造纸行业9月专题：不同周期下的箱瓦纸进口影响

目录本月纸题不周下箱进影复盘 32015-2016：度+进口模，价反馈 52017-2019：南产扩张价收，口稳步升 62020年需脉+大幅正进放增反馈 72021-2022：本振的中负馈 82023-2025：能剩价差挂偏负馈 92026年今需修+成本动负馈强 10后续望预维中负反，口上存困难 文化：9月价弱行，价涨化本撑 12价格：9文纸格跌，本撑望动10月纸企稳 12供需：9供差大四季供收但求撑有限 12盈利成端力幅升，利幅滑 14白纸：季旺纸承压 14价格白纸延下，白纸转跌 14供需白、卡供边际改善 15盈利成改有，利率少 16箱瓦：内价跌成交格跌 17价格纸放返政，月价下跌 17供需：9开率比跌，场需收窄 17盈利瓦纸幅于本降，利比所滑 19废纸国价环下，库略下降 19价格提传有，废价环下跌 19供需纸开意下，废板消量比跌 20木片采量涨库上涨 21木浆旺需有改供需现市多上行 22价格进木现市均价涨多刚交主导奏 22供需预供端续持充状态 24投资议 25风险示 26本月造纸专题：不同周期下箱瓦进口影响复盘2015核心驱动始终围绕内外完税套利空间的变化。价格端，进口CIF2120165-750/400-600/450-500/340美元/2022695美元/550美元450-500/350-400美元/20268417.6美元/吨，箱板纸482.3美元/吨。7.50.72017-201915.79.72020945.4332023-2025432024552.72420261-82025箱瓦纸进口量价变动情况资料来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，从进口区域结构看，当前东南亚、东亚及中国港澳台已成为我国箱瓦纸最核心进口来源地。；20261-848.（245占比19.0（7.5箱板纸：东南亚占绝对主导，2026年1-8月东南亚进口占比46.8%，前三大20.（6.716图瓦楞纸分地区进口结构 图箱板纸分地区进口结构2 102 10东南亚16欧洲及北亚26

大洋洲 西亚 非洲

北美大洋洲 西亚2 2 116欧洲及北亚264

非洲0南美0东亚及港澳台49

东亚及中国港澳台49研究

研究完税价差驱动进口量，进口量反馈国内报价。10.740.60图4：瓦楞纸进口量与内外价差变动情况瓦楞进口量(吨) 瓦楞内外价差(元/吨，右轴)2015-01-012015-04-012015-01-012015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012024-01-012024-04-012024-07-012024-10-012025-01-012025-04-012025-07-012025-10-012026-01-012026-04-012026-07-01

1,5001,0005000(500)(1,000)(1,500)(2,000)(2,500)(3,000)资料来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署， 测算注：外盘进口为完税价格，内盘为含税价，价差=国内价格–进口价图5：箱板纸进口量与内外价差变动情况箱板进口量(吨) 箱板内外价差(元/吨，右轴)2015-01-012015-04-012015-01-012015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012024-01-012024-04-012024-07-012024-10-012025-01-012025-04-012025-07-012025-10-012026-01-012026-04-012026-07-01

1,5001,0005000(500)(1,000)(1,500)(2,000)(2,500)(3,000)(3,500)资料来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，注：外盘进口为完税价格，内盘为含税价，价差=国内价格–进口价格整体来看，国内价国外价线以下、进口亏损时，进口订单快速缩减，到港量随之回落vs未来1个月国内纸价增速」的相关系数作为进口纸对国内价格反馈影响的标准12020051%2019222202020220.33至0.52/20251负相关。（2026年至今-0.27相关系数：进口量增速vs未来1月国内价格增速阶段瓦楞纸箱板纸1.2015-2016高价低量期0.00-0.14相关系数：进口量增速vs未来1月国内价格增速阶段瓦楞纸箱板纸1.2015-2016高价低量期0.00-0.142.2017-2019价跌量增期-0.16-0.233.2020疫情波动期-0.09-0.334.2021-2022成本冲击期-0.37-0.525.2023-2025产能过剩期-0.38-0.426.2026至今温和修复期-0.62-0.27全周期-0.11-0.24数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，2015-2016年：深度倒挂+进口规模低，无价格反馈650-750美元/400-600/7.50.7进口依存度均较低。图7：2015-2016年箱瓦进口量与进口依存度情况

箱板进口量(吨)瓦楞进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴）瓦楞纸进口依存度（右轴）箱板进口量(吨)瓦楞进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴）瓦楞纸进口依存度（右轴）0 0.00数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，国内价格反馈：进口量环比增速与未来国内价格增速相关系数方面，瓦楞0.00，箱板-0.14，进口依存度不足1%，进口纸对价格变动几乎没有影响，属于无实质影响阶段。图箱瓦纸内外价差情况 图箱瓦进口量对纸价本影响500

瓦楞进口量(吨) 箱板进口量(吨)瓦楞内外价差(元/吨) 箱板内外价差(元/吨)0 瓦楞国内均价(元/吨，右轴) 箱板国内均价(元/吨，右轴)瓦楞内外价差(元/吨) 箱板内外价差(元/吨)-500-1000-1500-2000-2500-3000

0

450040003500300025002000150010005002015-01-012015-02-012015-01-012015-02-012015-03-012015-04-012015-05-012015-06-012015-07-012015-08-012015-09-012015-10-012015-11-012015-12-012016-01-012016-02-012016-03-012016-04-012016-05-012016-06-012016-07-012016-08-012016-09-012016-10-012016-11-012016-12-01研究；注：外盘进口为完税价格，内盘为含税价，价差=国内价格–进口价格

研究2017-2019700480美元/340美元15.7万吨，瓦楞纸月均升至9.7万吨，进口依存度提升。图10：2017-2019年箱瓦进口量与进口依存度情况

箱板进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴）瓦楞进口量(吨)箱板进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴）瓦楞进口量(吨)瓦楞纸进口依存度（右轴）8.006.004.002.000 0.00数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，价差驱动：82元-594元/-0.16，箱板图11：箱瓦纸内外价差情况 图12：箱瓦进口量对纸价响限1500

瓦楞进口量(吨) 箱板进口量(吨)瓦楞箱板内外价差(元/吨)内外价差(元/吨)1000 瓦楞国内均价(元/吨，右轴) 箱板国内均价(元/吨，右轴)瓦楞箱板内外价差(元/吨)内外价差(元/吨)5000-500-1000-15002017-01-012017-02-012017-01-012017-02-012017-03-012017-04-012017-05-012017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-01

0

70006000500040003000200010002017-01-012017-03-012017-01-012017-03-012017-05-012017-07-012017-09-012017-11-012018-01-012018-03-012018-05-012018-07-012018-09-012018-11-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-01研究；注：外盘进口为完税价格，内盘为含税价，价差=国内价格–进口价格

研究2020年：需求脉冲+价差大幅转正，进口放量增强反馈价量特征：20202020年9月瓦楞纸单月进口冲至45.4万吨历史高点，箱板纸进口同步抬升，推动进口依存度至历史较高位。图13：2020年箱瓦进口量与进口依存度情况箱板进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴）瓦楞进口量(吨)箱板进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴）瓦楞进口量(吨)瓦楞纸进口依存度（右轴）0数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，

5.000.002015366元/405元/纸价持续上行，而海外供应链受扰动导致产能开工不足，进口CIF价格上涨节奏慢于国内纸价，套利窗口打开。-0.09，箱板-0.339图14：箱瓦纸内外价差情况 图15：箱瓦进口量9月后一定度压制纸价上涨1000

瓦楞进口量(吨) 箱板进口量(吨)瓦楞内外价差(元/吨) 箱板内外价差(元/吨)800 瓦楞国内均价(元/吨，右轴) 箱板国内均价(元/吨，右轴)瓦楞内外价差(元/吨) 箱板内外价差(元/吨)6004002000-200-400

0

5000450040003500300025002000150010005000研究；注：外盘进口为完税价格，内盘为含税价，价差=国内价格–进口价格

研究2021-2022年：成本共振下的中等负反馈价量特征：2021CIF最69455731万吨左右，瓦楞纸进口小幅波动。图16：2021年箱瓦进口量与进口依存度情况

箱板进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴）瓦楞进口量(吨)箱板进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴）瓦楞进口量(吨)瓦楞纸进口依存度（右轴）5.002021-01-012021-02-012021-03-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-01数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，价差驱动：内外成本同步抬升，价差窄幅波动，瓦楞平均价差-53元，箱板+88元，未出现大幅套利窗口，进口量整体平稳。-0.37，箱板图17：箱瓦纸内外价差情况 图18：箱瓦进口量部分阶影纸价上行瓦楞内外价差(元/吨) 箱板内外价差(元/吨)1000瓦楞内外价差(元/吨) 箱板内外价差(元/吨)8006004002000-200-400-600-800-1000

0

瓦楞进口量(吨) 箱板进口量(吨)瓦楞国内均价(元/吨，右轴) 箱板国内均价(元/吨，右轴

6000500040003000200010002021-01-012021-02-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-01 研究；注：外盘进口为完税价格，内盘为含税价，价差=国内价格–进口价格

研究1.5. 2023-2025年：产能过剩，价差倒挂下偏弱负反馈43年552.724图19：2021年箱瓦进口量与进口依存度情况

箱板进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴）瓦楞进口量(吨)箱板进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴）瓦楞进口量(吨)瓦楞纸进口依存度（右轴）

5.000 0.00数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，价差驱动：-284元/吨，-82元/2023-0.38，箱板-0.42图20：箱瓦纸内外价差情况 图21：箱瓦进口量对纸价响等偏弱瓦楞内外价差(元/吨) 箱板内外价差(元/吨)600瓦楞内外价差(元/吨) 箱板内外价差(元/吨)4002000-200-400-600

0

瓦楞进口量(吨) 箱板进口量(吨)瓦楞国内均价(元/吨，右轴) 箱板国内均价(元/吨，右轴

50004500400035003000250020001500100050002023-01-012023-02-012023-03-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-012025-06-012025-07-012025-08-012025-09-012025-10-012025-11-012025-12-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-012025-01-012025-03-012025-05-012025-07-012025-09-012025-11-01研究；注：外盘进口为完税价格，内盘为含税价，价差=国内价格–进口价格

研究1.6. 2026年至今：需求修复+成本联动，负反馈增强价量特征：2026年以来，美废价格经过2024-2025年的持续下行后触底回升，海外能源成本上涨，国废价格Q2以来中枢抬升，包装需求边际复苏，内外纸价均开启反弹；进口量整体维持低位，1-8月总进口389万吨，较2025年同期小幅回落。图22：2026年1-8月箱瓦进口量与进口依存度情况450000

箱板进口量(吨) 瓦楞进口量(吨)箱板纸进口依存度（右轴） 瓦楞纸进口依存度（右轴

14.00400000350000300000250000

12.0010.008.00200000

6.0015000010000050000

4.002.0002026-01-012026-02-012026-03-012026-04-012026-05-012026-06-012026-07-012026-08-01

0.00数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，-234元/元/2026812元70元/吨。-0.62，箱板图23：箱瓦纸内外价差情况 图24：箱瓦进口量对纸价反增强瓦楞内外价差(元/吨) 箱板内外价差(元/吨)100瓦楞内外价差(元/吨) 箱板内外价差(元/吨)瓦楞进口量(吨) 箱板进口量(吨)0瓦楞国内均价(元/吨，右轴) 箱板国内均价(元/吨，右轴)-100-200-300-400-500

0

450040003500300025002000150010005000 研究；注：外盘进口为完税价格，内盘为含税价，价差=国内价格–进口价格

研究1.7. 后续展望：预计维持中等负反馈，进口量上行存在困难26年下半年来看，我们认为箱瓦进口量对价格的直接影响仍将维持在较低水平：虽然当前瓦楞纸进口量增速对国内纸价增速存在较强负反馈，但缺乏进口量上行基础。于箱板，但在低进口依存度下，出现极端供给冲击可能性较小。10稳992870g4439元/-7.54%9928157g4378元/-1.62%，同比3）图25：双胶纸市场均价（元吨） 图26：双铜纸市场均价（元吨）8500

2021 2022 20232024 2025 2026

8500

2021 2022 20232024 2025 20267500

75006500 65005500 55004500

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

4500

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，供需：9月供需差扩大，四季度供应收缩但需求支撑有限92027指标8月9月指标8月9月E10月E11月E12月E产量37.234.331.032.033.0进口量1.51.51.71.71.5总供应量38.735.832.733.734.5消费量20.017.817.716.716.5出口量15.714.014.015.015.0总需求量35.731.831.731.731.5供需差3.04.01.02.03.0数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，表2：双胶纸市场供需差扩大（万吨）指标8月9月E10月E11月E12月E产量65.660.661.062.561.0进口量0.80.80.81.00.9总供应量66.461.461.863.561.9消费量57.150.448.847.552.9出口量8.38.09.09.08.0总需求量65.458.457.856.560.9供需差1.03.04.07.01.0数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，双胶纸：960.57-7.63%-1.70pct双铜纸：934.33-7.81%2.47-2.89pct山东地区个别产线开工下滑，供应环比小幅缩减。图27：双胶纸开工率 图28：双铜纸开工率80%

2021 2022 20232024 2025 2026

80%

2021 2022 20232024 2025 202670% 70%60% 60%50% 50%40%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

40%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，图29：双胶纸企业库存天（） 图30：双铜纸企业库存天（）2021 2022 20232024 2025 20263025201510JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

2021 2022 20232024 2025 2026403530252015JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，盈利：成本端压力小幅抬升，盈利小幅下滑928为-15.00%，环比-4.83pct。9928-2.07%+2.95%928为-3.89pct9928-1.62%+2.79%。图31：双胶纸湿法未涂布税单吨毛利（元） 图32：双铜纸湿法涂布法后吨毛利（元）0

2021 2022 20232024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

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2021 2022 20232024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，白纸板：旺季不旺，纸价承压价格：白卡纸价延续下跌，白板纸价转跌9928250-400g3876/-2.20%3510-3810元4200-4400元/10涨200元/吨通知，市场逐步呈现止跌企稳态势。9928250g3618元/+15.33%250g3510-3770元/图33：白卡纸市场均价（元吨） 图34：白板纸市场均价（元吨）110009000

2021 2022 20232024 2025 2026

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2021 2022 20232024 2025 20267000 50005000 40003000

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JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，供需：白板、白卡纸供需边际略改善白卡纸9910表3：白卡纸市场9月供需差略缩小（万吨）指标8月9月E10月E11月E12月E产量114.92104.72110.80112.00118.50进口量2.522.402.003.002.50总供应量390.44387.12388.80392.00400.00消费量79.7879.1277.6080.0081.00出口量30.6632.0034.2033.0032.00总需求量110.44111.12111.80113.00113.00供需差280.00276.00277.00279.00287.00数据来源：卓创资讯，白板纸9表4：白板纸市场9月供需差略缩小（万吨）指标8月9月E10月E11月E12月E产量61.3065.8460.5067.5065.50进口量0.630.600.590.650.63总供应量197.53194.44187.09193.65192.83消费量63.8562.9455.2961.1565.83出口量5.685.505.306.306.00总需求量69.5368.4460.5967.4571.83供需差128.00126.00126.50126.20121.00数据来源：卓创资讯，93.77pc5.18pc；-1.68%5-8白板纸：9+6.54pct+14.21pct+7.41%+20.01%9图35：白卡纸开工率 图36：白板纸开工率85%80%75%70%65%60%55%50%

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2021 2022 20232024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，白卡纸：992819-6.10%9白板纸：9928252.659图37：白卡纸企业库存天（） 图38：白板纸企业库存天（）2021 2022 20232024 2025 20263227221712JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

2021 2022 20232024 2025 202630252015105JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，盈利：成本改善有限，毛利率减少白卡纸：928-5.06pct，同比-0.91pct+1.41%928-0.91+4.98pct降幅小于白板纸价格降幅，导致行业毛利率有所下降。图39：白卡纸湿法未涂布税单吨毛利（元） 图40：白板纸湿法涂布法后吨毛利（元）0

2022 2023 2024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

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2021 2022 20232024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，箱瓦纸：月内纸价下跌，成交价格下跌价格：纸厂放宽返利政策，月内价格下跌99283744元/+4.99%89928AA120g3093/-3.70%+11.22%图41：箱板纸市场均价（元吨） 图42：瓦楞纸市场均价（元吨）

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2021 2022 20232024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，供需：9月开工率环比下跌，市场供需差收窄8月瓦楞及箱板纸市场供需差收窄。根据卓创资讯，9月瓦楞及箱板纸市场10表5：箱板纸市场9月供需差收窄（万吨）指标8月9月E10月E11月E总供给657667646652总需求321343326337供需差336324320315数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，表6：瓦楞纸市场9月供需差收窄（万吨）指标8月9月E10月E11月E总供给472481462470总需求246266250263供需差226215212207数据来源：卓创资讯，中华人民共和国海关总署，瓦楞纸：962.64%-0.22+0.16-3.50%7.134.659.081065.49%-0.96pc+3.8c2.0713.829.983.7010月纸图43：箱板纸开工率 图44：瓦楞纸开工率80%

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JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，92882.0712.08+61.816.5环比+12.45%图45：箱板纸企业库存天（） 图46：瓦楞纸企业库存天（）2021 2022 20232024 2025 20261614121086JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

2021 2022 20232024 2025 202616141210864JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，盈利：瓦楞纸降幅大于成本降幅，盈利环比有所下滑瓦楞纸：928-1.59pct-3.70%箱板纸：928-1.96pct-0.91%导致9月箱板纸行业毛利率环比下降。图47：箱板纸湿法未涂布税单吨毛利（元） 图48：瓦楞纸湿法涂布法后吨毛利（元）1100900

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0JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，废纸：国废价格环比下跌，库存略有下降价格：提价传导有限，国废价格环比下跌9281877元/吨，环比+14.68%89912#285-300美元/10将实施的进口再生纤维浆新监管政策，观望情绪进一步加重。图49：国废黄板纸市场均（元吨） 图50：再生纤维浆进口均（元吨）

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2021 2022 20232024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，5.2. 供需：纸厂开工意向下降，废黄板纸消费量环比下跌101860-1890元1870-1910元/1212行区间为1850-1870元/吨。-2.23%9再生纤维浆进口量：829.04-23.78%，同比-1.59%1-8225.57-14.81%8262.79美元/+1.88%-0.08%。8108图51：国废黄板纸消费量千） 图52：再生纤维浆月度进量千吨）

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2021 2022 20232024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，纸厂国废库存下降。87.1-0.1天。盈利方面，9-1.40pct图53：国废黄板纸库存天（） 图54：废纸打包站月度毛率2021 2022 20232024 2025 202617151311975JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

2021 2022 20232024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，6. 木片：采购量上涨，库存上涨木片进口量同比下跌。8月中国木片进口量120.94万吨，环比-13.28%，同比-3.95%。8月中国木片月度进口均价213.77美元/吨，环比+2.30%，同比+18.78%。图55：中国木片月度进口价美元吨） 图56：中国木片月度进口（吨）

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2021 2022 20232024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，952.29+46.22%，同比+9.46%。9月国内河南市场木片采购量14.85万吨，环比+74.65%，同比+109.23%。图57：山东市场木片月度购（千吨） 图58：河南市场木片月度购（千吨）2023 2024 2025 2026 2023 2024 2025 20260

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JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，国内木片库存环比上涨。9月国内山东省木片月度原料库存40.88万吨，环比+18.59%，同比+18.22%；9月国内河南省木片月度原料库存8.68万吨，环比+14.18%，同比-13.24%。图59：山东省木片月度原库（千吨） 图60：河南省木片月度原库（千吨）0

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2023 2024 2025 2026JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源：卓创资讯， 数据来源：卓创资讯，木浆：旺季需求有望改善供需，现货市场多数上行本月进口木浆现货市场均价多数上涨，整体成交仍以刚需补库为主。2）8993）9284976/+2.18%9284560/+3.78%比+8.08%场交投尚可，现货价格继续偏强运行。本色浆：9285571/+5.11