2026乳制品行业标杆企业组织效能报告

供需格局重塑存量竞争加剧效能两极分化产品结构定局——2026年乳制品行业标杆企业组织效能报告乳制品行业核心观察组织效能关键发现供需错配加速修复，原奶周期进入低位筑底阶段随着低效牛群淘汰、上游产能出清，行业由供给过剩向再平衡人均产出稳步增长，利润转化效率却持续走低标杆企业人均营收174万（+0.5%）、全员劳动生产率40万（+7.5%但人均净利润仅8.3万，净利润3年CAGR下滑12.8%，主营毛利率3年CAGR下降1.1%。产出改善更多源于总量空间仍在，消费增长从量转向质我国年人均奶类消费约40.5公斤，2030年将达到47公斤。未来增长将更多来自低温鲜奶、高蛋白、A2、功能乳品及奶酪营收规模与人均创利均低于国际同行液态奶规模领跑，深加工短板为最大结构性机会2024年液态奶占乳制品总量92.7%，UHT灭菌乳占比超75%，奶酪、黄油等深加工产品不足7.3%，原奶深加工率扩产周期终结，存量资产效率迎来修复窗口 同比下降14%—15%，产能扩张周期进入尾声。标杆企业 常温市场进入存量博弈，低温赛道仍有突破可能CAGR为3.9%，其中低温鲜奶达8.7%。2025年常温CR5为用工规模缩减，人才结构性矛盾倒逼组织变革上涨至10万（+4.9%）。高端研发、数字化运维、安全环保CONTENTS顺为人和组织效能报告CONTENTS顺为人和组织效能报告行业洞察组织效能4明46发展趋势宏观环境——政策：监管体系持续完善近年来，国家出台了一系列支持乳制品产业发展的政策，涵盖补贴制度、食品安全标准、消费提振、营养发展等多个维度，形成了一个全面的支持体系建制度、守底线全链深耕、消费扩容提品质、立战略（2022年至今）政策体系已从“保安全”全面升级为“促升级”，系统推动乳制品行业向高质量、高附加值方向迈进。顶层设计（战略引领）①②产业扶持（供给端）安全监管（生产端）消费引导（需求端）等资料来源：公开资料整理，顺为分析7发展趋势宏观环境——政策：食品安全标准持续升级（源头品质管控）（准入门槛提升）新增浓缩乳制品、乳脂制品、干酪及其制品、特色畜种乳制品（全链条覆盖）构建“防风险、保健康、促发展、强监管”（消费透明度提升）升资料来源：公开资料整理，顺为分析8发展趋势宏观环境——政策：产业政策支持加速《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》强调“提质量、强创新、稳奶源”，国际贸易政策对乳制品进出口影响显著，“碳达峰、碳中和”愿景影响全产业链低碳转型《行动方案》升级方向《行动方案》升级方向动/包装与设备成本抬升“碳达峰、碳中和”愿景影响全产业链低碳转型资料来源：公开资料整理，顺为分析9发展趋势发展趋势新兴市场仍是主要增量引擎但增速明显放缓2015-2027E全球经济增长率及未来预测（单位：%）——新兴市场和发展中经济体—o—发达经济体—o—世界6.76.1 4.4 4.4 4.6 2.34.8 4.4 4.54.54.3:3.8 4.5 2.62.620162017201820192020202120222023202420252026E2027En.-2.7-3.9资料来源：IMF，顺为分析10发展趋势2025年宏观增速平稳锚定5%区间，经济韧性托底乳制品基本需求盘，但行业增长将更多依靠供给端结构性优化与落后产能出清带来的份额集中，而非整体经济水涨船高的带动2016-2026F中国GDP及同比增速情况（单位：万亿元）——名义同比增速——实际同比增速资料来源：国家统计局，IMF，顺为分析11发展趋势发展趋势宏观环境——经济：人均可支配收入权所有人均可支配收入稳健跨越，2026年工资性收入将实现十年翻番，人均可支配收入的持续增长推动消费者从基础乳制品消费向高品质、功能性产品升级权所有咨询有限公司版咨询有限公司版居民人均可支配收入居民人均可支配工资性收入2.02.12.84.14.14.64.34.32.62.22.62.22.32.52.62.42.41.31.320162017201820192020202120222023202420252026F20162017201820192020202120222023202420252026F资料来源：国家统计局，顺为分析12发展趋势发展趋势宏观环境——经济：社零总额对比摄入等乳制品基础需求，但居民消费决策趋于审慎2016-2026F中国社会消费品零售总额及增速（单位：万亿元）12%7.0%-0.4%7.8%中国名义同比8.8%中国社零总额10%-4.1%3.5%3.7%4.3%资料来源：国家统计局，顺为分析13发展趋势发展趋势宏观环境——社会：人口结构演变重塑需求0-3岁婴幼儿基数从2020年的约4190万大幅缩减至2025年的约2650万，对婴幼儿配方奶粉市场形成压力，与此同时，银发族、乳制品行业需求正从“婴配粉单一驱动”转向“银发经济+运动营养”多元乳制品行业需求正从“婴配粉单一驱动”转向“银发经济+运动营养”多元2025年中国60岁及以上人口达到3.233823.0%；65岁以上达到2.2365亿，占15.9%。运动人群基数持续扩大，《全民健身计划（2021—2025年）》提出经常参加体育锻炼的人群比例达到38.5%的目标。2015年经常运动人群约4.3亿人，到2025年经常运动人群约5.4亿人。北京顺人和企业北京顺人和企业2015202537283218292028182650202120222023202420250-3岁婴幼儿增速5164516450342016201720181465477220191786172312004190202016554964201595690295410621523792资料来源：国家统计局，公开资料14发展趋势宏观环境——社会：健康意识持续提升后疫情时代，消费者对高蛋白、益生菌、有机产品的需求显著增加，消费者不再满足于基有础营养摄取，而是追求具有特定健康益处的功能性产品有普通液态奶普通酸奶功能性酸奶高蛋白牛奶有机乳品康、免疫力提升、菌种活性与奶源品质成为消费者认知“营养补充”→“健康管理工具”康、免疫力提升、菌种活性与奶源品质成为消费者认知“营养补充”→“健康管理工具”企企EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up5(EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up5(上海/北京单价),高端酸奶占比)资料来源：勤策消费研究，Circana，IMARCGroup，尼尔森IQ北北,酸奶行业“十五五”市场发展趋势研究，IndexBox，顺为分析从“基础营养”到“功能精准化”15发展趋势发展趋势宏观环境——社会：消费结构升级乳制品消费正从“安全需求”转向“功能化”与“体验化”双重进阶，功能性、清洁标签化成为竞争核心方向，零添加、天然配料等产品卖点持续获得消费者认可消费理念升级低乳糖高蛋白有机A2/益生菌消费理念消费场景多元化消费场景多元化向“C端+B端多场景解决方案”消费场景节庆送礼为主，场景相对单 安全合格、价格带与渠道覆盖更重要，常温白奶、基础××核心竞争方向变化nn竞争逻辑由“安全+渠道”转向“功能性+清洁标签+成分透明”大众化、标准化、规模驱动资料来源：公开资料，伊利官方，蒙牛官方，Reuters，顺为分析发展趋势16汇率资产汇率资产人口企业业绩权所有高薪人员减少权所有高薪人员减少利润增速人民币兑美元汇率（年平均价） o营收增速7.147.127.056.907.607.147.127.056.906.906.836.776.756.736.646.146.906.836.776.756.736.646.146.23·6.62·6.45●6.466.316.19·6.45●20152021年白银时代增速放缓、企业分红、竞争加剧20072014年黄金时代高增长、高利润、供不应求、蓝海54%2007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025、、2021年至今青铜时代零和博弈、内卷、薄利20152021年白银时代增速放缓、企业分红、竞争加剧20072014年黄金时代高增长、高利润、供不应求、蓝海54%2007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025、、2021年至今青铜时代零和博弈、内卷、薄利325%25%29%29%13%。21%%13%。8.5%16%。薪酬薪酬资料来源：国家统计局，公开资料，顺为分析17发展趋势薪酬增长新常态：低通胀背景下，工资增长中枢下移至3%左右，薪酬低增长成为阶段性常态，企业薪酬上涨压力缓解，但薪酬低增长将放缓消费意愿与消费能力8%6%4%2%数据来源：国家统计局，顺为分析发展趋势发展趋势宏观环境——技术：加工技术创新乳制品行业核心关键技术包括UHT灭菌技术、发酵技术、喷雾干燥技术等，行业研发创新持续活跃，专利申请和公开数量稳步增长乳制品加工技术正从“成熟工艺的精细化改良”走向“核心环节的自主化突破”喷雾干燥技术喷雾干燥技术发酵技术膜分离技术发酵技术膜分离技术菌灌装技术菌灌装技术无当前创新集中在菌种自主国内头部乳企正加速构建自有菌种库，逐步打破对当前创新集中在菌种自主国内头部乳企正加速构建自有菌种库，逐步打破对后生元、合生元等新型发膜分离（微滤、超滤、纳滤、反渗透）技术在乳品加工中的应用持续扩大，主要用于乳蛋白浓缩与分零乳糖牛奶、乳基功能性无菌灌装是UHT产品实现长保质期的终端保障。当前技术升级聚焦于包材灭菌效率提升、灌装精度控制、产线速度优化，同时向可回收包材、低碳包材当前技术升级聚焦于降低热处理强度、减少营养损失、延长货架期的平衡。行业正从传统管式灭菌向直接蒸汽注入式（DSI）和浸入式超高温灭菌方向迭代，在保障商业无菌的前提下，更大程度保留乳技术迭代方向包括低温喷雾干燥、多级干燥、纳米级雾化，旨在降低热敏性膜过滤技术与喷雾干燥的耦合正成为高附加值乳基原料（如乳清蛋白粉、酪蛋白酸盐）生产的主流工资料来源：公开资料，顺为分析1819发展趋势发展趋势宏观环境——技术：冷链物流基础设施完善冷链生态系统的改善提升了产品品质标准，冷链配送半径的扩大使低温鲜奶、低温酸奶等品类得以向更广泛的区域渗透国家骨干冷链物流基地、产地冷藏保鲜设施、销地冷链集配中国家骨干冷链物流基地、产地冷藏保鲜设施、销地冷链集配中技术与管理能力全面升级技术与管理能力全面升级5.854.952.532.674.323.722.112.28冷藏车保有量(十万辆)冷库总容量（亿立方米）实现从出厂、仓储、运输到终端全程温度可视、可追溯，降低“断链”驱动乳制品行业低温化扩张驱动乳制品行业低温化扩张4.284.3低温鲜奶市场规模(百亿元)同比增速4.52%4.43.69-18%资料来源：央广网，中物联冷库委，艾媒咨询，智研瞻，顺为分析20发展趋势宏观环境——技术：数字化转型电商与社交电商的渗透率预计将在2026年突破40%，直播带货、O2O即时零售及私域流量运营成为品牌触达消费者的关键路径EQ\*jc3\*hps28\o\al(\s\up17(渠道渗),续加深)商带货增长10.5%，直播电商月均复EQ\*jc3\*hps28\o\al(\s\up16(即时零),塑场景)通过即时配送与智能算法，显著提升复EQ\*jc3\*hps28\o\al(\s\up17(营深),价值)从单纯优惠推送升级为“个性化推荐+营养服务+健康管理”的综合体系，用4040%线上渠道占比预计近40%，供应链向柔性化、需求驱动转型；企业决策从线上电商平台（淘宝、京东等）生鲜超市/菜市场生鲜电商（盒马、美团优选等）大型综合超市（沃尔玛、家乐福等）社区便利店（711、全家等）母婴店（针对婴儿乳制品）品牌直营店进口商品店短视频平台（抖音、快手等）资料来源：艾媒咨询，顺为咨询 21发展趋势发展历程：相较发达国家，中国乳制品行业起步较晚，但受益于中国经济快速发展以及庞大的人口基数，乳制品行业快速发展，渗透率迅速提升，现已成为世界第二大乳制品市场2015-2019 2008-20142020-至今2015-2019 2008-20141997-20071979-1996 2008年三聚氰胺事件爆发，监管不足引发乳业重大危机，国产1997-20071979-1996 2008年三聚氰胺事件爆发，监管不足引发乳业重大危机，国产海外品牌趁机抢占市场，进口奶粉一度垄倒逼国家提高监管标准，乳企重视质量安推进规模化、机械化2009年起农业农村部门实施生鲜乳监测计划，重点监管收购站1949-1978 1949-1978 量扩张转向产品结构伊利、蒙牛、飞鹤等多家乳企海外建厂、 乳业“革新期“改革开放后乳业进入全面发展期，市场经济确上游引进高产奶牛改良本土牛群；下游新建乳品厂，引进灭菌乳设备受技术限制，以巴氏奶为主，产品需冷藏、保质期短，低温奶主导市v乳业“贫瘠期”1997年UHT灭菌技术引入中国，伊利率先应用，开启乳业基础薄弱，仅有4家国家实行奶品凭票定婴幼儿等特殊人群可配套利乐六层复合包无需冷链，保质期延产品可销往全国，常改变低温奶垄断市场疫情缓解后乳业逐步复苏，头部乳企营收仍以液态奶为液态奶市场持续扩容，冷链与物流进步带动低温奶成为资料来源：公开资料，灼识咨询，万联证券研究所，顺为分析发展趋势行业产品分类：根据生产工艺不同，可将乳制品分为白奶、酸奶、奶酪以及其他乳制品四大类定义与特点巴氏杀菌奶常温灭菌奶超巴氏杀菌奶巴氏杀菌奶常温灭菌奶超巴氏杀菌奶酸奶酸奶酸乳发酵乳风味酸乳乳酸菌饮酸乳发酵乳风味酸乳乳酸菌饮奶酪奶酪天然奶酪再制奶酪天然奶酪再制奶酪其他乳制品其他乳制品所有黄油冰淇淋炼乳含乳饮料乳粉其他其他乳制品包括非婴配类冲泡型乳粉产品，黄油、炼乳、冰激凌及含乳饮料等。黄油是由新鲜或者发酵的鲜奶油或牛奶通过搅乳提制的奶制品，在室温下是一种半固体物质，它可作为涂抹物使用，也可作为调味品使用，并可作所有黄油冰淇淋炼乳含乳饮料乳粉其他巴氏杀菌分离凝乳切割挤压成型搅拌调料熟成巴氏杀菌分离凝乳切割挤压成型搅拌调料熟成奶酪均质分离冷藏酸奶均质杀菌冷却发酵分离冷藏酸奶均质杀菌冷却发酵搅拌罐装分离洗涤压炼黄油均质巴氏杀菌真空脱气细菌发酵热处理分离洗涤压炼黄油均质巴氏杀菌真空脱气细菌发酵热处理搅拌分离均质杀菌分离均质杀菌生牛乳生产工艺加糖真空浓缩杀菌原料混合罐装牛奶 乳糖结晶炼乳 杀菌冷却冰淇淋生牛乳生产工艺加糖真空浓缩杀菌原料混合资料来源：灼识咨询，万联证券研究所，顺为分析2223发展趋势行业价值链：行业产业链条长，涵盖奶源供应、乳制品加工以及终端销售等环节线上渠道产业链牧草种植饲料加工L奶牛养殖」酸奶大卖场销售消费者销售加工商超/会员店奶酪原奶奶粉及其他便利店代表公司及毛利率线上渠道产业链牧草种植饲料加工L奶牛养殖」酸奶大卖场销售消费者销售加工商超/会员店奶酪原奶奶粉及其他便利店代表公司及毛利率中国圣牧现代牧业优然牧业光明乳业妙可蓝多伊利股份蒙牛乳业中国飞鹤环节关键分析2025年全国牛奶产量4091万吨；最新披2025年乳制品产量2950.3万吨，同比下资料来源：灼识咨询，万联证券咨询，顺为分析24全球乳制品市场发展特征：总量持续扩容增长重心向亚太倾斜基础牛奶稳定压舱全球乳制品市场发展特征：总量持续扩容增长重心向亚太倾斜基础牛奶稳定压舱其他细分品类推动结构升级2027—2033E按8.18%复合增速插值2027—2033E按8.18%复合增速插值1,9951,8451,7051,5761,4571,3471,2451,0631,00659%亚太其他地区合计59%亚太其他地区合计41%全球市场呈多区域共同支撑的59%59%41%牛奶其他乳制品发展趋势资料来源：FortuneBusinessInsights，顺为分析发展趋势25发展趋势权所有全球供给与中国市场：国际贸易高度集中；中国机会来自供需再平衡与高价值品类渗透权所有全球牛奶产量（百万吨）95020242034E新西兰的贸易杠杆新西兰的贸易杠杆46%；小产量占比仍可形成较 常温白奶同质化加产能利用率。低温鲜奶、营养强化、奶酪及黄油更依赖工艺、冷链和柔性 饮用奶仍是基本盘，酸奶预计承压。奶酪和黄油零售额预计保持低糖与餐饮烘焙场景更具增量空脱脂奶粉78黄油73全脂奶粉69奶酪6493.5974.277.11原奶供给处于高位，千头以上牧场贡献超过68%的产量。奶牛存栏趋稳，低效产能退出与区域奶源调配有助于改善供需关系资料来源：OECD-FAOAgriculturalOutlook2025–2034，MordorIntelligence，USDAFAS，AgricultureandAgri-FoodCanada，顺为分析26发展趋势进口总体趋势液态奶42.442.438.120.016.513.512.3大包粉乳清类包装牛奶稀奶油奶酪类婴配粉主要品类进口详情（2026年1—7月）量额大包粉42.40-4.9%16.08-10.9%新西兰90.6%澳4.1%欧盟4.1%乳清类38.14-7.0%5.58+8.4%美国47.3%欧盟29.2%白俄9.7%包装牛奶19.99-8.1%2.12-5.1%欧盟49.6%新西兰35.9%澳13.4%稀奶油16.54+1.4%6.43-2.6%新西兰67.9%欧盟24.6%英国5.7%奶酪类13.49+15.8%7.22+12.9%新西兰63.7%澳16.3%欧盟12.8%婴配粉12.29-0.7%26.17+3.2%欧盟66.5%新西兰27.7%奶油类10.22+10.1%7.13-4.0%新西兰86.3%欧盟11.5%蛋白类3.38+6.2%5.56+24.7%新西兰41.7%欧盟40.5%美国12%主要进口来源国新西兰美国德国其他资料来源：MordorIntelligence，AgricultureandAgri-FoodCanada，USDAFAS，Reuters，顺为分析27发展趋势出口总体趋势2025年出口结构核心驱动力：大包粉核心驱动力：大包粉2025年主要品类出口量主要品类出口详情（2026年1—7月）量/万吨结构判断主要出口目的1中国香港2尼日利亚3新加坡+菲律宾4俄罗斯4俄罗斯市场分层：市场分层：资料来源：国家奶牛产业技术体系奶业经济研究室、中国海关，顺为分析28发展趋势细分行业：全景——液态奶仍是基本盘，高附加值品类提供结构性增量主要细分市场：规模×景气度规模口径以2025年为主低温酸奶成人奶粉需求承压结构性增长行业增长逻辑已发生切换基本盘结构性增长基本盘结构性增长液态奶承担规模与现金流低温、成人营养与深加工承压重构高附加值品类：应用扩张与进口替代并行奶酪黄油乳清乳清资料来源：港交所，凤凰网财经，国家奶牛产业技术体系奶业经济研究室，《2025中国奶酪行业发展与投资研究报告》，顺为分析29发展趋势细分行业--液态奶：液态奶是乳制品市场最大的细分品类，2025年按零售额计市场规模约指标指标低温占液态乳比重鲜奶规模（亿元）低温酸奶（亿元）常温规模（亿元）液态乳零售额结构情况液态乳零售额结构情况（亿元）2,6302,6306176132,5044025442,7012885232021常温液态乳低温鲜奶低温酸奶市场特征经营重点增量来源扩张约束资料来源：港交所，《2026Q2乳制品市场回顾》，顺为分析30发展趋势发展趋势细分行业--酸奶：酸奶市场2025年规模已突破2,200亿元，未来五年年均复合增长率维持在2025年酸奶零售结构亿元2025年酸奶零售结构亿元过去｜常温大单品当前｜低温功能化未来｜场景与人群细分常温酸奶：从泛人群大单品转向明确价值礼赠与大包装需求减弱+即时零售削弱长保质期优势礼赠与大包装需求减弱+即时零售削弱长保质期优势资料来源：港交所，《2026Q2乳制品市场回顾》31细分行业--奶粉：受出生人口七连降影响，婴配粉销量承压，但行业通过规模稳定，婴配粉守住存量；成人及中老年需求推动功能细分三类奶粉面向不同需求池：成人奶粉成人奶粉EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up10(0),6)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up10(2),2)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up10(5E),%)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up6(上占23),CR589)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up6(0),1)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up6(%),%)婴幼儿配方奶粉EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up5(年),出)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up5(1),生)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up5(—1),人)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up5(1),口)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up5(月),7)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up5(销),92)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up5(售),万)EQ\*jc3\*hps23\o\al(\s\up5(额),人)购产品端配方升级与高端化对冲销量下滑功能配方方向产品结构牛奶粉69%其他31%肌少症管理运动与体重管理运动与体重管理代谢与消化代谢管理脑发育脑发育消化吸收消化与易饮求群发展趋势发展趋势特殊需求奶源差异特殊需求奶源差异法规注册、营养证据、价格治理与长期复购适老包装连接“子女购买者”和“老人使用者”资料来源：国家统计局，第一财经，凤凰网财经，《2026Q2乳制品市场回顾》32发展趋势全球格局的三个变化并购改变企业规模全球格局的三个变化并购改变企业规模收入排名与战略目标分化产品能力影响价值分配企业营业额/亿美元123456789资料来源：Rabobank，DairyProcessing转引Rabobank完整排名，恒天然33发展趋势30.330.327.26.24.6竞争基础与业务侧重全国规模优势低温市场更分散分点。奶源、冷链与城市服务支撑区域乳企伊利、蒙牛合计占比超过一半。采购、品牌与分销分点。奶源、冷链与城市服务支撑区域乳企资料来源：港交所，整点消费，新乳业年报，顺为分析34发展趋势发展趋势行业SWOT：全球领军地位夯实，规共振，国产替代打开成长空间1.消费人群扩大：老龄化、日常营养与运动场景推动2.餐饮与餐桌应用延伸：奶酪、稀奶油进入烘焙、咖3.政策推动纾困与提质：稳定奶源合作、扩大乳品消wOTwOT资料来源：公开信息，蒙牛2025年度业绩新闻稿，妙可蓝多官网，顺为分析资料来源：伊利2025年度报告，蒙牛2025年度业绩新闻稿，恒天然，顺为分析35发展趋势发展趋势趋势一：行业整体——从规模扩张转向结构与经营质量中国乳业正从“规模扩张”全面转向“价值提升”，预计2026年全产业链产值突破8000亿元，行业竞争将从单一的产品竞争转向品牌、技术、产业链等综合能力的竞争经营质量的两个观察窗口蒙牛经营现金流利润需要转化为现金经营质量的两个观察窗口蒙牛经营现金流利润需要转化为现金蒙牛自由现金流现金流改善反映采购、费用和营运资金管理的共同作用。判断增长质量时，应同步观察库存、应收款与资本开支。-6.1液体乳奶粉及奶制品液体乳守住基础销量与覆盖。奶粉、冷饮等增长业务需要提高利润贡献，避免用收入增长掩盖费用扩张。从铺货规模转向终端动销。按净成交价、库存与促销后贡献评价渠道，约束跨渠道低价和压货。销售预测与排产联动。提高良率、产线利用和保质期内售罄率，减少低效库存及重复建设。恒天然出售部分消费业务后聚焦配料与餐饮服务。并购、自建与合作应按现金回报选择。36趋势一：行业整体——出现修复信号，盈利传导仍有分化中国乳业正从“规模扩张”全面转向“价值提升”，预计2026年全产业链产值突破8000亿元，行业竞争将从单一的产品竞争转向品牌、技术、产业链等综合能力的竞争需求端：终端动销决定持续性需求端：终端动销决定持续性政策支持购销合作与消费牧场端与加工端存在价差原奶价格上行增加加工投入。终端净价、品存与促销是领先观察项利润传导利润传导供给调整速度与需求恢复速度终端需求奶源供给4共同决定利润修复节奏发展趋势发展趋势资料来源：农业农村部，国家统计局，蒙牛2026年中期业绩新闻稿，顺为分析37发展趋势趋势二：品类发展——向低温倾斜，鲜奶与酸奶分化增长在健康消费需求与冷链物流持续完善的双重驱动下，低温鲜奶保持增长态势，巴氏奶市场地方乳企占优格局将持续鲜奶预测复合增速鲜奶预测复合增速增量取决于消费频次鲜奶扩张需要城市配送密度与订奶服务。酸奶关注口增量取决于消费频次鲜奶扩张需要城市配送密度与订奶服务。酸奶关注口低温液态乳零售额（亿元）6176135235444022882021鲜奶：以城市经营把市场空间转为有效销量鲜奶：以城市经营把市场空间转为有效销量奶源与冷链订奶与渠道案例新乳业以“24小时鲜牛乳”和订奶服务积累区域用户。蒙牛2026年上酸奶：以产品和场景创新提高消费价值酸奶：以产品和场景创新提高消费价值低温与常温的经营侧重新品评价方式资料来源：益普索，新乳业，蒙牛2026年中期业绩新闻稿，马上赢，顺为分析38趋势二：品类发展——延伸至奶酪、乳脂与高附加值配料目前我国奶酪等高附加值行业仍处于早期发展阶段，人均消费量仅0.1kg，远低于欧美18kg，中国奶酪市场有望达到千亿规模，奶酪正从“儿童专属”走向“全龄营养”加工深度与应用能力提升基础乳品加工基础乳品加工奶酪与乳脂定制配方关注加工良率、产线利用与客户认证后的持续订单01儿童零食与成人餐桌02餐饮、烘焙与茶饮马苏里拉、马斯卡彭、奶酪酱及稀奶油进入专业厨房。采购更看重03食品工业与营养配料产业案例：增长与投入同步发生产业案例：增长与投入同步发生发展趋势资料来源：妙可蓝多官网，蒙牛2025年度业绩新闻稿，蒙牛2026年中期业绩新闻稿，恒天然，飞鹤官网，顺为分析发展趋势39发展趋势发展趋势趋势二：品类发展——转向精准营养，功能性乳制品成为核心赛道；奶粉覆盖全生命周期高蛋白、益生菌、有机产品的需求持续增加，功能性酸奶、助眠、控糖、高蛋白等定制化产品层出不穷，蛋白市场前景依然广阔；奶粉经营从获客转向留存乳糖管理与饮用体验低乳糖、零乳糖及发酵乳扩展消费者的饮用选择。产品检乳糖管理与饮用体验低乳糖、零乳糖及发酵乳扩展消费者的饮用选择。产品检应用端高蛋白乳与乳蛋白配料覆盖日常和运动补给。配方设计需特殊营养与专业配方特殊营养与专业配方业配方、普通食品和保健食品的证据及宣称边研发端研发端成年日常资料来源：益普索，蒙牛2026年中期业绩新闻稿，飞鹤官网，市场监管总局，国家统计局，顺为分析40发展趋势趋势三：竞争格局——呈现分层&向全球延展行业规模与专业能力各有空间；全球消费与专业业务双线布局77.674.064.377.674.064.362.2常温液态乳液态乳整体低温液态乳鲜奶综合龙头综合龙头全国规模区域乳企区域乳企城市密度专业企业专业企业本地消费者口味与规格本地消费者口味与规格/终端渠道/品牌复购性能与认证/应用研发/长期交付蒙牛艾雪布局印尼并向菲律宾、越南等市场延伸。海外品蒙牛艾雪布局印尼并向菲律宾、越南等市场延伸。海外品奶源与制造协同资料来源：新乳业，妙可蓝多官网，恒天然；Rabobank，蒙牛2025年度业绩新闻稿，蒙牛2026年中期业绩新闻稿，顺为分析资料来源：蒙牛2025年度业绩，新乳业2025年报，益普索，顺为分析41发展趋势发展趋势趋势四：技术与渠道——全链数智化、渠道深度融合智慧养殖、数字化营销等领域的突破将推动行业转型升级，电商与社交电商渗透率持续提升，O2O即时零售及私域流量运营成为关键路径供应与履约真实动销02真实动销02加工与质量03奶源与冷链共同经营口径02商品与门店共同经营口径经营反馈03订奶与复购经营反馈42发展趋势发展趋势趋势四：人力资源结构性矛盾倒逼管理范式变革研发创新、智能制造及数字化转型推动乳企人才结构升级，促进组织模式、人才体系及激励机制持续优化，由传统管理向赋能型管理转变，支撑乳业高质量发展从传统管控向数字化赋能组织转型从传统管控向数字化赋能组织转型组织管理趋势人才发展趋势------人才发展：行业组织、人才、激励最新发展趋势（含头部企业落地实践）从“绩效导向”走向“价值贡献激励”从“绩效导向”走向“价值贡献激励”激励机制趋势激励机制趋势资料来源：伊利集团投资者关系网站，蒙牛乳业投资者关系网站，中国乳制品工业协会，顺为分析43薪酬增长趋势：消费品近三年人均薪酬增长率稳步攀升，且2026年预计有61%的企业实施涨薪，呈现出增长动能持续增强积极向好趋势顺为n发展趋势发展趋势4%2%2024人均薪酬增长率2025人均薪酬增长率2026预测人均薪酬增长率样本数2026预测涨薪企业占比30%40%1.4%0.9%85%66%3.2%1.9%62%2.6%医药医疗2.2%2.7%2.6%62%79%3.5%高科技3.3%3.4%3.5%22579%61%2.4%消费品2.0%2.2%2.4%22761%62%2.4%整体2.2%2.4%2.4%146562%100%0%-100%-200%-300%-400%2.8%1.8%金融服务1.9%1.9%1.9%66%地产建筑0.8%0.9%0.9%30%装备制造3.1%3.1%3.2%85%公共事业1.7%1.9%1.8%50%能源化工2.4%2.7%2.8%71%商贸物流1.2%1.4%1.4%40%71%50%数据来源：问卷调研，含“冻薪”和“降薪”，顺为咨询发展趋势44薪酬结构实践：消费品行业薪酬结构整体均衡稳健，实际兑现水平与目标设定基本匹配，符合成熟型消费品企业在存量经营与效率提升阶段的理性激励逻辑?顺为7.58.44.04.82.64.64.32.77.98.84.04.32.82.94.42.78.69.44.24.82.86.14.47.78.94.22.32.64.96.24.12.57.27.94.42.74.12.69.610.54.56.07.04.34.56.54.32.44.92.72.77.17.84.04.94.62.72.66.52.72.84.36.52.94.62.87.78.54.56.02.74.46.12.32.8数据来源：问卷调研，顺为咨询45发展趋势发展趋势行业梯队分明026250,000230,000210,000190,000026250,000230,000210,000190,000170,000150,000130,000110,00090,00050,00050,000::整体高科技医药医疗:消费品:装备制造金融服务公共事业能源化工地产建筑商贸物流研发岗-本科134,503167,779117,724:145,510171,242115,043121,659118,886119,809研发岗-研究生185,455232,652160,933:203,668235,400154,633171,832159,276169,991非研发岗-本科96,709101,31195,66388,974:92,604117,32793,35795,81792,92597,263非研发岗-研究生134,489143,341123,123127,584157,820120,972137,105137,190146,355样本量1451223数据来源：问卷调研，顺为咨询46发展趋势业咨询有限公司版权所有离职率：消费品行业出现在医药医疗、金融服务等高流失梯队末位，整体离职率处于较高水平，员工稳定性需要引起关注业咨询有限公司版权所有2025年样本企业主动离职率2025年样本企业主动离职率n这四类行业20242025年离职率均超9%，其中医药医疗断层居首（2024年12%、2025年10%核心原因是行业人才竞争和企和企▼-6.6%9.6%9.0%消费品▼-7.2%10%9.4%高科技▼-10%10%医药医疗8.8%8.1%整体2024年主动离职率2025年主动离职率▲▼同比▼-15%4.0%3.4%20242025▼-6.7%6.9%6.5%▼-12%7.3%6.4%▼-6.4%8.1%7.6%▼-4.9%10%9.8%金融服务装备制造地产建筑能源化工商贸物流公共事业▼-10%9.2%▼-8.3%12%10%数据来源：问卷调研，顺为咨询48顺为人和组织效能分析“五效”模型：关注企业管理过程，打通企业管理的任督二脉元效E1人效费效资效E5市效“五效”49报告核心指标概览售人均营收、销售人均费用、研发人均研发投入、行政管理人均管酬占营收、管理层薪酬占毛利、管理层薪酬占净利、管理公差旅占营收、销售人工占营收、销售人均营收、销售人均转天数、应收账款周转天数、应付账款周转天数、现金均薪酬、员工人均人工成本、研发人均人工成本、销售人50数据来源及调研样本说明n顺为咨询通过申万、Wind等数据库筛选出20家乳制品行业标杆企业，覆盖综合乳制品、婴幼儿营资料来源：Choice，顺为分析2026中国乳制品行业标杆企业调研名单证券简称营业收入(亿元)净利润（亿元）细分行业1伊利股份1,159115.1饮料乳品2蒙牛乳业82216.2饮料乳品3光明乳业239(2.7)饮料乳品4中国飞鹤20.9饮料乳品5现代牧业(12.0)饮料乳品6新乳业7.5饮料乳品7澳优75饮料乳品8三元股份(2.4)饮料乳品9妙可蓝多饮料乳品一鸣食品290.5饮料乳品贝因美28饮料乳品天润乳业280.1饮料乳品皇氏集团(4.6)饮料乳品燕塘乳业0.6饮料乳品均瑶健康(2.4)饮料乳品骑士乳业0.4饮料乳品西部牧业9(0.3)饮料乳品庄园牧场9(0.7)饮料乳品熊猫乳品8饮料乳品20阳光乳业5饮料乳品累计资料来源：Choice，顺为分析51升至4.75%，经营质量改善仍需关注现金回款2021-2025年乳制品行业标杆企业整体经营情况cc%C1,1031,0751,0661,036cc%C1,1031,0751,0661,0361,03452效能矩阵：伊利股份人均产出与盈利较强；部分乳企劳动分配率偏高、劳动生产率偏低，人力投入尚未有效转化为盈利，需提升组织投入产出效率劳动生产率与劳动分配率交叉分析追赶梯队潜力主体劳动分配率(%)劳动生产率与劳动分配率交叉分析效率标杆价值共享5n潜力主体（高分配/低生产三元股份、西部牧业、庄园牧资料来源：Choice，顺为分析人均利润与人均人工成本交叉分析5人均利润与人均人工成本交叉分析人均人工成本（万元）价值共享效率标杆n价值共享（高成本/高利润伊利股份的人均净利润n潜力主体（高成本/低利润光明乳业、均瑶健康等企业53资料来源：Choice，顺为分析9.9%，在乳制品行业中处于较好水平；营业现金比人力效能全线领跑行业：全员劳动生产率59万元、人均营收184万元、人均毛利64万元、人均净利润（>P75人均市值287万元，人力产出效率在乳制品行业极具竞争力。费用管控水平优异：人事费用率12.26%、劳动分配员工学历结构：本科及以上人员占比44.49%，适配54标杆分析蒙牛乳业：全员劳动生产率39万元、人均营收208万元表现尚可，但人均净利润4万元，人力盈利产出尚可优化资料来源：Choice，顺为分析盈利能力偏弱，毛利基础较好：ROE仅3.4%、净利率2.0%，处于样本中位区间；毛利率40%处于行业人均营收较好，但人力盈利尚可优化：人均营收208万元、全员劳动生产率39万元、人均毛利83万工成本利润率21%。宜追踪品类盈利、渠道费用和人55标全维度领先，规模效益显著优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析568.3万元；伊利股份人效指标总体较同行更优优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析57优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析58投入应与盈利改善联动优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析59本比例为1.9%；高管薪酬投入需兼顾利润、现金回款与长期经营目标优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析60优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析61终端动销与人员产出优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析62优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析63优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析64优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析65优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析66优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析67优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析68伊利股份、中国飞鹤的高管薪酬领先同行优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析693.4%；高学历扩充已形成全行业共同趋势，但硕博层级高端人才储备仍是普遍短板优势区潜力区资料来源：Choice，顺为分析70有化仍有提升空间伊利以34.5%的毛利率实现9.9%的净利薄弱企业拖累整体表现有化仍有提升空间伊利以34.5%的毛利率实现9.9%的净利薄弱企业拖累整体表现市值(亿元)营业收入(亿元)净利润(亿元)毛利率研发费用率管理与销售费率(%)净利率-北京顺为人和企业咨询北京顺为人和企业咨询--------------资料来源：Choice，上市公司年报，顺为分析71国际对标人效及人工成本：国内人均营收188万元、人均市值197万元、人均净利润5.7万元，都低于国际标杆企业，盈利转化与价值创造仍有提升空间员工总数人均市值人均营收人均净利润人均人工成本(万元)人事费用率人工成本利润率(%)------------资料来源：Choice，上市公司年报，顺为分析有人均营收：国内龙头人均营收均值188.2万元，约为国际样本336.7万元的56%。国内企业中，光明人均营收达到217.1万有人均盈利：国内龙头人均净利润均值5.7为-2.4万元、-13.2万元。国内乳企的人42.9%。飞鹤、伊利分别达到152.5%、81.0%，投入回报较好。组织效能改善应多品类与海外布局扩大经营边界，组织能力需兼顾规模运营、专业营养和全球协同登陆资本市场控股澳优成人营养独立运营控股澳优海外生产布局力营业总收入（亿元）业务模式的三项组织要求业务模式的三项组织要求全国快消运营液体乳依托品牌与全渠道覆盖。产销协同、终端动704.2327.798.2全球资源协同资料来源：伊利，顺为分析伊利组织架构：六大产品业务群承担产供销经营，总部统筹与子公司分类管控支持差异化发展公开披露的业务组织与管控关系公开披露的业务组织与管控关系集团战略统筹与专业管理集团战略统筹与专业管理成人成人饮品各业务领域开展生产、供应与销售运营海外业务实行战略管控；重大投资、担保、资产处置及风险事项设置报告机制。组织机制如何支撑经营组织机制如何支撑经营公共能力跨业务复用授权与风险控制并行销售与技术人员销售与技术人员占54.5%34.233.020.39.73.96.546.931.9资料来源：伊利，顺为分析激励机制：伊利兼顾业绩、创新与长期能力；对比新乳业强化岗位差异和团队协同，激励应匹配业务贡献伊利：绩效评价覆盖五个维度伊利：绩效评价覆盖五个维度增长卓越创新增长卓越创新价值回报分层物质与职业认可结合组织绩效激励、总裁特别奖等结合专家工作室、荣誉新乳业已披露做法乳企绩效设计建议：结果、乳企绩效设计建议：结果、协同与质量约束共同评价成熟品类与渠道创新业务与研发生产与冷链团队雀巢组织对照：区域市场承担经营损益，全球能力集中支持，2026年激励进一步约束增长质量集团管理层与全球职能集团管理层与全球职能增长质量进入奖金门槛职能团队与集团业绩联动统一流程支持当地经营资料来源：雀巢，顺为分析组织效能启示：以业务单元经营质量为主线，将产品结构、人员投入、费用效率和现金回款纳入共同管理全国综合乳企多品类责任与共享能力单城经营与产销协同专业营养与配料企业专业人才与中长期转化亏损或低人效业务业务调整与人员重配建议推进节奏7676行业报告全文及本报告涉及到效能分析指标的定义维度指标出处/计算公式指标导向年底市值2025年12月31日市值反映企业资本市场价值与市场认可度营业收入2025年度营业总收入衡量业务规模与市场覆盖能力经营概览毛利润营业总收入营业总成本体现产品盈利能力与成本控制水平劳动生产总值A股：净利润+人工总成本+支付各项税费+折旧与摊销；H股：EBITDA+人工总成本衡量全员价值创造总规模净利润2025年度净利润评估最终经营效益与可持续盈利能力人均市值年底市值/加权人数单位员工创造的资本市场价值人均营收营业收入/加权人数单位员工对应的营业收入产出效率人均毛利毛利润/加权人数单位员工对应的毛利润贡献效率全员劳动生产率劳动生产总值/加权人数国资委考核指标，衡量人均价值创造能力人均净利净利润/加权人数单位员工创造的最终净利润效率人效分析生产人均营业成本营业成本/生产人员加权人数评估生产端人均成本控制水平销售人均营收营收/销售人员加权人数衡量单位销售人员的业务开拓与营收贡献效率销售人均费用销售费用/销售人员加权人数反映单位销售人员费用投入强度研发人