中国新闻网，光明网等，东方财富证券研究所220122012财202635720125.40%20269.29%，2012-2026财年预算金额CAGR8.77%。图表15：美国装备采办总经费中导弹占比总体不断提升（十亿美元）常规弹药 常规弹药 技术发展占总采购预算与研发的比例战术导弹远程火炮战略导弹导弹&弹药9.7%9.6%8.7%8.7%8.8%8.9%7.6%7.9%8.3%9.3%1.34.60.36.7%0.67.30.70.77.211.95.4%5.8%5.5%5.8%3.33.5475.52.92.410.110.917.11611.324.64.41.94.24.21.74.33.21.94.42.72.15.911.36.58.110.211.83.955.47.37.264.65.25.6 5.9 6.33510%308%2520 6%154%102%50 0%FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025FY2026资料来源：美国国防部，东方财富证券研究所全球连接器、微特电机、继电器市场规模持续增长连接器：Bishop&Associates数据，全球连接器市场规模由2015年的520.52024864.82015-2024147.19280.04CAGR7.4%。图表全球连接器市场规及速 图表17：中国连接器市场规及速300250200150100500

2015201620172018201920202021202220232024

30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%

10008006004002000

2015201620172018201920202021202220232024

30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%市场规模(亿美元) 增长率 市场规模(亿美元) 增长率资料来源：思索技术招股书，Bishop&Associates，东方财富证券研究所

资料来源：思索技术招股书，Bishop&Associates，东方财富证券研究所AI重塑行业竞争格局，安费诺2025年成为全球连接器龙头。根据BiAss20240亿128.842025230.95AI算图表18：2024年销售额的全球连接器厂商前10名（亿美元）排名厂商2023年销售额2024年销售额变化1泰科127.49128.841.10%2安费诺96.96115.1118.70%3莫仕46.4148.725.00%4安波福47.1646.37-1.70%5鸿腾精密(富士康旗下)25.4729.5015.80%6立讯精密23.3826.4313.10%7矢崎21.7322.141.90%8罗森伯格16.8617.503.80%9贸联控股11.4013.0314.20%10JAE13.6912.63-7.80%资料来源：Bishop&Associates，东方财富证券研究所防务领域：根据永贵电器公告，2020年国内军用连接器市场规模已达到125毛利率（%）归母净利润毛利率（%）归母净利润（亿元）营收（亿元）公司特点体系背景公司中航光电 航空工业体系 军工连接器龙头 213.86 21.62 29.19航天电器 航天科工体系 基本覆盖全部防务装备领域 58.20 1.83 30.60华丰科技 长虹体系 60余年防务互连技术积累 25.28 3.59 31.44陕西华达 老牌军用企业 长期深耕军用射频同轴连接器及电缆组件 6.06 -0.67 31.33资料来源：Choice股票数据浏览器，公司公告，华丰科技公告，21世纪经济报道，中航光电官网，新华网，陕西华达官网，东方财富证券研究所（注：表中为2025年报数据）微特电机：QYresearch2026-2029574.43664.124.96%293.00342.70CAGR5.36%图表全球微特电机市场模增速预测 图表21：中国微特电机市场模增速预测680660640620600580560540520

7%6%5%4%3%2%1%0%2026E 2027E 2028E 2029E市场规模(亿元) 增长率

350340330320310300290280270260

8%7%6%5%4%3%2%1%0%2026E 2027E 2028E 2029E市场规模(亿元) 增长率资料源：爱迪告，QYresearch，东财证研所 资料源：爱迪告，QYresearch，东财证研所21公司体系背景公司特点营收（亿元）净利润（亿元）净利率林泉电机航天科工体系航天电器电机业务核心平台公司体系背景公司特点营收（亿元）净利润（亿元）净利率林泉电机航天科工体系航天电器电机业务核心平台12.600.836.6%中电科21所微电机研究所份额领先的科研院所---西安微电机前身是北京电器科学研究院五室国内军用微特电机体系奠基单位---资料来源：Choice股票数据浏览器，陕西科技控股集团官网，公司公告等，东方财富证券研究所（注：表中为2025年数据）3）继电器：2026-2031144CAGR5.39%。图表230

6%1221291221291365.53%5.41%1111165.25%5.01%4.79%5%5%5%5%4%2026E 2027E 2028E 2029E 2030E市场规模(亿元) 增长率rionMrktch（/继电器市场竞争充分，上市企业主要集中在行业头部。继电器行业成熟、竞争充分，据2021年三友联众招股意向书，主要生产国包括中国、美国、日本、德国，中国企业继电器产量占全球继电器产量一半左右，行业内主要企业有宏发股份、三友联众、航天电器。图表24：国内部分继电器公司情况公司体系背景公司特点营收（亿元）归母净利润（亿元）毛利率（%）宏发股份民营企业国内继电器龙头172.0217.5834.32三友联众民营企业专业从事继电器的集团化企业23.080.7317.79航天电器老牌军工企业高端继电器领域历史领先58.201.8330.60资料来源：三友联众公告，宏发股份公告，Choice股票数据浏览器，东方财富证券研究所（注：表中为2025年数据）航天电器：背靠航天科工，产业资源与客户协同优势显著2026H1末，37.48%3.64%41.63%拥有10图表25：航天电器股权结构（截至2026H1末）资料来源：Choice公司深度，东方财富证券研究所背靠中国航天科工集团，产业资源和客户协同优势显著。航天科工集团旗下单位在防务装备等方向形成较完整研制生产体系。其中，航天十院是我国地空导弹武器系统三大总体单位之一，是国内唯一专业配套相对完整的地空导弹武器系统战略后方基地。公司作为航天科工十院唯一上市平台，长期承担集团航天、防务重点型号配套任务。图表26：航天科工集团旗下相关研究院单位专业领域代表产品一院卫星导航、卫星通信北斗卫星通信应用二院空天防御、地/舰空导弹、防空反导总体红旗-9B、红旗-22等地空导弹三院飞航导弹、巡航/反舰导弹、飞航动力“鹰击”系列海防导弹四院固体运载火箭、商业航天、航天防务快舟一号甲固体运载火箭六院固体火箭发动机研制、生产、试验东方红一号第三级固体发动机等七院航天工程服务航天工程建设、航天基础设施十院地空导弹武器系统战略后方基地微特电机、惯性器件、电连接器、继电器航公司参与我国大量宇航项目配套任务，包括神舟系列、天舟系列、天宫系列等航天器。基于宇航领域优势，在宇航事业高速发展进程中有望充分受益。图表27：公司持续配套交付航天任务资料来源：公司公告，当代中国，人民网，中国科学报，中国载人航天工程官网，贵州广播电视台，央视网等，东方财富证券研究所CPUSocket业方向打开成长空间超节点成为各大厂商战略投入方向，持续带动光、电互连需求超节点已成为各大AI芯片厂商战略投入的重要方向，国内海光、华为两大体系雏形初定。超节点是通过高速互联将众多GPU整合为一个逻辑统一、调度高效的计算单元，能够提升大规模参数模型的训练效率，并优化推理性价AIGB200、CloudMatrix384厂商方案名称方案发布时间真机展出时间卡数/规模腾讯厂商方案名称方案发布时间真机展出时间卡数/规模腾讯ETH-X超节点2025.4-支持单个超节点64卡CloudMatrix384 2025.4 2025.7 384NPU（Atlas900A3SuperPoD）低时延互联Atlas950SuperPoD2025.92026.7支持8192张基于Ascend950DT的昇腾卡Atlas960SuperPoD2025.9-最大可支持15488卡磐久AL1282025.92026.7单机柜支持128个AI计算芯片ScaleX640超节点2025.112025.12单机柜640卡ScaleX40超节点2026.32026.3单节点集成40张GPU天池256超节点2025.112026.7最高支持256卡天池512超节点2025.11-最高支持512卡UniPodS800002025.72026.5321024卡的全系列产品，最高华为华为阿里中科曙光中科曙光百度沐曦

ShanghaiCube 2025.3 2025.7

可扩展至16384卡单机柜包含128张GPU模组资料来源：中兴通讯，华为云，华为官网，澎湃新闻，财联社，南方都市报，新华网，中国证券报等，东方财富证券研究所2025ITdatacom根IT202323.9202583.119%36%；F025数字数据网络业务收入113%。图表：安费诺2025年规模反超泰科主要来自于（亿美元）

图表30：泰科主要收入来自于汽车业务，压低整体增速（亿美元）250200150100500

汽车 IT数据通信工业领域 其他yoy(IT数据通信，右轴) IT数据通信/总收入(右轴)83.123.983.123.936.5120%100%80%60%40%20%0%2023 2024 2025

200150100500

其他 自动化与互联生活数字数据网络 汽车yoy(数字数据网络，右轴) 数据网络/总收入(右轴)11.612.711.612.722.10%FY2023 FY2024 FY2025资料源：Choice公深，APH财报，东财证研所 资料源：Choice公深，TEL财报，东财证研所2026年7月华为昇腾9502026795010241EFLOPSFP82EFLOPSFP4256TBTBNPU3μs图表31：2026年7月WAIC昇腾950超节点真机首次公开亮相资料来源：上海证券报，东方财富证券研究所AIAI芯片/板卡内部的片内互连；②同一机箱内多卡互连；③④跨机柜/集群间互连；⑤全球数据中心/超大规模集群互连。高算力需求持续带动对光、电互连的需求。数据中心网络速率提升不仅要求连接系统具备更高的信号传输能力，更需解决高频信号带来的衰减、串扰等问题。连接系统作为设备互连的核心纽带，其技术水平直接决定了算力效能的发挥。（10米内（超过10米机（OpticalEngine，OE）ASIC激光源独立于CPO本体外，以ELS（①单板内电互连——US（PU插槽：由SkeCPUSocketCPUGPU③机柜内光互连——（EnalLihtou，外置激光源：④机柜内光互连光柔性光背板ELSOEOE图表32：服务器对光、电互连的需求：高速线模组、CPUSocket、ELS外部光源、柔性光背板资料来源：华为官网，MCLiaoetal.《Backplate-reinforcedstructuresforenhancingsolderjointreliabilityofserverCPUassemblyunderthermalcycling》，华丰科技公告，亿源通科技HYC，东方财富证券研究所高速线模组：超节点升级换代，带动高速线模组价值量提升/锁扣/GPUCPUNICCablePCB背Cable高可靠性及低成本部署。根据华丰科技公告，华丰科技早期的高速线模组产品单价在百元级，CableTray系列单价达到万元级别。图表33：线缆背板CableTray架构资料来源：OCP/OCTCGW-ScaleOpenAIDC智算网络与高速互连专题组《智算中心高速互连技术报告（卡数增加：以华为超节点为例，Atlas950超节点支持8192张基于Ascend950DT的昇腾卡，是Atlas900超节点的20多倍；950202620253841000100060001800099%图表34：超节点升级换代，内部卡间互连速率大幅提升，高速线模组头部厂商构建护城河资料来源：华丰科技公告，华为官网，界面新闻，新华网等，东方财富证券研究所国产厂商在技术突破和产业化进度上全面加速。如华丰科技已实现56Gbps224GAI厂商 进展图表35：国产厂商在高速连接器上的技术突破和产业化进度上全面加速厂商 进展华丰技 已现56Gbps高背连器批国产在2026年6发布上出全自的Capella224G连接及缆件、Impel224速板接。庆虹子 224G已现术破年7月开计术大上凭向AI超节与机柜开放的224G速组互创与模应》项，得开计最佳新。中航电 224G已现术破年7月开计术大上携224G铜互链亮。航天器 224G实技突公司速组品展2026年尼上电展支持高224G传输速率。资料来源：各公司微信公众号，东方财富证券研究所年全球服务器市场规模预计为1,587亿美元，2028年有望达到2,227亿美元，CAGR为。2025年AI2592028552CAGR28.69%AI4%202889（633亿元226。图表36：2028年全球AI服务器及高速线模组市场规模预测（单位：亿美元）

图表37：2028年中国AI服务器及高速线模组市场规模预测（单位：亿美元） 资料源：IDC，华科公，方财证研所 资料源：IDC，华科公，方财证研所CPUSocket：准入门槛高，公司相关产品已通过客户验证CUSt（。CPUSocketCPUCPUCPU电源供应：为CPUCPUSocket（）配合工作，保持CPU物理固定：固定CPU图表38：Socket是主板上用于安装CPU的核心接口资料来源：SunbeamTech，东方财富证券研究所一些高科技公司推出的高引脚数量Pkt2027DiamondRapids9324。图表英特尔LGA7529接口 图表40：Intel与AMD服务器CPUSocket引脚数量呈上升趋势 资料源：WCCFTECH，东财证券究所 资料源：Intel官网，techpowerup等，方富券究所CPU架构CPUSocketAMD器制造企业，这些厂商负责整套精密生产工序，与CPU厂商深度绑定。图表41：CPU厂商与连接器制造商深度绑定资料来源：IndexBox，东方财富证券研究所国产CPU产服务器CPU202690.99同比8同比UCPUSocketCPUSocket图表42：国产CPU起量，服务器Socket供应链迎来机遇资料来源：兆芯集成招股书，亿欧智库，快科技等，东方财富证券研究所半导体：半导体设备市场高景气，公司互连产品已批量供货AIAIWSTS202596同比65亿美元，同比+89.9%。SEMI202616593（图表预计全球半导体行规持续扩张 图表44：预计测试设备增长度先19141511191415117966314655515684084365192000150010005000

市场规模（十亿美元）

100%80%60%40%20%0%-20%资料源：WSTS，东财证究所 资料源：SEMI，东财证究所注图为SEMI对半导设备销的统及测中蓝图为圆造备黄色图例测设，色例封备）FT测试中FT（Final图表45：毛纽扣用于测试插座接触件或板对板高密互连资料来源：DediProg，成都中冷低温科技有限公司，苏州启道电子，韩坦《一种预旋结构的连接器用毛纽扣元件及其制备方法与应用》，东方财富证券研究所82026550VHD高密同轴Pogo图表：公司专为设计的VHD高密同轴Pogo模组及线缆组件

图表47：子公司苏州华旃的毛纽扣系列连接器资料源：航电苏华公，东财证研所 资料源：航电苏华公，东财证研所光：公司CPO外置光源池、OCS全光交换相关业务已送样AI和光shuffle成为CPOAI800G、1.6TLightcounting60%的2031600POEELS为OE提供光信号，光shuffle是连接ELS与OE的桥梁。ELS负OECWshuffleOE图表：第三方预测2031年全球光模块市场规模接近600亿美元

图表49：CPO架构中的ELS和光shuffle70060050040030020010002024

2025E 2026E 2031E全球光模块市场规模（亿美元）资料源：LightCounting，华街闻，方富券究所 资料纤线武邮服电科有公司东财证研究所公司CPO年32.7023%800GCPOOCS汽车连接器是汽车各个电子系统连接的信号枢纽，分布广泛。汽车连接器是连接汽车内电子系统的信号枢纽，广泛应用于动力系统、车身系统、信息控制系统、安全系统、车载设备等方面。根据其主要应用场景和功能，主要可分为低压连接器、高压连接器和高速连接器。其中，低压连接器和高压连接器负责传输电信号，高速连接器用于数据传输。过去汽车连接器市场以海外品牌为主。汽车连接器行业竞争壁垒高，外资连接器厂商凭借成熟标准和全球认证体系，成为主机厂指定配套，国产品牌难以切入高端供应链。根据华经产业研究院，在中国汽车连接器市场，泰科电子占据统治地位，矢崎、安波福等国际巨头领跑。国内厂商凭借更敏捷的响应速度和成本优势逐步融入国内供应链。伴随国际贸易环境变化、降本诉求和供应链稳定需求，主机厂、整车厂加速本土化采购。国产连接器供应商凭借自主研发能力、生产成本控制、贴近客户、快速响应等优势，逐步打破海外垄断，实现高端市场渗透，部分优质厂商在高压、高速连接器领域已达国际领先水准。图表新能源汽车连接器用布 图表51：中国汽车连接器行竞格局其他,25.6%

泰科,39.1%住友,3.6%JAE格4.0%

安波福,12.4%

矢崎,15.3%资料源：前产研院东富证研所 资料源：华产研院东富证研所5000元计算，预测2030年中国新能源汽车连接器市场规模1400亿元。图表新能源汽车单车连器值量 图表53：2026-2030年新能源汽车连接器市场规模预测（亿元）（元）关键应用部位（元）关键应用部位类别22501679.071474.931295.611401138.09121189352.1770.0404.3857.12000器器器

PDUPTC压缩机等（激光毫米波域控制器、车载网关等他车身控制器

1000-5000500-3000800-1500

0

2026E 2027E

2029E

2030E中国新能源汽车连接器市场规模 全球新能源汽车连接器市场规模资料源：鼎科公，方证券究所 源：鼎科公，国工业会东财证研所EV0HVQHVQJEPS电机、EVTOLEPS图表54：新能源汽车领域，公司已有连接器和电机产品资料来源：天眼新闻，公司官网，东方财富证券研究所积极扩产，开启算力互联新纪元CPO及NPO224GCRPSOCP7GPU图表55：公司信号传输和电源分配产品资料来源：贵州航天电器股份有限公司公众号，东方财富证券研究所UQDMFCPO及NPOCPUSocket图表公司CPO及NPO互联决方案 图表57：公司液冷方案包含manifold、快接头等资料源：贵航电股有司公号东财证研所 资料源：贵航电股有司公号东财证研所2004200720212024年20214.936002025362026994383万套/24图表资料来源：Choice股票数据浏览器，公司公告，东方财富证券研究所投资建议盈利预测2026-202867.9/81.5/99.4+16.7%/+19.9%/+21.9%；毛利率分别为28.3%/28.4%/28.4%，具体而言：连接器等，预计2026-2028年收入46.9/57.5/71.827.0%/27.1%/27.2%。2026-202827.5%/27.3%/27.0%。2.8/3.2/3.845.0%/48.0%/50.0%。联网、医疗传感等领域，预计2026-2028年收入1.3/1.5/1.9亿元，毛利率25.0%/25.5%/26.0%。图表59：公司分产品主营业务拆分及盈利预测（百万元）项目2024A2025A2026E2027E2028E营业收入5,024.885,819.836,792.708,150.869,937.46yoy -19.08%15.82%16.72%19.99%21.92%毛利率 38.34%30.60%28.33%28.37%28.36%连接器及互连一体化产品营业入 3,388.183,984.204,690.205,746.167,182.51yoy -23.57%17.59%17.72%22.51%25.00%毛利率 38.68%29.07%27.00%27.10%27.20%电机与控制组件营业入 1,116.261,357.941,588.791,827.112,082.90yoy -11.25%21.65%17.00%15.00%14.00%毛利率 35.61%30.67%27.50%27.30%27.00%继电器营业入 248.53240.40276.94321.52376.18yoy -23.66%-3.27%15.20%16.10%17.00%毛利率 47.11%44.88%45.00%48.00%50.00%光通信器件营业入 144.72131.75130.17148.39187.12yoy 7.38%-8.97%-1.20%14.00%26.10%毛利率 24.61%25.81%25.00%25.50%26.00%其他业务营业入 127.19105.55106.60107.67108.75yoy 116.54%-17.01%1.00%1.00%1.00%毛利率 51.81%60.59%60.00%60.00%60.00%资料来源：Choice公司深度，东方财富证券研究所图表60：可比公司估值表

2026-2027PE88.9/48.020269282026-2027PE92.5/58.0总市值 EPS（元/股） PE（倍） 股价代码 公司简称 评级（亿元）2025A2026E2027E2028E 2025A2026E2027E2028E（元）002179.SZ中航光电698.751.021.171.401.6934.6228.5423.8119.6933.27无评级688629.SH华丰科技497.380.781.542.894.45128.2869.0336.7723.84106.22无评级301517.SZ陕西华达54.14-0.440.210.430.57-169.2083.3062.9635.80无评级平均------81.4588.9247.9635.50--002025.SZ航天电器 311.28 0.40 0.74 1.18 1.60 125.33 92.53 57.97 42.93 68.56 增持）风险提示36003万套高速模组系列产品，若投产节奏低于预期，可能会影响公司收入实现。截至2026Q253.5资产负债表（百万元）现金流量表（百万元）至12月31日2025A2026E2027E2028E至12月31日2025A2026E2027E2028E流动资产 9555.7710531.5211618.7112960.47经营活动金流 -613.731337.641105.961349.62货币资金1542.272453.223000.933686.28净利润235.41425.82673.76916.38应收预付 5182.865231.895695.476096.84折旧销 321.53338.35379.41427.22存货2490.832597.002605.782777.55营运资金变动-1262.25534.45-0.92-32.88其他动产 339.81249.41316.53399.80其它 91.5839.0353.7138.90非流动资产2141.992175.862182.462191.23投资活动现金流-350.44-334.41-373.06-418.43长期权资 0.000.000.000.00资本出 -350.44-306.71-373.07-418.45固定资产1490.511495.471520.211542.41投资变动0.000.000.000.00在建程 132.26127.58124.31122.01其他 0.00-27.700.020.02无形资产171.17169.58166.74162.65筹资活动现金流-357.22-90.61-185.20-245.84其他期产 348.06383.24371.20364.16银行款 -5.00-5.00-5.00-5.00资产总计11697.7612707.3813801.1715151.70债券融资0.000.000.000.00流动负债 3369.174039.35