2026年三季度策略总结与未来行情预判：三季度主要指数全部负收益市场或中性震荡-华创证券

2026年第三季度已经过去，主要指数季度全部负收益，其中科创50季度下跌30.70%,上证指数下跌6.16%,创业板指季度下跌27.80%。从行业表现来看，三季度中信一级行业收益涨跌互现，其中银行上涨16.82%,煤炭上涨15.49%,电子下跌31.91%,通信下跌30.15%。从择时收益上看，2026年至今(2026年9月30日)与2026年第三季度择时模型表现非常优秀。从获取正收益角度来看，2026年至今(2026年9月30推波助澜V3模型、月历效应模型、智能算法300模型、智能算法500模型。而2026年三季度表现较优的模型有价量共振V3模型、低波之刃模型、特征龙虎榜机构模型、特征成交量模型、推波助澜V3模型、动量摆动模型、综合兵器V3模型、智能算法300模型、智能算法500模型。短期：成交量模型中性。低波动模型中性。智能300模型看多，智能500模型中期：涨跌停模型中性。上下行收益差模型所有宽基指数中性。月历效应模型中性。综合：综合兵器V3模型看空。综合国证2000模型看空。2026年四季度我们看好：机械、电子、通信。在2026年Q4,我们将继续砥砺前行，开发更多优秀策略。金融工程金融工程专题报告2026年10月09日相关研究报告《兼具流动性与稳健性的配置工具——大成深证基准做市信用债ETF投资价值分析》《华创金工基本面研究(三)估值因子研究—-拙能胜巧》《2025年6月指数样本股调整预测》《2025年一季报公募基金十大重仓股持仓分析》《一季度指数涨跌互现，市场或需注意风险—-2025年一季度策略总结与未来行情预判》证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号本篇报告以目前华创金工历史所有择时、行业轮动、选股模型为基础，通过回顾2026年三季度表现，全方位分析与展示各类模型收益，并给出各个模型对未来的预测结果。首先，这篇报告是一个历史报告中模型的结果汇总，其次，本篇报告通过分析最近的各个模型的收益，对模型效果进行评价，并给出未来预测结果。择时采用多角度模型来分析市场；行业轮动模型基于基金预估仓位与超欠配来对行业未来进行预判；选股策略采用多视角选股的方法，列出市场未来值得关注的股票组合。目前择时、行业轮动、选股在历史上都有不俗的表现，可以通过这些策略对市场未来的投资机会进行预判。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 6（一）短期择时模型 7 7 8 9 （三）长期择时模型 （五）智能算法择时模型 （六）港股指数择时模型 （七）上下行收益差模型 （八）择时收益小结 （一）惠特尼·乔治小型价值股投资法 （二）福斯特佛莱斯积极成长选股策略 （三）CANSLIM基本面选股 （四）形态识别选股 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 5 6 8 9 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号的择时模型。我们认为市场择时一定不是单一模型可以实现的，在每个周期下，我们从不同角度出发，又构建了次级别的策略。同一周期下策略或者不同周期下的策略可以进在过去持续地对多周期择时模型进行深挖和完善，我们得到了丰富的研究成果：短期择时体系有价量共振模型与低波之刃模型：其中价量共振模型主要作用在于跟踪趋势与捕捉顶部的背离，低波之刃模型在于捕捉市场底部的反弹行情。中期择时体系主要有推波助澜模型与月历效应模型：依赖涨跌停比率，构建推波助澜V1模型；挖掘更多信息，长期择时体系主要有动量摆动模型：动量摆动模型先判断个股，再合成指数信号。基于短中长期各个周期模型，我们构造了综合兵器模型：综合兵器模型不仅利用多个版本的模型，而且利用同一个模型下不同宽基指数的信号，各个模型拥有各自特色的逻辑去捕捉市场的波段，将各个模型的信息充分汲取并且整合，最终实现了质的飞跃。我们还基于特征收益分布，开发了特征龙虎榜机构模型，特征成交量模型。基于遗传规我们不仅在A股指数的量化择时积累了一些经验，我们还在港股指数上，开量化择时模型，成交额倒波幅模型，在恒生指数与恒生中国企业指数的择时回溯结果表价量共振模型的基础逻辑是当供不应求时，人潮汹涌，都要买进，成交量自然放大之，供过于求，市场冷清无人，买盘稀少，成交量势必萎缩。华创金工探索的价量共振模型是基于一类低延迟快速的均线HMA来量价与量的新择时模型“价量共振择时模型”。价量共振择时模型，从初始的V1模型到更加稳健的价量共振V3模型(价量共振V1模型的缺点就是会在放量下跌的市场中，发出错误的买入信号。通过规避放量下跌产生的错误信号，形成价量共振V3模型)。价量共振V3模型在上证指数自2005年1月4日至2026年09月30日，年化收益11.54%,最大回撤15.05%,胜率63.3%,盈亏比1.94,夏普比率0.760,平均每年交易10.1次，价量共振V3模型在上证指数自今年2026年01月01日至2026年09月30日的策略绝对收益为-1.06%,最大回撤3.58%。而上证指数自今年2026年01月01日至2026年09价量共振V3模型在上证指数自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的策略绝对收益为0%,最大回撤0%。而上证指数自三季度2026年07月01日至2026年09一般来说，当价量共振模型空仓时候，市场处于一个缩量状态，缩量市场要么下跌，要么震荡，因此低波之刃模型是在一个缩量并且震荡的市场下，获取多头波段收益。市场市场成交量与成交额降至冰点，才会有后续期待的反弹行情。低波之刃模型量化了市场处于极端缩量和极端冷清的这种状态，并且能够把握后续20172025低波之刃模型在上证50指数上自2015年2月9日以来至2026年09月30日，年化收益3.98%,最大回撤15.54%,胜率59.7%,盈亏比1.15,夏普比率0.146,平均每年交易16.6次，平均多头持有周期2.7日，历史回溯表现表明能够在市场处于震荡的情形下获取极低波之刃模型在上证50指数自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为2.96%,最大回撤3.89%。而上证50指数自今年2026年01月01日至2026年09月低波之刃模型在上证50指数三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为-1.55%,最大回撤3.89%。而上证50指数三季度2026年07月01日至2026年09月股票龙虎榜作为投资者可以窥探顶级资金交易行为的主要渠道一直备受关注，市面上也流传着很多有关龙虎榜的打板战法，但是龙虎榜本身包含的信息过于庞杂，上榜个体的交易目的也互有不同，甚至很多游资席位上榜的目的就是为了拉高股价进行出售，由于这些原因，使得龙虎榜数据并没有广泛的运用于量化投资领域。本文将从行为金融有限注意力理论的角度对这部分数据进行切入，以龙虎榜中全部机构席位信息总和作为原料进行加工，透过不同机构席位释放的干扰信号，探究机构席位资金出现极端行为时，宽基指数所呈现的规律并构建相应的择时策略。由于龙虎榜资金净流入强度指标期望收益分布图呈现出明显的非线性V字型，正收益来自两端，负收益来自中间。因此择时模型的构造逻辑为做多两边做空中间，本文采用了一类巧妙的建模方法，构建了沪深300指数相应的龙虎榜机构多空择时模型。特征龙虎榜机构模型在沪深300指数上自2013年01月01日以来至2026年09月30日，年化收益13.85%,最大回撤25.68%,胜率58.5%,盈亏比1.33,夏普比率0.664,平均特征龙虎榜机构模型在沪深300指数自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为-5.65%,最大回撤19.48%。而沪深300指数自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为-7.63%,最大回撤14.21%。特征龙虎榜机构模型在沪深300指数自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为17.21%,最大回撤4.01%。而沪深300指数自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为-12.13%,最大回撤12.47%。模型表现远超基FromJan7,2013FromJan7,2013成交量指的是一个时间单位内对某项交易成交的数量。当供不应求时，人潮汹涌，都要由于量能指标的期望收益分布呈现出明显的右偏V型形状，特征成交量模型采用了一类巧妙的建模方法，将成交量建模趋于完善，开创性地挖掘成交量模型的缩量做空与地量缩量下跌区域，地量反弹区域。并构建相应的择时策略，在放量上涨区域做多，在缩量下跌区域做空，在地量反弹区域中做多，在回溯中获得了远超宽基指数特征成交量模型在万得全A指数上自2004年1月2日以来至2026年09月30日，年化收益26.46%,最大回撤40.54%,胜率55.4%,盈亏比1.49,夏普比率0.999,平均每年特征成交量模型在万得全A指数上自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为6.23%,最大回撤8.84%。而全A指数自今年2026年01月01日至2026年09特征成交量模型在万得全A指数上自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为6.18%,最大回撤7.89%。而全A指数自三季度2026年07月01日至2026年09月30日绝对收益为-13.50%,最大回撤14.86%。模型表现远超基准，表现非常优图表7特征成交量机构模型回测结果(万得全A指数)特征分布模型Wind全A效果125820102012(二)中期择时模型推波助澜V1模型：市场涨停个股较多的时候，市场人气旺盛，容易走出上涨行情；市场跌停个股较多的时候，市场人气冷淡，容易走出下跌行情。基于经验设定涨跌停阈值为9.5%,即个股涨幅大于9.5%为涨停，个股涨幅小于-9.5%为跌停。定义涨停比率：宽基指数单日涨幅大于9.5%的成分股数量占其成分股总数的比率。定义跌停比率：宽基指推波助澜V2模型：而涨停和跌停仅仅只是利用个股当日涨跌幅的信息，因此我们定义连板比率，即连续涨停比率和连续跌停比率。连续涨停比率即宽基指数今日和昨日涨幅都大于9.5%的个股数量占其成分股总数的比率，同理，连续跌停比率即宽基指数今日和昨日跌幅都大于9.5%(涨幅小于-9.5%)的个股数量占其成分股总数的比率。类似涨跌停比率剪刀差的定义，涨停比率-跌停比率，因此我们定义连板比率剪刀差：即连续涨停比率-连续跌停比率。我们还定义了地天板比率和天地板比率，地天板比率即宽基指数今日地天板走势的个股数量占其成分股总数的比率，天地板比率即宽基指数今日天地板走势的个股数量占其成分股总数的比率。因此我们定义地天与天地板比率剪刀差：地天板比率-天地板比率。推波助澜V2模型是基于涨跌停比率剪刀差、连板比率剪刀差、地天与天地板比率剪刀差构建的择时模型。单加减不一定能真实反映A股的整体情绪，因此推波助澜V1模型与推波助澜V2模型计算涨跌停比率剪刀差的方式可能有所弊端。因此定义了自由流通市值加权涨跌停比率剪最终得到推波助澜V3模型，因此推波助澜V3模型是涨跌停择时系列中最稳健的模型。图表8推波助澜V3模型回测结果(沪深300指数)推波助澜V3模型在沪深300指数上自2009年10月09日以来至2026年09月30日，年化收益10.25%,最大回撤18.62%,胜率57.3%,盈亏比2.01,夏普比率0.642,平均推波助澜V3模型在沪深300指数上自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为-4.55%,最大回撤9.74%。而沪深300指数自今年2026年01月01日至2026推波助澜V3模型在沪深300指数上自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为-5.10%,最大回撤8.51%。而沪深300指数自三季度2026年07月01日至图表9月历效应模型回测结果(中证1000指数)中证1000月历效应模型是基于A股的春季躁动逻辑，基于中小盘指数构建的高胜率择时模型，只月历效应模型在中证1000指数上自2005年01月04日以来至2026年09月30日，年化收益9.29%,最大回撤15.77%,胜率100.0%,夏普比率0.735,平均每年交易1.0次，中证1000指数月历效应模型自今年2026年01月01日至2026年09月30日在中证1000指数上的绝对收益为5.40%,最大回撤1.93%。(三)长期择时模型长期模型，即动量摆动模型：单纯从大盘宽基指数去挖掘长期信号，容易产生较多的噪音导致持有期限较为离散。而大盘宽基指数是由其成分股构建而成，成分股可获得的信息相比于单个大盘宽基指数更为丰富，因此从逻辑上来讲，利用成分股构建的择时系统应该要比利用单个大盘宽基指数构建的择时系统效果要更好，持有期集中度也会更强。我们试图基于成分股信号加权进而构造一类平均持有期限较长的摆动系统，该系统能够更为全面地反映市场运行的全貌，当摆动指标从下向上的时候做多，从上向下的时候平动量摆动模型在中证500指数上自2008年06月02日以来至2026年09月30日，年化收益6.85%,最大回撤42.44%,胜率54.5%,盈亏比1.98,夏普比率0.289,平均每年交动量摆动模型在中证500指数上自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为-2.38%,最大回撤8.09%。而中证500指数自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为-2.82%,动量摆动模型在中证500指数上自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为0%,最大回撤0%。而中证500指数自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为-17.65%,最大回撤19.04%。模型表现远超基准，表现非常优图表10动量模型回测结果(中证500指数)2013201420152201320142015202120222023202520192020(四)综合择时模型基于短中长期各个周期模型，我们构造了综合兵器模型：综合兵器模型不仅利用多个版本的模型，而且利用同一个模型下不同宽基指数的信号，各个模型拥有各自特色的逻辑去捕捉市场的波段。综合兵器V3模型，将短期价量共振模型与低波之刃模型，中期推波助澜模型与月历效应模型，长期动量摆动模型，利用不同周期模型的信号进行融合，将多维度的信息进行结合增强，形成更强的综合兵器模型，最终实现综合兵器V3模型在沪深300指数上自2015年02月09日以来至2026年09月30日，年化收益26.94%,最大回撤18.03%,胜率56.9%,盈亏比1.69,夏普比率1.117,平均综合兵器V3在沪深300指数上自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为-7.04%,最大回撤11.91%。而沪深300指数自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为-7.63%,最大回撤14.21%。综合兵器V3在沪深300指数上自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为-6.46%,最大回撤11.57%。而沪深300指数自三季度2026年07月01日至202614沪深300指数智能择时模型是基于遗传规划算法对宽基指数择时因子进行挖掘。遗传规划基本思想和遗传算法一致，即模拟生物进化过程中自然选择以及遗传过程中复制、交叉和变异等过程。与生物种群类似，算法由一个初始种群开始，利用指定算法选择配对交叉产生后代，并在遗传过程中模拟基因的变异进而获得包含新基因特征的种群，在遗传过程中计算每个个体的适应度，并通过适应度来寻求最优个体。遗传规划不同于其他机器学习的黑箱模式，其可以获得显式的表达式，这在后续从逻辑角度解读算式以及过沪深300指数智能择时模型在沪深300指数上自2014年01月02日以来至2026年09月30日，年化收益33.15%,最大回撤23.64%,胜率57.7%,盈亏比2.08,夏普比率1.484,平均每年交易27.8次，平均多头持有周期7.9日，平均空头持有周期6.4个交易日，择时绝对收益远超沪深300指数本身。沪深300指数智能择时模型在沪深300指数上自今年2026年01月01日至2026年09月30日绝对收益为0.99%,最大回撤8.89%。而沪深300指数自今年2026年01月01日至2026年09月30日绝对收益为-7.63%,最大回撤14.21%。模型表现远超基准，表沪深300指数智能择时模型在沪深300指数上自三季度2026年07月01日至2026年09月30日绝对收益为2.94%,最大回撤5.07%。而沪深300指数自三季度2026年07月 综合因子择时效果三201920202021由于在沪深300指数择时模型的单个因子挖掘时，我们对表达式的层数以及参数设置进行了限制，这种限制对于因子的逻辑解读和防止过拟合都具有较强的帮助，但由于表达式复杂度的限制，单个因子都只能对部分行情进行捕捉而在其他行情中只能表现平平。在因子信号叠加后，我们会发现，一部分因子给出的信号会趋同，另一部分因子给出的信号会矛盾，如果只是进行简单的信号叠加会造成部分行情中风险暴露加剧，部分行情中少数真理被大量谬误所吞没的情况。因此中证500指数智能择时模型采用了GRASP(贪婪自适应搜索)算法思想进行因子组合，让整个组合的内部逻辑是清晰可控的。中证500指数智能择时模型在中证500指数上自2014年01月02日以来至2026年09月30日，年化收益43.82%,最大回撤43.42%,胜率60.8%,盈亏比2.19,夏普比率1.678,中证500指数智能择时模型在中证500指数上自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为2.83%,最大回撤13.78%。而中证500指数自今年2026年01月中证500指数智能择时模型在中证500指数上自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为-6.32%,最大回撤13.78%。而中证500指数自三季度2026年07月01日至2026年09月30日绝对收益为-17.65%,最大回撤19.04%。模型表现超越了综合因子择时效果综合因子择时效果2017显示信号(六)港股指数择时模型在港股成交指标的选择上，成交额指标比成交量指标更具备说服力，因此我们在港股择时模型一般都选择成交额指标而非成交量指标作为基础指标。如果需要寻找的基础指标既能发现趋势，但是最终择时收益又能显著超越标的本身，那么该基础指标必须具备一定的价格领先作用。于是我们想到了成交额和VHSI恒生波幅指数(港版的恐慌指数),结合发现趋势与领先的特点，我们构建一个趋势指标，叫成交额倒波幅指标，市场在上涨的时候指标值较大，市场在下跌的时候指标值较小，定义成交额倒波幅指标=港股成交额/VHSI^(α),α=2.5。最终成交额倒波幅择时模型的构建方式与A股特征成交量指标类似，做多趋势上涨区间，做空趋势下跌区间，做多超跌反弹区间。成交额倒波幅模型在恒生指数上自2004年01月02日以来至2026年09月30日，年化收益8.57%,最大回撤51.97%,胜率50.3%,盈亏比1.44,夏普比率0.344,平均每年交成交额倒波幅模型在恒生指数上自今年2026收益为-28.93%,最大回撤33.19%。而恒生指数自今年成交额倒波幅模型在恒生指数上自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为-13.00%,最大回撤15.34%。而恒生指数自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为6.76%,最大回撤5.76%。上下行收益差模型在沪深300指数上自2005年01月04日至2026年09月30日，年化收益16.10%,最大回撤28.98%,胜率38.7%,盈亏比4.05,夏普比率0.784,平均每年上下行收益差模型在沪深300指数上自今年2026年01月01日至2026年09月30日的绝对收益为-15.07%,最大回撤16.62%。而沪深300指数自今年年09月30日的绝对收益为-7.63%,最大回撤14.21%。上下行收益差模型在沪深300指数上自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为-10.23%,最大回撤11.84%。而沪深300指数自三季度2026年07月01日至2026年09月30日的绝对收益为-12.13%,最大回撤12.47%。图表15上下行收益差择时模型回测结果(沪深300指数)(八)择时收益小结从择时收益上看，2026年至今(2026年9月30日)与2026年第三季度择时模型表现非常优秀。从获取正收益角度来看，2026年至今(2026年9月30日)表现较优的模型有综合：综合兵器V3模型看空。综合国证2000模型看空。三、选股策略大师系列作为最为经典的量化选股策略，在我们之前的研究中就有了很多的积累，我们网站中一共监控了33个大师系列的策略。其中，价值型大师策略共19篇，成长型大师策略共6篇，综合型大师策略共8篇。子的话，应该设置什么样的标准。下图为大师系列在华创量化平台上的监控结果，莱斯积极成长选股策略”、“CANSLIM投资法”。下面我们对其选股方法进行整理。惠特尼乔治是华尔街著名的投资基金经理。由于钟情于小盘股且业绩表现突出，乔治在值股投资法从股票风格、公司运营状况和市场估值水平三个方面进行选股，关注公司的负债水平、自由现金流、总资产报酬率和资本报酬率。经过量化后的惠特尼乔治小型价值股投资法则非常明确，且均以市场均值作为参考阈值而没有加入过多的主观判断。惠总市值小于全市场平均市值；产权比率(负债总额与所有者权益总额的比率)小于全市场平均值；每股企业自由现金流量大于市场平均值；累计三年总资产报酬率大于市场平均值；累计三年投入资本回报率大于市场平均值；最近四季度市盈率小于市场平均值；最近一季度市净率小于市场平均值；最近四季度市销率小于市场平均值。上图可以看出近年来策略表现相对稳健，2020年5月4日至2026年9月30日策略年化收益17.9%,波动率22.67%。市值(亿元)九芝堂医药旺能环境电力及公用事业电力及公用事业中原内配中钢天源厦门空港金岭矿业证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）121依依股份资料来源：wind，华创证券，截至20260930公司正面的内部动力7、独立的产业基本面研究。我们根据其投资思想，以及结合中国市场的实际情况，我们选取6方面的因子，来实现积极证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）121该策略本季度获得超额收益，2020年1月1日至2026年9月30日策略年化收益4.12%,波动率22.03%。市值(亿元)中国海油有色金属医药赤峰黄金有色金属荣昌生物医药有色金属医药豪迈科技恺英网络金雷股份证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）121资料来源：wind，华创证券，截至20260930威廉·欧奈尔的CANSLIM选股法则本质是一个挑选成长性股票的投资策略，其中每个英文字母都代表一个择股的维度。在他的第四版《笑傲股市》中对其每个维度都进行了详C：CurrentQuarterlyEarningsPerA：AnnualEarningsPerShareN：Newcompany,product,service,orma代表供给与需求：兼顾考虑流通股份的共计数量和需求量。L：LeaderorLaggardI：InstitutionalSponsors代表机构投资者的支持度：关注主力机构动向。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1212018-012020-012022-012024-012016年01月01日至今(2026年9月30日)策略在此期间年化收益率16.84%,最大回撤55.19%。2026年至今(2026年9月30日)策略收益14.35%,相对偏股混合型基金指数超额收益14.35%,表现优秀。最新股票池市值(亿元)永鼎股份长江通信电子东岳硅材兆易创新市场上各种选股策略层出不穷，追本溯源，不外乎基于股票基本面或者量价技术面的投并且形态识别大体也可分为两类，包括持续形态和反转形态识别。我们目前参考投资大策略回测结果等详细内容可参考报告《华创金工形态选股系列之一：基于杯柄形态的识杯柄形态(Cup-with-a-handle)是一个牛性的持续形态。正如它的名字所示，这个形态个部分：杯和柄。其中杯是在一段上涨后形成，看起来像个圆形底，当杯子的部分完成后，出现一段盘整行情，这就是柄。当柄这段盘整行情被突破后，价格将延续此前的上涨趋势。换句话说，杯柄形态是一种在上升趋势中显示买入信号的技术模型，股价先由高位回落，然后再从低位反弹到高位，形成杯形，然后再由高位下跌后迅速反弹，形成证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）121底的时间。随后探底洗出一些投机者，所以在后面的上攻中，卖压不重。当然也有一些理想买入点买入空间BA最新股票池A点(周)市值(亿)资料来源：wind,华创证券，截至202609302、双底形态识别“双重底”形态同杯柄形态一样也是一个牛性的持续形态。该形态看起来很像英文字母“W”。它虽然不如杯柄形态常见，但也能经常傲股市》一书中介绍的双底形态同其杯柄形态一样均是在上涨的趋势中进行辨别，也就是说在W形态的出现前期有一段明显的上涨行情。图表26最新双底形态实现突破的个股(周)市值(亿)以公募基金为代表的机构投资者在市场的话语权逐渐提升，近三年来尤其如此，我们认为其表现在两点：1.机构投资者拥有更为强大的投研力量及更为及时的信息渠道。2.机构投资者的资金量较大，对市场的影响较散户更强。既然如此，我们可以假设公募基金在行业配置上存在一定的alpha,并根据这一猜想构建行业轮动信号。其中Rt代表基金t期收益率，xi,t代表风格或资产i在t期的收益率，回归系数δi代表我们沿袭这一思路，将基金收益分解至中信一级行业，从而得到单支基金在各行业上的近似比例，由于债券及货基的波动远小于行业指数，且出于对自变量个数的考量，不添加对应项，而是将行业回归系数之和约束在[0,1]的然后，将当期的平均行业持仓比例减去全市场的行业市值占比×平均总仓位，得到超配到更为纯粹的仓位动量，考察单个因子对行业轮动针对单个行业的时间序列数据进行中性化处理(滚动分位数法),得到行业配置信号，区间的分位数(具体处理方法如下图所示),这里我们选取的时间序列长度为两年，这样处理一方面达到中性化的目的，一方面也体现了大类资截至2026年9月30日，季度行业轮动模型的净值如下：)06-09-2900:00:00)06-09-2900:00:002010-02-2600:00:002013-0