第08章-企业价值评估上

1、第八章企业价值评估(上),第一节企业价值评估及其特点第二节企业价值评估的基本程序第三节企业价值评估的范围界定第四节转型经济与企业价值评估,一、企业及企业价值（一)企业及其特点从资产评估和企业价值评估的角度看，可以把企业看作是以盈利为目的，按照法律程序建立起来的经济实体。企业作为一类特殊的资产也有其自身的特点：1.合法性；2.盈利性；3.整体性；4.持续经营与环境适应性；5.权益的可分性。,第一节企业价值评估及其特点,（二)企业价值及其决定从资产评估的角度，企业价值需要从两个方面考虑和界定：第一，资产评估揭示的是评估对象在交易假设前提下的公允价值，企业作为一类特殊资产，在评估中价值也应该是在交易

2、假设前提下的公允价值；第二，由企业特点所决定，企业在市场上的货币表现实际上是企业所具有的获利能力可实现部分的货币化和资本化。单项选择题5.从市场交换角度，企业的价值是由（C）决定的。A社会必要劳动时间B建造企业的原始投资额C企业获利能力D企业生产能力,（三)企业价值评估的对象、范围和价值类型1.企业价值评估对象和范围(1)企业的总资产价值是企业流动资产价值加上固定资产价值、无形资产价值和其他资产价值之和。(2)企业整体价值是企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或用企业所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。（3）企业投资资本价值是企业总资产价值减去企业流动负债价值后的余

3、值，或用企业所有者权益价值加上企业的长期付息债务价值表示。,（4）企业股东全部权益价值就是企业的所有者权益价值或净资产价值。（5）企业股东部分权益价值就是企业的所有者权益价值或净资产价值的某一部分。单项选择题2.在企业价值评估中，投资资本是指（C）。A所有者权益+负债B所有者权益+流动负债C所有者权益+长期负债D长期投资第9章多项选择题4.在企业价值评估中，企业价值的表现形式包括（AC）。A投资资本价值B长期投资价值C股东全部权益价值D长期负债价值,本章多项选择题4.从投资回报的角度来说，企业投资资本收益体现的权益包括（AC）。A所有者的权益B劳动者的权益C债权人的权益D政府的权益,按照中国资

4、产评估协会2005年4月1日开始实施的企业价值评估指导意见（试行）第三条定义的企业价值评估，即注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为的过程来看，企业价值评估的对象应该是指企业的整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值。2.企业价值评估中的价值类型从企业价值评估的目的，评估条件和委托方对评估报告使用的需求等对价值类型要求的角度，企业价值可分为市场价值和市场价值以外的价值（非市场价值）。而非市场价值又主要包括了持续经营价值、投资价值和清算价值等。,二、企业价值评估的特点1.从评估对象的构成来看，评估对象是由多个或多种单项资

5、产组成的资产综合体。2.从决定企业价值高低的因素看，其决定因素是企业的整体获利能力。3.企业价值评估是对企业具有的潜在获利能力所能实现部分的估计。4.企业价值评估是一种整体性评估。三、企业评估价值辨析四、企业价值评估在经济活动中的重要性和复杂性,单项选择题1.当企业整体性价值低于企业单项资产评估值之和，通常的情况是（A）。A企业的资产收益率低于社会平均资金收益率B企业的资产收益率高于社会平均资金收益率C企业的资产收益率等于社会平均资金收益率D企业的资产收益率趋于社会平均资金收益率第9章单项选择题5.从理论上讲，企业价值评估的对象是（C）。A企业的生产能力B企业的全部资产C企业整体价值D企业有形

6、资产,判断题1.企业价值取决于其要素资产组合的整体盈利能力，不具备现实或潜在盈利能力的“企业”也就不存在持续经营前提下的企业价值。（）2.上市公司的内在价值应该等同于该公司全部股票的市值之和。（）,第二节企业价值评估的基本程序,一、企业价值评估中需要明确的基本事项二、企业价值评估中的评估途径及其方法的选择三、收集信息资料四、运用评估技术分析判断企业价值五、撰写企业价值评估报告,第三节企业价值评估的范围界定,一、企业价值评估的一般范围企业价值评估的一般范围即企业的产权资产范围。从产权的角度界定，企业价值评估的范围应该是企业的全部资产。包括企业产权主体自身占用及经营的部分，企业产权主体所能控制的部

7、分，如全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分。,单项选择题3.企业价值评估的一般范围即企业的资产范围是从（D）的角度界定。A资金B规模C技术D产权多项选择题1.企业价值评估的一般范围包括被评估企业（ABCD）。A企业本部拥有的资产B全资子公司资产C控股子公司中拥有的资产D拥有的非控股子公司的股份,二、企业价值评估的具体范围企业是由各类单项资产组合而成的资产综合体，这些单项资产对企业盈利能力的形成具有不同的贡献。其中，对企业盈利能力的形成作出贡献，发挥作用的资产就是企业的有效资产,而对企业盈利能力的形成没有作出贡献，甚至削弱了企业的盈利能力的资产就是企业的无效资产或溢余资产。在界定企

8、业价值评估的具体范围时应注意：（1）对于在评估时点产权不清的资产，应划分为“待定产权资产”，不列入企业价值评估的资产范围。第9章判断题5.对于在评估时点产权不清的资产，应划为“待定产权资产”，不列入企业价值评估的资产范围。(),（2）在产权清晰的基础上，对企业的有效资产、溢余资产进行区分。（3）对溢余资产有两种处理方式：一是进行“资产剥离”，将企业的无效资产在进行企业价值评估前剥离出去，不列入企业价值评估的范围；二是在无效资产不影响企业盈利能力的前提下，用适当的方法将其进行单独评估，并将评估值加总到企业价值评估的最终结果之中，或将其可变现净值进行单独列示、披露。,多项选择题2.企业价值评估时，需要剥离的溢余资产有（BD）。A非生产性资产B自身功能与整体企业功能不协调的资产C能耗、料耗大的资产D闲置资产5.在企业价值评估中处理企业存在的无效资产时，通常可以采取（CD）等方式进行。A零值处理B不予考虑C资产剥离D单独评估,第四节转型经济与企业价值评估,一、关于产权的界定及我国企业产权模糊问题的认识二、转型经济中企业价值评估相关问题的讨论,判断题3.用收益