建材行业2026年二季报综述：新旧动能表现分化玻纤获机构大幅加仓

图表目录图表1：2026H1建材板块财务指标 5图表2：2026Q2建材板块财务指标 5图表3：2026Q2全行业基金重仓比例（%） 6图表4：2026Q2各行业基金重仓金额环比变动（%） 6图表5：2026Q2建材行业基金重仓仓位（%） 6图表6：2026Q2建材行业超配比例(pct) 6图表7：房屋市场指标累计同比（%） 7图表8：30大中城市商品房成交面积（万平方米） 7图表9：15城二手房成交面积（万平方米） 7图表10：2026H1主要消费建材公司财务指标 8图表11：2026Q2主要消费建材公司财务指标 8图表12：主要消费建材公司单季度营收同比 1图表13：主要消费建材公司单季度毛利率 9图表14：主要消费建材公司单季度费用率 10图表15：主要消费建材公司现金流情况 10图表16：全国水泥累计产量（万吨） 11图表17：全国水泥价格（元/吨） 11图表18：动力煤价格（元/吨） 11图表19：水泥煤炭价差（元/吨） 11图表20：2026H1主要水泥公司财务指标 11图表21：2026Q2主要水泥公司财务指标 12图表22：主要水泥公司单季度营收同比 12图表23：主要水泥公司单季度毛利率 13图表24：主要水泥公司单季度费用率 13图表25：主要水泥公司现金流情况 14图表26：全国浮法玻璃累计产量（万吨） 14图表27：全国5mm浮法玻璃价格（元/吨） 14图表28：全国重点8省浮法玻璃库存（万重箱） 15图表29：浮法玻璃原料价格差（元/吨） 15图表30：光伏玻璃产能情况（吨/天） 15图表31：光伏玻璃3.2mm镀膜均价（元/平方米) 15图表32：2026H1主要玻璃公司财务指标 16图表33：2026Q2主要玻璃公司财务指标 16图表34：主要玻璃公司单季度营收同比 17图表35：主要玻璃公司单季度毛利率 17图表36：主要玻璃公司单季度费用率 18图表37：主要玻璃公司现金流情况 18图表38：缠绕直接纱均价（元/吨） 19图表39：电子纱均价（元/吨） 19图表40：玻纤库存（万吨） 19图表41：2026H1主要玻璃纤维公司财务指标 19图表42：2026Q2主要玻璃纤维公司财务指标 20图表43：主要玻璃纤维公司单季度营收同比 20图表44：主要玻璃纤维公司单季度毛利率 20图表45：主要玻璃纤维公司单季度费用率 21图表46：主要玻璃纤维公司现金流情况 21图表47：碳纤维价格（元/千克） 22图表48：碳纤维-丙烯腈价差（元/千克） 22图表49：PAN基T300碳纤维盈利（元/千克） 22图表50：碳纤维企业周平均开工率（%） 22图表51：2026H1主要碳纤维公司财务指标 22图表52：2026Q2主要碳纤维公司财务指标 23图表53：主要碳纤维公司单季度营收同比 23图表54：主要碳纤维公司单季度毛利率 23图表55：主要碳纤维公司单季度费用率 24图表56：主要碳纤维公司现金流情况 24综述：新旧动能表现分化，玻纤获机构大幅加仓建筑材料板块H1营收同比.3%率同比.36t，费用率同比.0ct，归母净利率同比.t，对应归母净利润同比-.%.9%Q2营收同比.%.2t，费用率同比.37t.1t9.2%利润同比.9%，Q2单季收入与利润降幅较Q1均明显扩大。分板块来看，2026Q2图表1：2026H1建材板块财务指标板块营收同比毛利率同比变动（t）费用率同比变动t）归母净利率同比变动（t）归母净利同比扣非归母净利同比水泥93%914%.1551%0862%.16.7%1500%浮法玻璃69%07%.7364%24.5%1.9037%4889%光伏玻璃2.9%.0%.6239%62698%1.5900%2296%玻璃纤维239%927%44068%013427%69507%.4%消费建材02%384%.6708%8948%.01.5%2.9%碳纤维90%942%.6325%1316%.13.2%4.5%总计30%059%.2498%0328%.53.4%6.9%（剔除碳纤维）总计-2.73%20.55%-1.3614.93%1.053.34%-1.90-37.98%-59.93%ind 华新建材、福建水泥，其他板块组成为申万分类对应成分股图表2：2026Q2建材板块财务指标板块营收同比毛利率同比变动（t）费用率同比变动（t）归母净利率同比变动（t）归母净利同比扣非归母净利同比水泥95%.4%652372%2434%4926.9%9.6%浮法玻璃97%92%946358%2086%1.12635%3071%光伏玻璃2.1%1.2%1.4376%392.3%2.92024%2663%玻璃纤维394%.4%46022%014483%22837%.0%消费建材44%.1%065677%2680%1182.4%4.6%碳纤维62%.0%426390%3131%5946.6%7.0%总计45%.9%326407%3265%3244.8%7.9%（剔除碳纤维）总计-4.21%20.49%-3.2914.07%1.373.64%-3.31-49.82%-71.95%ind 华新建材、福建水泥，其他板块组成为申万分类对应成分股从持仓情况来看，2026Q2机构对建材板块大幅加仓，且方向高度集中于玻纤。总体看，2026Q2建筑材料行业基金重仓比例为1.7%，基金重仓持股市值环比上升171%，升幅居全金重仓仓位由Q1的.%大幅提升至.%，超配比例由.6ct升至.pt，由低配转为超配。此外，装修建材重仓仓位由.%降至.%；玻璃制造仓位由零升至.%；水泥重仓仓位由.%降至.%，均处低配区间，反映机构对传统周期品种仍持谨慎态度。图表3：2026Q2全行业基金重仓比例（）图表3：2026Q2全行业基金重仓比例（）Wind 所图表4：2026Q2各行业基金重仓金额环比变动（）图表4：2026Q2各行业基金重仓金额环比变动（）Wind 所图表5：2026Q2建材行业基金重仓仓位（） 图表6：2026Q2建材行业超配比例(pct)Wind 所 Wind 所明显成本扰动影响修复节奏，结构分化依然明显。2021H262021655%、77%、成为影响盈利分化的另一关键变量：20262枢，消费建材主要原材料价格普遍上行，行业盈利承压明显，年内部分企业先后调整报价尝试对冲成本压力，然而终端需求偏弱制约提价落地效果，成本传导与低价库存管理能力的差异开始主导企业间的盈利分化。图表7：房屋市场指标累计同比（）图表7：房屋市场指标累计同比（）Wind，国家统计局 所图表8：30大中城市商品房成交面积（万平方米） 图表9：15城二手房成交面积（万平方米）Wind 所 Wind 所消费建材板块H1营收同比.6%，毛利率同比.0ct，费用率同比.8ct，归母净利率同比.5ct.2%.9%中Q2收入同比.%，毛利率同比.pt，费用率同比.2ct，归母净利率同比.pt，对应归母净利润同比7.1%，扣非归母净利润同比5.%。图表10：2026H1主要消费建材公司财务指标主要板块公司营收同比毛利率同比变动（t）费用率同比变动t）归母净利率同比变动（t）归母净利同比扣非归母净利同比伟星新材87%17%20681%82.6%52390%965%塑料管材公元股份09%89%15839%2953%.26.2%408%雄塑科技1.3%39%44930%8170%26032%666%建筑防水东方雨虹57%73%95677%02913%.36%.9%科顺股份94%79%24893%8731%85350%107%凯伦股份19%46%94243%2896%.95.4%1448%棵树 83% 02% .8 355% 012 99% .1 3.2% 841%士士能 5.1% 97% 834 6.1% 685 1416% 12981.0%21金 朗金 1.8% 94% .9 884%94.2%.11103%5金 朗金 1.8% 94% .9 884%94.2%.11103%504%膏板 新材 68% 87% .6 522% 85 .9% .4 2.2% 036%消费建材板块消费建材板块-0.26% 23.84% -0.06 17.08%0.894.48%-0.50-10.25%-25.59%Wind 所图表11：2026Q2主要消费建材公司财务指标主要板块公司营收同比毛利率同比变动（t）费用率同比变动t）归母净利率同比变动t）归母净利同比扣非归母净利同比伟星新材83%192%3961%55496%165.6%1.3%塑料管材公元股份1.7%155%1777%5917%165340%2.3%雄塑科技2.8%493%.742%08592%6321570%1383%建筑防水东方雨虹83%766%9567%03176%213314%3.2%科顺股份1.4%834%4793%4526%009066%14凯伦股份81%164%.026%1705%3361787%3030%棵树 22% 989% .1 02% 07 40% 358 121% 3.8%士士能 4.7% 992% 396 172% 321 1593% 7.8726%07金 朗金 1.7% 920% .3 76%2612%1932740%5金 朗金 1.7% 920% .3 76%2612%1932740%5265%膏板 新材 1.4% 803% .1 59% 81 84% 603 743% 4.1%消费建材板块消费建材板块-4.47% 23.81% -0.65 16.77%1.263.80%-1.18-27.14%-45.66%Wind 所2026Q22026Q2（.1%（.8%北新建材等降幅扩大。我们判断，兔宝宝逆势增长主要由板材高增（2026H1板材收入.2%）、渠道下沉及"板材定制"驱动；东方雨虹则凭借零售优先（6H1零售收入.4%）与海外扩张（H1境外收入7.%）对冲工程端压力。图表12：主要消费建材公司单季度营收同比板块公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2伟星新材-2.7%-9.3%-9.0%-9.0%-8.4%塑料管材公元股份-9.6%-7.4%-3.1%1.27%-3.7%雄塑科技-5.2%-1.5%-0.9%-0.8%-6.8%建筑防水东方雨虹-5.4%851%9.7%2.74%0.8%科顺股份-8.0%-1.9%-0.8%434%-9.4%凯伦股份-1.1%1.32%4.1%1.37%-8.2%亚士创能-7.8%-8.2%-0.3%-6.6%-3.亚士创能-7.8%-8.2%-0.3%-6.6%-3.7%板材兔宝宝-2.5%503%-5.1%3.68%9.1%五金坚朗五金-6.2%-9.1%-7.1%-8.8%-8.7%石膏板北新建材-4.6%-6.0%-1.1%-1.2%-1.4%Wind所从毛利率看，多数企业环比改善，但同比表现企业间分化明显。2026Q2板块毛利率同比.pt反内卷.4c（提，东方雨虹同比.pt.3ct-.ct（成本承压），北新建材同比.5ct。图表13：主要消费建材公司单季度毛利率板块公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q2同比(pct)2026Q2环比(pct)伟星新材4053%4.04%4.1%4.4%41.2%1.390.51塑料管材公元股份1938%1.46%1.1%1.1%21.5%2.175.36雄塑科技1500%1.22%1.0%1.0%14.3%-0.71.86建筑防水东方雨虹2671%2.80%2.7%2.0%27.6%0.950.63科顺股份2487%2.56%2.7%2.5%28.4%3.470.83凯伦股份2444%2.48%1.1%2.3%21.4%-2.0-6.1亚士创能5.6%-2.3%-2.4%1.3%19.2%1.960.62板材兔宝宝1687%1.70亚士创能5.6%-2.3%-2.4%1.3%19.2%1.960.62板材兔宝宝1687%1.70%1.3%1.1%16.6%-0.20.08五金坚朗五金3024%3.12%3.7%2.8%29.0%-1.3-0.9石膏板北新建材3155%2.79%2.1%2.5%28.3%-3.1-1.5Wind所Q2板块费用率同比.2ct同比.3ct同比.2ct亚士创能同比.2ct、雄塑科技同比0.ct、凯伦股份同比.1ct、北新建材同比.pt，但C端企业费用率上行更为温和，韧性仍优于B端。图表14：主要消费建材公司单季度费用率板块公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q2同比(pct)2026Q2环比(pct)伟星新材2463%2.48%2.7%2.6%26.9%1.55-1.5塑料管材公元股份1612%1.47%1.7%1.1%17.1%1.59-1.1雄塑科技1344%1.60%2.5%1.9%24.9%1.859.29建筑防水东方雨虹1709%1.73%1.8%1.7%16.8%-0.10.02科顺股份1787%2.79%2.6%1.5%19.2%1.450.78凯伦股份1650%1.05%1.3%2.1%22.7%6.170.53亚士创能6403%5.43%20.4%21.2%17.4%5.21-13.7板材兔宝宝5亚士创能6403%5.43%20.4%21.2%17.4%5.21-13.7板材兔宝宝5.9%560%6.4%7.9%6.1%0.25-1.4五金坚朗五金2536%2.66%2.7%3.2%27.2%2.26-2.1石膏板北新建材1311%1.20%1.5%1.5%15.1%2.811.41Wind所2026H1主要消费建材公司收现比为%，同比ct，净现比为%，同比7t，现金流管理延续改善，但板块信用减值仍在持续，合计计提.1亿元（同比.67亿元）。图表15：主要消费建材公司现金流情况收现比 净现比 信用减值损失（亿元）板块 公司 2026H1 同比 2026Q1 同比 2026H1 同比 2026Q1 同比 2026H1 变动 2026Q1 变(Pct) (Pct) (Pct) (Pct)塑料管材伟星新材115%-5145%12104%-109103%30.1.6.6.0公元股份137%17170%-134796%4553--.6.1.3.7雄塑科技103%496%-9----.1.6.2.0东方雨虹88%-686%-7-56%16-239%218.7.7.8.4建筑防水科顺股份106%9105%-1297%1607-92%871.3.5.1.1凯伦股份97%-3112%-18776%657133%328.9.2.4.1三棵树99%-8124%-83%-7888%-16.9.2.5.2亚士创能97%-41137%-82----.6.6.4.0兔宝宝112%16113%2386%47-381%443.9.9.7.3五金坚朗五金109%7113%1----.2.5.6.4石膏板北新建材80%465%048%-1-73%-48.1.2.0.0合计96%197%-260%37-98%859.910.672.450.49Wind 所。注：为便于表示，表中计提信用减值损失为正水泥：需求继续下行，行业量价齐跌H1全国基建投资累计同比.4%.%水泥板块H1营收同比.2%，毛利率同比.t，费用率同比.8ct，归母净利率同比-.1t6.7%1.0%Q2收入同比.%，毛利率同比.2t，费用率同比.2t，归母净利率同比-.t，对应归母净利润同比3.%，扣非归母净利润同比.6%。图表16：全国水泥累计产量（万吨） 图表17：全国水泥价格（元/吨）Wind，国家统计局 所 数字水泥网 所图表18：动力煤价格（元/吨） 图表19：水泥煤炭价差（元/吨）百川盈孚 所 数字水泥网，百川盈孚 所图表20：2026H1主要水泥公司财务指标区域公司营收同比毛利率同比变动t）费用率同比变动t）归母净利率同比变动（）归母净利同比扣非归母净利同比海螺水泥088%.3%62125%8684%3814.6%5.9%华东万年青上峰材料480%909%.7%.4%09159603%78%007429%419%4753332849%5.4%7547%4.4%天山股份618%.1%60388%201.9%8022551%277%华中华新建材15%.5%6325%12178%9152%927%华北金隅冀东802%.0%60227%8799%8625324%002%华南塔牌集团530%.1%08513%80260%8574.0%3.8%水泥-9.32%19.14%-3.8115.51%1.081.62%-3.01-68.27%-115.00%Wind 2026H1图表21：2026Q2主要水泥公司财务指标区域公司营收同比毛利率同比变动t）费用率同比变动t）归母净利率同比变动（）归母净利同比扣非归母净利同比海螺水泥125%.0%01333%0233%6305.2%7.7%华东万年青上峰材料555%543%.1%.8%09282897%36%6612932%192%3760.16829%9.1%555%4.8%天山股份525%.1%81754%7695%1.43680%514%华中华新建材91%.5%9607%087023%4445%888%华北金隅冀东566%.0%73654%0056%8609.6%9.4%华南塔牌集团983%.3%65411%1894%1.47.2%6.5%水泥-9.56%19.34%-6.5213.72%1.243.34%-4.92-63.39%-93.86%Wind所2026H1全国累计水泥产量同比-H1O.5散装水泥均价同比3元吨（同比3.%）Q2同比1元/（同比3.%Q2水泥板块营收同比.%板块公司板块公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2海螺水泥-8.24%-11.42%-7.19%-10.45%-11.25%万年青-12.54%-21.93%-35.48%-23.98%-25.55%上峰材料-10.94%-6.82%-33.00%-24.17%-15.43%天山股份-9.94%-12.90%-23.44%-17.48%-15.25%华中华新建材-2.94%5.95%8.60%24.40%19.17%华北金隅冀东-0.27%-7.13%-11.94%-22.76%-15.66%华南塔牌集团15.64%-9.89%-11.61%-9.70%-19.83%Wind所华东从毛利率看，成本端煤炭价格上升明显叠加水泥价格弱势，盈利能力明显下滑。水泥成本端煤炭价格上行，H1动力煤（秦皇岛）均价同比6元/吨（同比2.%），其中Q2同比8元（同比7.%Q2水泥板块毛利率.%.pt图表23：主要水泥公司单季度毛利率板块板块公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2同 2026Q2环2026Q2 比 比(pct) (pct)海螺水泥万年青海螺水泥万年青27.42%16.33%22.44%13.25%23.77%14.16%21.26%16.57%17.30%15.41%-10.13-0.92-3.96-1.16上峰材料 34.96% 26.53% 25.72% 24.54% 26.68% -8.28 2.14天山股份 21.98% 17.51% 17.29% 10.64% 13.81% -8.17 3.17华中 华新建材 31.19% 30.53% 31.97% 30.85% 32.15% 0.96 1.30华北 金隅冀东 26.36% 22.18% 25.50% 4.28% 19.00% -7.36 14.71华南 塔牌集团 26.96% 23.57% 25.61% 26.68% 20.43% -6.54 -6.25Wind 所从费用率看，行业营收规模下滑背景下期间费用率小幅上升。2026Q2水泥板块期间费用率.2%.2ct.8ct.2ct图表24：主要水泥公司单季度费用率板块公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q2同比(pct)2026Q2环比(pct)华东海螺水泥10.32%10.60%13.66%11.64%13.33%3.021.69万年青12.07%17.33%20.77%20.93%19.73%7.66-1.21上峰材料14.97%14.50%18.31%24.38%13.68%-1.29-10.70天山股份14.73%16.44%17.24%23.66%15.49%0.76-8.17华中华新建材11.62%12.66%16.18%14.75%10.74%-0.87-4.01华北金隅冀东14.43%18.37%14.97%38.81%15.43%1.00-23.38华南塔牌集团8.95%11.42%15.04%11.50%11.13%2.18-0.36Wind所从现金流看，管控加强，但信用减值仍在持续。2026H1水泥板块收现比102%，同比ct.2亿元，同比.04亿元，主要是由于天山股份计提应收款项减值准备金额较大所致。图表25：主要水泥公司现金流情况收现比 净现比 信用减值损失（亿元）板块 公司 2026H1 同比 2026Q1 同比 2026H1 同比 2026Q1 同比 2026H1 变动 2026Q1 变(Pct) (Pct) (Pct) (Pct)海螺水泥113%-4111%0183%-523%-60.140.100.010.00万年青116%-2117%3-----0.28-0.32-0.17-0.09华东上峰材料116%15110%723%-161489%3680.00-1.200.000.00天山股份95%785%4----6.824.50-0.02-0.07华中华新建材90%490%8119%3102%1330.410.15-0.010.01华北金隅冀东99%3106%1----0.02-0.16-0.14-0.13华南塔牌集团112%4111%677%46-11%290.00-0.010.000.00合计102%199%2416%158--7.123.04-0.33-0.28Wind 所。注：为便于表示，表中计提信用减值损失为正玻璃：需求持续走弱，行业整体面临亏损.%，浮法玻璃受地产竣工端持续走弱影响，市场需求进一步承压，产量下滑。供给端，6末全行业产能2万重量箱，同比.%，但仍难以扭转行业亏损态势。浮法玻璃板块H1营收同比.3%，毛利率同比.9ct，费用率同比.2ct，归母净利率同比.ct3.%8.%，其中Q2收入同比.7%，毛利率同比.4ct，费用率同比.2ct，归母净利率同比.ct，对应归母净利润同比6.%，扣非归母净利润同比6.%。图表26：全国浮法玻璃累计产量（万吨） 图表27：全国5mm浮法玻璃价格（元/吨）Wind，国家统计局 所 卓创资讯 所图表28：全国重点8省浮法玻璃库存（万重箱） 图表29：浮法玻璃原料价格差（元/吨）卓创资讯 所 卓创资讯 所66致使海外市场对中国光伏玻璃的需求短期下滑。供给端，光伏玻璃截至6月底总产能同比-17.28%，虽已收缩产能但前期积压的高位库存难以快速消化。受供需矛盾及库存高企双重压制，光伏玻璃价格持续走低，行业亏损加剧。光伏玻璃板块H1营收同比.2%，毛利率同比.7ct，费用率同比.6ct，归母净利率同比.ct0.%4.%，其中Q2收入同比3.%.7ct.9t0.ct，对应归母净利润同比8.%，扣非归母净利润同比3.%。图表30：光伏玻璃产能情况（吨/天） 图表31：光伏玻璃3.2mm镀膜均价（元/平方米)卓创资讯 所 卓创资讯 所图表32：2026H1主要玻璃公司财务指标公司营收同比毛利率同比变动（）费用率同比变动t）归母净利率同比变动（）归母净利同比扣非归母净利同比南玻A56%22%630354%6268%8036506%2596%金晶科技435%.4%1.0269%691.1%1.92560%592%旗滨集团24%68%455396%2823%1.61876%863%浮法玻璃-6.93%7.07%-5.9713.64%3.24-5.95%-11.29-203.79%-488.89%福莱特381%18%587114%4254%8822904%655%亚玛顿521%95%542563%741.9%1.35891%938%凯盛新能927%860%3.7606%737.5%4.28.5%8.3%安彩高科817%457%1.9403%713.3%1.65.8%4.6%光伏玻璃-21.29%-1.80%-8.7612.39%3.62-16.98%-13.55-290.05%-242.96%Wind 所图表33：2026Q2主要玻璃公司财务指标公司营收同比毛利率同比变动t）费用率同比变动（t）归母净利率同比变动t）归母净利同比扣非归母净利同比南玻A83%55%1.3331%691.1%1.3497%1472%金晶科技374%72%1.2143%1311.4%863017%2.0%旗滨集团67%26%.4433%099.4%1.0428%717%浮法玻璃-9.76%3.92%-9.4613.58%5.20-8.61%-13.01-276.35%-360.71%福莱特813%49%1.6227%751.0%1.3588%246%亚玛顿631%06%.0691%572.4%1.5214%802%凯盛新能468%951%5.5894%489.3%5.0982%4.0%安彩高科164%847%1.0528%453.4%2.0606%6.5%光伏玻璃-23.81%-10.02%-18.7413.76%4.39-26.13%-20.89-280.24%-236.63%Wind 所从收入看，浮法玻璃和光伏玻璃行业持续疲软，板块营收下降。1）浮法玻璃：2026H1受地产竣工端持续走弱影响，国内浮法玻璃下游需求持续走弱，全国累计浮法玻璃产量同比.%H1全国浮法玻璃均价同比7元/（同比-.%Q2同比01元/（同比.1%Q2浮法玻璃板块营收同比.%H1H1全国.mm镀膜均价同比4元/（同比1.%Q2同比-6元/平方米（同比.%）。Q2光伏玻璃板块营收同比3.%。图表34：主要玻璃公司单季度营收同比公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2南玻A-17.35%4.86%-8.94%-2.56%-8.38%金晶科技-33.71%-29.45%-23.78%-24.94%-23.74%旗滨集团-3.59%18.94%-2.27%2.41%-6.77%福莱特-26.41%20.95%-23.92%-9.95%-18.13%亚玛顿-39.56%-28.52%2.22%-34.18%-36.31%凯盛新能-49.28%40.15%-37.01%-24.53%-34.68%安彩高科-39.15%-25.02%-47.28%-42.87%-31.64%Wind所H1纯碱均价同比3元同比5.%Q2同比20元/吨（同比.9%。虽然成本端有所下降，但由于浮法玻璃价格下滑明显，浮法玻璃板块毛利率.%.4ct20.%.7ct。图表35：主要玻璃公司单季度毛利率公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q2同比(pct)2026Q2环比(pct)南玻A15.58%12.82%16.92%11.02%5.55%-10.03-5.47金晶科技3.86%-0.39%-14.68%0.70%-7.26%-11.12-7.96旗滨集团14.31%10.81%15.45%12.18%5.26%-9.04-6.91福莱特16.65%16.75%24.27%14.44%0.49%-16.16-13.95亚玛顿7.50%4.43%7.50%4.33%-0.69%-8.20-5.03凯盛新能-17.05%-10.76%-6.61%-32.73%-69.51%-52.45-36.77安彩高科-2.56%-8.49%-2.15%-11.21%-18.47%-15.90-7.26Wind所浮法玻璃：2026Q2块期间费用率.%.2ctQ2光伏玻璃板块期间费用率.6%，同比.3ct。图表36：主要玻璃公司单季度费用率26Q226Q2同比 26Q2环(pct) (pct)26Q226Q125Q425Q325Q2公司南玻A 12.62% 11.16% 15.02% 13.77% 13.31% 0.69 -0.46金晶科技 12.74% 16.12% 8.22% 13.94% 11.43% -1.31 -2.51旗滨集团 3.35% 11.31% 12.74% 13.58% 14.33% 10.99 0.75福莱特 7.52% 6.91% 10.52% 10.21% 12.27% 4.75 2.05亚玛顿 11.34% 11.64% 15.34% 14.47% 16.91% 5.57 2.44凯盛新能 13.46% 11.37% 22.43% 13.88% 18.94% 5.48 5.06安彩高科 12.83% 12.32% 17.62% 12.95% 15.28% 2.45 2.34Wind 所从现金流看，现金流管理加强，但信用减值仍在持续。2026H1玻璃板块收现比86%，同比ct，信用减值损失.9亿元，同比.5亿元。其中主要由南玻A导致，原因系计提应收账款坏账准备增加。收比 净收比 净比 信减值失（元）公司2026H1(Pct)2026Q1(Pct)2026H1(Pct)2026Q1(Pct)2026H1变动2026Q1变动南玻A104%4106%7-48%-645-38%-7920.320.300.280.26金晶科技64%370%-5-55%16616%-801-0.04-0.040.010.00旗滨集团83%779%7-57%-94-437%-4410.350.060.00-0.14福莱特77%560%6-370%-896786%628-0.010.120.08-0.20亚玛顿126%18131%6916%1003-95%41320.040.04-0.02-0.02凯盛新能59%243%-2147%-10178%-1390.40-0.060.000.03安彩高科91%2190%3260%-10125%-82-0.17-0.07-0.13-0.13合计86%779%8-42%-50638%1720.890.350.21-0.19Wind 所。注：为便于表示，表中计提信用减值损失为正玻璃纤维：粗纱弱势震荡，电子布景气提升粗纱基本面震荡偏弱，电子布受益于AI产业趋势呈现高景气。2026H1明显，整体库存在高位震荡，价格低位震荡，根据卓创资讯，2026H1缠绕直接纱行业均价8元/.2%Q2均价0元/.5%.2%Q1有所收敛。但受益于I产业趋势，特种电子布和普通级电子布自5年以来呈现高景气，2025102026提升，根据卓创资讯，H1主流8电子布均价.9元/米，同比7.%。其中，Q2均价.0元/米，同比5.%，环比.2%。图表38：缠绕直接纱均价（元/吨） 图表39：电子纱均价（元/吨）卓创资讯 所 卓创资讯 所图表40：玻纤库存（万吨）卓创资讯 所玻璃纤维板块H1营收同比.3%，毛利率同比.4ct，费用率同比.1ct，归母净利率同比.6ct.0%.4%Q2收入同比.9%.4ct.1ct.pt，对应归母净利润同比8.%，扣非归母净利润同比1.%。图表41：2026H1主要玻璃纤维公司财务指标公司营收同比毛利率同比变动t）费用率同比变动t）归母净利率同比变动（t）归母净利同比扣非归母净利同比中国巨石250%214%9352%5562%7738%093%中材科技195%129%24014%.143%00609%554%国际复材952%759%.1131%2728%32765%6.2%山东玻纤825%620%.5130%.487%10348%2.6%长海股份070%435%.3321%5071%222.4%1.1%宏和科技039%934%.8771%6162%034343%5.8%玻璃纤维22.39%29.27%5.4410.68%-0.1314.27%3.6965.07%69.44%Wind所图表42：2026Q2主要玻璃纤维公司财务指标公司营收同比毛利率同比变动t）费用率同比变动（t）归母净利率同比变动t）归母净利同比扣非归母净利同比中国巨石693%439%05405%40835%69417%05%中材科技015%155%4333%16245%069000%56%国际复材035%105%16517%44344%620.6%1.4%山东玻纤730%822%9227%34068%68--长海股份667%316%.128%02559%4621.4%1.1%宏和科技901%204%80171%70950%0932.5%2.5%玻璃纤维23.94%30.34%5.4610.22%-0.1414.83%3.2258.37%61.30%Wind 所。山东玻纤前期归母净利与扣非归母净利低基数，不具备可比性，末列留空从营收看，电子布业务占比直接影响业绩增速表现。2026Q2玻纤板块营收端增速表现2环比9.ctQ1受传统建材市场需求疲软及汇率波动导致的汇兑损失增加Q2图表43：主要玻璃纤维公司单季度营收同比公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2中国巨石6.28%23.17%17.83%17.93%26.93%中材科技28.09%33.47%18.43%24.50%20.15%国际复材17.60%18.30%13.76%18.51%20.35%山东玻纤4.15%36.57%37.11%39.05%37.30%长海股份7.75%33.13%2.65%-3.80%26.67%宏和科技39.77%43.10%47.60%79.72%99.01%Wind所2026H12026Q2.pt，其他玻纤公司受益于粗纱和电子布涨价，毛利率环比均有不同程度的提升。图表44：主要玻璃纤维公司单季度毛利率公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q2同比(pct)2026Q2环比(pct)中国巨石33.84%32.82%35.06%39.64%44.39%10.544.75中材科技21.12%19.07%17.03%20.94%21.55%0.430.61国际复材19.40%18.22%21.80%23.29%31.05%11.657.76山东玻纤17.30%11.51%16.42%14.48%18.22%0.923.74长海股份26.77%22.27%22.41%25.78%23.16%-3.61-2.62宏和科技34.02%34.92%43.47%55.65%62.04%28.016.38Wind所从费用率看，2026H1玻纤公司期间费用率同比变动不大，但公司之间差异较大。H1H1玻纤公司期间费用率为.%.1ct，Q2期间费用率为.2%，费用率同比.1ct。图表45：主要玻璃纤维公司单季度费用率公司2025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q2同比(pct)2026Q2环比(pct)中国巨石8.65%9.08%12.06%10.04%9.05%0.40-0.99中材科技10.95%11.32%13.70%11.26%9.33%-1.62-1.93国际复材7.33%12.92%10.19%10.74%11.78%4.441.04山东玻纤16.16%12.99%14.71%10.07%12.76%-3.402.69长海股份13.09%10.42%16.26%13.67%12.84%-0.25-0.83宏和科技13.47%16.30%19.90%18.46%17.17%3.70-1.29Wind所2026H1%，同比ct，净现比为%，同比ct，信用减值损失为.7亿元。收现比净现比信用减值损失（亿元）公司收现比净现比信用减值损失（亿元）公司2026H1(Pct)2026Q1(Pct)2026H12026Q1(Pct)2026H1变动 2026Q1变动中国巨石79%061%080%-217%290.340.340.00-0.02中材科技101%1287%6-14%-187-343%-2730.380.370.090.15国际复材66%-1551%-3590%-290-30%-4330.02-0.05-0.11-0.07山东玻纤49%342%2363%3241418%9690.160.100.120.04长海股份75%-490%18312%274-82%-170.050.080.010.00宏和科技74%375%-573%-3732%-940.020.020.010.01合计85%371%-165%-63-77%-630.970.870.120.11Wind 所。注：为便于表示，表中计提信用减值损失为正碳纤维：营收增长降速，毛利率压力提升