ESG及绿色金融2026年10月动态追踪：绿色低碳要求纳入我国新兴产业政策碳市场制度持续升级

ESG及绿色金融动态报告目录摘要 1本月研究摘要 4零碳筑园，金融活水——零碳园区资金需求、金融工具与投资机会 4核算先行，锚定净零——多资产投资组合碳核算十问十答 4重点政策追踪 5国内政策追踪 5国家能源局：我国光伏发电装机历史性超过煤电 5生态环境部正式发布全国碳市场20252026年度配额总量和分配方案新增行业采用“碳排放强度系数法” 中碳登：首次公布钢铁、水泥、铝冶炼行业配额平衡，划定免费配额“及格线” 5工信部等十部门：印发《促进中小企业发展“十五五”规划，推动中小企业数智化绿色化转型 （2026—2030年................................................................................................................................................6工信部：发布《信息通信行业发展“十五五”.6香港金管局：就扩展可持续金融分类目录启动公众咨询，经济活动总数将增至39项 6上海：发布质量强市建设三年行动计划，到2028年新增国家级绿色厂100家以上 7重庆：六部门出台碳配额融资十条措施，探索碳配额跨履约期质押与回购交易 7农业农村部：发布《全国渔业发展“十五五”规划，健全渔业绿色多元投入机制 7中央金融办人民银行《金融强国建设“十五五”规划正式出台金融“五篇大文章”部署落地 7“十五五”2030年前碳达峰 8生态环境部：碳排放权交易市场开放联盟高层会议召开，联盟进入落地实施阶段 8山西：“十五五”锚定工业领域碳达峰，三方面协同发力推动制造业绿色低碳发展 8福建：印发《福建省美丽中国先行区建设实施方案，布局零碳工厂、零碳园区建设 95.3亿元................................................................................................................................................9工信部发改委印《电子信息制造业发展“十五五”规划构建电子产品碳足迹数据库与碳标识制度 生态环境部等五部门：印发通知严厉打击生态环境监测等技术服务机构数据弄虚作假 92026.10交通运输部：全球可持续交通高峰论坛在京举行，深化五方面全球交通合作 10市场监管总局办公厅生态环境部办公厅部署全国碳市场重点排放单位碳排放计量审查摸底工作 10海外政策追踪 11美国16州总检察长致函四大会计师事务所指其推动气候披露涉嫌违反独立性与反垄断法律 111.5℃已不可避免，关键在于控制超调ESG及绿色金融动态报告幅度 11美国加州：确认首年气候披露系列豁免安排，包括宽限执法与延迟3 11新加坡：将货运航班可持续航空燃料附加费推迟至2028年征收 12联合国环境规划署与气候与清洁空气联盟发《隐藏资本报告协同治理气候与空气污染每投入1美元可产生约美元收益 12联合国气候变化框架公约：2026年巴库气候行动周开幕，聚焦能源转型与气候融资并为衔接议程 12英国政府：就企业报告制度现代化启动公众咨询战略报告ESG披露要求将大幅精简 12美国起诉代理投票顾问ISS要求交出客户投票数据，ESG监管收紧延伸至投票咨询行业 修订谈判立场，“转型”投资类别设定更严化石燃料规则...............................................................................................................................................13欧盟委员会：提出公共采购条例提案，可持续标准将纳入万亿欧元采购市场 13欧洲议会：通过碳边境调节机制改革谈判立场，扩围产品清单并收紧反规避规则 14美国环保署：最终废除电厂温室气体排放规则，并提议撤销电力行业剩余排放监管依据...............................................................................................................................................14Verra：启动“范围三标准”计划，为价值链气候项目提供量化核证框架 14美国提议废除股东提案规则14a-8，ESG议题进入代理投票的通道或大幅收窄 14（ESRS）正式刊布，11101520278月启用...............................................................................................................................................15德国：发布《化石燃料退出路线图，最迟2045年结束煤炭、石油和天然气使用 1521市场发展...............................................................................................................................................16加拿大：探索建立《巴黎协定》第六条国际碳市场参与框架，允许企业交易ITMOs 16重点机构追踪 16主权类机构及资产所有者 16“热带森林永续基金”5...............................................................................................................................................16英国清洁增长基金：二期基金完成二次关账，地方政府养老金池锚定出资 17纽约州：首次发行标识债券募资亿美元，投向交通、教育与环境项目 17金融机构及资产管理机构 17汇丰银行：任命新任可持续发展研究主管，持续加码可持续金融研究布局 17贝莱德旗下德国波罗的海海上风电项目完成约24亿美元融资，进入建设期 17BlueOrchard2.5亿美元并获投资级评级...............................................................................................................................................18Ares：以约8亿美元估值购EDP加州384兆瓦光伏储能组合80%股权 18企业及其他机构 18赣锋锂业：全球首套锂矿石伴生铷铯连续塔式萃取分离示范线达产，稀有金属绿色分离技术获突破 18谷歌：宣布130亿欧元芬兰数字基础设施投资，配套核电延寿与风电长19ESG及绿色金融动态报告CTI华测检测：下EmiCert获欧盟官方核查资质，覆盖全部六大管制行业 19学术前沿追踪 19工业富余产能可实现用电的季节性活调节（Industrialovercapacitycanenableinelectricity产品碳足迹规则塑造电动汽车与动力电池的申报排放（ProductRulesDeclaredElectricVehiclesandTractionBatteries） 20市场数据追踪 21国内基金数据跟踪：9月新发31只ESG基金，月度发行数量创年内新高 21海外基金数据跟踪：欧美ESG基金继续保持正流入 23国内ESG债券发行跟踪：2026年9月发行规模维持年内高位 24风险提示 25图目录图1:电力-电解铝协同优化框架示意图 20图2:不同过剩产能水平下吨铝成本变化对比 20图3:不同地区规则相对统一参考规则导致的核算碳排放差异 21图4:九类减排策略在不同地区核算规则下对申报的相对影响 21图5:2019至今基金年度累计发行数量 22图6:2023至今基金月度新发行数量 22图7:2019至今分策略类型基金累计规模（亿元） 22图8:2023至今基金季度净流量（亿元） 22图9:2023至今海外基金季度资金流量（单位：10亿美元） 24图10:2023至今海外基金季度资产规模（单位：10亿美元） 24图2018年至今国内债券年度发行数量 24图12:2023年至今国内债券月度发行数量 24图13:2018年至今国内债券年度发行规模（亿元） 25图14:2023年至今国内债券分类型月度发行规模（亿元） 25表目录表1:2026年9月国内新发行基金信息摘要 22ESG及绿色金融动态报告本月研究摘要——园区是我国工业降碳的核心场景，零碳园区开启落地阶段。园区是经济增长与碳管控的双重核心场景。在经历绿色工业园区创建、循环化改造与碳达峰试点的单点提质阶段后，2024年中央经济工作会议提出“建立205〕910号文件搭建起以单位能耗碳排放为核心的标准化建设框架；025年12月首批52个国家级零碳园区名单公布，覆盖31个省（区、市）及新疆生产建设兵团，建成后预计产值3.54万亿元，其中24个园区已启动重大工程建设，地方配套方案与金融支持政策同步跟进。零碳园区建设以绿电与节能为主线，对应千亿级零碳投资。国家级验收以单位能耗碳排放为核心约束，较吨的水平存在7-10倍的压降空间，并配套清洁能源消费占比不低于等引导指标。建设改造围绕绿电系统与生产、公辅系统低碳化改造两条主线展开，22个已公布投资的国家级园区涉及产业+低碳投资超7000亿元；以沧东零碳园区单园区约49.21亿元的零碳投入为数量级参照，国家级零碳园区名单中52个园区对应千亿级零碳建设投资。多层次可持续金融工具全面适配园区建设期与运营期需求。债权类工具中，绿色信贷对应的碳减排支持工、20268000亿元，带来主要的资金支持；ESG债券为园区平台提供中长期直接融资。非债权类工具中，中央预算内投资按核定总投资20%的比例支持零碳园区项目，绿色租赁资产覆盖园区常态化发行为新能源电站与园区物业提供退出通道。而国内实践案例则验证了零碳园区“绿电产业金融”的正向循环。——投资碳排放披露渐成全球准则，组合碳核算由可选走向必修课。与S2先后要求银行与资产所有者披露投融资排放；国内人民银行《金融机构碳核算指南（试行》提供本土制度依据，深A亿美元，组合碳核算正成为资管机构的核心竞争力。统一口径与数据分层管理，是多资产碳核算落地的方法论关键。在投资组合碳核算实践中，可以参考PCAF《金融业标准》等标准，遵循统一排放范围、统一核算单位、统一归因口径、统一报告期间等原则。在数据获取上，遵循披露值优先、估算值补充、质量分层管理策略，并可依托第三方数据服务补齐数据短板。各类资产共用“归因因子×被投主体排放”的统一逻辑，但不同资产类别需采取分别对应的方案。所有方法均以经济份额的“第一性”分配排放，各类资产的核算结果可以直接加总，构成组合层面的完整碳账户。海外机构实践已经成熟，国内组合碳核算有望加速普及。、等资金方推动下，海外资管机构碳核算实践也日益成熟。富达国际作为资管机构碳核算第一梯队，构建了完善的碳核算体系，碳强度目标也超额达成。国内领先实践集中于保险资管领域，中国太保率先公布股票与债券投资组合碳排放量，并正向公募基金、银行理财扩散。披露与目标设定方面，建议采用“基线年+五年期里程碑+净零年份”的递进目标结构，形成核算、披露与减排联动的管理闭环。ESG及绿色金融动态报告重点政策追踪国内政策追踪国家能源局：我国光伏发电装机历史性超过煤电91712.86亿千瓦，其中集中式光伏亿千瓦、分布式光伏5.82亿千瓦，光伏发电装机容量首次超过煤电，成为我国装机规模最大7137343%；1-7月光伏发电累计新增装机容62%20258024亿千瓦时，同比提升15.5%，超出全社会用电量增速10.8个百分点，在全社会用电量中的占比已达13%，较去年全年水平提升1.7个百分点。光伏装机规模跃居各类电源首位，标志着我国电力供给结构进入以新能源为主体的新阶段。光伏发电量增速持续快于全社会用电量增速，其在电力保供与能源转型中的作用日益凸显，绿电、储能与电网消纳等相关投资有望延续高景气。2025、2026年度配额总量和分配方案，新增行业采用“碳排放强度系数法”922025、20262026年度钢铁、2025-2026年度配额分配继续采用基准法，并动态调整基准值以强化减排导向；钢铁、水泥、铝冶炼行业采用碳排放强度系数法分配配额，将配额量与企业碳排放强度在行业中的相对水平直接挂钩，对能效领先的企业给予配额奖励，对落后企业予以扣减。方案正式落地标志着全国碳市场扩围后首个覆盖四大行业的完整配额分配制度进入实施阶段，为2026年底钢铁、水泥、铝冶炼行业首次履约提供了操作依据。强度系数法使配额分配与行业内的相对减排水平直接挂钩，行业内企业碳成本分化将加大，碳资产管理与减排投资的紧迫性上升。中碳登：首次公布钢铁、水泥、铝冶炼行业配额平衡值，划定免费配额“及格线”9月2日，碳排放权登记结算（武汉）有限责任公司发布《2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业平衡值》公告：钢铁行业平衡值为0.95吨二氧化碳当量/吨炼铁工序产品产量，水泥行业为0.80吨二氧化碳当量/吨熟料，铝冶炼行业为1.56吨二氧化碳当量/吨铝，系2025年三大行业纳入全国碳市场管理后首次公布平衡值。根据配额分配方案，平衡值是核定企业免费碳排放额度的基准线：单位产出碳排放低于平衡值的企业将获得配额盈余，高于平衡值的企业则出现配额缺口，需从市场购买配额完成履约。平衡值的公布使扩围行业的配额核定标准从制度设计进入实操层面，直接决定相关企业2026年度的碳成本，预计将显著影响钢铁、水泥、铝冶炼行业的减排投资决策与配额交易策略。ESG及绿色金融动态报告9月3日，工业和信息化部联合国家发展改革委、科技部、财政部等十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》，明确到2030年，我国中小企业整体发展量质齐升，数智化绿色化水平加速跃升，专精特新中小企业数智化水平二级占比达到95%以上、三级占比达到80%以上，能源资源利用效率明显提升。在绿色化转型方面，规划提出加快绿色化改造、强化绿色发展支持与服务：推动传统产业中小企业实施绿色低碳改造，鼓励中小企业开展产品碳足迹和企业碳排放管理；拓展政府采购绿色产品范围和规模；引导银行、保险机构通过绿色金融支持中小企业；培育一批绿色服务机构，为中小企业提供节能降碳诊断、技术对接等服务；鼓励大企业带动上下游中小企业共同打造绿色供应链。规划将绿色化转型与数智化并列为中小企业“十五五”发展的核心任务，绿色金融支持、绿色服务培育与绿色供应链建设的组合部署，有望带动中小企业碳足迹管理、节能降碳诊断等服务等市场扩容，绿色信贷、绿色保险对中小企业的覆盖面亦将提升。生态环境部：审议通过生态环境基准工作方案2026—2030年，环境监管向科学量化升级9月3日，生态环境部召开常务会议，审议并原则通过《生态环境基准工作方案（2026—2030年研究建设项目环境影响评价分类管理制度修订。环境基准是制定水、土壤、空气和生态环境标准的重要科学基础，其完善程度直接影响污染物限值、环境质量评价和企业合规要求。随着我国环境治理从大规模污染治理进入精细化阶段，未来监管将更加强调暴露风险、生态毒性和地区环境容量，而非单一排放标准达标判定。企业环境管理需要更加数据化、前瞻化，污染风险、环境责任与潜在资产减值也有望通过标准体系量化并纳入金融机构的ESG风险模型。9月7（PUE）纳入主要指标，推进信息基础设施绿色化建设，强化资源要素保障，并鼓励金融机构加大对行业绿色发展的支持力度。随着人工智能大模型训练与推理需求快速增长，数据中心、基站等信息基础设施已成为用能与碳排放增长最快的领域之一。规划将碳排放强度与能效指标列为行业“十五五”发展的约束性要求，与数字化绿色化协同转型等政策形成合力，预计将推动绿色数据中心建设、节能技术改造和算力设施绿电应用等相关市场扩容，也为金融机构参与算力基础设施绿色融资提供了政策抓手。39项9月7日，香港金融管理局就《香港可持续金融分类方案》第二B阶段原型展开公众咨询，咨询期至2026710项经济活动，涵盖绿色及转型活动技术标准，同时调整部分活动的分类，使经济活动总数由25项增至39项；二是加速区域转型，纳入电池制造与回收、低碳技术等关键赋能技术，并为航空、钢铁等难减排行业提供实际转型路径；三是完善气候变化适应方法学，引入流程式方法，参考特区政府指引引入24项适应措施，初期聚焦海岸线防护和防洪管理。ESG及绿色金融动态报告香港可持续金融分类目录是亚洲重要的绿色与转型活动认定标准，此次扩容将提升经济活动认定的颗粒度，为区域内金融机构产品贴标、绿色资金投向和内地与香港绿色金融标准互认提供更明确的依据。2028100家以上9月7日，上海市人民政府发布《上海市进一步推进质量强市建设三年行动计划》，提出到2028年新增国家级绿色工厂100家以上，培育20家绿色智能链主企业，加快推动绿色低碳转型。行动计划围绕产品碳足迹管理，引导企业开发绿色低碳产品，支持企业开展能源低碳、生产节能工艺升级和设备改造，推动企业创建绿色工厂；加快制定一批碳达峰碳中和领域地方标准，推进碳排放碳足迹核算、碳效率评价等标准研究；建立健全碳达峰碳中和计量体系，开展碳排放因子测算、碳排放城市时空反演等关键计量技术研究和应用。将绿色工厂扩容、碳足迹管理与碳标准、碳计量体系建设纳入同一行动框架，进一步强化了超大城市绿色转型的政策支撑体系，地方层面的碳足迹核算与碳计量基础设施建设有望为全国碳管理体系提供先行示范。重庆：六部门出台碳配额融资十条措施，探索碳配额跨履约期质押与回购交易9月7日，重庆市生态环境局、中国人民银行重庆市分行、中共重庆市委金融委员会办公室等六部门联合发布《创新开展碳配额融资服务绿色低碳高质量发展十条措施/回购融资担保”等服务模式。政策还提出完善碳金融标准流程，建设环境权益金融智慧服务平台，优化质押登记与信息公示，并通过强化政策支持、构建环境信用激励体系及加强部门协同，全面防范金融风险。全国碳市场扩围至发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业后，企业碳资产管理与融资需求快速上升。重庆将质押融资拓展至跨履约周期并引入回购机制，为碳配额从静态履约资产转变为可融资资产提供了地方实践样本，碳金融产品创新有望在更多地区复制推广。9月8规划将环保改造、资源化利用与海洋生态保护列为“十五五”重点任务，并明确以财政、金融与社会资本协同的投入机制加以支撑，预计将带动水产养殖绿色改造、深远海智能装备、海洋牧场等领域的投资，也为蓝色债券、蓝色金融等创新工具提供更多应用场景。9月10日，中央金融办会同各金融单位制定的《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，明确到2030年形成中国特色现代金融体系总体框架。中国人民银行同步配套印发改革发展规划及9份行动方案，部署做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，着力提升金融支持绿色发展与低碳转型的质效。ESG及绿色金融动态报告ESG产品预计将迎来新一轮扩容，金融机构绿色金融考核也有望从规模导向转向质效并重。2030年前碳达峰9月日，工业和信息化部、国家发展改革委、公安部等九部门联合印发《智能网联新能源汽车产业发展车产业在年前实现碳达峰，建立汽车动力电池数字身份证制度，提升电池回收利用能力水平，有序推进汽车碳足迹管理；积极参与碳排放、碳核算等国际标准和规则制定，推动标准协同和检测结果互认。汽车产业是我国重要支柱产业和碳排放重点领域，规划将碳达峰时间表、动力电池全生命周期管理与国际碳规则衔接系统纳入产业“十五五”部署，预计将带动动力电池回收利用、碳足迹核算认证等配套产业链加快发展。9月14日，碳排放权交易市场开放联盟高层会议在湖北武汉召开，会议由生态环境部主办，来自中国、巴西、欧盟以及德国、英国、韩国、土耳其、新加坡等14个国家和地区，世界银行、国际排放交易协会等14个国际组织机构的近百名代表参会。该联盟由中国、巴西、欧盟于2025年11月联合国气候变化贝伦大会期间共同发起，现有个成员和18个观察员。本次会议审议通过联盟《工作计划（MRV）体系，构建高质量碳信用抵销机制，逐步探索推进碳市场机制协调、衔接与互认。碳市场多边合作机制的制度框架落地，是我国碳市场与国际市场衔接的重要进展。随着联盟机制下MRV体系互认与碳信用机制的推进，我国碳市场国际影响力有望提升，也为全国碳市场未来对接国际规则积累制度经验。9月4日，山西省在“开局起步‘十五五作为能源与重工业大省，山西将工业碳达峰作为“十五五”核心目标并配套能碳管理中心建设与专项培训，显示地方产业减碳正从目标设定转向能力建设，数字化能碳管理与固废高值利用有望成为区域减碳的抓手市场。ESG及绿色金融动态报告9日，福建省人民政府印发《福建省美丽中国先行区建设实施方案2030年底前降碳减污扩绿增长高效协同，绿色生产生活方式广泛形成，碳排放总量实现达峰，生态环境根本好转。方案提出，打造一批减污降碳协同标杆工程，建设一批零碳工厂、零碳园区；统筹节能降碳与产业优化升级，推动化工产业与新三样”固废回收利用体系建设，推动废钢铁、废有色金属、废塑料等再生资源向精深加工产业链延伸，支持建设织品等产品碳足迹标识认证。方案将零碳工厂、零碳园区与产品碳足迹标识认证列为先行区建设的具体抓手，地方层面减污降碳协同与循环经济体系的建设提速，将为绿色制造、资源循环利用与碳认证服务企业带来增量市场。生态环境部：发布《全国碳市场发展报告20262025146.3亿元9月15日，以“激发碳市场效能推动全面绿色转型”为主题的2026年中国碳市场大会在湖北武汉召开，会议由湖北省人民政府、上海市人民政府和生态环境部联合举办。会上，生态环境部正式发布《全国碳市场发展报告225年以来中国碳市场发展成果。数年全国碳排放权交易市场首次扩大覆盖行业范围及温室气体种类，全年碳排放配额成交量达24.36%146.339.77%20258.65576.6320268月底，全国碳排放97.90元/202531.18%。扩围后碳市场量价齐升，重点排放单位参与度显著提高，碳价中枢上移强化了排放约束的市场化定价机制。碳市场运行质效的改善，将推动企业从被动履约转向主动碳资产管理，碳金融产品与碳核算、碳核查等配套服务市场有望持续扩容。9月15日，工业和信息化部、国家发展改革委联合印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》，提出到年规模以上电子信息制造业企业营业收入突破30万亿元，研发投入强度达3.5%。绿色低碳方面，规划部低成本长寿命钠电池研发产业化，培育光伏制氢氨醇等新模式新业态；提出统筹细分行业产能规划布局和产能预警，综合整治“内卷式”竞争，加快电子产品碳足迹核算规则标准供给，构建碳足迹数据库，建立健全碳标识制度。随着碳足迹与碳标识制度落地，电子信息制造业供应链的碳排放核算、披露与管理需求有望显著提升，拥有绿色制造与碳数据管理能力的企业将在国际市场准入与供应链合作中获得先发优势。9月21日，生态环境部联合最高人民法院、最高人民检察院、公安部、市场监管总局印发《关于持续加强生态环境技术服务机构监管深入开展弄虚作假问题整治的通知》，部署持续严厉打击生态环境监测等技术服ESG及绿色金融动态报告务机构数据弄虚作假行为。通知提出全领域监管、狠抓执法办案、强化以案促改三项总体工作，并从四个方面部署11项具体措施：拓宽问题线索来源，强化数智科技赋能，运用大数据、人工智能提升异常数据预警能力，开展无感式、穿透式监管；加大案件查处力度，坚持“打源头、端窝点、摧网络、断链条五部门协同联动、执法司法贯通的整治格局，将显著提高环境技术服务机构数据造假的违法成本，为环境数据质量和企业ESG信息披露的真实性提供更有力的制度保障。2026年度国家绿色算力设施推荐工作，突出能效碳效引领9日，工业和信息化部等五部门联合印发《关于组织开展2026年度国家绿色算力设施推荐工作的通平等关键指标分值。通知还明确，对上一年度电能利用效率等关键指标达不到相关要求的单位，将动态调整出国家绿色算力设施名单。在AI算力需求快速扩张背景下，能效碳效引领的评价导向与名单动态调整机制，有望推动数据中心绿色低碳转型明显提速，绿色算力设施的节能改造、绿电直供与液冷等细分市场或将加快放量。交通运输部：全球可持续交通高峰论坛（2026）在京举行，深化五方面全球交通合作9日，以“可持续交通：人享其行、物畅其流”为主题的全球可持续交通高峰论坛（2026）在北京开幕，来自各国政府、国际组织、企业和学界的代表围绕务实合作、互联互通、绿色交通、人工智能、普惠服务等议题展开交流。中国交通运输部负责人在主旨讲话中表示高质量国家综合立体交通网建设，推动一体化融合、安全化提升、数智化升级、绿色化转型，并从提升网络互联互通水平、增强国际物流供应链安全韧性、促进“人工智能交通运输”创新应用、健全绿色低碳交通运输体系、助力全球交通治理更加公平普惠五个方面深化全球交通合作。健全绿色低碳交通运输体系被列为全球交通合作重点，叠加综合交通运输标准化“十五五”规划此前对绿色低碳标准体系的系统布局，交通领域绿色化转型有望在“十五五”期间进一步提速。市场监管总局办公厅、生态环境部办公厅：部署全国碳市场重点排放单位碳排放计量审查摸底工作9月22日，市场监管总局办公厅、生态环境部办公厅联合印发通知，部署对全国碳排放权交易市场重点排放单位开展碳排放计量审查摸底工作，旨在为重点排放单位碳计量管理提供清晰路线图，保障碳市场公平交易。此次审查将评估重点排放单位碳计量管理体系、计量器具配备使用、数字化智能化升级等情况。通知明确建立“一次审查、两方采信”机制，市场监管部门审查结果可供生态环境部门在碳排放核算、报告、核查及日常监管中采信，避免重复检查；审查环节将形成闭环，对A级企业实行激励政策，推动审查结果与碳核查深ESG及绿色金融动态报告度衔接。计量审查与碳核查的衔接互认将夯实全国碳市场的数据质量基础，降低重点排放单位的合规成本，为碳达峰碳中和目标下的配额分配与履约监管提供精准计量保障。海外政策追踪16州总检察长致函四大会计师事务所，指其推动气候披露涉嫌违反独立性与反垄断法律9116名共和党籍州总检察长致函德勤、安永、普华永道和毕马威四大会计师事务所，警告其此前推动气候相关信息披露的承诺可能违反州法律及审计师独立性义务。信函指控四大会计师事务所加入TCFD、ISSB及已解散的“净零金融服务提供者联盟”候承诺实施反竞争行为；信函还质疑事务所推动客户须付费合规的报告规则存在利益冲突。这是美国共和党州持续借助消费者保护和反垄断法律工具向金融机构施压的最新动作，此前目标已涵盖银行、保险机构和资产管理公司。此举将加大四大会计师事务所在气候鉴证业务上的政治与法律风险，或影响其对ISSB等国际披露标准的鉴证服务布局，美国气候议题的政治化正在向专业服务链条延伸。1.5℃已不可避免，关键在于控制超调幅度9月2日，联合国环境规划署（UNEP）发布题为《限制气温超标》的报告，指出全球气温升高超过《巴黎协定》1.5℃控制目标已不可避免，即使在最乐观的情形下，全球升温也将在高于工业化前水平1.8℃处达到峰值。报告提出“超出、达峰并下降”的路径，即当前全球气候治理的重点应转向限制升温超调的幅度和持续时间。报告警告，一旦升温突破1.5℃，气候影响和触发临界点的风险将随每0.1℃的升温进一步增加，预期影响包括极端天气加剧、生态系统丧失，以及小岛屿发展中国家和低洼沿海城市面临淹没风险；到2100年全球气温可能比工业化前水平升高3℃，导致冰川损失超过四分之一、海平面上升多达13厘米；若无有效适应策略，到2050年全球粮食产量可能下降多达14%。报告将全球气候治理的叙事重心从“能否守住1.5℃”转向“如何管理超调”，适应性投资、临界点风险监测与气候韧性建设的重要性上升，为各国新一轮国家自主贡献的制定提供了科学参照。美国加州：确认首年气候披露系列豁免安排，包括宽限执法与延迟Scope39月3日，美国加州空气资源委员会（CARB）确认系列豁免安排，以减轻企业首个气候信息披露年度的合规负担。加州SB和SB1220261110日。CARB明确将对首个报告年度行使执法裁量权，对已尽善意合规努力的企业不实施处罚；首个报告年度不要求第三方鉴证；范围3排放报告自2027年起才启动，且法规对善意披露的范围3数据错误不施加行政处罚。CARB还于9月开放了自愿申报平台，并通过六场行业倾听会议就2027年范围3的五类披露框架征求意见。ESG及绿色金融动态报告加州作为美国最大的州级气候披露辖区，其首年执行尺度将直接影响数千家在加州经营的企业，也被视为观察美国气候信息披露强制化进程的风向标；宽限安排降低了首年合规冲击，但披露义务的中长期刚性并未放松。2028年征收93日，新加坡民航局宣布，将新征收的可持续航空燃料（SAF）2028年，但计划从年初起继续实施对所有出发客运航班征收SAF采购费的要求。据新加坡民航局称，推迟货运航班征费是基于业界反馈，将为征管系统建设预留更多时间，因为货运运营较客运更为复杂。征费基于飞行1%可持续航空燃料目标所需的SAF体积，以及SAF相较传统喷气燃料的预计价格溢价等成本；所有征费将汇入SAF基金，用于购买SAF或相关环境属性，征费将由新加坡民航局全资非营利机构统一收取并负责采购、核算与分配。新加坡在客运环节按期推进SAF征费、仅对货运环节给予一年缓冲，显示亚太枢纽对航空脱碳成本的分摊采取渐进策略，SAF采购成本向票价传导的机制趋于制度化，为全球SAF需求提供了相对确定的增量。联合国环境规划署与气候与清洁空气联盟：发布《隐藏资本》报告，协同治理气候与115美元收益9月7日，联合国环境规划署（UNEP）与气候与清洁空气联盟（CCAC）联合发布《隐藏资本：气候与清洁空气行动的经济与健康依据》报告，这是首份对协同应对气候变化与空气污染行动进行全球性经济评估的全115美元的经济收益；与基准情景相比，立即实施相关措施将使全球二氧化碳排放在2050年前减半，甲烷排放减少60%，黑碳、二氧70%20500.34℃2100年避免约的升温。报告呼吁开展综合性的气候、空气质量、健康和经济规划，加强制度与执法建设，更好地协调公共与私人资金。报告为各国将空气质量与甲烷减排目标纳入新一轮国家自主贡献提供了经济依据，甲烷监测、捕集与利用等协同减排产业有望获得新的政策与资金支持。联合国气候变化框架公约：2026年巴库气候行动周开幕，聚焦能源转型与气候融资并COP31衔接议程9月7日，2026年巴库气候行动周在阿塞拜疆首都巴库开幕，为期5天的活动围绕能源转型、气候融资、工业脱碳和区域合作等议题展开讨论。今年的巴库气候行动周与《联合国气候变化框架公约》第四次气候周活动同期举行，两项活动均持续至9月11日，重点讨论如何落实《巴黎协定》和历届气候大会成果，并为今年11月在土耳其举行的COP31气候大会衔接议程。气候融资仍是当前全球气候治理中各方分歧最大的领域之一，此次气候周被视为各方在正式谈判前校准立场、梳理未决问题的重要平台。能源转型投资、碳市场机制落实和发展中国家资金支持将成为COP31前的核心议题，相关进展将直接影响全球气候资金的规模、流向及其对新兴市场绿色项目的撬动效应。英国政府：就企业报告制度现代化启动公众咨询，战略报告披露要求将大幅精简9月7日，英国政府启动公众咨询，拟对《2006年公司法》下的企业报告框架进行现代化改革，咨询期至ESG及绿色金融动态报告30日，旨在使年度报告提供更具决策有用性和财务相关性的信息。咨询方案提出，将移除战略报告中大部分现有披露要求，包括环境事项、员工信息、社会责任、社区参与、运营及供应链中的人权、反腐整合分散的非财务报告义务。政府还表示将研究新设立的英国可持续发展报告准则（UK在《公司法》2027年春季完成。英国在企业ESG披露上正转向“精简化、财务重要性优先”路线，与欧盟的可持续信息披露简化议程形成呼应，跨国企业需同时应对英美欧三套监管取向的分化。SEC：起诉代理投票顾问ISS监管收紧延伸至投票咨询行业9月9日，美国证券交易委员会（SEC）向联邦地区法院提起执法诉讼，要求强制代理投票顾问机构股东服务公司2024720262月期间所有客户的投票建议与代投记录。SEC3ISS启动审查并索取相关数据，ISS仅提供样本报告，并以要求“过于繁重”为由拒绝全面配合。抗辩称客户数据高度敏感，且依据针对代理投票顾问的行政命令，配合要求将使公司及其客户面临报驳斥该抗辩，称审查ISS普政府已指示包括SECISSGlass在ESGDEI议题上立场的监管。代理投票顾问是全球机构投资者投票取向的关键影响环节，此次诉讼可能进一步压缩ESG议题在美国股东投票中的空间，机构投资者参与公司治理的方式面临重构。CON委员会：通过SFR9月日，欧洲议会经济与货币事务委员会（ECON）（SFDR）修订的谈判立场，拟设立可持续、转型、ESG基础三大产品类别，并设定%的投资门槛。针对备受关注的化石燃6月通过的版本更为严格：化石燃料企业若要被纳入转型类别，须将超过的资本支出用于符合欧盟分类法的可持续活动，且投入可持续活动的资金必须多于新增化石燃料项目。提案还要求基础产品披露化石燃料敞口，所有类别排除侵犯人权和违反人道主义法的企业；仅由规模最大10月初的欧洲议会全会表决，预计与欧盟理事会展开艰难谈判。SFDR重构是全球可持续基金贴标监管的风向标，最终规则将深刻影响欧洲数万亿欧元可持续资产的认定与资金流向，化石燃料规则的收紧或加速欧洲资管行业的产品重分类与资金再配置。2.5万亿欧元采购市场9月14日，欧盟委员会提出新的《公共采购条例》提案，拟将现有三项2014年采购指令整合为一部直接适用的条例，实现欧盟公共采购框架的现代化与简化。欧盟公共采购市场每年规模约2.5万亿欧元，约占欧盟GDP的15%。提案将“最佳性价比”设为标准评标方法，采购方须在价格之外综合考虑环境、社会、创新、安全韧性等质量标准，质量标准权重至少30%，劳动密集型合同质量权重不低于50%；环境标准可覆盖全生命周期影响并促进循环性与资源效率，社会标准涵盖残障人士与弱势群体包容、性别平等与非歧视以及供应链人权保护等。提案还需经欧洲议会与欧盟理事会谈判通过。ESG及绿色金融动态报告若提案落地，可持续标准将成为欧盟公共采购的默认要求，对进入欧盟市场的供应链企业产生深远影响，绿色低碳与社会合规表现将成为参与欧盟政府采购竞争的实质性门槛。欧洲议会：通过碳边境调节机制改革谈判立场，扩围产品清单并收紧反规避规则9464票赞成、50票反对的表决结果，通过碳边境调节机制（CBAM）改革的谈判202512180种下游产品，议会版本进一步将扩围产品清单扩大至450种以上，新增太阳能电池板、热泵、家电等产品；同时仅保留维持电网稳定的非欧盟电力流入豁免，下调“轻微改造”规避认定门槛，并拟以碳边境税收入临时支持受影响行业的方式，取代原有的价格冲击豁免条款。议会还将临时脱碳基金覆盖范围拓宽至化肥生产商及下游用户，实施期提前至2027-2029年。CBAM扩围与反规避规则收紧将逐步覆盖更多输欧产品，出口企业的碳核算、核查与碳成本管理需求集中上升，改革方案后续需经欧洲议会与欧盟理事会谈判通过后方能落地，相关行业需提前布局合规能力。美国环保署：最终废除电厂温室气体排放规则，并提议撤销电力行业剩余排放监管依据9月15日，美国环保署（EPA）宣布，最终废除拜登政府2024年出台的发电厂碳污染标准的主要条款，并提议撤销针对化石燃料电厂的2015年温室气体排放认定，此举将使未来针对电力行业的温室气体监管更难恢复。2047年为电力行业亿美元合规成本；据估计，电力行业约占美国温室气体排放的。环保组织对此强烈反对，环境保护基金会估计该行动将带来超1万亿美元额外健康成本和1.8万亿美元累计气候损害，并表示将在法庭上提出异议。美国联邦气候监管持续回撤，或加大相关企业与投资者的政策不确定性；若环保组织的司法挑战成立，相关规则仍存在反复空间，美国气候政策的摇摆属性进一步凸显。9月7日，国际核证标准机构ea（cope3tandad，）计划，为企业量化、核证并认证其公司价值链内气候项目的影响提供框架。范围三排放涵盖供应商与客户产品使用等间接排40的最大型上市公司已设定包含范围三的净零目标。根据该计划，S项目将采用严格的核算方法学并接受独立审定与核证，产生“范围三单位化碳的减排或移除，与运营的核证碳标准（VCS）计划并行运作。首版适配方法学覆盖改良农业土地管理与低碳混凝土领域，后续计划扩展至林业、工业燃料、制冷剂等领域，拜耳、巴塔哥尼亚、3M、帝亚吉欧等企业已参与试点。该计划有望填补企业价值链内减排缺乏统一核证标准的空白，并与SBTi企业净零标准、温室气体核算体系等主流框架衔接，范围三减排的量化与交易基础设施的完善，将为供应链减碳提供更可核查的路径。SEC14a-8，ESG议题进入代理投票的通道或大幅收窄9日，美国证券交易委员会（SEC）19428号规则。该规则允许符合条件的股东要求将提案纳入公司代理声明进行投票，长期以来是股东就气候变化、可持续发展、高管薪酬等议题发ESG及绿色金融动态报告声的主要机制。机（）批评此举是“为并不存在的问题寻找解决方案“逐底竞争”。若规则最终废除，气候与可持续发展相关股东提案的提交门槛与成本将显著上升，机构投资者以股东提案推动企业ESG改进的路径受限，ESG参与或更多转向私下沟通与披露数据分析。10日生效9月日，欧盟委员会将最终修订后的《欧洲可持续发展报告准则（ESRS）及面向中小企业的自愿披露2025年初启动的企业可持续报告简化进程正式落地。ESRS是欧盟《企业可持续发展报告指令（CSRD）202611102027年1月1日起的财年。修订后强制性数据点减少约61%，叠加全部自愿披露项取消，数据点总数削减超70%，预计单家企业报告成本降低30%以上；同刊布的自愿准则以VSME为基础，大型企业向价值链上中小企业索取可持续信息将不得超出该标准范围。叠加此前通过的“OmnibusI”修正案，CSRD适用范围已收缩约90%、仅覆盖员工超1000人且净营业额超4.5亿欧元的超大型企业，在欧经营企业的披露负担有望明显减轻，但ESG披露颗粒度相应下降的趋势也值得关注。20278月启用9月日，欧盟委员会提出一项针对数据中心的授权法规，建立全欧盟统一的强制性能效与可持续性评级标签制度，旨在提升数据中心能源与水资源使用透明度，推动其可持续融入欧洲能源系统。该制度覆盖容量千瓦的数据中心，采用AG评级并对电力、用水效率分别评级，标签还将披露现场可再生能源、20278月启用。此举背景是欧盟计划在未来五到七年将数据中心容量扩大三倍以支撑人工智能发展和数字主权，而数据中心20242030114以上。目前该授权法规正接受欧洲议会和理事会为期两个月的审查，欧盟同时就数据中心最低性能标准启动公众咨询。统一标签将为数据中心绿色采购与选址提供标尺，能效与水资源管理有望成为欧盟对绿色算力设施的监管重点，出海欧盟的数据中心产业链企业需提前对标能效评级要求。2045年结束煤炭、石油和天然气使用9月24日，德国政府发布《化石燃料退出路线图》，提出最迟于2045年结束煤炭、石油和天然气的使用，成为继法国（目标2050年）和荷兰之后第三个发布此类路线图的国家，该计划亦是落实巴西COP30气候大会关于在联合国体系外推动各国自愿制定化石燃料退出路线图的成果。路线图显示，2024年化石燃料仍占36%5%2030年将可再生能源发电占比从提升至80%，2038年前淘汰煤电，并扩建电网、将燃气电厂转为绿氢供电、推广电动汽车及充电网络、以热泵和区域供热替代油气供暖，工业领域则依托电气化改造和脱碳资金计划，并配合欧盟碳排放交易体系与碳边境调节机制推进脱碳。ESG及绿色金融动态报告作为欧洲最大经济体，德国率先明确化石燃料退出时间表，有望为全球能源转型政策议程注入新动能，其电网扩容、绿氢供热与工业电气化的实施进度将成为观察欧洲脱碳路径的重要样本。21亿欧元支持电制可持续航空燃料（eSAF）市场发展9月日，德国、奥地利、卢森堡三国宣布联合启动电制可持续航空燃料（eSAF）资助计划，出资总额206000202512月成立的“eSAF先行者联盟”创始成员。该计划采用“双边拍卖”机制，生产商投标与买家需求通过竞争性报价撮合，由政府补贴弥合买卖双方价差，以破解生产商需要长期承购协议而买家燃料合同期限普遍较短的结构性错配，撬动新生产设施投资。行业背景方面，据国际航空运输协会统计，2025年全球可持续航空燃料（SAF）产量接近翻番，但在航司总燃料用量中占比仍仅0.6%；eSAF以可再生电力电解制氢结合碳源合成，可缓解原料约束，但前期投资需求巨大。该机制以公共资金弥合价差、以拍卖撮合供需，有望加速欧洲eSAF产能落地，为全球SAF市场培育提供可复制的政策样板，电解制氢与碳源合成产业链或将率先受益。加拿大：探索建立《巴黎协定》第六条国际碳市场参与框架，允许企业交易9日，加拿大政府宣布正探索建立新的政策框架，允许加拿大企业通过交易“国际转让的减排成（TMs）“真实、额外、经核查且具有持久性”。加方预计，该框架将为加拿大经济带来数十亿美元贡献，撬动国内气候减缓项目与技术发展；政府并援引研究机构测算称，规模化发展的二氧化碳移除产业可为加拿大GDP贡献数十亿美元、创造数十万个就业岗位。2024年11月COP29联合国气候大会就《巴黎协定》第六条实施细则达成一致，为国家间碳交易铺平道路，加拿大此番表态正是对该细则的跟进落实。若框架落地，加拿大碳移除等减排项目将获得国际融资新通道，国家间碳市场流动性也有望进一步扩大，第六条机制下的双边合作与碳信用交易基础设施正进入实质建设期。重点机构追踪5亿美元投资承诺，支持巴西牵头的森林保护融资机制93日，英国政府宣布向“热带森林永续基金”（TFFF）4亿英镑（5.41亿美元）的投资承诺，该承诺以贷款形式提供。TFFF是由巴西牵头推动的创新型森林保护融资机制，采用主权国家出资撬动私人资本的森林而非砍伐森林创造持续的经济激励。此前TFFFCOP30气候大会上由巴西、印度尼西亚、挪威等国率先注资启动，英国的加入进一步壮大了出资国阵营。热带雨林保护长期面临资金缺口大、激励不足的困境，TFFF以“按效果付费”的模式尝试将森林保护变ESG及绿色金融动态报告为具有稳定现金流回报的资产类别，其能否吸引更多发达国家出资将成为观察全球自然资本融资规模化的关键指标。英国清洁增长基金：二期基金完成二次关账，地方政府养老金池锚定出资9月9日，英国清洁技术风险投资机构清洁增长基金（CleanGrowthFund）宣布其二期基金完成第二次关万英镑（1.105亿美元）1.5亿英镑目标的一半。本次关账由BordertoCoast养老金合作组织旗下Opportunities18只英国地方政府养老金计划进行投资；斯特拉斯克莱德养老金基金追加1000万英镑，其在二期基金的累计承诺达到30002020年，专注投资英国种子轮和A25家企业，目前已投资电池、食品、重工业和建筑领域的4家初创企业；一期基金投资的19家英国初创企业预计2700万吨二氧化碳当量的减排。地方政府养老金体系化配置气候科技资产，显示公共养老金正成为填补气候早期技术投资缺口的重要资金来源，公共资本的锚定出资有助于带动私人资本跟进气候科技早期阶段。纽约州：首次发行3.19亿美元，投向交通、教育与环境项目9ESG标识债券发行。州审计长宣布，本次一般责任债券以可持续发展债券为ESG标识，募资总额3.189亿美元，将用于选民批准的交通、教育和环境项目，涵盖环境质量、清洁水与清洁空气、智慧学校及绿色就业等领域。本次发行分为两部分：5950万美元为应税可持续发年；2.59415年。ESG标识从公司融资延伸至州级一般责任债券，显示可持续金融在公共融资领域的认可度持续提升，纽约州的首度发行有望为其他州级政府提供参考样板。汇丰银行：任命新任可持续发展研究主管，持续加码可持续金融研究布局94日，汇丰银行（HSBC）Nneka担任全球投资研究部可持续发展研究主管。汇丰ESG研究整合进其全球投研体系，为机构投资者提供气候转型、可持续债券、转型金融等领域的研究支持。此次人事任命正值全球可持续金融行业处于关键调整期：一方面，欧盟“综合简化方案”大幅削减CSRD、CSDDD适用范围，美国联邦及多州层面出现政治阻力；另一方面，ISSB准则在全球主要司法辖区的采用持续扩大，新兴市场的转型融资需求快速上升。大型金融机构在政治噪音下并未收缩可持续研究能力建设，而是将资源向与投资决策直接相关的气候风险定价、转型路径分析等领域集中，反映出可持续金融正从政策驱动的扩张期进入以实际价值创造为核心的专业化阶段。24亿美元融资，进入建设期9月14日，贝莱德旗下海上风电开发商SkybornRenewables宣布，位于德国波罗的海的Gennaker海上风ESG及绿色金融动态报告电项目完成21亿欧元（约24亿美元）无追索权项目融资，资金由16家商业银行组成的银团提供，并获得欧洲投资银行赠款支持，项目随即进入建设阶段。该项目装机容量最高976.5兆瓦，是德国波罗的海规模最大的年底全面投运，届时可为约100万户德国家庭供电。项目已签署两份长期购电协议，600Uniper100兆瓦2026股权。大型资管机构持续加码欧洲海上风电，长期购电协议支撑下的可再生能源基础设施仍具备较强的长期配置价值，银团融资与公共金融机构的介入也显示了该类资产的风险收益特征对机构资金的吸引力。2.5亿美元并获投资级评级9月15日，施罗德集团旗下影响力投资机构BlueOrchard宣布，其气候行动动员基金（BOCAMF）完成首次关账，募资2.5亿美元。该基金为面向新兴与前沿市场气候减缓及适应的混合金融基金，主要通过向银行、小额信贷机构等金融机构发放高级贷款，引导气候资金流向中小企业，并配置部分直接企业贷款。基金获得穆迪投资级评级，成为新兴市场首个由国际主要信用评级机构评定投资级票据的混合金融基金。首关投资者包括认购投资级票据的机构以及作出出资承诺的施罗德、英国国际投资公司、加拿大发展金融机构等。投资级评级的取得有望带动保险机构等长期资金更大规模进入新兴市场气候融资领域，混合金融结构通过风险分层设计撬动机构资本，正在成为新兴市场气候资金的重要组织形式。8亿美元估值收购38480%股权9日，美国另类资产管理公司AresEDPRenewables（EDPR）手中收购位于加利福尼亚州的光伏与储能组合80%股权。该组合总规模384兆瓦，包括184820年期购电协议，储年期容量协议。此次交易是双方的再度合作，2025年AresEDPR手中收购覆盖美国四个49%股权。附带长期购电与容量协议的成熟可再生能源资产现金流稳定，正成为基础设施资金配置的重点，头部资管与新能源开发商的滚动合作模式有望延续。企业及其他机构赣锋锂业：全球首套锂矿石伴生铷铯连续塔式萃取分离示范线达产，稀有金属绿色分离技术获突破9月9日，全球首套连续塔式萃取分离特色锂矿石伴生铷铯资源示范线在江西全面稳定达产。该示范线由中国科学院过程工程研究所联合赣锋锂业合作打造，将锂矿石中的稀有金属铷、铯高效提取出来，产出纯度99.9%以上的碳酸铷、碳酸铯，产品已投放市场销售，标志着我国在稀有金属绿色分离技术上实现重要突破。铷、铯是光电材料、特种玻璃、医药催化剂等领域的关键战略金属，此前相关资源提取面临工艺链条长、试剂消耗大、分离效率低等瓶颈。连续塔式萃取技术的产业化应用提升了锂云母等特色资源的综合利用率和产品附加值，降低了提取过程的ESG及绿色金融动态报告环境负荷，为关键矿产资源的绿色开发提供了技术样板，也将增强我国在全球稀有金属供应链中的竞争力。130亿欧元芬兰数字基础设施投资，配套核电延寿与风电长协9月9日，谷歌宣布将在未来两年内向芬兰数字基础设施投资130亿欧元，这是谷歌迄今在欧洲的最大单笔投资。为匹配数据中心的用电需求，谷歌同步签署一系列清洁能源协议：与芬兰能源公司富腾（Fortum）签署其首个核电延寿购电协议，期限22年，支持洛维萨核电站延寿增容，该电站供应芬兰约10%的电力；双方还签署谅解备忘录，探讨在洛维萨厂址开发新反应堆等合作。谷歌还与法国可再生能源公司Valorem签署新的陆上风电购电协议，使其支持的陆上风电容量达到629兆瓦，并在凯亚尼数据中心附近配置94兆瓦电池储能系统，预计2027年底投运。谷歌2025年用电量增长37%，人工智能扩张与全天候无碳能源目标之间的张力持续加大。科技巨头以长期购电协议深度介入电力保供与脱碳正成为趋势，核电延寿、储能配置与电网友好型选址的组合，为AI基础设施的绿色供电提供了可复制的解决方案。华测检测：旗下CBAM官方核查资质，覆盖全部六大管制行业9月23日，华测检测认证集团宣布，集团控股的欧盟温室气体核查机构EmiCert正式取得欧盟碳边境调节机制（CBAM）官方验证资质，成为全球首家获得CBAM核查资质、且能力覆盖CBAM管控全部六大行业的独立第三方核查机构，可为全球输欧企业提供具备欧盟法定效力的碳排放核查服务。华测检测表示，CBAM法规要求下的核查工作实质启动在即，此次资质获批为全球输欧企业特别是中国企业提供了CBAM通关便利和保障。随着CBAM核查实质启动临近，输欧企业碳排放核查需求将集中释放，本土第三方检测认证机构的国际化布局与服务能力建设有望提速。学术前沿追踪overcapacitycanenableseasonalelectricityuse）本研究以中国铝冶炼行业为案例，评估将能源密集型工业的过剩产能保留下来、用于电力系统季节性灵活调节的系统级成本与收益。研究背景有二：其一，水泥、钢铁、铝等能源密集型行业需求下滑，形成大规模过剩产能；其二，高比例可再生能源电力系统面临日益突出的季节性供需错配。铝冶炼单位产品耗电量约为炼钢的十倍，且未来回收铝占比的上升可能带来超过50%的过剩产能，因而是考察此类“过剩产能—系统灵活性”转化路径的典型案例。202425%205060%2024年底已Mt/502050年前不会自然退役。因此，即便在高需求46%86%30%的过剩产能ESG及绿色金融动态报告2332205011。系统成本的下降主要来自非可再生能源投资与运营成本的缩减——尤其是煤电、气电、核电等可靠电源需求的下降；同期可再生能源与供暖电气化投资则相应增加。3月中旬基本停产、依靠库存满足需求，311月初则接近满负荷运行。铝冶炼的电力消费与中国月度剩余负荷形成互补，可有效缓解供暖电气化引致的冬季用电高峰；系统由此呈现“季节性鸭子曲线”特征——冬季可再生能源出力偏低、供暖需求偏高，冶炼负荷的季节性转移降低了对昂贵清洁稳定电源和长时储能的依赖。成本—效益分析显示：电力系统成本节约随过剩产能的增加而上升，但当过剩产能超过约35Mt/年（过剩后趋于平缓，而运营成本大致与过剩产能成比例增长；当过剩产能约为17Mt/年（时，1302030204020%、205030%，与冬季时长占全年的比例大致相当。就行业自身经济性而言，保留30%的过剩产能可使铝生产成本降低超过0元/吨（约%，电力成本节约足以覆盖维护、重启、库存与资本等相关成本。此外，在灵活劳动力情景下，铝冶炼与煤电、气电厂的劳动力需求呈现季节性互补：电厂冬季用工需求更高，铝冶炼则在春季、夏季和秋季用工更多；若能实现跨行业人员调配，两部门的月度就业波动（以月度就业标准差衡量）可降低约25%。图1:电力-电解铝协同优化框架示意图 图2:不同过剩产能水平下吨铝成本变化对比ndustrialovercapacitycanenableseasonalflexibilityinelectricityuse

ndustrialovercapacitycanenableseasonalflexibilityinelectricityuseCarbonFootprintRulesShapeDeclaredEmissionsofElectricVehiclesandTractionBatteries）本研究以统一参考规则为基准，系统比较了四套核算方法——中国动力电池产品碳足迹（PCF）标准草案、中国乘用车标准草案、欧盟电动汽车电池授权法案方法学草案，以及法国电动汽车环境评分方法。研究覆盖纯电动汽车（BEV）与插电式混合动力汽车（PHEV）两种动力类型、五类车型和五种电池化学体系，交叉组合形成0（电池）与“中国生产—法国市场（整车）两条正向路径及其反向路径开展评估。ESG及绿色金融动态报告-8%至+11%之间（BEV平均%EV平均-.%；欧盟电池规则则系统性偏低%至1%（BEV平均-26%，PHEV平均-%。上述差异主要源于三方面：对原材料获取阶段的处理方式、对电池使用阶段的覆盖程度，以及报废阶段的分配方法。车辆层面，中国车辆规则的核算结果始终保持在统一参考规则的±4%以内（BEV平均%，EV平均+.%；法国方法则偏低5%至8%（BEV平均6.%，HEV平均7.%，主要原因在于其生产导向的系统边界未纳入车辆使用与报废阶段。因素分解进一步表明：在中国规则下，报废分配对核算结果的贡献为、PHEV，但部分被原材料获取及PHEV使用阶段的处理差异所抵消；在欧盟规则下，报废分配的贡献为BEV-、-，电池使用阶段的排除进一步贡献-3.8%与-10.4%。跨区域评估表明，当中国产品进入欧盟和法国市场时，适用目的地规则会使进口产品与本地产品的平均排32.289.0%7.6%96.4%；其中，中国产电池进入欧盟所产生的额外差距约来自背景数据库与默认排放因子的差异。而在反向路径下，规则切换的影响有限：欧盟—中国电池差距仅由-17.4%变为-17.7%，法国—中国车辆差距由-2.4%变为-0.5%。减排策略评估显示：电池层面，采用低碳制造电力与提升电池包能量密度的减排效果较为一致，可分别降低排放16.7%至25.5%和16.8%至18.1%；车辆层面，采用低碳结构材料、轻量化设计与提升动力总成效率可分别降低排放5.2%至20.1%、13.3%至17.7%和4.5%至10.6%。图3:不同地区PCF规则相对统一参考规则导致的核算碳排放差异CarbonRulesShapeDeclaredEmissionsofElectricandTractionBatteries

图4:九类减排策略在不同地区核算规则下对申报PCF的相对影响CarbonRulesShapeDeclaredEmissionsofElectricandTractionBatteries市场数据追踪31只ESG2026年9月， 收录新发行的基金共31只，月度发行数量创年内新高。其中策略基金8只、环境保护主题基金3只、社会责任主题基金13只、公司治理主题基金7只；创业板算力基础设施ETF为ESG及绿色金融动态报告发行数量最多的品类。ESG基金发行热度显著回升。图5:2019至今ESG基金年度累计发行数量 图6:2023至今ESG基金月度新发行数量纯ESG

ESG策略

公司治理主题

纯ESG

ESG策略

公司治理主题1400 601200 501000 40800 30600 20400 10200202202202202202202202202202202202202202202202202202202图7:2019至今分策略类型ESG基金累计规模（亿元） 图8:2023至今ESG基金季度净流量（亿元）纯ESGESG策略环保主题 社会责任主题 公司治理主题20000180001600014000120001000080006000400020000

纯ESGESG策略环保主题社会责任主题公司治理主题50003000200010000-1000-2000表1:2026年9月国内新发行ESG基金信息摘要证券代码证券简称主题类型成立日期规模(亿)基金经理158055.OF国泰创业板算力基础设施ETF社会责任被动指数型2026-09-306.88武磊028738.OF浦银产业优选AESG策略基金偏股混合型2