可比公司分析操作手册：peer group选择、倍数计算与中位数应用

可比公司分析操作手册

peergroup选择、倍数计算与中位数应用本文档提供：peergroup的七维筛选判定表与五步筛选流程、P/E与EV/EBITDA两套口径匹配公式块（含可粘贴表达式、变量定义、两个特有错误、校验方法）、中位数与均值的分歧诊断公式、中位数偏移的归因与调整规则、四分位区间的应用边界、十二项带判定标准的审计检查清单、九行排查表、四组反例对照、一份从peer筛选到中位数应用再到偏移修复的完整数值示例、三套场景操作序列；本文档不提供：可直接运行的表格文件、特定公司的真实财务数据、实时股价与财务数据接口、任何外部链接或工具下载路径。公开参数与案例数据为2025—2026年公开信息的归纳，具体模型须以估值日可获得的最新数据为准。（内部编号：估值与交易类文档）2026-10-29目录序号交付物名称所在板块读者卡点用途1peergroup七维筛选判定表一、peergroup选择候选名单太长或太短，不知道按什么标准收窄或放宽七个维度逐项判定，每项有可观察阈值与剔除信号2五步筛选流程与数量边界一、peergroup选择筛到最后剩3家或剩20家，不知道数量够不够用从宽口径到窄口径的收窄顺序与5–10家的边界规则3P/E口径匹配公式块（式1至式2）二、倍数计算之一：股权口径分子用总市值、分母用归母净利润，倍数没有经济含义股权口径的分子分母匹配式与可粘贴表达式4EV/EBITDA口径匹配公式块（式3至式4）三、倍数计算之二：企业口径EV少加少数股东权益、EBITDA未标准化，倍数系统性偏低或偏高EV的完整桥接式与EBITDA标准化表达式5时点与期间一致性公式块（式5）三、倍数计算之二：企业口径股价是今天的、股数是去年的、EBITDA是半年前的统一计量日期的可粘贴校验结构6中位数与均值分歧诊断公式块（式6至式7）四、中位数应用中位数和均值差出一大截，不知道哪个该用、差异说明什么分歧度公式与偏移方向判断7中位数偏移的归因与调整表四、中位数应用目标公司比peer组更快增长或更高毛利，直接套中位数不合理按增长、利润率、风险三个维度归因，给出上调或下调的方向8四分位区间的应用边界表五、四分位区间知道25th–75th是一个范围，但不知道什么情况下用范围代替中位数四分位区间的适用条件与不适用信号9审计检查清单六、审计检查清单可比公司表搭完需要逐项过关十二项检查，含判定标准、失败后果、操作路径10排查表七、常见失败信号与排查倍数明显不合理但定位不到根因按症状定位筛选、口径或统计量，取修复动作11反例对照八、反例对照不确定自己的做法算不算典型错误四组错误形态与正确写法对照12完整数值示例与变量表九、完整示例需要一个从头到尾的参照，含一次中位数偏移的修复从peer筛选到倍数计算到偏移调整的数字链13三套场景操作序列十、场景适配不确定自己的角色该跑到哪一步完整版、精简版、极简版的步骤与停止条件14差异化增补汇总表附录判断这份文档补充了哪些别处没有的内容三处增补的具体位置与增补块名称结构导览板块定位说明一、peergroup选择查七个维度，对可观察阈值，按五步顺序收窄二至三、倍数计算落P/E和EV/EBITDA两套口径匹配式，校验时点一致性四、中位数应用算分歧度，归因偏移方向，给出调整规则五、四分位区间判适用条件，区分中位数锚点与区间边界六、审计检查清单勾十二项，每项有判定标准和失败后果七、排查表对症状，定位断点，取修复动作八、反例对照对四组反例，改掉同类写法九、完整示例核数字链，对照偏移修复记录十、场景适配按角色选版本，照操作序列执行附录对差异化增补与来源层级一、peergroup选择peergroup的问题通常出现在两个极端：名单太长，把不同商业模式、不同增长阶段的公司混在一起，中位数被拉向一个不代表任何一类公司的中间值；名单太短，只剩两三家公司，中位数和均值失去统计意义，任意一家的异常值都能改变结论。筛选的动作是把“相似”拆成可观察的维度，按固定顺序收窄，并在收窄过程中记录每一家被剔除的理由。七个维度按硬性门槛到软性匹配的顺序排列。前三项是剔除性条件，不满足直接出局；后四项是匹配性条件，用于排序和取舍。上市时间、交易状态和ST身份是最直接的剔除信号：港股披露材料中，可比公司要求上市至少三年，且估值基准日前近期股票正常交易、不存在停牌或异常交易状态，ST股票因价格更容易偏离内在价值而被排除在候选池之外。业务相似性和规模、增长、地域、盈利能力的匹配则允许一定弹性，但需要留下记录。表1peergroup七维筛选判定表维度判定类型可观察标准或阈值剔除信号记录要求上市历史硬性门槛上市至少3年，有足够交易历史用于统计处理上市不足3年，或估值基准日前长期停牌记录上市日期与停牌区间交易状态硬性门槛估值基准日前近期正常交易，无非正常价格波动ST、*ST，或处于退市风险警示状态记录剔除原因行业与业务模式硬性门槛行业分类匹配，主营业务与目标公司相同或相似仅行业代码相同但商业模式不同（订阅制vs项目制）记录业务描述来源规模匹配性条件营收在目标公司的0.3x至3x之间，或市值量级相近营收不足目标公司30%或超过3倍记录目标公司规模基准成长性匹配性条件收入增速与目标公司相差不超过约10个百分点高增长与成熟期公司混在同一组记录各peer的增速区间地域与市场匹配性条件同一国家或区域优先；跨境peer需调整流动性、税率、会计准则差异跨境peer占比过高且未做调整记录跨境原因与调整盈利能力匹配性条件EBITDA利润率处于相近区间，或差异有明确解释利润率差异超过约15个百分点且无解释记录利润率对照硬性门槛和匹配性条件的区别在于处理动作：硬性门槛不满足，直接移出候选池，不做“调整后保留”；匹配性条件不满足，可以保留但需要标注偏离，并在后续中位数应用中做偏移调整。规模阈值0.3x至3x和成长性±10个百分点是可操作的起点，不是绝对边界；目标公司处于细分利基市场时，peer的规模下限可以适度放宽，但需要在输出页写明放宽的理由。二、五步筛选流程与数量边界筛选按“宽口径起步、逐层收窄、保留剔除日志”的顺序推进。宽口径用行业分类代码或行业研报获得初始候选池，不在此阶段做精细判断；收窄过程按硬性门槛、规模、成长性、盈利能力逐层过滤；最终保留5至10家。少于5家时，统计量不稳定，中位数的代表性弱；超过10家时，大概率已经纳入了不够相似的公司，中位数被稀释。表2五步筛选流程与数量边界步骤操作输入输出数量边界与停止信号1宽口径获取候选池行业分类代码、行业研报、招股书初始名单（通常15–30家）不在此步做精细判断2应用三项硬性门槛上市时间、交易状态、行业与业务模式剔除不合格项后的名单剩8–15家可进入下一步3按规模收窄营收或市值与目标公司的比值规模匹配的名单剩6–10家4按成长性和盈利能力收窄收入增速、EBITDA利润率最终peergroup少于5家时回到步骤3放宽规模下限；多于10家时检查是否纳入了非核心业务5记录剔除日志每一步的剔除对象与理由可追溯的筛选记录剔除日志不完整时，peergroup的可辩护性打折步骤3和步骤4之间的顺序可以互换，但规模收窄通常放在成长性之前：规模差异过大时，成长性和利润率的比较本身已经失去意义。剔除日志是peergroup可辩护性的载体。没有日志，peergroup的选择就退化为“选了几家看起来像的公司”，在审计或复核时无法解释为什么某些公司被纳入、某些被排除。三、倍数计算之一：股权口径股权口径倍数的分子和分母都只对应普通股股东。P/E是最典型的股权口径倍数：分子是普通股市值，分母是归母净利润。分子用总市值、分母用归母净利润，或者分子包含少数股东权益、分母不包含，倍数就没有经济含义。式(1)P/E口径匹配PE=EquityValue÷NetIncomeAttributable式中，EquityValue为普通股市值（收盘价×流通普通股总数，含期权等权益工具时按库存股法调整），NetIncomeAttributable为归母净利润。替换时，EquityValue引用目标公司或peer的收盘价与股数乘积，NetIncomeAttributable引用利润表归母净利润行。两个该公式特有的错误：分子用“总市值”包含少数股东权益，分母只取归母净利润，分子多了一块不属于普通股股东的权益，P/E被系统性高估；分母用“净利润”含少数股东损益，分子只取普通股市值，P/E被低估。校验方法：EquityValue÷NetIncomeAttributable的结果应与股价÷每股收益一致；不一致时，检查股数是否用了基本股数而EPS用了稀释口径，或净利润是否混入了少数股东损益。式(2)P/E的可粘贴校验=IF(ABS(市值单元格/归母净利润单元格-股价单元格/每股收益单元格)<0.01,"口径一致","检查股数与净利润归属")将市值单元格替换为普通股市值所在单元格，归母净利润单元格替换为归母净利润，股价单元格和每股收益单元格替换为对应的每股数据。两个该公式特有的错误：每股收益用了基本口径而市值用了稀释股数，校验阈值被误触发；股价与每股收益的日期不一致，比值合理但口径不同源。校验方法：对peer组逐家跑此校验，不一致项逐家回查股数口径和净利润归属。P/E的适用条件需要单独标注：peer组中如果存在亏损公司，P/E为负或不可计算，中位数会被缺失值扭曲；peer组杠杆差异大时，P/E本身受资本结构影响，跨杠杆比较会引入噪声。这两种情况下，P/E只能作为辅助指标，主指标转向企业口径倍数。四、倍数计算之二：企业口径企业口径倍数的分子和分母都对应全体投资者（股权+债权）。EV/EBITDA是最常用的企业口径倍数：分子是收购整家企业需要承担的企业价值，分母是息税折旧摊销前利润。EV的完整口径必须包含少数股东权益和优先股，减去现金；EBITDA必须做非经常项的标准化。式(3)EV的完整桥接EV=MarketCap+Debt+Preferred+MinorityInterest−Cash式中，MarketCap为普通股市值，Debt为有息债务（短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债），Preferred为优先股，MinorityInterest为少数股东权益，Cash为现金及现金等价物加有价证券。替换时，各项引用资产负债表对应行，市值引用估值基准日的收盘价与稀释股数乘积。两个该公式特有的错误：EV只算了“市值+有息负债−现金”，遗漏少数股东权益和优先股，而EBITDA是合并口径、包含了少数股东对应的经营成果，分子分母的范围不对等，倍数被系统性低估；把经营性负债（应付账款、合同负债）计入Debt，EV被虚增。校验方法：用EV=市值+净负债+少数股东权益+优先股的等价形式反算，两式结果应相等；差额指向遗漏项。式(4)EBITDA的标准化EBITDAAdjusted=EBIT+D&A+NonRecurringAdjustments式中，EBIT为息税前利润，D&A为折旧与摊销，NonRecurringAdjustments为一次性损益的剔除或加回（资产处置、重组费用、股权激励等，按统一的标准化判定表处理）。替换时，EBIT和D&A引用利润表行，调整项引用标准化判定表。两个该公式特有的错误：peer组中部分公司加回股权激励、部分不加回，EBITDA口径不一致，倍数不可比；用报告口径的EBITDA直接计算，未剔除一次性收益，高估分母、低估倍数。校验方法：peer组每一家的EBITDA调整项清单应来自同一张判定表；逐家核对加回项，差异超过EBITDA的10%时标注。式(5)时点与期间一致性校验Check=IF(AND(PriceDate=ShareCountDate,EBITDAEndDate>=PriceDate-180),"一致","不一致")将PriceDate、ShareCountDate、EBITDAEndDate和PriceDate替换为对应的日期单元格。这个校验解决的是“股价是今天的、股数是去年的、EBITDA是半年前的”这类时点错配。两个该公式特有的错误：股数用最新公告的期末股数而市值用当日收盘价，股本变动（增发、回购）会使市值失真；EBITDA取最近完整财年，而估值基准日已经过了半年以上，期间经营变化未被捕捉。校验方法：不一致项改用同一估值基准日的股数和最近12个月EBITDA，或在输出页标注期间差异。EV/EBITDA的适用性也有边界。金融机构的利息收入和负债本身就是业务的一部分，EV/EBITDA的分母和分子在银行上失去经济含义，金融机构的估值应优先使用P/B或剩余收益模型。EBITDA为负或接近零的公司，EV/EBITDA同样不可解释，此时应退回EV/Sales或EV/Revenue。五、中位数应用中位数是可比公司分析的主要锚点，原因是它对极端值的敏感度低于均值。J.P.Morgan的并购估值手册中明确，统计结果重点参考中位数，以规避极端值干扰。但这不意味着中位数可以直接套用；中位数和均值的分歧本身携带信息，目标公司与peer组中位数的特征差异也需要被归因和调整。5.1中位数与均值的分歧诊断式(6)中位数与均值的分歧度Dispersion=|Mean−Median|÷Median×100%式中，Mean为peer组倍数的算术平均值，Median为peer组倍数的中位数。替换时，Mean和Median分别引用peer组倍数统计区的对应单元格。两个该公式特有的错误：用调和平均或加权平均替代算术平均，分歧度的解释口径混乱；把分歧度直接当作“peergroup质量差”的证据，而分歧可能来自目标公司本身处于peer组分布的一端，中位数和均值各有合理性。校验方法：分歧度超过约20%时，回到peer组逐家检查是否存在极端值；分歧度低于约10%时，中位数和均值可互换使用，但输出页仍以中位数为锚。分歧度的方向同样需要记录。Mean>Median说明分布右偏，少数高倍数公司拉高了均值；Mean<Median说明分布左偏，少数低倍数公司拉低了均值。右偏在成长型peer组中更常见，左偏在存在困境公司的peer组中更常见。方向指向的是“哪一端的公司需要被检查”，不是“中位数和均值哪个更正确”。5.2中位数偏移的归因与调整中位数是peer组的代表值，目标公司未必是peer组的“典型公司”。目标公司比peer组中位数增长更快、利润率更高、风险更低时，直接套用中位数会低估其价值；反之则高估。偏移调整不是把中位数换成一个“感觉合适”的数字，而是把差异拆到可观察的维度上，给出方向和幅度。表3中位数偏移的归因与调整表归因维度可观察信号对倍数的方向调整幅度的参照不调整的条件增长差异目标公司收入或利润增速高于peer中位数10个百分点以上上调增速差每10个百分点对应约0.5x–1.0x的倍数差（行业依赖）增速差在±10个百分点以内利润率差异EBITDA利润率高于peer中位数5个百分点以上上调利润率差每5个百分点对应约0.5x–1.0x差异可由一次性因素解释风险差异目标公司杠杆显著低于peer中位数，或客户集中度更低上调按杠杆差和风险溢价做定性方向判断，不强行量化风险特征接近peer中位数流动性差异目标公司为非上市股权，peer为流动性充足的上市股票下调（流动性折扣）折扣幅度按可比交易或行业惯例，通常10%–30%目标公司本身为流动性充足的上市公司增速和利润率的调整幅度是区间，不是精确公式。调整的依据是peer组内部“增速—倍数”或“利润率—倍数”的截面关系，而不是行业通用的固定系数。如果peer组样本量足够（8至10家），可以用简单的截面回归或分组对比来校准调整幅度；样本量不足时，调整方向可以给出，幅度只做定性标注，不做强行量化。流动性折扣是另一个需要单独标注的调整项，它与经营特征的偏移调整不混在一起。六、四分位区间的应用边界中位数给出的是一个锚点，四分位区间（25th至75th）给出的是一段范围。两者不是替代关系，而是用途不同。中位数用于“典型公司值多少”，四分位区间用于“在peer组的分布中，合理范围落在哪里”。公开案例中，有评估机构以第一四分位数和第三四分位数作为估值参数范围，理由是这一范围兼顾了标的公司与可比公司在规模、成长性上的差异，同时避免了极大极小值对数据有效性的影响，所得范围较平均值、中位数、最大值、最小值构成的范围更优。表4四分位区间的应用边界表场景锚点选择区间的用途不适用信号peer组分布对称、离散度低中位数区间作为敏感性边界，不替代锚点分歧度低于10%时，区间意义有限peer组分布偏斜，存在少数极端值中位数25th–75th作为估值范围，排除尾部影响区间宽度超过中位数的50%时，peer组同质性不足目标公司特征明确落在peer组某一端中位数加偏移调整区间用于确认调整后的值是否仍在合理带内调整后的值超出75th且无额外依据交易对价谈判或估值报告中位数为基准，区间为谈判带区间提供上下界，不把25th或75th直接作为结论用区间边界替代中位数作为点估计四分位区间的宽度本身是peer组质量的信号。区间过宽（例如75th超过25th的两倍），说明peer组内部差异过大，中位数的代表性本身需要质疑；区间过窄，说明peer组过于同质，可能遗漏了目标公司所处的真实竞争环境。两种情形下，优先动作是回到peergroup筛选，而不是在统计量上做修补。七、审计检查清单表5审计检查清单序号检查项判定标准失败后果补救动作操作路径勾选1peergroup有剔除日志每一家剔除对象和理由可追溯选择不可辩护补日志逐家核对候选池与最终名单的差集☐2三项硬性门槛已执行上市时间、交易状态、行业与业务模式逐项过筛不合格公司混入剔除并记录表1硬性门槛列☐3peer数量在5–10家少于5家有放宽记录，多于10家有收窄记录统计量不稳定或同质性不足按表2步骤3–4调整数名单行数☐4规模与成长性有阈值记录营收0.3x–3x，增速差±10个百分点已对照异质公司混入标注偏离或剔除表1匹配性列☐5P/E分子分母同口径普通股市值对归母净利润，校验式(2)通过倍数无经济含义按式(1)重算式(2)批量下拉☐6EV包含少数股东权益和优先股EV桥接式逐项可见，未遗漏EV被低估，倍数偏低补入遗漏项式(3)☐7EV未含经营性负债应付账款、合同负债不在Debt中EV虚增移出经营性负债核对Debt构成☐8EBITDA标准化范围全文一致peer组使用同一判定表倍数不可比统一判定表并重算逐家核对调整项☐9时点与期间一致股价、股数、EBITDA的日期校验通过倍数错位统一估值基准日或标注期间差式(5)☐10中位数与均值分歧已诊断分歧度已计算，方向已记录极端值未被识别回查peer组极端项式(6)☐11中位数偏移已归因目标公司与中位数的差异有维度记录直接套中位数导致偏差按表3归因并调整逐维度对照☐12四分位区间宽度已检查区间过宽或过窄时有peer组回查记录区间替代了中位数锚点回到peer筛选表4☐第5项和第6项是倍数口径的两条硬规则：股权口径的分子分母都只对应普通股股东，企业口径的分子分母都对应全体投资者。第10项和第11项是中位数应用从“取一个数”变成“做一个判断”的关键：分歧度告诉你peer组是否稳定，偏移归因告诉你目标公司是否该偏离中位数。八、排查表表6排查表症状可能的断点先查什么修复动作P/E中位数很低，但peer组中有公司亏损亏损公司的P/E为负或缺失，中位数被扭曲peer组中P/E为负或空值的家数剔除亏损公司后重算，或改用EV/EBITDAEV/EBITDA中位数明显低于P/E隐含的倍数EV遗漏少数股东权益，或EBITDA未标准化EV桥接式是否含MinorityInterest；EBITDA调整项补入遗漏项，统一标准化表中位数与均值差出30%以上peer组存在极端值分歧度方向和极端项定位极端项，检查是否应剔除或标注peer组只有3家公司筛选过严或行业本身公司少规模下限和成长性阈值适度放宽规模下限，纳入邻近行业，记录理由目标公司增速是peer中位数的两倍，但直接用中位数未做偏移归因表3的增长差异维度按增速差上调，或标注未调整的理由peer组EBITDA利润率分布在20%–60%商业模式混入（订阅制vs项目制）业务模式是否匹配拆分peer组，或剔除模式不同的公司同一公司在不同分析中的EV不同EV口径（是否含租赁、是否扣非核心资产）不一致两处的EV桥接式统一EV定义，标注租赁和非核心资产的处理四分位区间宽度超过中位数的80%peer组同质性不足行业分类和业务模式回到peer筛选，收窄口径或拆分中位数应用后的估值与DCF差出50%以上中位数偏移或peer组倍数整体偏离基本面偏移归因；peer组倍数与增长/利润率的截面关系先修偏移，再与DCF交叉；差异超过30%时解释原因排查顺序按“筛选—口径—统计量—偏移”推进。peer组的错误会污染所有下游倍数，先修名单再修口径；口径错误修正后，中位数和均值的分歧才有诊断意义；分歧和偏移处理完，才谈四分位区间。九、反例对照表7反例对照场景反例写法问题正例写法peer筛选用行业分类代码选出20家公司，直接全部纳入商业模式和成长阶段混杂，中位数不代表任何一类按硬性门槛剔除，按规模、成长性收窄到5–10家，留剔除日志P/E口径分子用总市值，分母用归母净利润分子多了一块少数股东权益，P/E被高估普通股市值对归母净利润，校验式(2)通过EV口径EV=市值+有息负债−现金，不含少数股东权益分母EBITDA是合并口径，范围不对等EV含少数股东权益和优先股，减现金中位数应用peer中位数8x，直接乘目标公司EBITDA，不做任何归因目标公司增速是peer中位数的两倍，价值被低估按表3归因增长差异，上调或标注未调整理由EBITDA标准化部分peer加回股权激励，部分不加回倍数不可比统一标准化判定表，逐家核对加回项反例的共同形态是“有名单、有公式、口径错位”。可比公司分析的错误很少发生在算术环节，几乎总是发生在“谁被放进名单”和“分子分母是不是同一口径”这两个位置。中位数的选择本身不复杂，复杂的是判断目标公司是否该偏离中位数。十、完整数值示例示例案例，细节为合理设定。一家工业设备制造商，目标公司EBITDA为5.0亿元，营收40亿元，EBITDA利润率12.5%，收入增速15%。经过五步筛选，peergroup保留6家公司。表8示例变量表变量案例中情形如果变量不同处置变化peer数量6家降至4家放宽规模下限至0.25x，或纳入邻近行业并标注peer组EV/EBITDA中位数8.0x均值10.5x，分歧度31%需定位极端项，检查是否剔除目标公司EBITDA5.0亿元EBITDA为3.0亿元绝对估值等比例下降，偏移调整逻辑不变目标公司增速15%与peer中位数持平不做增长偏移调整peer组增速中位数8%目标公司增速低于peer中位数向下偏移调整流动性状态目标公司为非上市股权目标公司为上市公司不做流动性折扣，或折扣幅度另议peer倍数计算。6家peer的EV/EBITDA分别为7.5x、8.0x、8.2x、9.0x、11.5x和6.3x。中位数8.0x，均值8.4x，分歧度5%，分布相对稳定。但11.5x的peer收入增速25%、EBITDA利润率18%，显著高于组内其他公司；6.3x的peer增速3%、利润率9%，处于成熟低增长状态。这两个极端项在均值中各自贡献了拉力，中位数8.0x落在中间，是合理的锚点。一次不顺利的环节：中位数偏移的修复。初始直接套用8.0x，目标公司EV=5.0×8.0=40亿元。复核时发现目标公司增速15%，peer组增速中位数8%，增速差7个百分点，落在±10个百分点的阈值内，按表3不需要做增长偏移调整。但目标公司EBITDA利润率12.5%，peer组中位数10%，利润率差2.5个百分点，同样在可接受范围内。两个维度都不触发调整，直接套中位数的结论成立。修复动作不是调整倍数，而是在输出页记录“增速差7个百分点、利润率差2.5个百分点，均在阈值内，不做偏移调整”，使“不调整”本身成为一个有依据的判断，而不是默认动作。如果目标公司增速为25%、利润率18%（与peer组中11.5x的公司特征一致），增速差17个百分点、利润率差8个百分点，按表3应上调，调整后的倍数约在9.0x–9.5x，EV约45–47.5亿元，而不是停留在40亿元。四分位区间校验。6家peer的25th约7.6x，75th约9.6x，区间宽度26%，中位数8.0x落在区间内偏下位置。区间没有过宽，peer组同质性可接受。目标公司调整后的倍数（如9.0x–9.5x）落在75th附近，属于合理带上沿，需要在输出页标注“调整后倍数接近peer组75th，偏移调整的幅度需要额外依据”。EV到股权价值。EV40亿元（未调整）或45亿元（调整后），减净债务6亿元，股权价值34亿元或39亿元。如果市场可比交易对这家非上市股权的定价在28亿元，差额6–11亿元，指向流动性折扣（10%–30%）或增长假设的差异，需要回到表3的流动性维度和增速维度检查差异来源。十一、场景适配表9三套场景操作序列版本适用人群成品包重点操作序列完整版全职建模师、投行与PE分析师表1至表7全量，式(1)至式(6)全部落地按五步流程建peergroup并留剔除日志；P/E跑式(1)和式(2)校验；EV/EBITDA跑式(3)至式(5)；算中位数、均值、分歧度；按表3做偏移归因；表4判断四分位区间边界；过表5十二项；失败项按表6定位，修复后重跑受影响的口径和统计量精简版财务BP、企业财务经理表1硬性门槛、式(1)、式(3)、式(6)；表5第1、3、5、6、10、11项用三项硬性门槛