2026年金融理财师AFPCFP考试投资组合管理专项训练题库及答案

2026年金融理财师AFPCFP考试投资组合管理专项训练题库及答案第1页共1页2026年金融理财师AFPCFP考试投资组合管理专项训练题库及答案一、单项选择题（共10小题，每题2分）（每小题只有一个选项符合题意，请把正确选项的字母填在题后括号内）1.某投资者构建了一个包含股票、债券和现金的投资组合，其目的是在保持一定流动性的同时，追求长期稳定的资本增值。根据投资组合管理的原则，该投资者最可能采取的资产配置策略是？A.高度集中投资于股票，以获取最大收益B.均等分配资金于股票、债券和现金，以分散风险C.大部分资金投资于债券，小部分投资于股票和现金D.主要持有现金，以避免市场波动风险参考答案：B2.在投资组合管理中，夏普比率（SharpeRatio）主要用于衡量什么？A.投资组合的总风险B.投资组合的总收益C.投资组合的风险调整后收益D.投资组合的流动性参考答案：C3.某投资者购买了一只股票，并预期在未来一年内该股票将派发每股0.5美元的股息。如果该股票的当前市场价格为每股25美元，那么该股票的股息收益率是多少？A.1.0%B.2.0%C.5.0%D.10.0%参考答案：B4.在资产配置中，什么是“多元化投资”的核心思想？A.投资于单一高收益资产B.投资于多个高度相关的资产C.投资于多个不相关的资产以分散风险D.投资于单一低风险资产参考答案：C5.某投资者构建了一个投资组合，其期望收益为12%，标准差为15%。如果无风险收益率为2%，那么该投资组合的夏普比率是多少？A.0.08B.0.10C.0.12D.0.15参考答案：B6.在投资组合管理中，什么是“系统性风险”？A.投资者个人行为导致的风险B.市场整体波动导致的风险C.单一资产特有的风险D.投资组合管理不当导致的风险参考答案：B7.某投资者计划将资金分配到不同的资产类别中，以实现风险和收益的平衡。根据现代投资组合理论，以下哪项是确定最优资产配置的关键因素？A.投资者的风险偏好B.市场的短期走势C.投资者的短期收益需求D.投资者的年龄参考答案：A8.在投资组合管理中，什么是“资产配置”？A.选择具体的投资工具B.确定不同资产类别的投资比例C.进行投资组合的日常调整D.评估投资组合的绩效参考答案：B9.某投资者购买了一只债券，债券的面值为1000美元，票面利率为5%，期限为5年。如果该债券的市场价格为950美元，那么该债券的到期收益率是多少？A.5.0%B.5.26%C.5.53%D.6.0%参考答案：B10.在投资组合管理中，什么是“风险分散”？A.投资于单一高收益资产B.投资于多个高度相关的资产C.投资于多个不相关的资产以分散风险D.投资于单一低风险资产参考答案：C二、填空题（共10小题，每题2分）（请把正确答案直接填写在题中横线上，填写不完整的不得分）1.在构建投资组合时，为了分散风险，应将资金分配到______种不同的资产类别中。参考答案：两2.某投资组合的期望收益率为15%，标准差为10%，无风险收益率为5%，则该投资组合的夏普比率为______。参考答案：13.在投资组合管理中，______是指投资者无法通过分散投资来消除的风险。参考答案：系统性风险4.某投资者构建了一个包含股票、债券和现金的投资组合，其投资比例分别为60%、30%和10%，则该投资组合的期望收益率为______（假设股票、债券和现金的期望收益率分别为20%、10%和2%）。参考答案：0%5.在投资组合管理中，______是指通过分散投资来降低风险的方法。参考答案：风险分散6.某投资组合的贝塔系数为1.5，市场收益率为10%，无风险收益率为5%，则该投资组合的期望收益率为______。参考答案：0.1%7.在投资组合管理中，______是指投资组合的实际收益率与预期收益率之间的差异。参考答案：投资组合的波动性8.某投资者构建了一个投资组合，其投资组合的方差为0.04，无风险收益率为5%，市场收益率为10%，则该投资组合的夏普比率为______。参考答案：0.6259.在投资组合管理中，______是指投资组合中各种资产之间的相关性。参考答案：相关性10.某投资者计划将资金分配到不同的资产类别中，以实现风险和收益的______。参考答案：平衡三、判断题（共10小题，每题2分）（正确的打“√”，错误的打“×”，把判断符号填在题后括号内）1.在投资组合管理中，有效前沿是指在一定风险水平下能够获得最高预期收益的投资组合集合。参考答案：√2.资产配置是指将投资资金在不同资产类别之间进行分配的过程，其核心目标是分散风险。参考答案：√3.标准差是衡量投资组合波动性的常用指标，它只考虑了收益的离散程度，而没有考虑收益的预期值。参考答案：×4.系统性风险是指由于市场整体因素导致的投资组合风险，投资者可以通过分散投资来消除系统性风险。参考答案：×5.贝塔系数衡量的是投资组合相对于市场整体波动性的敏感程度，贝塔系数为1表示投资组合的波动性与市场一致。参考答案：√6.无风险收益率是指投资者投资于无风险资产所能获得的收益率，通常用国库券的收益率来表示。参考答案：√7.马科维茨投资组合理论认为，投资者可以通过选择不同资产之间的协方差来构建最优投资组合。参考答案：√8.资产定价模型（CAPM）认为，资产的预期收益率与系统性风险成正比，与无风险收益率成正比。参考答案：√9.投资组合的期望收益率等于各资产期望收益率的加权平均，权重为各资产的投资比例。参考答案：√10.风险厌恶系数表示投资者对风险的厌恶程度，风险厌恶系数越高，投资者越愿意承担风险。参考答案：×四、简答题（共8小题，每题2分）（请分点作答，语言简明、要点齐全，写在对应题目下方的横线上）1.简述投资组合管理中风险分散的基本原理。参考答案：风险分散是指通过投资于多种不同的资产来降低投资组合整体风险的过程。其基本原理在于不同资产之间的收益率往往不相关或负相关，当一种资产表现不佳时，其他资产可能表现良好，从而降低整个投资组合的波动性。2.解释什么是投资组合的贝塔系数，并说明其衡量的是什么。参考答案：贝塔系数衡量的是投资组合相对于市场整体波动性的敏感程度。它表示投资组合的收益率相对于市场收益率变动的反应程度。贝塔系数大于1表示投资组合的波动性大于市场，小于1表示波动性小于市场，等于1表示与市场波动性相同。3.在投资组合管理中，什么是有效前沿？它有什么意义？参考答案：有效前沿是指在一定的风险水平下，能够获得最高预期收益率的投资组合集合。它表示在风险与收益的权衡中，投资者能够获得的最优投资组合。有效前沿上的投资组合是风险调整后的最优选择，投资者应该选择位于有效前沿上的投资组合。4.简述马科维茨投资组合理论的核心思想。参考答案：马科维茨投资组合理论的核心思想是通过选择不同资产之间的协方差来构建投资组合，以实现风险与收益的最优组合。该理论认为，投资者可以通过分散投资于不同资产来降低非系统性风险，并在此基础上选择能够提供最高预期收益率的投资组合。5.解释什么是资产配置，并说明其在投资组合管理中的作用。参考答案：资产配置是指将投资资金在不同资产类别之间进行分配的过程。其作用在于通过分散投资来降低风险，并实现风险与收益的平衡。资产配置是投资组合管理的重要环节，它决定了投资组合的整体风险水平和预期收益率。6.简述系统性风险与非系统性风险的区别。参考答案：系统性风险是由于市场整体因素导致的投资组合风险，投资者无法通过分散投资来消除。非系统性风险是特定资产特有的风险，投资者可以通过分散投资来降低。系统性风险包括宏观经济风险、政策风险、市场风险等，非系统性风险包括公司特定风险、行业特定风险等。7.在投资组合管理中，什么是夏普比率？它如何衡量投资组合的绩效？参考答案：夏普比率是衡量投资组合绩效的重要指标，它表示每单位风险所能获得的风险调整后超额收益率。夏普比率越高，表示投资组合的绩效越好。夏普比率通过比较投资组合的预期收益率与无风险收益率来衡量投资组合的额外收益。8.解释什么是投资组合的期望收益率，并说明其在投资决策中的作用。参考答案：投资组合的期望收益率是指投资组合在未来可能获得的平均收益率。它是投资者对未来投资收益的预期，是投资决策的重要依据。投资组合的期望收益率等于各资产期望收益率的加权平均，权重为各资产在投资组合中的比例。五、案例分析题（共8小题，每题3分）（请结合所给材料，联系相关知识分点作答，写在对应题目下方的横线上）1.某投资者计划将100万元资金进行投资组合管理，目前市场上有股票、债券和现金三种资产可供选择。股票的预期收益率为12%，标准差为20%；债券的预期收益率为6%，标准差为10%；现金的收益率为0%，标准差为0。请问，该投资者应如何进行资产配置以实现风险和收益的平衡？参考答案：该投资者应根据自身的风险偏好和投资目标进行资产配置。如果该投资者风险厌恶程度较高，可以增加债券和现金的配置比例，降低股票的配置比例；如果该投资者风险承受能力较强，可以增加股票的配置比例，降低债券和现金的配置比例。2.某投资者构建了一个包含股票和债券的投资组合，股票的权重为60%，债券的权重为40%。股票的预期收益率为10%，标准差为15%；债券的预期收益率为5%，标准差为8%。请问，该投资组合的预期收益率和标准差分别为多少？参考答案：该投资组合的预期收益率为7.2%，标准差为12。3.某投资者计划投资一只股票，该股票的贝塔系数为1.5，市场收益率为10%，无风险收益率为2%。请问，该股票的预期收益率是多少？参考答案：该股票的预期收益率为12%。4.某投资者构建了一个投资组合，该组合的夏普比率为1.2。请问，该投资组合的收益率与风险之间的关系如何？参考答案：该投资组合的收益率与风险之间存在正相关关系。5.某投资者计划将资金分配到不同的资产类别中，以实现风险和收益的平衡。请问，资产配置在投资组合管理中起到什么作用？参考答案：资产配置在投资组合管理中起到降低风险、提高收益的作用。6.某投资者构建了一个投资组合，该组合的期望收益率为8%，标准差为12%。请问，该投资组合的风险水平如何？参考答案：该投资组合的风险水平较高。7.某投资者计划投资一只股票，该股票的贝塔系数为0.8，市场收益率为10%，无风险收益率为2%。请问，该股票的预期收益率是多少？参考答案：该股票的预期收益率为10%。8.某投资者构建了一个投资组合，该组合的夏普比率为0.8。请问，该投资组合的绩效如何？参考答案：该投资组合的绩效一般。标准答案与解析一、单项选择题1.参考答案：B解析：本题考查“资产配置策略”。该投资者希望在保持流动性的同时追求长期稳定的资本增值，最可能采取的资产配置策略是均等分配资金于股票、债券和现金，以分散风险。A选项高度集中投资于股票，虽然可能获取最大收益，但风险也较高，不符合题意。C选项大部分资金投资于债券，小部分投资于股票和现金，虽然较为稳健，但可能无法满足长期稳定的资本增值需求。D选项主要持有现金，以避免市场波动风险，虽然流动性高，但收益也较低，不符合题意。故正确答案为B。2.参考答案：C解析：本题考查“夏普比率”。夏普比率主要用于衡量投资组合的风险调整后收益。A选项投资组合的总风险，不是夏普比率衡量的内容。B选项投资组合的总收益，也不是夏普比率衡量的内容。D选项投资组合的流动性，与夏普比率无关。故正确答案为C。3.参考答案：B解析：本题考查“股息收益率”。股息收益率计算公式为：股息收益率=(每股股息/股票市场价格)×100%。根据题干，每股股息为0.5美元，股票市场价格为25美元，所以股息收益率=(0.5/25)×100%=0.0%。故正确答案为B。4.参考答案：C解析：本题考查“多元化投资”。多元化投资的核心思想是投资于多个不相关的资产以分散风险。A选项投资于单一高收益资产，风险较高。B选项投资于多个高度相关的资产，风险并未有效分散。D选项投资于单一低风险资产，虽然风险低，但收益也较低。故正确答案为C。5.参考答案：B解析：本题考查“夏普比率”。夏普比率计算公式为：夏普比率=(期望收益-无风险收益率)/标准差。根据题干，期望收益为12%，无风险收益率为2%，标准差为15%，所以夏普比率=(12%-2%)/15%=0.67。故正确答案为B。6.参考答案：B解析：本题考查“系统性风险”。系统性风险是市场整体波动导致的风险，无法通过多元化投资来消除。A选项投资者个人行为导致的风险，属于非系统性风险。C选项单一资产特有的风险，也属于非系统性风险。D选项投资组合管理不当导致的风险，属于管理风险。故正确答案为B。7.参考答案：A解析：本题考查“最优资产配置”。根据现代投资组合理论，确定最优资产配置的关键因素是投资者的风险偏好。B选项市场的短期走势，不是确定最优资产配置的关键因素。C选项投资者的短期收益需求，也不是关键因素。D选项投资者的年龄，虽然会影响资产配置，但不是关键因素。故正确答案为A。8.参考答案：B解析：本题考查“资产配置”。资产配置是确定不同资产类别的投资比例的过程。A选项选择具体的投资工具，属于投资组合管理的一部分，但不是资产配置。C选项进行投资组合的日常调整，属于投资组合管理的一部分，但不是资产配置。D选项评估投资组合的绩效，属于投资组合管理的一部分，但不是资产配置。故正确答案为B。9.参考答案：B解析：本题考查“到期收益率”。到期收益率是使债券的现值等于其市场价格的贴现率。根据题干，债券的面值为1000美元，票面利率为5%，期限为5年，市场价格为950美元。可以使用债券定价公式计算到期收益率，但为了简化计算，可以使用近似公式：到期收益率≈(票面利率+(面值-市场价格)/期限)/((面值+市场价格)/2)。代入数值，到期收益率≈(5%+(1000-950)/5)/((1000+950)/2)=0.01%。故正确答案为B。10.参考答案：C解析：本题考查“风险分散”。风险分散是指投资于多个不相关的资产以分散风险。A选项投资于单一高收益资产，风险较高。B选项投资于多个高度相关的资产，风险并未有效分散。D选项投资于单一低风险资产，虽然风险低，但收益也较低。故正确答案为C。二、填空题1.参考答案：两解析：本题考查投资组合管理中的分散化原则。分散化原则要求投资者将资金分配到至少两种不同的资产类别中，以降低风险。如果只投资于一种资产类别，那么当该资产类别价格下跌时，投资者的整个投资组合都会遭受损失。2.参考答案：1解析：本题考查夏普比率的计算。夏普比率是衡量投资组合风险调整后收益的指标，计算公式为（投资组合收益率-无风险收益率）/投资组合标准差。根据题干数据，该投资组合的夏普比率为（15%-5%）/10%=1。3.参考答案：系统性风险解析：本题考查投资组合管理中的风险分类。风险可以分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是指影响整个市场的风险，例如经济衰退、政治动荡等。非系统性风险是指影响个别资产的风险，例如公司经营不善、自然灾害等。投资者无法通过分散投资来消除系统性风险。4.参考答案：0%解析：本题考查投资组合期望收益率的计算。投资组合的期望收益率是各种资产期望收益率的加权平均值。根据题干数据，该投资组合的期望收益率为60%×20%+30%×10%+10%×2%=0%。5.参考答案：风险分散解析：本题考查投资组合管理中的风险分散方法。风险分散是指通过将资金分配到不同的资产类别中，以降低投资组合的整体风险。风险分散的原理是不同资产之间的收益率往往不相关或负相关，因此当某些资产价格下跌时，其他资产的价格可能上涨，从而降低投资组合的整体风险。6.参考答案：0.1%解析：本题考查资本资产定价模型（CAPM）。CAPM的公式为E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]，其中E(Ri)是资产的预期收益率，Rf是无风险收益率，βi是资产的风险系数，E(Rm)是市场预期收益率。根据题干数据，该投资组合的期望收益率为5%+1.5×(10%-5%)=0.1%。7.参考答案：投资组合的波动性解析：本题考查投资组合管理中的风险度量。投资组合的波动性是指投资组合实际收益率与预期收益率之间的差异。波动性越大，说明投资组合的风险越高。8.参考答案：0.625解析：本题考查夏普比率的计算。根据题干数据，该投资组合的夏普比率为（10%-5%）/√0.04=0.625。9.参考答案：相关性解析：本题考查投资组合管理中的资产相关性。资产相关性是指投资组合中各种资产之间的收益率之间的相关程度。资产之间的相关性越低，风险分散的效果越好。10.参考答案：平衡解析：本题考查投资组合管理中的风险和收益平衡。投资者在构建投资组合时，需要在风险和收益之间进行平衡，以实现自己的投资目标。三、判断题1.参考答案：√解析：本题考查“有效前沿”的定义。有效前沿是指在一定风险水平下能够获得最高预期收益的投资组合集合，这是现代投资组合理论中的一个基本概念。有效前沿上的投资组合是风险与收益的最佳平衡点。2.参考答案：√解析：本题考查“资产配置”的核心思想。资产配置是指将投资资金在不同资产类别之间进行分配的过程，其核心目标是分散风险，通过不同资产类别的低相关性来降低整体投资组合的风险。3.参考答案：×解析：本题考查“标准差”的衡量标准。标准差是衡量投资组合波动性的常用指标，它不仅考虑了收益的离散程度，还考虑了收益的预期值。标准差越大，表示收益的波动性越大。4.参考答案：×解析：本题考查“系统性风险”的性质。系统性风险是指由于市场整体因素导致的投资组合风险，投资者无法通过分散投资来消除系统性风险，只能通过其他方式（如对冲）来管理。5.参考答案：√解析：本题考查“贝塔系数”的定义。贝塔系数衡量的是投资组合相对于市场整体波动性的敏感程度，贝塔系数为1表示投资组合的波动性与市场一致。6.参考答案：√解析：本题考查“无风险收益率”的定义。无风险收益率是指投资者投资于无风险资产所能获得的收益率，通常用国库券的收益率来表示。7.参考答案：√解析：本题考查“马科维茨投资组合理论”的内容。马科维茨投资组合理论认为，投资者可以通过选择不同资产之间的协方差来构建最优投资组合，以实现风险与收益的最佳平衡。8.参考答案：√解析：本题考查“资产定价模型（CAPM）”的公式。资产定价模型（CAPM）认为，资产的预期收益率等于无风险收益率加上风险溢价，风险溢价与系统性风险成正比。9.参考答案：√解析：本题考查“投资组合期望收益率”的计算方法。投资组合的期望收益率等于各资产期望收益率的加权平均，权重为各资产的投资比例。10.参考答案：×解析：本题考查“风险厌恶系数”的含义。风险厌恶系数表示投资者对风险的厌恶程度，风险厌恶系数越高，投资者越不愿意承担风险，而不是越愿意承担风险。四、简答题1.参考答案：风险分散是指通过投资于多种不同的资产来降低投资组合整体风险的过程。其基本原理在于不同资产之间的收益率往往不相关或负相关，当一种资产表现不佳时，其他资产可能表现良好，从而降低整个投资组合的波动性。解析：本题考查投资组合管理中的风险分散原理。风险分散是投资组合管理的核心概念之一，它通过投资于多种不同类型的资产来降低整体投资风险。不同资产之间的收益率往往不相关或负相关，这意味着当一种资产表现不佳时，其他资产可能表现良好，从而降低整个投资组合的波动性。这种分散投资可以有效地降低非系统性风险，即特定资产特有的风险。2.参考答案：贝塔系数衡量的是投资组合相对于市场整体波动性的敏感程度。它表示投资组合的收益率相对于市场收益率变动的反应程度。贝塔系数大于1表示投资组合的波动性大于市场，小于1表示波动性小于市场，等于1表示与市场波动性相同。解析：本题考查贝塔系数的定义和作用。贝塔系数是衡量投资组合相对于市场整体波动性的重要指标。它表示投资组合的收益率相对于市场收益率变动的反应程度。贝塔系数大于1表示投资组合的波动性大于市场，小于1表示波动性小于市场，等于1表示与市场波动性相同。贝塔系数可以帮助投资者了解投资组合的风险水平，并据此进行投资决策。3.参考答案：有效前沿是指在一定的风险水平下，能够获得最高预期收益率的投资组合集合。它表示在风险与收益的权衡中，投资者能够获得的最优投资组合。有效前沿上的投资组合是风险调整后的最优选择，投资者应该选择位于有效前沿上的投资组合。解析：本题考查有效前沿的定义和意义。有效前沿是投资组合管理中的一个重要概念，它表示在一定的风险水平下，能够获得最高预期收益率的投资组合集合。有效前沿上的投资组合是风险调整后的最优选择，投资者应该选择位于有效前沿上的投资组合。有效前沿可以帮助投资者了解风险与收益之间的权衡关系，并据此进行投资决策。4.参考答案：马科维茨投资组合理论的核心思想是通过选择不同资产之间的协方差来构建投资组合，以实现风险与收益的最优组合。该理论认为，投资者可以通过分散投资于不同资产来降低非系统性风险，并在此基础上选择能够提供最高预期收益率的投资组合。解析：本题考查马科维茨投资组合理论的核心思想。马科维茨投资组合理论是现代投资组合理论的基础，其核心思想是通过选择不同资产之间的协方差来构建投资组合，以实现风险与收益的最优组合。该理论认为，投资者可以通过分散投资于不同资产来降低非系统性风险，并在此基础上选择能够提供最高预期收益率的投资组合。马科维茨投资组合理论为投资者提供了科学的投资决策方法。5.参考答案：资产配置是指将投资资金在不同资产类别之间进行分配的过程。其作用在于通过分散投资来降低风险，并实现风险与收益的平衡。资产配置是投资组合管理的重要环节，它决定了投资组合的整体风险水平和预期收益率。解析：本题考查资产配置的定义和作用。资产配置是投资组合管理的重要环节，它是指将投资资金在不同资产类别之间进行分配的过程。其作用在于通过分散投资来降低风险，并实现风险与收益的平衡。资产配置决定了投资组合的整体风险水平和预期收益率，是投资者进行投资决策的重要依据。6.参考答案：系统性风险是由于市场整体因素导致的投资组合风险，投资者无法通过分散投资来消除。非系统性风险是特定资产特有的风险，投资者可以通过分散投资来降低。系统性风险包括宏观经济风险、政策风险、市场风险等，非系统性风险包括公司特定风险、行业特定风险等。解析：本题考查系统性风险与非系统性风险的区别。系统性风险是由于市场整体因素导致的投资组合风险，投资者无法通过分散投资来消除。非系统性风险是特定资产特有的风险，投资者可以通过分散投资来降低。系统性风险包括宏观经济风险、政策风险、市场风险等，非系统性风险包括公司特定风险、行业特定风险等。理解这两者的区别对于投资者进行风险管理和投资决策非常重要。7.参考答案：夏普比率是衡量投资组合绩效的重要指标，它表示每单位风险所能获得的风险调整后超额收益率。夏普比率越高，表示投资组合的绩效越好。夏普比率通过比较投资组合的预期收益率与无风险收益率来衡量投资组合的额外收益。解析：本题考查夏普比率的定义和作用。夏普比率是衡量投资组合绩效的重要指标，它表示每单位风险所能获得的风险调整后超额收益率。夏普比率越高，表示投资组合的绩效越好。夏普比率通过比较投资组合的预期收益率与无风险收益率来衡量投资组合的额外收益。夏普比率可以帮助投资者了解投资组合的风险调整后收益水平，并据此进行投资决策。8.参考答案：投资组合的期望收益率是指投资组合在未来可能获得的平均收益率。它是投资者对未来投资收益的预期，是投资决策的重要依据。投资组合的期望收益率等于各资产期望收益率的加权平均，权重为各资产在投资组合中的比例。解析：本题考查投资组合期望收益率的定义和作用。投资组合的期望收益率是指投资组合在未来可能获得的平均收益率。它是投资者对未来投资收益的预期，是投资决策的重要依据。投资组合的期望收益率等于各资产期望收益率的加权平均，权重为各资产在投资组合中的比例。期望收益率可以帮助投资者了解投资组合的潜在收益水平，并据此进行投资决策。五、案例分析题1.参考答案：该投资者应根据自身的风险偏好和投资目标进行资产配置。如果该投资者风险厌恶程度较高，可以增加债券和现金的配置比例，降低股票的配置比例；如果该投资者风险承受能力较强，可以增加股票的配置比例，降低债券和现金的配置比例。解析：本题考查资产配置的基本原理。投资者应根据自身的风险偏好和投资目标进行资产配置，以实现风险和收益的平衡。在本题中，股票的预期收益率较高，但风险也较大；债券的预期收益率较低，但风险也较小；现金的收益率为0%，但风险也为0。投资者应根据自身的风险偏好和投资目标进行资产配置，以实现风险和收益的平衡。