财务管理习题答案 财务管理总论单选题详解 筹资投资资金营运 期末复习

第一章财务管理总论一、单项选择题1.作为企业财务目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于（）。A.考虑了资金时间价值因素B.反映了创造利润与投入资本的关系C.考虑了风险因素D.能够避免企业的短期行为正确答案：b解析：本题主要考核财务管理目标相关表述的优缺点。因为每股利润等于税后净利与普通股股数的比值，是相对数指标，所以每股利润最大化较之利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。2.企业经营而引起的财务活动是（）。A.投资活动B.筹资活动C.资金营运活动D.分配活动正确答案：c3.企业价值最大化目标强调的是企业的（）。A.实际利润额B.实际投资利润率C.预期获利能力D.实际投入资金正确答案：c4.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债券利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是()。A.甲公司与乙公司之间的关系B.甲公司与丙公司之间的关系C.甲公司与丁公司之间的关系D.甲公司与戊公司之间的关系【答案解析】D甲公司和乙公司、丙公司是企业与债务人之间的财务关系，和丁公司是企业与受资人之间的财务关系，和戊公司是企业与债权人之间的财务关系。5.下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是()。A.市场对公司强行接收或吞并B.债权人通过合同实施限制性借款C.债权人停止借款D.债权人收回借款【答案解析】A.为协调所有者与债权人之间矛盾，通常采用的方式是：限制性借债；收回借款或停止借款。选项A是协调所有者与经营者矛盾的方法。6.企业将其资金以购买债券、提供商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系，属于()。A.企业与供应商之间的财务关系B.企业与债务人之间的财务关系C.企业与债权人之间的财务关系D.企业与受资者之间的财务关系【答案解析】B.选项A主要是指企业购买商品或接受劳务形成的经济关系；选项C主要是指企业向债权人借入资金并按合同规定支付利息和归还本金所形成的经济关系；选项D主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。7.债权人与所有者的矛盾表现之一是在未经债权人同意，所有者要求经营者()。A.发行新债券B.改善经营环境C.扩大赊销比重D.发行新股【答案解析】A债权人与所有者的矛盾表现在，所有者要求经营者：(1)改变举债资金的原定用途，投资于风险更高的项目；(2)未经债权人同意，发行新债券或举借新债使旧债券或老债价值降低。8.下列不属于财务管理的经济环境的是()。A.利率B.经济周期C.经济发展水平D.宏观经济政策【答案解析】A财务管理的经济环境主要包括经济周期、经济发展水平和宏观经济政策。利率属于金融环境。9.下列说法错误的是()。A.因企业日常经营而引起的财务活动，称为资金营运活动B.广义的投资包括对外投资和内部使用资金，狭义的投资仅指对外投资C.企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系，前者称财务关系，后者称财务活动D.企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源：一是企业权益资金；二是企业债务资金【答案解析】C企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系，前者称财务活动，后者称财务关系。10.在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（）。A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股利润二、多项选择题1.财务关系是指企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系，包括()。A.企业与政府之间的财务关系B.企业与投资者之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系D.企业内部各单位之间的财务关系【答案解析】ABCD企业财务关系可概括为以下几个方面：(1)企业与投资者之间的财务关系；(2)企业与债权人之间的财务关系；(3)企业与受资者之间的财务关系；(4)企业与债务人之间的财务关系；(5)企业与供货商、企业与客户之间的财务关系；(6)企业与政府之间的财务关系；(7)企业内部各单位之间的财务关系；(8)企业与职工之间的财务关系。2.企业目标对财务管理的主要要求是（）。A.以收抵支，到期偿债，减少破产风险B.增加收入，降低成本，使企业获利C.筹集企业发展所需资金D.合理、有效地使用资金，使企业获利正确答案：a,c,d解析：本题的考点是企业目标对财务管理的要求。企业的目标是生存、发展、获利。生存对财务管理的要求是“A”；发展对财务管理的要求是“C”；获利对财务管理的获利。生存对财务管理的要求是“A”；发展对财务管理的要求是“C”；获利对财务管理的要求是“D”。3.股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是（）。A.不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目B.不顾工人的健康和利益C.不征得债权人同意而发行新债D.不是尽最大努力去实现企业财务管理目标正确答案：a,c解析：股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目，这样会增大偿债风险；不征得债权人同意而发行新债，致使旧债或老债的价值降低。4.企业资金的特点有（）。A.处于再生产过程中B.必须以货币形态存在C.以货币或实物形态存在D.体现为实物的价值方面正确答案：a,c,d5.影响财务管理的主要金融环境因素有（）。A.企业组织形式B.金融市场C.利息率D.金融机构正确答案：b,c,d6.所有者与债权人的矛盾解决方式有（）。A.解聘B.限制性借款C.收回借款D.激励正确答案：b,c7.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有()。A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者给经营者以“股票期权”【答案解析】ABCD经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种基本方式：(1)“股票期权”；(2)“绩效股”。选项B的目的在于对经营者予以监督，为解聘提供依据。三、判断题1.随着企业再生产过程的不断进行，企业资金总是处于不断的运动之中。（∨）2.以股东财富最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置。()【正确答案】对【答案解析】股东财富最大化作为财务管理目标，优点主要表现在：①考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；②反映了企业资产保值增值的要求；③有利于克服管理上的片面性和短期行为；④有利于社会资源的合理配置。3.法律环境是企业最为主要的环境因素之一。()【正确答案】错【答案解析】金融环境是企业最为主要的环境因素之一。4.企业价值最大化强调企业要将风险控制在最低水平。（）【正确答案】错【答案解析】企业价值最大化目标的具体内容中包括“强调风险与报酬均衡”，即将风险限制在企业可以承受的范围内，而不是将风险降低到最低水平。5.金融市场利率波动与通货膨胀有关，后者起伏不定，利率也随之而起落。（）正确答案：(√)解析：通货膨胀补偿率是构成金融市场利率的一部分，通货膨胀起伏不定，则构成利率的通货膨胀补偿率也随之起伏。6.企业价值最大化直接反映了企业所有者的利益，他与企业经营者没有直接的利益关系。（）正确答案：(√)解析：本题的考点是所有者和经营者矛盾的协调。企业价值最大化直接反映了企业所有者的利益，他与企业经营者没有直接的利益关系，但有间接的利益关系。对所有者来讲，他所放弃的利益也就是经营者所得的利益。7.财务管理的主要内容是投资、筹资和股利分配，因此，财务管理一般不会涉及成本问题（）。正确答案：(×)解析：财务管理的主要内容是投资、筹资和股利分配，在投资决策中要考虑机会成本及资金成本，在筹资和股利分配中要考虑资金成本问题。8.短期证券市场由于交易对象易于变成货币或作为货币使用，所以也称资本市场。（）正确答案：(×)解析：货币市场是短期资金的融通市场，而资本市场是长期资金的融通市场。9.金融市场是以货币为交易对象的市场。（）正确答案：(×)解析：金融市场是以资金为交易对象的市场，在金融市场上，资金被当作一种“特殊商品”来交易。10.财务管理的核心工作环节是财务预测。（）正确答案：(×)解析：财务决策是指财务人员按照财务目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最佳方案的过程。在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策。11.利润额可以反映企业价值最大化目标实现程度。（）正确答案：(×)解析：反映企业价值最大化目标的实现程度是每股市价。12.企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（）正确答案：(×)解析：本题的考点是财务关系的具体体现。企业与政府之间的财务关系体现为一种强制与无偿的分配关系。第二章财务管理的价值观念一、单项选择题1.资金的时间价值是指（D）。A．货币存人银行所获得的利息B．购买国库券所获得的利益C．把货币作为资金投入生产经营活动中产生的增值D．没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率2.普通年金是指（B）。A．即付年金B．各期期末收付款的年金C．各期期初收付款的年金D．又称预付年金3．最初若干期没有收付款项，随后若干期等额的系列收付款项的年金，被称为（C）。A．普通年金B．先付年金C．延期年金D．永续年金4.关于递延年金，下列说法中不正确的是（A）。A.递延年金无终值，只有现值B.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同C.递延年金终值大小与递延期无关D.递延年金的第一次支付是发生在若干期以后的5．下列各项表述中，不正确的是（D）。A．在财务管理中，往往将风险和不确定性统称为风险B．投资收益率等于无风险收益率加风险投资收益率C．风险既可能出现坏的结果，也可能出现好的结果D．某项目的标准离差率越大，风险越大，实际得到的收益率越高6．在风险投资决策中，对于多个方案，应选择（C）。A．预期收益率高的方案B．标准离差率低的方案C．预期收益率高且标准离差率低的方案D．无法选择7.已知（F/A,10%,5）=6.1051,那么，i=10%,n=5时的偿债基金系数为（D）。A.1.6106B.0.6209C.0.2638D.0.16388.某一投资项目，投资5年，每年复利四次，其实际年利率为8.24%，则其名义利率为（A）。A.8%B.8.16%C.8.04%D.8.06%9.在期望收益相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（A）。A.越大B.越小C.不变D.不确定10.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（B）。A．相等B．前者大于后者C．前者小于后者D．可能会出现上述三种情况中的任何一种11.关于标准离差和标准离差率，下列描述正确的是：（D）A.标准离差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的平均值B.如果选择投资方案，应以标准离差为评价指标，标准离差最小的方案为最优方案C.标准离差率即风险报酬率D.对比期望报酬率不同的各项投资的风险程序，应用标准离差同期望报酬率的比值，即标准离差率12.甲方案的标准离差是2.11，乙方案的标准离差是2.14，如甲、乙两方案的期望值相同，则甲方案的风险（B）乙方案的风险。A.大于B.小于C.等于D.无法确定13.某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第4年开始，每年年末支付10万元，连续付10次，共100万元，假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（C）万元。A.10[(P/A,10%,12)-(P/A,10%,2)]B.10(P/A,10%,10)(P/F,10%,2)C.10[(P/A,10%,13)-(P/A,10%,3)]D.10[(P/A,10%,12)-(P/A,10%,3)]14.从企业本身来看，按风险形成的原因可将企业特别风险进一步分为（C）和财务风险。A.检查风险B.固有风险C.经营风险D.筹资风险15.企业采用融资租赁方式租入一台设备，设备价值100万元，租期5年，设定折现率为10%。则每年年初支付的等额租金是（C）万元。A.20B.26.98C.23.98D.16.38解析：已知：P=100,I=10%,属于即付年金现值：期数－1，系数＋1100=A×[(P/A,10%,n－1)＋1]A=23.98（万元）二、多项选择题1.下列关于资金时间价值的表述中，正确的有（BCE）。A．所有的货币都具有时间价值B．货币的时间价值实际上是资金的时间价值C．是企业投资的资金利润率的最低限度D．是特定资金在生产经营过程中带来的增值额E．是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率2．下列关于先付年金的表述中，正确的有（ACDE）。A．先付年金与后付年金的差别仅仅在于收付款的时间不同B．乘以（1+i）C．先付年金的现值等于相同期限、相同利率的后付年金现值乘以（l＋i）D．先付年金的终值等于期限加1．相同利率的后付年金终值减一个年金AE．先付年金的现值等于期限减1．相同利率的后付年金现值加一个年金A3.下列说法正确的是（AD）A.风险越大，获得的风险报酬应该越高B.有风险就会有损失，二者是相伴而生的C.风险是无法预言和控制的，其概率也不可预测D.由于举债给企业带来的风险属于财务风险4.下列关于普通年金现值正确的表述为（AC）A.普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额B.普通年金现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现值C.普通年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和D.普通年金现值是指为在一定时期内每期期初取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额5.风险与报酬的关系可表述为（ACD）A.风险与报酬成比例B.风险与报酬成反比C.风险越大要求的收益越高D.风险越小要求的收益越低6.下列属于导致企业经营风险的因素包括（ABCD）A.市场销售带来的风险B.生产成本因素产生的风险C.原材料供应地的政治经济情况变动带来的风险D.生产组织不合理带来的风险7.下列选项中，（ABD）可以视为年金的形式。A．折旧B．租金C．利滚利D．保险费三、判断题1.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（√）2.利率等于货币时间价值、通货膨胀附加率、风险报酬三者之和。（√）3.永续年金既无现值，也无终值。（×）4.偿债基金是年金现值计算的逆运算。（×）5.资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量。（×）6.风险本身可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（√）7.用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。（×）8.当利率大于零、计息期一定的情况下，年金现值系数大于1。（×）9.根据风险与收益对等的原理，高风险的投资项目必然会获得高收益。（×）10.在利率同为10%的情况下，第10年年末1元的复利现值系数大于第8年年末1元的复利现值系数。（×）11.先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同（×）12.递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（×）13.资金时间价值，根源于其在再生产过程中的运动，是资金在周转使用中产生的（√）14.当一年复利几次时，实际利率高于名义利率（√）四、计算分析题1．某投资者将100000元的资金购买某公司的债券，该债券采用单利制计息，利率为6％，期限为5年，试问该投资者在债券到期时收回的本金加利息为多少？如果采用复利法，每半年复利一次，则该投资者在债券到期时收回的本金加利息为多少？解：（1）单利：100000*（1+5*6%）=130000元（2）复利：100000*（1+6%/2）10=100000*（F/P，3%，10）=100000*1.344=134400元2．某居民打算在5年后从银行中取出300000元人民币，银行利率为5％，试分别计算银行采用单利法和复利法两种不同方法的情况下，该居民现在需要存入银行多少元？解：（1）单利：300000/（1+5*5%）=240000元（2）复利：300000/（1+5%）5=300000*（P/F，5%，5）=300000*0.784=235200元3．某人自上班工作时起，在每年年底将全年收入节余中的20000元存入银行，假设银行的利率为6％，每年计息一次，则该人上班后的10年年终，可以从银行中一次性拿出存款多少元？如果不是在年终，而是在每年年初存入，则第10年年终可以从银行中一次性拿出存款多少元？解：（1）可以拿出存款的金额＝358200元（2）可以拿出存款的金额＝37969.20元4．某企业准备在本地的一所高校中设立一项10年期的奖学金，自今年年底时每年奖励学生的奖学金金额为100000元，假设银行的利率为5％，则该企业在今年年初需要存入银行多少元才能满足该项要求？解：需要存入的金额＝772200元5．某企业需要在第十年年终偿还一笔金额为50000000元的债券，该企业从今年年底开始建立偿债基金。假设该项基金运作的预期收益率为20％，为了使企业到期恰好偿还债券，则每年需拿出多少元作为该项偿债基金？解：每年需要拿出：1926114.26元6．某人现购买住房一套，如付现金则需要一次性支付500000元，如果通过商业银行贷款，则每年年末需偿还50000元，15年还清，假设银行利率为6％，则哪一种方式更合算？解：银行贷款的现值＝485600元；小于500000，贷款合算7．某企业花费80000000元投资购买了一栋办公楼准备出租，该办公楼尚可使用20年。假设该企业要求的资金回报率为12％，则每年至少应收取多少金额的租金才能达到该回报率？解：每年应收的租金＝10710938.55元8．某企业投资一项工程，该工程于2000年动工，需要建设施工3年于2003年年初投产。假设从投产之日起每年可获得100000元的现金流量，如果该项工程自投产之日起经济寿命为10年。则按照6％的年利率计算的10年现金流量于2000年年初的现值是多少？解：方法一：现值＝618000元；方法二：现值＝618000元9．某投资者准备投资到一只业绩优良、经营稳健、股利分配稳定的股票上。假设该股票每年的股利分派率为8％（现金股利），该投资者希望每年可获得现金20000元，则需购入面值为多少金额的该种股票才能满足要求？解：需购入的面值＝20000÷8％＝250000元10．某项现金流量如下表所示，假设在要求贴现率为5％的情况下，该项系列收款的现值和终值。解：现值＝1960511.95元终值＝3193402.40元11．某项投资需要在年初时一次性投入5000000元，假设该项投资的有效寿命期为10年，该项目要求的投资收益率为12％，要求计算：（1）假设该项目投资当年立即取得经济效益，如果该项目在第5年年底恰好收回全部投资，则每年需回收的金额是多少？（2）假设该项目投资后，需建设3年后才能取得经济效益，每年的回收额为700000元，问：全部有效寿命期内回收额的现值是多少？解：（1）每年需收回的金额＝1386962.55元（2）回收额的现值＝2185960元（或2185400元）12．根据过去某行业的数据显示，该行业的投资收益率为12％，收益标准离差率为40％，无风险投资收益率为5％，则该行业的风险价值系数为多少？解：风险价值系数＝（12％－5％）÷40％＝18％13．时代投资控股公司准备以800万元投资筹建一个工厂，根据市场预测的结果，该项目预计每年可获得的收益及其概率分布如下表所示：另假设该行业的风险价值系数为10％，市场无风险报酬率为6％，要求：（1）计算该项目预期收益的期望值；（2）计算该项目；（3）计算该项目标准离差率；（4）计算该项目应得风险收益率；（5）计算该项目预测投资收益率、预测风险收益率和预测风险收益额；（6）评价该项目是否可行。解：（1）预期收益的期望值＝720000元（2）标准离差＝166132.48元（3）标准离差率＝23.07%（4）应得风险收益率＝2.31%（5）预测投资收益率＝9％预测风险收益率＝3％预测风险收益额＝240000元（6）此方案可行。第三章财务分析一、单项选择题1．财务分析的对象是（D）。A．财务报表B．财务报告C．财务效率D．财务活动2．从企业债权人的角度看，财务分析最直接的目的是（B）。A．企业的盈利能力B．企业的偿债能力C．企业的营运能力D．企业的发展能力3.企业投资者进行财务分析的根本目的是关心企业的（A）A盈利能力B营运能力C偿债能力D增长能力4.与资产负债率指标之和等于1的指标是（B）A业主权益乘数B股东权益比率C产权比率D资产长期负债率5.趋势分析法中环比分析是各年数均与（A）比较，计算出趋势百分比。A、上年数B、第一年数C、各年平均数D、同行业先进数6.某修正指标的实际值是90%，其上档标准是100%，本档标准值是80%，其功效系数是（B）

A.40%B.50%C.60%D.80%7.某企业2010年流动资产平均余额为100万元，流动资产周转次数为7次。若企业2011年净利润为210万元，则2008年销售净利率为（A）A.30%B.50%C.40%D.15%8.（C）指标越高，意味着企业的资产盈利能力越强A总资产周转率B存货周转率C总资产报酬率D应收账款周转率9.某企业现在的流动比率为2：1，下列经济业务中会引起该比率降低的是（D）A用银行存款偿还应付账款B发行股票收到银行存款C收回应收账款D开出短期票据借款10.下面关于企业营运能力的正确说法是（A）。A.资产周转次数越多越好B.资产周转天数越多越好C.销售额越大越好D.营运资金越多越好11.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度按销售成本计算的存货周转次数为（B），假设流动资产只包括速动资产和存货两部分。A.1.65次B.2次C.2.3次D.1.45次12.某修正指标的实际值是90%，其优秀标准值是100%（系数1），良好标准值是80%（系数0.8），该部分基本指标分析系数是0.85，其该指标修正系数是（B）

A.1.03B.1.05C.1.07D.1.1113．运用资产负债表可以计算的比率有（D）。

A．应收账款周转率B．总资产周转率C．利息保障倍数D．资产负债率14．在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货等部分，其原因是（B）。A．存货的数量难以确定B．存货的变现能力最低C．存货的价值变化大D．存货的质量难以保证15．某企业原流动比率为2:1，速动比率为1:1，现以银行存款预付下年度的报刊杂志费，则企业的（C）。A．流动比率下降

B．速动比率下降C．两种比率均不变D．两种比率均提高二、多项选择题1．反映企业盈利能力的指标有（CD）A营业利润B利息保障倍数C净资产收益率D成本利润率E净利润2．企业财务分析基本方法有（ABD）。A．比较分析B．比率分析C．定量分析D．因素分析3．财务分析的主体包括（ABCDE）A企业所有者或潜在投资者B企业债权人C企业经营者D企业供应商和客户E政府管理部门4．下列各项中属于企业发展能力指标的是（ABCDE）A技术投入比率B销售收入增长率C营业利润增长率D资本保值增值率E总资产增长率5．应收账款周转率越高越好，因为它表明（ABC）A收款迅速B减少坏账损失C资产流动性高D销售收入增加E利润增加6．若流动比率大于1，则下列结论不一定成立的是（ACD）A速动比率大于1B营运资金大于0C资产负债率大于1D短期偿债能力绝对有保障7．存货周转率偏低的原因可能是（CD）A应收账款增加B降价销售C产品滞销D销售政策发生变更E大量赊销8．一个发展能力强的企业，表现为（ABCE）A资产规模不断增加B营业效率不断提高C股东财务持续增长D财务风险不断加大E盈利能力不断增强9．因素分析法有两种形式，它们是（AD）A.连环替代法B.差量分析法C.趋势分析法D.差额计算法E.比率分析法三、判断题1．财务分析的基础是会计报表。（∨）2．比率能够综合反映与比率计算相关的某一报表的联系。（×）3．股东通常不仅关心企业偿债能力比率，而且关心企业盈利能力比率。（×）4．盈利能力的最大化不如盈利成长的最大化。（∨）5．资产周转次数越多，则周转天数越多，资产周转速度越快。（×）6．对于债权人而言，企业的资产负债率越高越好。（×）7．企业盈利能力的高低与利润的高低成正比。（×）8．对企业盈利能力的分析主要是指对利润额的分析。（×）9．差额计算法只是连环替代法的一种简化形式，二者实质上是相同的。（∨）10．运用差额计算法进行因素分析不需要考虑因素的替代顺序问题。（×）四、业务题1．某公司年末资产负债表简略形式如下：资产负债表资产期末数权益期末数货币资金25000应付账款应收账款净额应交税费25000存货流动负债总计流动资产总计长期负债固定资产净额294000实收资本300000未分配利润所有者权益总计总计432000总计432000已知：期末流动比率=1.5，期末资产负债率=50%，本期存货周转次数=4.5次，本期销售收入=315000元，期末存货=期初存货要求：根据以上资料，计算资产负债表的相关空白项目(必须列示计算过程)。(1)期末存货=315000÷4.5=70000(元)(2)应收账款净额=432000-25000-70000-294000=43000(元)(3)流动资产=432000-294000=138000(元)(4)流动负债=138000÷1.5=92000(元)(5)应付账款=92000-25000=67000(元)(6)长期负债=432000×50%-92000=124000(元)(7)所有者权益=432000×50%=216000(元)(8)未分配利润=216000-300000=-84000(元)2．某企业2014年1月1日的流动资产总额为628000元，流动负债总额为288000元。1月份发生如下业务：(1)预付本年度的财产保险费7200元;(2)用银行存款归还应付账款3200元;(3)应收账款1000元，收回无望，作坏账处理;(4)将面值为8500无的一张无息票据向银行贴现，实得金额8310元;(5)用银行存款购入机床一台，价值24000元，安装完毕，交付使用;(6)材料8800元，开出60天期，年利率12%的商业承兑汇票一张，材料已验收入库;(7)发现原材料中有1500元材料不符合质量要求，退回。要求：逐一分析每笔业务对流动资产和流动负债的影响，计算企业1月底的流动资产总额、流动负债总额和流动比率。(1)流动资产减少7200元，流动负债没有变化;(2)流动资产和流动负债等额减少3200元;(3)流动资产减少1000元，流动负债没有变化;(4)流动资产减少190元，流动负债没有变化;(5)流动资产减少24000元，流动负债没有变化;(6)流动资产和流动负债等额增加8800元;(7)流动资产和流动负债均无变化。1月底流动资产=628000-7200-3200-1000-190-24000+8800=601210(元)1月底流动负债=288000-3200+8800=293600(元)1月底流动比率=601210÷293600=2.05某企业有关数值指标如下：项目20×120×2平均净资产9626241145594平均总资产11571651349642营业收入732856793307净利润147278182970用杜邦分析体系分析销售净利率、总资产周转率、权益乘数的变动对净资产收益率的影响。20×1净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=147278/732856×732856/1157165×1157165/962624=20.10%×0.63×1.20=15.20%销售净利率的影响=（182970/793307-20.10%）×0.63×1.20=2.96%×0.63×1.20=2.24%总资产周转率的影响=23.06%×（793307/1349642-0.63）×1.20=23.06%×（0.59-0.63）×1.20=-1.11%权益乘数的影响=23.06%×0.59×（1349642/1145594-1.20）=23.06%×0.59×（1.19-1.20）=-0.14%4.基本指标得分计算总资产报酬率的评价标准如下：标准系数优秀（1）良好（0.8）平均（0.6）较低（0.4）较差（0.2）指标值（%）9.17.34.02.20.0某企业该项指标实际完成值为7.2%，该项指标的权数为14分。计算总资产报酬率的得分总资产报酬率指标得分=14×0.6+（）=8.4+2.72=11.125.修正系数计算营业利润率的标准值区段等级表如下：标准系数优秀（1）良好（0.8）平均（0.6）较低（0.4）较差（0.4）指标值（%）20.918.415.011.47.0某企业营业利润率的实际值为17.2%，该指标的权数是10分，盈利能力类指标权数是34分，该类指标的实际得分是31分。计算营业利润率指标的加权修正系数。营业利润率修正系数=1.0+（本档标准系数+功效系数×0.2-该部分基本指标分析系数）=1.0+（0.6+-31÷34）=0.81第四章筹资管理一、单项选择题1．国家财政资本通常只有（C）（企业类型）才能利用。A．外资企业B．民营企业C．国家独资或者国有控股企业D．非营利组织2．企业外部筹资的方式很多，但不包括（C）方式。A．发行股票筹资B．吸收直接投资C．利用留存收益D．银行借款筹资3．吸收直接投资的具体形式，不包括（B）。A．吸收国家投资B．发行股票投资C．吸收个人投资D．非营利组织吸收外商投资4．下列表述中，不符合股票含义的有（A）。A．股票是债权凭证B．股票是有价证券C．股票是书面凭证D．股票是所有权凭证5．吸收直接投资，投资者的投资形式不包括（B）。A．流动资产B．有价证券C．无形资产D．现金6．吸收直接投资，所获得的实际出资额超过注册资本的部分应列入（A）。A．资本公积B．盈余公积C．未分配利润D．营业外收入7．普通股的特点，不包括（C）。A．普通股股东对公司重大事项由表决权B．公司解散清算时，普通股股东对公司剩余财产的请求权位于优先股之后C．普通股一般不允许转让D．普通股股利分配在优先股之后进行，并依公司盈利情况而定8．下列不属于直接筹资的是（D）。A．吸收直接投资B．发行股票C．发行债券D．银行借款9．根据《公司法》的规定，我国市场上的股票，不包括（B）。A．记名股票B．无面额股票C．国家股D．个人股10．无记名股票中，不记载的内容是（D）。A．股票数量B．编号C．发行日期D．股东姓名或名称11．抵押债券按（A），可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。A．担保品的不同B．有无担保C．抵押品的担保顺序D．抵押金额的大小12．根据《公司法》的规定，发行公司流通在外的债券累计总额不超过公司净资产的（B）。A．30%B．40%C．50%D．60%13．在集中筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性等特点的筹资方式是（B）。A．发行股票B．长期借款C．融资租赁D．发行债券14．下列各项不属于融资租赁范围的是（C）。A．租赁期较长，接近于资产的有效使用期B．由租赁公司融资融物，由企业租入使用C．租赁期满，租赁物一般归还给出租者D．在租赁期间，出租人一般不提供维修设备的服务15．根据《公司法》的规定，不具备债券发行资格和条件的公司是（D）。A．股份有限公司B．两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司C．国家独资公司D．国有企业和外商共同投资设立的有限责任公司16．债券筹资的优点，不包括（D）。A．与股票筹资方式相比，资金成本低B．保证股票控制权C．可利用财务杠杆D．财务风险低17．融资租赁的基本形式，不包括（D）。A．直接租赁B．经营租赁C．售后租回D．杠杆租赁18．由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务，这种租赁形式称为（B）。A．融资租赁B．经营租赁C．资本租赁D．直接租赁二、多项选择题1．企业需要长期资本的原因主要有（ABDE）。A．购建固定资产B．取得无形资产C．支付员工工资D．垫支长期性流动资产E．开展长期投资2．长期资金主要通过以下（ABCE）方式来筹集。A．吸收直接投资B．发行股票C．发行债券D．商业信用E．取得长期借款3．按照筹集资金是否以金融机构为媒介，筹资可分为（BD）。A．内部筹资B．直接筹资C．外部筹资D．间接筹资E．长期筹资4．长期资金的筹资渠道包括（ABCDE）。A．国家财政资本B．民间资本C．银行信贷资本D．其他法人资本E．非银行金融机构资本5．所有者权益包括（ABCE）。A．实收资本B．资本公积C．盈余公积D．长期借款E．未分配利润6．下列属于直接筹资的有（ABC）。A．吸收直接投资B．发行股票C．发行债券D．银行借款E．融资租赁7．融资租赁业务的程序主要有（ABCDE）。A．选择租赁公司B．签订购货协议C．签订租赁合同D．交货验收E．定期交付租金8．下列属于吸收直接投资优点的有（ABC）。A．有利于提高企业对外负债能力B．有利于尽快形成企业生产经营能力C．有利于降低财务风险D．资金成本低E．有利于产权交易9．股票按股东的权利和义务的不同可分为（CE）。A．法人股B．始发股C．普通股D．新股E．优先股10．普通股股东的权利包括（ABCE）。A．股票表决权B．股票转让权C．优先认股权D．优先分配权E．剩余财产要求权11．优先股股东享有的权利有（AB）。A．股利优先分配权B．剩余财产优先分配权C．优先股票转让权D．优先表决权E．公司事务优先查询权12．股票按投资主体，可分为（ABCD）。A．国家股B．法人股C．个人股D．外资股E．优先股13．股票按发行对象和上市地区，可分为（ABCE）。A．A股B．B股C．H股D．ST股E．N股14．按贷款的机构，长期借款分为（ABC）。A．政策性银行贷款B．商业银行贷款C．其他金融机构贷款D．信用贷款E．抵押贷款15．债券的分类有（ABCDE）。A．按是否记名，将其分为记名债券与无记名债券B．按有无抵押担保分类，可将债券分为信用债券和抵押债券C．按债券率是否变动，可分为浮动利率债券和固定利率债券D．按债券能否转换为股票，可分为可转换债券和不可转换债券E．按是否参与公司盈余分配，可分为参与债券与非参与债券16．股票上市的意义包括（ABCD）。A．促进股权社会化，防止股权过分集中B．提高股票的流动性和变现力C．有助于确定公司增发新股的发行价格D．提高公司知名度，吸引更多顾客E．便于吸收更多的财富17．发行公司有下列情形之一，不得再次发行债券（ABCDE）。A．前一次发行的债券尚未募足的B．改变公开发行公司债券所募资金的用途C．最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载D．本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏E．严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形18．债券票面一般需记载（ABDE）内容A．票面面值B．票面利率C．市场利率D．债券期限E．付息日19．融资租赁租金的支付方式有（ABD）。A．按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付B．按在期初和期末支付，分为先付和后付C．按支付次数，分为到期一次支付和租期内分次支付D．按每次支付是否等额，分为等额支付和不等额支付E．按照是否预付和延付，分为预付租金和延付租金三、判断题1．企业为了优化资本结构，合理利用财务杠杆效应而产生的筹资动机属于扩张性筹资动机。（×）2．为了简化股票的发行手续，降低发行成本，股票发行应采用非公开直接发行。（∨）3．相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的资本成本更低。（∨）4．相对于长期银行借款筹资而言，发行股票的筹资风险更大。（×）5．利用留存收益筹资，不用发生筹资费用。（∨）6．企业筹资管理应当遵循负债最低原则（×）7．一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的资本成本较低。（∨）8．企业采用吸收直接投资的筹资方式时，吸收专有技术比吸收货币资产的潜在风险更大。（∨）9．杠杆租赁的情况下，如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要转归资金出借者。（∨）10．一般而言，与银行借款相比，融资租赁筹资的资本成本较低。（×）11．根据财务管理理论，按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为股权筹资、债权筹资和混合筹资。（∨）12．根据我国《公司法》规定，资本金可以分期缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。（∨）13．吸收直接投资相比发行股票筹资更有利于集中控制权。（∨）14．相比企业发行债券筹资，融资租赁筹资的限制条件较少。（∨）15．发行股票、银行借款和吸收直接投资都是直接筹资方式。（×）16．吸收直接投资由于没有证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让。（∨）17．资本公积转增股本不属于留存收益的筹资途径。（∨）18．留存收益的筹资途径包括利用未分配利润和提取盈余公积金。（∨）四、业务题1．迅达公司20×1年的销售收入为200000元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资产方面的投资。假定销售净利率为10％，利润留存率为40%，公司敏感资产与销售收入的比例为50%，敏感负债与销售收入的比例为15%，如果20×2年的销售收入提高到240000元（增加20%），要求：运用销售百分比法预测公司需要向外界筹集多少资金。答案： 对外界资金的需求量=50%×40000-15%×40000-10%×40%×240000=14000-9600=4400（元）2．成飞公司20×4-20×8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表：年度产销数量（件）资本需要总额（万元）20×420×520×620×720×812001100100013001400100095090010401100预计20X9年该产品的产销数量为1560件。要求：利用回归分析法，试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下，测算该公司20×9年A产品：（1）不变资本总额；（2）单位可变资本额；（3）资本需要总额。答：（1）由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为Y=a+bX。整理出的回归分析表如下：回归方程数据计算表年度产销量X（件）资本需要总额Y（万元）XYX220×4120010001200000144000020×511009501045000121000020×61000900900000100000020×7130010401352000169000020×81400110015400001960000n=5∑X=6000∑Y=4990∑XY=6037000∑X2=7300000（2）然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表的数据代入下列公式 b=nXY a=Y-b即不变资本总额为410万元，单位可变资本额为0.49万元。（3）确定资本需要总额预测模型。将a=410（万元），b=0.49（万元）代入，得到预测模型为：Y=410+0.49X（4）计算资本需要总额。将20X9年预计产销量1560件代入上式，经计算资本需要总额为：410+0.49×1560=1174.4(万元)3．光明公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年；根据公司与银行签订的贷款协议，银行要求保持贷款总额的15%的补偿性余额，不按复利计息。要求：计算光明公司实际可用的借款额和实际负担的年利率。答案：（1）光明公司实际可用的借款额为： （2）光明公司实际负担的年利率为： 4．甲公司发行面值为5000元，票面年利率为8％，期限为10年，每年年末付息一次的债券。要求：分别测算该债券在不同市场利率下的发行价格，（1）市场利率为6%；（2）市场利率为8%；（3）市场利率为12%。答案： 资金市场上的利率下降，达到6％，则甲公司债券的发行价格为： 5000×（P／F，6％，10）＋5000×8％×（P／A，6％，10） =5000×0.5584+5000×8%×7.3601 =2792+2944=5736（元）（2） 资金市场上的利率保持不变，则甲公司债券的发行价格为： 5000×（P／F，8％，10）＋5000×8％×（P／A，8％，10） =5000×0.4632+5000×8%×6.7101 =2316+2684=5000（元）（3） 资金市场上的利率上升，达到12％，则甲公司债券的发行价格为： 5000×（P／F，12％，10）＋5000×8％×（P／A，12％，10） =5000×0.3220+5000×8%×5.6502 =1610+2260=3870（元）5．旭光企业采用融资租赁方式，于2012年1月1日从租赁公司租入设备一台，设备价款300000元，租期为5年；双方约定，租赁期满后设备归承租方所有，租赁期间折现率为10%，以后付等额年金方式支付租金。要求：测算旭光企业该设备每年年末应支付的租金额。答案：该设备每年年末应支付的租金额为： A=300000/（P/A，10%，5） =300000/3.7908 =79138.97（元） 第五章资本成本和资本结构一、单选题1.某公司本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，则本期公司筹资的利息费用为（B）万元。A.100B.150C.225D.6752.从资本成本的本质来看，资本成本属于（D）。A.实际成本B.计划成本C.沉没成本D.机会成本3.下列资本成本中，不用考虑筹资费用的是（B）。A.银行借款成本B.留存收益成本C.债券成本D.普通股成本4.一般而言，企业资本成本最高的融资方式是（A）。A.发行股票B.发行债券C.发行优先股D.长期借款5.普通股价格为10.5元，筹资费用为每股0.5元，本年已支付股利1.5元，该普通股一直按5%的增长率稳步增长，则该普通股成本为（A）。A.20%B.19%C.15%D.10.5%6.关于资本成本，下列叙述准确的是（C）。A.资本成本等于筹资费用与用资费用之和与筹资数额的比值B.使用留存收益不必对外筹资，因此没有资本成本C.债券的资本成本比股票低，比银行借款高D.股票的筹资费用高，用资费用高7.根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为（A）。A.银行借款、公司债券、普通股B.公司债券、银行借款、普通股C.普通股、银行借款、公司债券D.普通股、公司债券、银行借款8.若某项长期借款的税后成本为10%，该企业的所得税税率为30%，假设企业有应税收入，那么该笔长期借款的税前成本为（D）。A.10%B.30%C.12.5%D.14.29%9.若企业无负债，则财务杠杆利率将（D）。A.增加B.减少C.存在D.不存在10.某企业只生产一种产品，该产品单价100元，单位变动成本60元，本月计划销售5000件，该企业每月固定成本10000元，则预期的息税前利润为（B）元。A.200000B.190000C.180000D.16000011.一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（D）。A.经营杠杆系数越小，经营风险越大B.经营杠杆系数越大，经营风险越小C.经营杠杆系数越小，经营风险越小D.经营杠杆系数越大，经营风险越大12.财务杠杆效应存在的前提是由于存在（D）。A.普通股股利B.资本成本C.固定成本D.固定财务费用13.当经营杠杆系数为1时，下列表述正确的是（C）。A.产销量增长率为0B.息税前利润为0C.固定成本为0D.利息与优先股股利为014.市场对产品的需求越稳定，则其（B）。A.财务风险越小B.经营风险越小C.财务风险越大D.经营风险越大15.在其他因素不变的情况下，下列属于影响企业财务风险的因素有（B）。A.材料价格上涨B.银行借款增加C.产品质量下降D.产品销售量减少16.既有抵税效应，又能带来财务杠杆效应的筹资方式是（A）。A.发行债券B.发行优先股C.发行普通股D.使用留存收益17.某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，该公司销售额每增长1倍，就会导致普通股每股收益增加（D）倍。A.1.2B.1.5C.0.3D.2.718.某公司经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增加10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（A）。A.5%B.10%C.15%D.20%19.在企业全部资本中，权益资本和债务资本各占50%，则企业（C）。A.只存在经营风险B.只存在财务风险C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险可相互抵消二、多选题1.下列资本成本中，属于权益资本成本的是（ACD）。A.优先股成本B.长期债券成本C.普通股成本D.留存收益成本2.关于留存收益的资本成本，下列税法正确的是（BC）。A.不存在资本成本问题B.成本计算不考虑筹资费用C.相当于股东投资于公司股票所要求的收益率D.在企业实务中一般不予考虑3.在个别资本成本中必须考虑所得税的是（AB）。A.债务成本B.银行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本4.发行债券筹资的成本一般包括下列内容（ABCD）。A.债券利息B.发行印刷费C.发行注册费D.上市费用5.资本成本的作用在于（ABD）。A.选择资本来源、确定筹资方案的依据B.衡量企业经营成果的尺度C.计算产品价格的依据D.评价投资项目、决定投资取舍的标准6.调整企业资本结构，提高负债比例能（ABCD）。A.增加资产负债率B.提高权益乘数C.增加企业财务风险D.增加企业利息支出7.企业筹资决策中，除了考虑资本成本因素外，还要考虑（ABCD）。A.财务风险B.资本期限C.企业信用D.偿还方式8.下列说法中正确的是（ABC）。A.当销售额达到盈亏平衡点时，经营杠杆系数趋于无穷大B.财务杠杆系数表明债务对普通股股东收益的影响C.财务杠杆系数表明息税前利润增长所引起的普通股每股收益的增长幅度D.经营杠杆程度较高的公司应充分利用财务杠杆9.总杠杆的作用在于（BC）。A.估计销售变动对息税前利润的影响B.估计销售变动对每股收益的影响C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响10.关于财务杠杆系数的表述，正确的是（ACD）。A.反映财务风险，财务杠杆系数越大，财务风险也就越大B.反映息税前利润随每股收益变动而变化的幅度C.反映财务杠杆作用的大小D.由企业资本结构决定，债务比例越高，财务杠杆系数越大11.企业降低经营风险的途径有（ACD）。A.增加销售量B.增加自有资本C.提高产品价格D.降低产品单位成本12.采用EBIT-EPS无差别点分析进行资本结构决策时（BC）。A.当预计EBIT高于无差别点时，采用权益筹资方式比债务筹资方式有利B.当预计EBIT高于无差别点时，采用债务筹资方式比权益筹资方式有利C.当预计EBIT低于无差别点时，采用权益筹资方式比债务筹资方式有利D.当预计EBIT高于无差别点时，采用债务筹资方式比权益筹资方式有利13.最佳资本结构的判断标准有（AB）。A.企业价值最大B.加权平均资本成本最低C.资本规模最大D.筹资风险最小14.影响资本结构的因素包括（ABCD）。A.企业销售的增长B.行业因素C.企业和管理层的态度D.税收因素15.企业债务比重过高时，可采用以下方式调整资本结构（ABD）。A.企业留存收益归还债务B.将可转换债券转换为普通股C.以公积金转增资本D.提前偿还长期债务，筹集相应的权益资本三、判断题1.评价企业资本结构最佳状态的唯一标准是能够提高每股收益。（×）2.在其他因素不变的情况下，固定性经营成本越小，经营杠杆系数就越小，经营风险也就越小。（√）3.息税前利润大于零，只要有利息，财务杠杆系数就会大于1。（√）4.影响能够杠杆系数的因素必然影响财务杠杆系数，但是影响财务杠杆系数的因素不一定影响经营杠杆系数。（√）5.资本成本就是筹资费用，即企业为筹资和使用而付出的代价。（×）四、业务题1.某企业的经营杠杆系数为2，固定成本为5万元，利息费用为2万元，求该企业的已获利息倍数。2.某公司财务杠杆系数为2，税后净利润为360万元，所得税率为40%。公司全年固定成本总额为2400万元，公司当年年初发行了一种5年期、每年付息、到期一次还本的债券，发行债券数量为1万张，发行价格为1010元，面值为1000元，发行费用占发行价格的2%，债券年利息为当年利息总额的20%。要求计算：（1）当年税前利润；（2）当年利息总额；（3）当年息税前利润总额；（4）当年已获利息倍数；（5）当年经营杠杆系数；（6）当年债券筹资的动态税后成本。【答案】：（1）（2）（3）（4）（5）（6）债券利息额=600×20%=120万元每张债券的利息==120元设贴现率=7%设贴现率=8%利用插值法，设贴现率为k，3.企业目前拥有有资本1000万元，其中债务资本20%（年利率为10%），普通股80%（发型普通股10万股，每股面值80元）。先准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可选：（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元；（2）全部筹措长期债务：利率为10%。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为25%。要求：计算每股利润无差别点及无差别点上的EPS，并简要说明应选择的筹资方案。【答案】：（2）（3）当EBIT=160万元时，应选择债务筹资方案。4.甲公司当前资本结构如下：（1）公司发行5年期债券，债券面值1000万元，票面利率为10%，分期付息，发行价为1050万元，发行费用为发行价的6%,；（2）公司普通股面值为每股1元，共发行3000万股，当前每股市价为12元，本年每股派发现金股利1元，预计股利增长率为6%；（3）适用所得税税率为25%。要求：（1）分别计算债券的静态资本成本和动态资本成本；（2）计算权益资本成本；（3）计算该公司加权平均资本成本（动态及静态）。【答案】：（1）静态资本成本：动态资本成本：设资本成本=8%设资本成本=7%利用插值法，设资本成本为Kb：Kb=7.83%（2）（3）（静态）或（动态）第六章项目投资决策一、单项选择题1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（D）。A．建设期B．生产经营期C．建设期+达产期D．建设期+生产经营期2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（C）万元。A．8B．25C．33