莱特光电深度研究报告：OLED终端材料国产第一Red Prime市占率超80-

莱特光电深度研究报告OLED终端材料国产第一，RedPrime市占率超80%目录一、OLED终端材料国产第一，RedPrime份额超80% 11、率先实现国内OLED终端材料从0到1的突破 12、股权较为集中，控制权稳定 13、业务以OLED有机材料为核心，技术来源均为自主研发 24、2025年营收、净利均创历史新高 45、期间费用以研发与管理费用为主，研发投入持续增长 76、管线方向与主业高度匹配 10二、市场需求随OLED面板出货量的增长而持续提升 111、可以直接蒸镀到基板上用于生产OLED显示器件的核心发光材料 112、全球市场规模呈现持续扩张态势 113、中国市场增速显著高于全球平均水平 12三、竞争格局呈现“海外主导、国产崛起”的态势 141、国外OLED有机材料的研究及产业化起步较早 142、中国大陆材料企业全球终端材料市场占有率跃升 15四、发展趋势：正步入需求扩张与技术迭代并行的新阶段 161、应用领域：由小尺寸手机向多场景渗透 162、技术迭代：发光体系与材料技术加速演进 163、国产化：中国大陆企业份额快速提升 164、竞争格局：海外专利壁垒高，自主可控迫切 16一、OLED终端材料国产第一，RedPrime份额超80%1、率先实现国内OLED终端材料从0到1的突破（688150有机发光二极管OLED01OLED基本信息、资本平台与上市情况、发展脉络三方面展开。莱特光电发展历程（技术突破—标准引领—品类扩张—资本升级）时间重要事件2010.02陕西特电技 成，启OLED有料业布2014.08体更股份 建现企治理2022.0368852023年RedPrime材料持续量产，GreenHost材料于四季度快速上量，形成系列化、多样化产品布局2024年经营业绩同比大幅增长：营收+56.90%、归母净利润+117.17%，OLED终端材料销售收入快速提升2025年据CounterpointResearch报告，成为首个跻身全球前十的中国OLED终端材料企业；RedPrime获国家工信部制造业"单项冠军"产品2025—2026布局Q布、钙钛矿材料等"新材料平台型"新业务；拟发行不超过7.66亿元可转债获上交所受理（2026.4）2、股权较为集中，控制权稳定202510,768199,280,80249.52%，实际控制人，控制权稳定。前十大股东中既有产业资本（如西安麒麟投资、芯，也有创投基金（国中、君联系）及北向资金（香港中央结算，机构化属性明显；同时公司设有回购专用证券账户（2,998,4490.75%）用于股权激励/员工持股计划，彰显发展信心。截至2025年公司前十名股东持股情况序号股东名称持股数量（股）持股比例（%）1王亚龙199,280,80249.522西安麟资 17,680,0004.393深圳国中中小企业发展私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）13,467,6363.354北京动投管理 天显链投资中心（有限合伙）12,407,8993.085北京君联成业股权投资合伙企业（有限合伙）6,675,0761.666香港央算 北向金）5,528,1211.377北京君联慧诚股权投资合伙企业（有限合伙）5,310,6641.328共青城麒麟投资合伙企业（有限合伙）3,640,0000.909共青城青荷投资合伙企业（有限合伙）3,120,0000.7810陕西供销知守基金－陕西供销合作发展创业投资合伙企业（有限合伙）2,758,8190.693、业务以OLED有机材料为核心，技术来源均为自主研发OLEDQOLEDRedPrimeGreenHost、RedHost、GreenPrimeCGL（连接层）材料处于客户端验证测试阶段。公司技术来源均为自主研发，生产采用“以销定产”模式，销售以直销为主。公司主要产品布局及应用领域产品线细分品类主要应用状态OLED终端材料RedPrime（红光发光功能材料）手机/电视/车载等OLED显示量产（工信部制造业"单项冠军"）OLED终端材料GreenHost（绿光主体材料）OLED显示发光层量产（突破海外垄断）OLED终端材料RedHost/GreenPrimeOLED显示发光层量产OLED终端材料蓝光系列材料、CGL（连接层）材料叠层/蓝光器件客户端验证测试OLED终端材料（前沿）超荧光材料、蓝色磷光、MR-TADF、叠层器件材料高色域/敏化显示技术储备OLED中间体上游前端原材料主要销往海外医药中间体创新药/仿制药/化妆品原料/农药中间体医药化工有序推进新业务Q布、钙钛矿材料面板/新能源材料2025年布局，产能建设中99%收入。 22025年公司销售模式收入与毛利率 60000.0050000.0040000.0030000.0020000.0010000.000.00

自产 贸易

90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%营业收入（万元） 毛利率（%） 营收同比4、2025年营收、净利均创历史新高2021—2025年，公司营收由3.37亿元增至5.52亿元，归母净利润由1.082.192022—2023OLED20263.07（同比+5.09%1.10（比-13.00%，主因研发投入与新业务管理团队增加、汇兑损失上升，但二季度环比已显著改善。盈利能力方面，公司综合毛利率长期维持在较高水平（202576.07%，OLD76.7%202539.7%，持续推出新产品重新定价以对冲。 2021-2026年H1莱特光电经营业绩2021-2026年H1莱特光电经营业绩6 140.00%120.00%5100.00%4 80.00%60.00%340.00%2 20.00%0.00%1-20.00%02021 2022 2023 2024 2025

-40.00%营业收入（亿元） 归母净利润（亿元） 营收同比 净利同比2025OLED5.1698.9%；76.97%，属于高附加值产品，盈利能力极强。2025年莱特光电分产品收入及毛利率2025年莱特光电分产品收入及毛利率6.00 100.00%80.00%5.0060.00%4.00 40.00%20.00%3.000.00%2.00 -20.00%-40.00%1.00-60.00%0.00

OLED有机材料 其他中间体

-80.00%营业收入（亿元） 毛利率（%） 营收同比从2025OLED+27.54%，销售量同比却-4.08%。生产大幅扩张的同时市场需求不增反降；期末库存84.1%+110.82（翻倍+72.32%105.41kg，同比-48.15%。2025年莱特光电主要产品产销量2025年莱特光电主要产品产销量10,000.00120.00%9,000.00100.00%8,000.0080.00%7,000.0060.00%6,000.005,000.0040.00%4,000.0020.00%3,000.000.00%2,000.00-20.00%1,000.00-40.00%0.00-60.00%OLED有机材料 其他中间体生产量：kg 销售量：kg 库存量生产量同比 销售量同比 库存量同202590.33营收率高达79.37%，业务毛利率仅27.82%，大幅低于境内业务，海外业务盈利水平偏弱。 2025年莱特光电国内外业务收入及毛利率情况 6.00 100.00%5.00 80.00%4.00 60.00%3.00 40.00%2.00 20.00%1.00 0.00%0.00

境内业务 海外业务

-20.00%营业收入（亿元） 毛利率 营收同比5、期间费用以研发与管理费用为主，研发投入持续增长公司期间费用以研发与管理费用为主，销售费用率长期低于320257,126.37（同比+10.17%12.91%6,768.90（同比+21.21%，含新业务团队与新园区摊销133.70硕博占比超六成。 2024—2025年莱特光电期间费用情况 8000.00 16.00%7000.00 14.00%6000.00 12.00%5000.00 10.00%4000.00 8.00%3000.00 6.00%2000.00 4.00%1000.00 2.00%0.00(1000.00)

2024年 2025年销售费用：万元 管理费用：万元 财务费用：万研发费用：万元 销售费率 管理费率财务费率 研发费率

0.00%-2.00%0.650.719.23%，研发投入力度在加大，公司持续重视技术研发。研发强度仍处高位：12.91%的研发费用率在化工新材料行业属于较高水平（3%-6%OLED毛利、高技术壁垒特征相匹配。 2024—2025年莱特光电研发投入 0.72 13.80%0.70

13.60%0.680.660.640.62

13.40%13.20%13.00%12.80%12.60%0.60

2024 2025研发投入（亿元） 占营业收入比例

12.40%个项目全部围绕OLEDRed/Green×Prime/HostOLED76.97%GreenHos（34.35%——两个Host5个项目合计投入4088明研发管线整体仍处于投入期，后续2-3年仍将持续产生研发费用。截至2025年末公司在研项目情况序号项目名称预计总投资（万元）本期投入（万元）1高性能高效率RedPrime材料开发4,500.00574.982长寿命R-Prime材料的设计与开发2,000.00528.613高性能RedHost材料开发4,500.001,358.124高效率GreenHost材料开发4,000.00595.655长寿命GreenHost材料的设计与开发3,000.001,030.646、管线方向与主业高度匹配5OLED（Red/GreenPrime/HostOLED76.97%2025年公司前五大客户销售额序号客户名称销售额（万元）占年度销售总额1京东方47,243.3085.56%2客户二3,799.406.88%3客户三1,252.562.27%4客户四860.941.56%5客户五442.90*0.80%—前五名合计53,599.1097.07%OLED1OLED有机发光二极管OLEDOLEDOLEDOLEDOLED有机材料按在产业链中的加工环节可划分为前端材料与终端材料两大类。OLED（有机发光二极管）终端材料行业分类材料类别定义/说明与终端材料的关系主要细分OLED前端由化工原材料经多步有机经升华提纯即可转化为中间体、升华前材材料合成制得，决定终端材料终端材料，是终端材料料的化学结构与发光性能，的核心前驱体具有定制化、更新迭代快、技术品质要求高的特点OLED终端由前端材料经合成、升华面板制造直接使用的成发光层材料（红/绿材料提纯等工序加工后，可直品发光材料/蓝接蒸镀到基板上用于生产（空穴传输层、电OLED显示器件的核心发光子传输层等）材料2、全球市场规模呈现持续扩张态势OLEDOLEDOLED2023OLED1720202530202640亿美元。 全球OLED有机材料（含终端材料）市场规模 45 60.04050.03530 40.02530.02015 20.01010.0502023年 2024年 2025年 2026年E

0.0%OLED有机材料市场规模：亿美元 增速：%相关报告：智研咨询OLED研判报告3、中国市场增速显著高于全球平均水平OLED5731%；2025742026年中国OLED有机材料市场规模有望突破90亿元。中国OLED有机材料（含终端材料）市场规模 中国OLED有机材料（含终端材料）市场规模9080706050403020100

2024年 2025年 2026年E

35.030.025.020.015.010.05.0%0.0%OLED有机材料市场规模：亿元 增速：%三、竞争格局呈现“海外主导、国产崛起”的态势1、国外OLED有机材料的研究及产业化起步较早OLED局呈现“海外主导、国产崛起”的态势。全球OLED终端材料主要竞争企业企业名称企业介绍UDC（UniversalDisplayCorporation）OLEDOLED三星SDI（SAMSUNGSDI）主要从事锂离子电池、OLED终端材料以及其他电子显示材料的研发、生产和销售杜邦集团（DuPont）在显示材料领域主要从事OLED终端材料等产品的研发、生产和销售默克集团（MerckKGaA）在电子领域主要从事OLED终端材料、液晶材料等产品的研发、生产和销售出光兴产（IdemitsuKosan）在电子材料领域主要从事OLED终端材料的研发、生产和销售LG化学（LGChem）主要从事汽车轻量化材料、OLED终端材料、电池正极材料等产品的研发、生产和销售德山集团（DukSanNeolux）主要从事半导体材料