财务管理课件全套 第1-9章 财务管理概述 - 财务分析

单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式11财务管理第1章财务管理概述

第1章财务管理概述第1节财务管理基本理论第2节财务管理的目标第3节财务管理的原则和基本环节第4节财务管理的环境重点与难点综合表达财务管理目标三种观点的主张、理由和存在的问题；影响财务管理目标实现的因素；股东、经营者债权人的冲突及协调办法;财务管理的原则；金融性资产的特点；金融市场上利率的决定因素。第一章财务管理概述学习目标通过本章的学习，学生必须了解企业财务管理的基本知识，深刻领会财务管理的概念、对象、目标、环境及财务管理工作的各个环节，掌握企业财务管理的基本框架和财务管理的目标，为学好该课程打下良好的基础。1.1财务管理基本理论1.1.1财务的内涵1.企业财务活动企业资金运动过程是资金形态的不断转化及其增值过程，而这一过程是通过一系列的财务活动实现的。所谓财务活动是指资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为，其中资金的运用、耗费、收回又称为投资。

2.企业财务关系所谓企业财务关系，是指企业作为财务活动的主体，在组织财务活动的过程中，与企业有关各方面发生的经济利益关系。其表现形式如下：（1）企业与国家行政管理者之间的财务关系。（2）企业与投资者之间的财务关系（3）企业与债权人之间的财务关系（4）企业与受资者之间的财务关系（5）企业与债务人之间的财务关系（6）企业内部各单位之间的财务关系（7）企业与职工之间的财务关系1.1.2财务管理的内涵1、财务管理的定义任何企业要进行正常的生产经营活动，都必须运用人力、物力和财力等各项生产经营要素，尤其是财力，即资金，它是企业生产经营过程中商品价值的货币表现。是组织企业财务.活动，处理财务关系的一项经济管理工作1）实物商品资金运动

AGW

PW′G′

P02）金融商品资金运动

GGwG′1.1财务管理基本理论

财务活动是指资金的筹集、运用、耗资、收回及分配等一系列行为。

A

Gw

G

W

P

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G′

Gw

P0

┃筹资活动┃投资活动┃分配活动┃1.1财务管理基本理论2.财务管理的内容

1）筹资管理筹资管理是企业财务管理的首要环节，是企业投资活动的基础。

2）投资管理投资是指企业资金的运用，是为了获得收益或避免风险而进行的资金投放活动。

3）利润（股利）分配管理企业通过投资必然会取得收入，获得资金的增值。1.1财务管理基本理论3.企业财务管理的产生和发展

1）财务管理的萌芽时期企业财务管理大约起源于15世纪末16世纪初。这时企业对资本的需要量并不是很大，筹资渠道和筹资方式比较单一，企业的筹资活动仅仅附属于商业经营管理，并没有形成独立的财务管理职业，这种情况一直持续到19世纪末20世纪初。

2）筹资财务管理时期

19世纪末20世纪初，工业革命的成功促进了企业规模的不断扩大、生产技术的重大改进和工商活动的进一步发展，股份公司迅速发展起来，并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。这一时期的研究重点是筹资1.1财务管理基本理论

3）法规财务管理时期

1929年爆发的世界性经济危机和30年代西方经济整体的不景气，造成众多企业破产，投资者损失严重。为保护投资人利益，西方各国政府加强了证券市场的法制管理。这一时期的研究重点是法律法规和企业内部控制。

4）资产财务管理时期

20世纪50年代以后，面对激烈的市场竞争和买方市场趋势的出现，财务经理普遍认识到，单纯靠扩大融资规模、增加产品产量已无法适应新的形势发展需要，财务经理的主要任务应是解决资金利用效率问题，公司内部的财务决策上升为最重要的问题，西方财务学家将这一时期称为“内部决策时期。”1.1财务管理基本理论

5）投资财务管理时期第二次世界大战结束以来，科学技术迅速发展，产品更新换代速度加快，国际市场迅速扩大，跨国公司增多，金融市场繁荣，市场环境更加复杂，投资风险日益增加，企业必须更加注重投资效益，规避投资风险，这对已有的财务管理提出了更高要求。60年代中期以后，财务管理的重点转移到投资问题上，因此称为投资财务管理时期。70年代后，金融工具的推陈出新使公司与金融市场的联系日益加强。

6）财务管理深化发展的新时期

20世纪70年代末，企业财务管理进入深化发展的新时期，并朝着国际化、精确化、电算化、网络化方向发展。1.1财务管理基本理论财务管理属于企业管理的组成部分，企业管理目标决定了财务管理目标1.2.1现代企业的组织形式根据市场经济的要求，现代企业的组织形式按照财产的组织形式和所承担的法律责任划分。国际上通常分类为：独资企业、合伙企业和公司企业。1.独资企业

它是由某个人出资创办的，有很大的自由度，只要不违法，爱怎么经营就怎么经营，要雇多少人，贷多少款，全由业主自己决定。2.合伙企业

合伙企业是由几个人、几十人，甚至几百人联合起来共同出资创办的企业。它不同于所有权和管理权分离的公司企业。它通常是依合同或协议凑合组织起来的，结构较不稳定。1.2财务管理目标3.公司企业

公司企业是按所有权和管理权分离，出资者按出资额对公司承担有限责任创办的企业。主要包括有限责任公司和股份有限公司。1.2.2企业财务管理的目标概括为：生存、发展和获利。

1.生存：企业只有生存才能获利。企业生存的基本条件是以收抵支。企业生存的另一个基本条件是到期偿债。

2.发展：企业是在发展中求得生存。企业的发展表现为扩大收入。

3.获利：企业必须能获利才有存在的价值。1.2.3企业财务管理的目标

财务管理目标是企业财务管理工作尤其是财务决策所依据的最高准则，是企业财务活动所要达到的最终目标。主要有三种观点：利润最大化、资本利润率最大化（或每股利润最大化）和企业价值最大化。

1．利润最大化

观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。

缺陷是：（1）利润最大化是一个绝对指标。（2）没有区分不同时期的收益，没有考虑资金的时间价值。（3）没有考虑风险问题。（4）利润最大化可能会使企业财务决策带有短期行为。1.2财务管理目标

2．资本利润率（每股利润）最大化

观点：应该把企业利润与投入的资本相联系，用资本利润率（每股利润）概括企业财务管理目标。缺陷：一是没有考虑资金的时间价值；二是没有考虑风险问题。

3．企业价值最大化观点：企业价值最大化可以通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。对于股份制企业，企业价值最大化可表述为股东财富最大化。缺陷：（1）非上市企业的价值确定难度较大。（2）股票价格的变动除受企业经营因素影响之外，还要受到其他企业无法控制的因素影响。1.2财务管理目标1.2.4财务管理目标与社会责任企业财务管理目标与社会目标很多方面是一致的。企业在追求自身目标时自然会使整个社会受益。比如：企业为了发展，必须要扩大生产经营规模，自然要增加职工人数，这就解决了社会就业问题等。企业财务管理目标与社会目标也存在不一致的地方。比如：企业为了实现自身利益可能生产出假冒伪劣产品，可能不顾职工健康不改善安全设施和工作环境等股东作为社会的组成部分，在谋求自身利益时，不应当以损害社会利益为代价。国家应该保护人民的合法权益，为此国家颁布实施了一系列法律，要受到商业道德约束，要受到政府有关部门的行政监督以及社会公众的舆论监督，进一步协调企业和社会的矛盾。1.2财务管理目标1.3.1财务管理原则财务管理原则是企业在自觉认识和掌握财务活动规律的基础上，组织财务活动，处理财务关系的行为准则，指人们对财务活动的共同的、理性的认识。它是从企业理财实践中概括出来，并体现理财活动规律的行业规范，是联系理论与实务的纽带，是对财务管理工作的基本要求。

1.３财务管理的原则和基本环节

1.资金合理配置原则财务管理主要是对资金的管理，其对象是资金及其流转。合理配置资金，即通过资金活动的组织和调节来保证各项物质资源保持合理的比例关系，是企业持续高效经营不可缺少的条件。

2.收支平衡原则收支平衡原则是指企业在财务管理过程中，不仅要关心资金存量，而且要关注资金流量，力求使资金收支在数量上和时间上达到动态平衡。资金收支是资金周转的纽带。要保证资金周转的顺利进行，就要求资金收支不仅在一定期间求得总量上的平衡，而且要保证在每一个时点上的协调平衡。资金收支在每个时点上的平衡性，是资金循环过程周而复始进行的先决条件。1.３财务管理的原则和基本环节

3.成本效益原则成本效益原则是指对企业生产经营活动中的所费与所得进行比较，对企业经济行为的得失进行衡量，使成本与效益两个方面得到最佳结合，以便获得更多的盈利，提高经济效益。

4.收益风险均衡原则财务活动中的风险是指无法达到预期报酬的可能性。企业要想获得收益，就不能回避风险，收益与风险同时存在，并且它们之间存在着同向变动关系，即收益大风险也大，收益小风险也小。收益与风险均衡原则要求企业从事生产经营活动，不能只顾追求收益，不考虑风险的存在。1.3财务管理的原则和基本环节

5．弹性原则弹性是指企业适应市场变化的能力，即企业生产经营和财务活动的可调整性。弹性原则要求企业在财务管理工作中，必须在追求准确和节约的同时，留有合理的伸缩余地，以便当市场出现变动时，企业可以随时自动做出调整。

6．兼顾各方利益原则企业在筹资、投资、分配等财务活动过程中，形成了与国家、投资者、债权人、债务人、职工以及企业内部其他部门之间的财务关系。要处理好这一关系，必须兼顾各方利益。

7．分层管理原则即企业在全面协调、统一的前提下，按照管理物资与管理资金相结合、使用资金与管理资金相结合、管理责任同管理权限相结合的要求，实行各级、各部门共同承担责任的财务管理，以图调动全体员工的管理积极性，将各项管理措施落到实处，务求有效。1.3财务管理的原则和基本环节1.3.2财务管理的基本环节财务管理工作环节是指财务管理的工作步骤和一般程序

1.财务预测

2.财务决策

3.财务预算

4.财务控制

5.财务分析1.３财务管理的原则和基本环节

1.财务预测财务预测是企业根据财务活动的历史资料（如财务分析），考虑现实条件与要求，运用特定方法对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计或测算。财务预测是进行财务决策的基础，是编制财务预算的前提。财务预测所采用的方法主要有两种：一是定性预测，是指企业缺乏完整的历史资料或有关变量之间不存在较为明显的数量关系下，专业人员进行的主观判断与推测。二是定量预测，是指企业根据比较完备的资料，运用数学方法，建立数学模型，对事物的未来进行的预测。实际工作中，通常将两者结合起来进行财务预测。1.３财务管理的原则和基本环节

2．财务决策财务决策是企业财务人员按照企业财务管理目标，利用专门方法对各种被选方案进行比较分析，并从中选出最优方案的过程。

财务预决策过程：

情报活动→设计活动→抉择活动→审查活动（反复过程）

情报活动：根据初步设想收集情报信息

设计活动：创造、制定、分析、可能采取的方案；

抉择活动：从备选方案中选出行动方案

审查活动：对过去的决策进行评价。1.３财务管理的原则和基本环节财务预决策要素：

①决策者：主体，一个人、一个机构；

②决策对象：客体、决策想解决的问题；

③信息：内部、外部信息，真实性正确性，信息失真决策失误。

④决策的理论和方法：预测方法，定量分析的方法、数学、计算机的应用、科学的理论，适当的方法。

⑤决策结果：通过决策过程得到的行动方案（语言、文字、图表）。1.３财务管理的原则和基本环节财务预决策价值标准：价值标准是评价方案优劣的尺度，用来评价方案价值的大小。

最初→单一价值标准（利润最大、成本最低、产量最高、质量最优等）多目标综合决策

经济效益：投入与产出比→货币化计量

非经济目标：不可计量1.３财务管理的原则和基本环节财务预决策准则：准则是指导人们选择行动方案的一般规则。

传统决策理论→经济人→最优化→最优方案→认识能力、时间、成本、信息等限制→不可能要求最优。

近代决策理论：选择行动方案时，只要是能使多重的目标都达到“足够的”“令人满意的”方案就可以了。1.３财务管理的原则和基本环节

3．财务预算

广义：确定财务目标、制定财务战略、政策、制定财务工作程序，制定财务规划，编制财务预算。

狭义：特定期间的财务规划和财务预算。财务规划是通过调整经营活动的规模和水平使企业的资金、预期收益、预期成本费用相合协调，以保证财务目标的实现。其主要工具是财务预测和本量利分析。财务预算是以货币表示的预期结果，是计划工作的终点，控制工作的起点。1.３财务管理的原则和基本环节

4．财务控制财务控制是在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动所施加的影响和进行的调节。

广义：事前控制、事中控制、事后控制；

狭义：事中控制实行财务控制是落实财务预算、保证预算实现的有效措施，也是责任绩效考评与奖惩的重要依据。1.３财务管理的原则和基本环节

5．财务分析

财务分析是根据企业核算资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务分析既是本期财务活动的总结，也是下期财务预测的前提，具有承上启下的作用。通过财务分析，可以掌握企业财务预算的完成情况，评价财务状况，研究和掌握企业财务活动的规律，改善财务预测、财务决策、财务预算和财务控制，提高企业财务管理水平。1.３财务管理的原则和基本环节财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部的各种条件。企业财务管理环境按其存在的空间，可分为内部财务环境和外部财务环境。内部财务环境主要内容包括企业资本实力、生产技术条件、经营管理水平和决策者的素质等四个方面。外部财务环境的影响因素主要有法律环境、经济环境和金融市场环境等因素。1.４财务管理环境财务管理的环境因素1．法律环境2．经济环境3．金融市场环境1.４财务管理环境1.4.1法律环境定义：财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。企业财务管理中应遵循的法律法规主要包括：

1．企业组织法

1.４财务管理环境

2．税收法规：与企业相关的税种主要有以下五种：（1）所得税类：包括企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税。（2）流转税类；包括增值税、消费税、营业税、城市维护建设税。（3）资源税类：包括资源税、土地使用税、土地增值税。（4）财产税类；财产税。（5）行为税类：印花税、车船使用税、屠宰税。1.４财务管理环境

3．财务法规

企业财务法规制度是规范企业财务活动，协调企业财务关系的法令文件。我国目前企业财务管理法规制度有：企业财务通则、行业财务制度和企业内部财务制度等三个层次。

4．其他法规

如《证券交易法》、《票据法》、《银行法》等。1.４财务管理环境从整体上说，法律环境对企业财务管理的影响和制约主要表现在以下方面：

（1）在筹资活动中，国家通过法律规定了筹资的最低规模和结构。

（2）在投资活动中，国家通过法律规定了投资的方式和条件。

（3）在分配活动中，国家通过法律如《税法》、《公司法》、《企业财务通则》及《企业财务制度》规定了企业成本开支的范围和标准，企业应缴纳的税种及计算方法，利润分配的前提条件、利润分配的去向、一般程序及重大比例。

（4）在生产经营活动中，国家规定的各项法律也会引起财务安排的变动或者说在财务活动中必须予以考虑。1.４财务管理环境1.4.2经济环境财务管理作为一种微观管理活动，与其所处的经济管理体制、经济结构、经济发展状况、宏观经济调控政策等经济环境密切相关。

1．经济管理体制

定义：是指在一定的社会制度下，生产关系的具体形式以及组织、管理和调节国民经济的体系、制度、方式和方法的总称。

分类：宏观经济管理体制和微观经济管理体制。宏观经济管理体制定义及其影响：是指整个国家宏观经济的基本经济制度，而微观经济管理体制是指一国的企业体制及企业与政府、企业与所有者的关系。其影响主要体现在：企业必须服从和服务于宏观经济管理体制，在财务管理的目标、财务主体、财务管理的手段与方法等方面与宏观经济管理体制的要求相一致1.４财务管理环境

2．经济结构一般指从各个角度考察社会生产和再生产的构成，包括产业结构、地区结构、分配结构和技术结构等。

3．经济发展状况任何国家的经济发展都不可能呈长期的快速增长之势，而总是表现为“波浪式前进，螺旋式上升”的状态。

4．宏观经济调控政策政府具有对宏观经济发展进行调控的职能。在一定时期，政府为了协调经济发展，往往通过计划、财税、金融等手段对国民经济总运行机制及子系统提出一些具体的政策措施。这些宏观经济调控政策对企业财务管理的影响是直接的，企业必须按国家政策办事，否则将寸步难行。1.４财务管理环境1.4.3金融市场环境

1．金融市场的定义：是指资金筹集的场所

（1）广义：是指一切资本流动（包括实物资本和货币资本）的场所，其交易对象为：货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。

（2）狭义：一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。

2．金融市场的分类（1）按交易的期限分为：短期资金市场和长期资金市场。（2）按交易的性质分为：发行市场和流通市场。（3）按交易的直接对象分为：同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场和金融期货市场等。（4）按交割的时间分为：现货市场和期货市场。1.４财务管理环境

3．金融市场与企业财务活动金融市场环境是企业最为主要的环境因素，它对企业财务活动的影响主要有：（1）金融市场为企业提供了良好的投资和筹资的场所。（2）金融市场为企业的长短期资金相互转化提供方便。（3）金融市场为企业财务管理提供有意义的信息1.４财务管理环境

4．我国主要的金融机构

（1）中国人民银行

（2）政策银行我国目前有三家政策银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行。

（3）商业银行国商业银行有：国有独资商业银行、股份制商业银行。

（4）非银行金融机构我国主要的非银行金融机构有：保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司。1.４财务管理环境

5．金融市场利率（1）定义：在金融市场上，利率是资金使用权的价格。（2）计算公式：

利率=纯利率+通货膨胀附加率+风险附加率（3）纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的平均利率。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯利率。（4）通货膨胀附加率是由于通货膨胀会降低货币的实际购买力，为弥补其购买力损失而在纯利率的基础上加上通货膨胀附加率。1.４财务管理环境（5）风险附加率是由于存在违约风险、流动性风险和期限风险而要求在纯利率和通货膨胀之外附加的利率。

A．违约风险附加率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求附加的利率；

B．流动性风险附加率是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求附加的利率；

C．期限风险附加率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求附加的利率。1.４财务管理环境本章小结

本章主要是围绕财务管理的概念、目标、原则、工作环节和环境等五个方面展开，是财务管理的基础内容，从财务管理的知识体系来说，要求学生全面理解本章的基本内容，为以后各章节的学习打下基础。首先，企业财务是指企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系，所以财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作；包括企业筹资、投资和利润分配等基本财务活动。其次，财务管理目标是企业财务管理工作尤其是财务决策所依据的最高准则，是企业财务活动所要达到的最终目标，目前主要有三种观点：利润最大化、每股利润最大化和企业价值最大化。第三，财务管理原则是企业在自觉认识和掌握财务活动规律的基础上，组织财务活动，处理财务关系的行为准则，是人们对财务活动的共同的、理性的认识。第四，财务管理工作环节是指财务管理的工作步骤和一般程序，包括：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析。最后，财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业内外部的各种条件；其中最主要的有法律环境、经济环境和金融市场环境等外部因素。单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式4848财务管理大连理工大学出版社

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单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式4949财务管理第2章财务观念

第2章财务观念

财务管理观念的创新是财务管理创新的前提。在市场经济条件下，财务管理关注企业的现金流量。由于现在的1元钱和未来的1元钱相比，其经济价值是不相等的，因此，企业衡量现金流量时必须考虑货币的时间价值；由于未来影响现金流量的各种因素具有不确定性，因此，导致企业未来获取现金流量存在着风险。基于此，货币时间价值和投资风险报酬成为企业财务管理必须具备的基本观念。为了适应知识经济时代对财务管理变革的新要求，财务管理的观念正在不断创新与发展。内容提要第1节现金流量观念第2节资金时间价值观念

第3节风险收益均衡观念第4节成本效益观念第2章财务观念本章学习目标

通过本章学习，学生应了解现金流量的构成、资金时间价值的特点和概念；熟悉年金、普通年金、先付年金、递延年金和永续年金的特点；掌握单利计算、掌握各种年金的计算内容及计算公式；理解并掌握风险收益均衡观念；理解风险的概念、种类和特点；掌握风险的衡量；理解成本效益观念，掌握成本的概念以及成本和效益的关系。2.1现金流量观念

2.1.1现金流量与利润1.现金流量和利润的概念

现金流量是指企业的现金流动及其以货币计量的数额，它是现金流入量和现金流出量的统称。利润是指收入与费用配比相抵后的差额，是企业在一定期间的经营成果。利润包括营业利润、投资净收益和营业外收支，它是以会计的权责发生制来计算的，所以也称为会计利润。现金流量与利润的比较

差异：现金流量以收付实现制确定，利润以权责发生制计算。

联系：经营活动产生的现金流量主要来自于销售商品、提供劳务的收入的流入，以及采购商品、支付工资或经营费用等的流出。在财务管理中重视现金流量而非会计利润，其主要原因有：其一，有利于科学地考虑时间价值因素；其二，使财务决策更符合客观实际情况2.1.2现金流量的构成1.现金流入量。企业筹集资金，如发行股票、发行债券、向银行借款等，企业销售产品及提供服务、出售资产等，最终都会引起现金流入，给企业带来现金流入量。2.现金流出量。企业进行固定资产投资、购买股票、债券，企业采购材料、支付员工工资、上缴各项税款以及偿还债务及向股东支付现金股利等，最终都会引起现金流出，从而产生现金流出量。3.现金净流量。是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。现金流入与现金流出循环往复，称为现金流量循环。2.1.3现金流量的规划1.现金流量规划的意义现金流量规划通常也称现金收支计划，是企业在整个计划期内预计现金流入何现金流出的数量规划，是企业搞好现金流量管理的有效工具。制定现金流量规划的目的在于合理处理影响企业现金流量的各项业务，有效调度资金，以保证企业的现金流动能够保持正常循环。第一、通过制定现金流量规划，企业可以事先预计到计划期的资金短缺，并及早安排借款事宜，从而可以大大避免现金短缺情况。第二、通过制定现金流量规划，企业也可以预见到计划期内的资金暂时闲置情况，从而可以预先做好短期投资决策，以便使现金余额处于合理水平。第三、通过制定现金流量规划，财务人员可以对企业的偿债能力及盈利质量等方面进行筹划，以便改善企业的未来财务状况何经营成果。现金流量规划的手段主要有两个：第一，编制现金预算。现金预算是财务预算的一个组成部分，它反映各预算期的现金流入何现金流出，实际上是其他预算有关现金收支部分的汇总，以及收支差额平衡措施的具体计划。它的编制，要以其他各项预算为基础。其目的在于资金不足时筹措资金，资金多余时及时处理现金余额，并提供现金收支的控制限额，可以发挥现金管理的作用。第二，编制预计现金流量表。预计现金流量表也是规划未来企业现金流量的重要工具。编制预计现金流量表目的在于了解计划期内企业的资金流转状况和企业经营能力，尤其是一些长期的资金筹集与使用的方案对计划期内企业的影响。预计现金流量表的编制可以直接利用现金预算的结果。预计现金流量表一般包括预计经营活动产生的现金流量、预计投资活动产生的现金流量和预计筹资活动产生的现金流量。2.2

资金时间价值观念

2．2．1资金时间价值的含义1．资金时间价值的概念是指在不考虑通货膨胀和风险因素的情况下，货币经历一定时间的投资与再投资所增加的价值，它随着时间的延长而增加。货币时间价值有绝对数和相对数两种表现形式，一般常以利息、利率或折现率来表示。

2.2

资金时间价值观念

2．2．2资金时间价值的计算在货币时间价值的计算中，涉及终值、现值等，其中终值：指某一特定金额在若干期后，按规定利率计算的包括本金和利息在内的未来价值现值：指若干期后某一特定金额按规定利率折算的现在价值此外，货币时间价值的计算又分单利和复利两种情况：单利的计算：即只就本金计算利息，利不生利复利的计算：即利息加入本金计算利息，俗称“利滚利”

60

１．单利的计算1.单利利息的计算：单利利息的计算公式为：

I=P×i×n2.单利终值的计算：单利终值的计算公式为：

S=P+I

3．单利现值的计算：单利现值的计算公式为：P=S-I

其中：S——终值P——现值i——利率I——利息

n——计息期数2.2

资金时间价值观念

【例2-1】

某企业持有一张带息的商业汇票，面值为40000元，票面利率为6%，90天到期。要求：计算该票据的到期值。

解：

利息：I=40000×6%×90÷360=600(元)

票据到期值：F=40000+600=40600(元)2.2

资金时间价值观念

【例2-2】

若【例2-1】企业因急需资金，凭该票据向银行贴现，年贴现率为8%，贴现期为45天。要求：计算该企业的贴现收入金额。解：贴现息：I=40600×8%×45÷360=406(元)

贴现收入金额：P=40600–406=40194(元)2.2

资金时间价值观念

（2）复利的计算

①复利终值的计算复利终值的计算公式为：F=P（1+i）n

式中：（1+i）n

为复利终值系数（或称一元复利终值），用符号（F/P，i，n）表示，可查复利终值系数表求得。因此，复利终值计算公式也可以写成：F=P×（F/P，i，n）

②复利现值的计算复利现值的计算公式为:

式中:(1+i)–n

称为复利现值系数（或称一元复利现值），用符号（P/F，i，n）表示，可查复利现值系数表求得。因此，复利现值计算公式也可以写成：

P=F×（P/F，i，n）

2.2

资金时间价值观念

2.2

资金时间价值观念

【例2-3】甲将5000元存入银行，银行利率为5%。要求计算这笔存款第1年和第2年的本利和。解：2.2

资金时间价值观念

【例2-4】甲希望5年后获得10000元本利，银行利率为5%，要求：计算甲现在应存入银行多少资金？解：66【例】某企业准备将400万元进行对外投资，计划5年内使其至少翻一番。要求：计算在确定投资方案时可接受的最低投资报酬率。

解：5年内翻一番，即5年后终值为800万元，

800=400×=2查复利终值系数表，（F/P，14%，5）=1.9524（F/P，15%，5）=2.0114用插值法计算最低投资报酬率：

i=14.8%在确定投资方案时可接受的最低投资报酬率为14.8%。2.2

资金时间价值观念

2.2

资金时间价值观念

练习3：某人将10000元存入银行，年利率为10%，若银行每年计息两次（半年记一次息），问5年后的本利和是多少？2.2

资金时间价值观念

实际利率R和名义利率i的关系：（m为每年计息次数）

2.2.3

年金的计算

年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项，用符号A表示。按照收付款项的时间不同，年金可以分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。具体计算方法如下：

1.普通年金终值与现值的计算

各期期末收付的年金称为普通年金。普通年金终值是指一定期间每期期末等额的系列收付款项的终值之和，用符号FA

表示。普通年金终值的计算公式为：

2.2

资金时间价值观念

其中：称为年金终值系数，用符号（F/A，i，n）表示，可查年金终值系数表求得。普通年金终值的计算公式也可以写成：FA=A×（F/A，i，n）2.2

资金时间价值观念

2.2

资金时间价值观念

【例2-7】甲连续5年每年末存入银行10000元，年利率为5%。要求计算第5年年末的本利和。解：2.2

资金时间价值观念

（2）后付年金（普通年金）现值其中称为年金现值系数，可用（P/A,i,n）表示；则2.2

资金时间价值观念

【例2-8】甲希望每年年末取出10000元，连续取五年，银行存款利率为5%，要求：计算第一年年初应一次性存入多少钱？

2.即付年金终值与现值的计算即付年金是指各期期初收付的年金。它与普通年金相比，相差一期。即付年金终值的计算公式为：

式中：称为即付年金终值系数，用符号[（F/A，i，n+1）-1]表示，可利用年金终值系数表，查得（n+1）期的值，然后减去1得出。即付年金终值的计算公式也可以写成：

=A×[（F/A，i，n+1）-1]2.2

资金时间价值观念

2.2

资金时间价值观念

【例2-9】甲企业连续5年每年初存入银行10000元，年利率为5%，要求：计算第5年年末的本利和。2.2

资金时间价值观念

即付年金现值的计算公式为：式中：称为即付年金现值系数，用符号[（P/A，i，n-1）+1]表示，可利用年金现值系数表，查得（n-1）期的值，然后加上1得出。因此，即付年金现值的计算公式也可以写成

=A×[（P/A，i，n-1）+1]2.2

资金时间价值观念

【例2-10】甲希望每年年初取出10000元，连续取五年，银行存款利率为5%，要求：计算第一年年初应一次性存入多少钱？

3.递延年金终值与现值的计算涵义：指第一期收付发生在第二期或第二期以后的年金。递延年金终值的计算方法和普通年金终值的计算方法类似递延年金现值的计算方法主要有以下两种：第一种方法：先求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。递延年金现值的计算公式为：

=其中：m为无年金发生期，即递延期；n为年金发生期。第二种方法：先求出（m+n）期的年金现值，再扣除递延期（m）的年金现值。递延年金现值的计算公式为：〓2.2

资金时间价值观念

4.永续年金现值的计算

涵义：无限期等额收付的年金。永续年金没有终止的时间，因而也就没有终值。永续年金现值的计算公式为：当i→∞时，的极限为零，故上式可以写成：【例2-10】某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年利率为8%。要求：计算该奖学金的本金应为多少？

=50000÷8%=625000（元）

2.2

资金时间价值观念

树立货币时间价值观念，在现代企业理财活动中，对资本的筹集、运用、收回等具体经济活动进行分析、评价和决策时，必须考虑两个因素：

货币的时间价值。在投资决策分析活动中，通常采用复利计息的方法计算货币的时间价值，这种方法符合国际惯例。

通货膨胀率。在通货膨胀期，通货膨胀因素和货币时间价值同时存在，它们共同影响着货币的价值。通货膨胀因素对货币价值的影响程度用通货膨胀率来表示。通货膨胀率是物价指数增长的百分比，在不同时期往往是变动的，因此，对货币价值的影响也随之发生变化。故，为了更准确地进行投资决策分析，在通货膨胀期，除了要考虑货币时间价值的影响外，还应考虑通货膨胀因素对货币价值的影响。2.2

资金时间价值观念

2．3．1风险的概念与类别

１．风险的含义

涵义：风险，从财务的角度来看，主要是指无法达到预期报酬的可能性。投资的风险报酬指由于冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益。

风险是指一定时期内和一定条件下可能发生各种结果的变动程度，或指未来实现收益的不确定性。风险与概率直接相关，并由此而同期望值、标准差和标准差系数等发生关系，对风险进行衡量时，应着重考虑这些因素。2.3

风险收益均衡观念

2.3

风险收益均衡观念

２．风险的类型

企业面临的分先主要两种：市场风险和企业特有风险。

(1)市场风险是指影响所有企业的风险。

(2)企业特有风险是指个别企业的特有事件造成的风险。

经营风险是指由于企业生产经营条件的变化对企业收益带来的不确定性，又称商业风险。2．3．2风险与收益的关系

风险收益是指投资者冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的风险的一种价值补偿，也称风险价值。它的表现形式可以是风险收益额或风险收益率。在实务中一般以风险收益率来表示。

如果不考虑通货膨胀，投资者冒着风险进行投资所希望得到的投资收益率是无风险收益率与风险收益率之和。即：投资收益率=无风险收益率+风险收益率2.3.3风险的衡量财务管理中所谓的分先是指实际收益偏离预期收益的可能性，即风险是可能值对期望值的偏离，所以，在日常工作中，我们经常利用概率分布、期望值和标准差来计算与衡量风险的大小。

１．概率在完全相同的条件下，某一时间可能发生，也可能不发生，可能出现这种结果，也可能出现另外一种结果，这类事件称之为随机事件。2.3

风险收益均衡观念

2．期望值

涵义：期望值是一个概率分布中所有可能结果以其相对应的概率为权数计算的加权平均值。其计算公式为：

式中：——期望值；

n

——所有可能取值的个数；

Xi

——第i种可能结果的取值；

Pi

——第i种可能结果发生的概率。2.3

风险收益均衡观念

涵义：标准差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，用表示。其计算公式为：它是以绝对数衡量决策方案的风险程度，在期望值相同的情况下，越大，风险越大；反之越小，风险越小。

3．标准离差

2.3

风险收益均衡观念

4.标准差系数

涵义：标准差系数又称变异系数，是指标准差与期望值的比值，用V表示。其计算公式为：它是以相对数衡量决策方案的风险程度，对于期望值不同的决策方案，用V表示风险程度，V越大，风险越大；反之，V越小，风险越小。2.3

风险收益均衡观念

2.4.1成本的概念与类别

1.成本的概念成本是一个价值范畴，它随着商品产品的生产而产生，并随着商品经济的发展而发展。在财务会计中，成本是指产品成本，即企业为生产一定种类和数量的产品(劳务)所发生的各种耗费的总和，是为确定企业的财务状况和经营成果所用；在管理会计中，除了使用财务会计所采用的特定的成本概念外，还可以根据对企业的生产经营活动进行预测、决策、计划、控制和考核等环节的不同需要，来运用各种不同的成本概念。例如机会成本、付现成本、估计成本、边际成本和责任成本等。2.4

成本效益观念

２．成本的分类成本是费用的对象化，为了正确地计算产品成本，必须对费用进行合理的分类。

(1)按经济内容的分类

a.外购材料b.外购燃料c.外购动力

d.职工薪酬

e.折旧费f.利息费用g.税金h.其他支出

(2)按经济用途的分类

a.直接材料b.直接人工c.制造费用2.4

成本效益观念

3．按计入产品成本的方式分类可以分为直接计入费用和间接计入费用。

4．按成本习性分类所谓成本习性，是指成本总额与业务量(产量或销售量)总数的依存关系。凡是成本总额的增减变动与业务量总数的变动成正比例的，称为变动成本，例如材料费等2凡是成本总额不受业务量变动的影响而固定不变的，称为固定成本，例如折旧费和管理人员工资等。按成本习性将成本分为固定成本和变动成本，有利于加强企业管理，它可以使管理者掌握成本与产(销)量问变动的规律性，进而分析有关指标，为企业进行正确的经营决策和控制活动提供有价值的数据，所以，在实践中被广泛采用。

2.4

成本效益观念

2.4.2效益

1．效益的概念从狭义上讲，效益一般是指经济效益。所谓的经济效益是指通过商品和劳动的对外交换所取得的社会劳动节约，即以尽量少的劳动耗费取得尽量多的经营成果，或者以同等的劳动耗费取得更多的经营成果。经济效益是经济活动的核心，是衡量一切经济活动的最终综合指标，是反映经济活动中投入与产出、成本与收益比例关系的重要指标体系。

2.4

成本效益观念

2．提高经济效益的意义从宏观角度讲，提高经济效益的意义如下：第一，提高经济效益，意味着生产更多产品和劳务，从而有利于人们不断增长的物质和文化生活需要的满足；第二，提高经济效益，意味着增加企业盈利和国家收入，增加资金积累，从而有利于国民经济和社会的发展；第三，提高经济效益，意味着提高投资效益和资源利用效益，从而有利于缓解我国人口多与资源相对不足、资金短缺之间的矛盾，提高经济增长的速度。从微观角度讲，提高经济效益就是企业以较少的资金投入而取得更大的资金数额，并通过合理配置企业资源，使企业价值最大化。三、成本与效益的关系

2.4

成本效益观念

2.4.3成本与效益的关系

1.正确认识成本与效益的关系任何事情都存在成本和效益。成本大致可以划分为两个层次：一是直接的、有形的成本；二是间接的、无形的成本。效益也包含两个层次：一是直接的、有形的效益；二是间接的、无形的效益。

2.成本和效益的关系存在以下两种观点

(1)少投入多回报

(2)多投入多回报2.4

成本效益观念

３．成本和效益之间的关系不是对立的，而是辩证统一的。

(1)我们要转变观念，成本压缩必须保证在公司设定的产品定位和最终交付标准的前提下进行。

(2)企业管理者在计算投资回报的同时，不应简单地把成本带来的效益等同于短期经济效益，还应该将获得的非经济效益一并考虑在内，客观、综合地评价成本和效益之间的关系。2.4

成本效益观念

4.树立正确的成本效益观念在市场经济环境下，企业财务管理工作中应该树立成本效益观念，实现由传统的“节约、节省”观念向现代效益观念转变。以一种新的认识观——成本效益观念看待企业的理财活动。

5.所谓的成本效益观念是指企业的一切理财活动都应从“投入”与“产出”的对比分析来看待“投入”(成本)的必要性、合理性，即努力以尽可能少的成本付出，创造尽可能多的使用价值，为企业获取更多的经济效益，实现企业价值最大化。总之，在现代市场经济环境下的企业日常财务管理中，应对比“产出”看“投入研究成本增减与收益增减的关系，以确定最有利于提高效益的成本预测和决策方案。2.4

成本效益观念

本章小结

本章主要介绍了资金时间价值观念、风险收益均衡观念和成本效益观念，他们贯穿于财务管理工作，是财务预测、决策和分析的基础。首先，资金时间价值是指在不考虑通货膨胀和风险的情况下，一定量的资金在不同时点上的价值量差额，也称货币时间价值；包括单利终值和现值、复利终值和现值、年金终值和现值等。其次，风险是指一定时期内和一定条件下可能发生各种结果的变动程度，或指未来实现收益的不确定性。而成本与效益是任何资金使用者都非常关心的问题，为了实现企业财务管理目标——企业价值最大化，必须树立正确的成本效益观念。单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式9797财务管理大连理工大学出版社

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单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式9898财务管理第3章企业筹资管理第3章企业筹资管理第1节企业筹资概述第2节企业筹资规模的预测方法第3节权益资本筹资第4节负债筹资第5节资本成本第6节杠杆效应和资本结构学习目标：

通过本章学习，使学生了解企业筹资的目的与要求、资本金筹集的制度和方式，理解各种筹资渠道和筹资方式的特点，掌握筹资规模的预测方法。掌握资金成本的计算方法和资本结构的决策原理。3.1企业筹资概论3.1.1筹资的概念和目的

1.企业筹资的概念企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一个主要内容。

2.企业筹资的目的企业筹资的基本目的是为了自身的维持与发展

主要有三类：扩张筹资目的是指企业因扩大生产经营规模或追加对外投资而产生的筹资动机。偿债筹资目的是指企业为了偿还某项债务而形成的借款动机，即借新债还旧债。混合筹资目的是指企业因同时需要长期资金和现金而形成的筹资动机。3.1企业筹资概论3.1.2企业筹资的要求企业筹资要在严格遵守国家法律法规的基础上，分析影响筹资的各种因素，权衡资金的性质、数量、成本和风险，合理选择筹资方式，提高筹集效果。

1．遵循国家法律法规，合法筹措资金

2．分析生产经营情况，正确预测资金需要量

3．合理安排筹资时间，适时取得资金

4．了解各种筹资渠道，选择资金来源

5．研究各种筹资方式，优化资本结构3.1企业筹资概论3.1.3筹资渠道与方式

1.筹资渠道

(1)银行信贷资金

(2)其他金融机构资金

(3)其他企业资金

(4)居民个人资金

(5)国家资金

(6)企业内部留存3.1企业筹资概论

2.筹资方式

(1)吸收直接投资

(2)发行股票

(3)利用留存收益

(4)向银行借款

(5)利用商业信用

(6)发行公司债券

(7)融资租赁

3.筹资渠道解决与筹资方式的对应关系3.1企业筹资概论企业在筹集资金时，首先要对所需资金以及各项资金的配置做出合理的预算。为了编制出较为准确的资金预算，应先测定资金需要量。企业资金需要量可从两个方面来衡量：一是在现有生产能力基础上，由于销量变化而引起的资金需要量变化的衡量；二是扩大生产能力、进行长期投资需要资金数量的衡量。此项所需资金量，应在投资的可行性研究中做出详细估算。测定资金需要量的方法：

资金习性法回归直线法销售百分比法

3.2企业筹资规模的预测方法3.2.1资金习性法所谓资金习性，是指资金占用量与产品产销量之间的依存关系。其数学模型为：

y=a+bx

式中，y为资金占用总额；a为固定资金；b为单位产量所需要的变动资金；x为产销量。运用上式，在已知a，b的条件下，即可求得一定产销量x所需占用的资金量。运用这种方法，可以直接预测资金占用总额，也可以先分若干资金占用项目进行预测，然后汇总测算出资金占用总额。根据历史资料可运用高低点法预测资金需要量。3.2企业筹资规模的预测方法高低点法是根据两点可以决定一条直线的原理，用高点和低点代替直线方程就可以求出a和b这里的高点是指产销量最大点及其对应的资金占用量，低点是指产销量最小点及其对应的资金占用量。高低点法的计算公式为：3.2企业筹资规模的预测方法【例3-1】某企业2020—2024年的产销量和资金占有数量的历史资料如表3-1所示，该企业2025年的预计产销量为86000件。表3-1请问：根据提供的数据，你可以确定该企业2025年的资金需要量吗?如果可以，该企业2025年的资金需求量为多少?年度产销量（x）（万件）资金占用量（y）（万元）20208.065020217.564020227.063020238.568020249.07003.2企业筹资规模的预测方法解：

①b=(700-630)÷(9.0-7.0)=35(元/件)

②由y=a+bx代入2008年数据，求得

a=y-bx=630-35×7.0=385(万元)建立预测资金需要量的数学模型：

y=3850000+35x③预测2025年产销量为86000件时的资金需要量为：

3850000+35×86000=6860000(元)3.2企业筹资规模的预测方法3.2.2回归直线法3.2企业筹资规模的预测方法承【例3-1】，根据回归直线法的计算公式，计算中企业2025年资金需要量。

(1)根据表3-1资料，计算整理结果见表3-2。年度产销量(x)(万件)资金占用量(y)(万元)xyX220208.065052006420217.5640480056.2520227.063044104920238.5680578072.2520249.0700630081合计（n=5）40330026490322.53.2企业筹资规模的预测方法表3-2

计算表将表中数据代入方程式可得：a=(322.5×3300-40×26490)/(5×322.5-402)=372(万元)b=(5×26490-40×3300)/(5×322.5-402)=36（元/件）3.2企业筹资规模的预测方法

(2)预计2025年产销量为86000件时的资金需要量为：

3720000+36×86000=6816000(元)通过两种方法预测的该企业2025年资金需求量有一定的差异，差额为44000元。其原因是高低点法只考虑了2022年和2024年的情况，而回归分析法考虑了各年的情况。一般而言，回归分析法的测算结果要比高低点法精确，但其计算比较复杂。3.2.3销售百分比法

所谓销售百分比法是指以未来销售收入变动的百分比为主要参数，考虑随销售变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的影响，从而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是：

F=K(A–L)-R

F企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额；

K预测年度销售收入对于基年度增长的百分比；Ａ随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额；

L随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额；

R预测年度增加的可以使用的留存收益。

3.2企业筹资规模的预测方法【例3-2】某公司2024年实现销售额30万元，销售净利率为10％，并按净利润的40％发放股利，假定该公司的固定资产利用能力已经饱和，2024年底的资产负债表如表3-3所示：资产负债及所有者权益1.货币资金10负债：1.应付帐款252.应收帐款202.应交税金53.存货303.长期负债104.固定资产55所有者权益：1.实收资本605.无形资产52.留存收益20

合计120

1203.2企业筹资规模的预测方法

若该公司计划在2025年把销售额提高到36万元，销售净利率、股利发放率仍保持2024年水平。要求：用销售百分比法预测该公司2025年需向外界融资额。解：

K=

A=10+20+30+55=115(万元)

L=25+5=30(万元)

R=36×10％×（1－40％）＝2.16（万元）

F=20％×（115－30）－2.16=14.84（万元）该公司2025年需向外界融资14.84万元。3.2企业筹资规模的预测方法

1.资本金的概念与特征

（1）资本金的概念资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。

（2）资本金的特征设立企业必须有法定的资本金。从性质上看，资本金是投资者创建企业所投入的资本，是原始启动资金；3.3.1资本金与资本金制度3.3权益资本筹资

2.资本金制度是现代企业财会制度中关于资本金的筹集、管理以及资本金所有者的责权利等方面制度的总称

（1）资本金筹集

投入资本称“所有者权益”借入的资金称为“负债”

（2）资本金管理制度的责权利其一，企业必须保证资本金完整，不受侵蚀。其二，资本金有收益权并承担相应风险。3.3权益资本筹资

3．资本金的筹集

(1)资本金的最低限额股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元，上市的股份有限公司股本总额不少于人民币3000万元；有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元，一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元。

(2)资本金的出资方式投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%

3.3权益资本筹资

(3)资本金缴纳的期限一是实收资本制；二是授权资本制；三是折衷资本制。

(4)资本金的评估吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金的，应按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。3.3权益资本筹资

4．资本金的管理原则

(1)资本确定原则：是指企业设立时资本金数额的确定

(2)资本充实原则：是指资本金的筹集应当及时、足额。

(3)资本维持原则：指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。3.3权益资本筹资3.3.2吸收直接投资

吸收直接投资是指非股份制企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。

1．吸收直接投资的渠道

（1）吸收国家投资（2）吸收法人投资（3）吸收个人投资（4）吸收外商投资3.3权益资本筹资

2．吸收直接投资的出资方式（1）现金投资（2）实物投资（3）无形资产投资

3．吸收直接投资的程序（1）确定吸收直接投资所需的资金数量。（2）寻求投资单位，商定投资数额和出资方式。（3）签署投资协议。（4）执行投资协议。3.3权益资本筹资

4．吸收直接投资的优缺点（1）吸收直接投资的优点主要有：

A．筹资方式简便、筹资速度快。

B．有利用增强企业信誉

C．有利于尽快形成生产能力

D．利于降低财务风险。（2）吸收直接投资的缺点：

A．资金成本较高

B．企业控制权分散3.3权益资本筹资3.3.3普通股筹资普通股是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票。

1．普通股的特点（1）普通股股东对公司有经营管理权。（2）普通股股东对公司有盈利分享权。（3）普通股股东有优先认股权。（4）普通股股东有剩余财产要求权。（5）普通股股东有股票转让权。

2．普通股的发行价格一是按票面金额等价发行；二是按高于票面金额的价格发行，即溢价发行。3.3权益资本筹资

3．普通股筹资的优缺点

（1）普通股筹资的优点

a．能增加股份公司的信誉。

b．能减少股份公司的风险。

c．能增强公司经营灵活性。

（2）普通股筹资的缺点

a．资金成本较高。

b．新股东的增加，导致分散和削弱原股东对公司控股权

c．有可能降低原股东的收益水平。3.3权益资本筹资3.3.4优先股筹资优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票。

1．优先股的特点

（1）优先分配股利权（2）优先分配剩余财产权

2．优先股筹资的优缺点

（1）优先股筹资的优点

a．没有固定的到期日，不用偿还本金。

b．股利支付率虽然固定，但无约定性。

c．优先股属于自有资金，能增强公司信誉及借款能力，又能保持原普通股股东的控制权。

（2）优先股筹资的缺点

a．资金成本高，优先股股利要从税后利润中支付，股利支付虽无约定性且可以延时，但终究是一种较重的财务负担。

b．优先股较普通股限制条款多。3.3权益资本筹资3.3.5企业内部资本积累

留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。

1．留存收益筹资的渠道

（1）盈余公积，是指限定用途的留存净利润。

（2）未分配利润，是指未限定用途的留存净利润。

2．留存收益筹资的优缺点

（1）留存收益筹资的优点

A．资金成本比普通股低。

B．保持普通股股东的控制权。

C．增强公司的信誉。

（2）留存收益筹资的缺点

A．筹资数额有限制。

B．资金使用受制约。3.3权益资本筹资负债资金就是借人资金，也称债务资金，它具有以下特征：

(1)借入资金体现企业与债权人的债权债务关系，它属于企业的债务是债权人的债权；

(2)企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任：

(3)企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，并承担按期还本付息的义务；

(4)企业的借入资金是通过银行、非银行金融机构、居民个人等渠道，采用银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式筹措取得的。3.4负债筹资3.4.1商业信用筹资

商业信用是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。

1．应付帐款应付帐款即赊购商品形成的欠款，是一种典型的商业信用形式。

2．应付票据应付票据是企业在对外经济往来中，对应付债务所开出的票据。应付票据主要是商业汇票。

3．预收货款预收货款是指卖方按照合同或协议的规定，在发出商品之前向买方预收的部分或全部货款的信用行为。3.4负债筹资3.4.2短期借款筹资短期借款是指直接与银行或其他金融机构筹借的，偿还期限在1年以内的借款。一般为流动资金借款。

1．短期借款的种类

2．短期借款的程序（1）企业提出借款申请（2）银行进行审查（3）签订借款合同（4）企业取得借款（5）企业归还借款

3．短期借款的优缺点（1）短期借款有筹资速度快、筹资的成本低和借款灵活性大等优点。（2）银行借款有筹资数额较少、筹资时间短等缺点。3.4负债筹资3.4.3长期借款筹资长期借款是指直接与银行或其他金融机构筹借的，偿还期限在1年以上的借款。它是公司长期负债融资的主要方式之一。

1．长期借款的种类（1）按提供贷款的机构不同分类，长期借款可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款、其他金融机构贷款。（2）按有无抵押品作担保分类，长期借款可分为抵押贷款和信用贷款。（3）按贷款的用途分类，长期借款可分为基本