第二章证券投资工具案例.ppt

1、第二章证券投资工具,第一节债券第二节股票第三节投资基金第四节衍生工具返回,证券投资工具即证券投资对象，也就是我们所说的有价证券。包括股票、债券、投资基金及衍生证券。下面分别予以介绍,第一节债券,一、债券的定义债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期还本金的债权债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券又被称为固定利息证券。,二、债券的票面要素1债券名称和发行单位2债券的发行总额和票面金额3债券的票面利率、利息支付方式及支付时间4债券的还本期限和方式5债券是否记名和流通6其他事项,债券样本,债券样本国库券,金融债券,企业债券

2、,三、债券的特征流动性收益性风险性返还性,债券与股票的区别：,性质不同发行主体不同发行期限不同本金收回的方法不同取得收益的稳定性不同责任和权利不同交易场地不同付息办法不同,四、债券的分类按债券发行主体不同：分为政府债券、金融债券和公司债券等根据偿还期限的长短：分为短期债券、中期债券和长期债券按照利息支付方式的不同：债券可分为附息票债券和贴现债券按债券有无担保：分为无担保债券和有担保债券两大类根据债券是否记名：分为记名债券和无记名债券按债券募集方式划分：公募债券和私募债券其它分类返回,债券,第二节股票,一、股票的性质股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并

3、据以获得股息和红利的凭证。股票一经发行，持有者即为发行股票的公司的股东，有权参与公司的决策，分享公司的利益，同时也要分担公司的责任和经营风险。股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。作为交易对象和抵押品，股票业已成为金融市场上主要的、长期的信用工具，但实质上，股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。,二、股票的特性收益性。风险性稳定性流通性股份的伸缩性价格的波动性经营决策的参与性,三、股票的种类按有否记名：股票可分为记名股和无记名股按有无面值：股票可分为有面值股和无面值股按股东的权利

4、来划分：普通股、优先股、后配股、有议决权股、无议决权股、否决权股等按股款的付清与否来划分：股票有付清股与未付清股按股票的发行与否分：有发行股和未发行股库藏股,四、我国的股权结构1国家股2法人股3公众股4外资股,五、股票投资的收益1现金股利收益2资产增值3市价盈利（资本利得）返回,股票,第三节投资基金,一、投资基金的概念投资基金是指由不确定多数投资者不等额出资汇集成基金(主要是通过向投资者发行股份或受益凭证方式募集)，然后交由专业性投资机构管理，投资机构根据与客户商定的最佳投资收益目标和最小风险，把集中的资金再适度并主要投资于各种有价证券和其他金融商品，获得收益后由原投资者按出资比例分享，而投资

5、机构本身则作为资金管理者获得一笔服务费用。,二、投资基金的特点1获得规模投资的收益2专家理财，回报率高3组合投资，分散风险4基金凭证交投活跃，变现性强5品种繁多，选择性强6基金资产保管与运作安全性高,三、投资基金的种类根据法律基础及组织型态的不同：公司型与契约型投资基金根据基金是否可赎回：开放型基金和封闭型基金以投资目标来区分基金：成长型基金和收入型基金其它种类（比如按是否公开发行分公募基金和私募基金等）,投资资金,四、证券投资基金的投资限制投资基金作为一种投资信托方式，具有特定的投资范围。为维护基金资产的安全性与流动性，保障投资者的合法权益，许多国家对投资基金实施投资限制政策。,五、证券投资

6、基金的管理与托管在基金的运作中，有两个重要的机构，即基金管理人和基金托管人。为了保证基金资产的安全，基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基金托管人保管基金资产；基金管理人的主要职责是负责投资分析、决策，并向基金托管人发出买进或卖出证券及相关指令；从某种程度上来说，基金托管人和基金管理人是一种既相互合作又相互制衡、相互监督的关系。返回,第四节衍生工具,一、金融衍生工具的产生金融工具的产生也是生产力水平发展到一定阶段的必然产物。社会分工不断细化使交换行为的频度大为提高，形式日渐复杂。社会交换促使货币这个一般等价物诞生。信用的介入催生了金融工具，使之取代了实物货币成为媒介现代社会经

7、济活动的主体。金融工具产生于信用活动之中，它是一种能够证明金融交易的金额、期限及价格的书面文件，对于债权债务双方的权利和义务具有法律上的约束意义。金融工具一般应具备流动性、风险性和收益率等基本特征。,一、金融期货与期权,（一）金融期货1、金融期货的定义期货交易是指买卖双方约定在将来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种商品的交易方式。,所谓金融期货，是指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为标的物的期货交易方式。,金融期货是以金融期货合约为对象的交易，所谓金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化契约。金融期货的特征,期货

8、交易的特点：期货交易与现货交易相比，有如下特征：（1）交易对象不同。商品现货交易的对象是某一具体形态的商品，证券现货交易的对象代表着一定所有权或债权关系的股票或债券，而期货交易的对象是期货合约。期货合约是由期货交易所设计的一种对指定商品的种类、规格、数量、交收月份、交收地点都作出统一规定的标准化书面协议。,（2）交易目的不同。商品交易的目的是为了取得商品的使用价值和实现商品价值，证券交易的目的是为生产和经营筹集必要的资金及为暂时闲置的货币资金寻找生息获利的投资机会。期货交易是为了不愿承担价格风险的生产者与经营者提供稳定成本、保住盈利从而保证生产与经营活动正常进行的保值机会，发现和形成价格，同时

9、也为一部分投机者提供投机获利的机会。,（3）结算方式不同。现货交易通常以商品、证券与货币的转手而结束交易活动。而在期货交易中，仅有极少数的合约到期进行实物交割，差不多近98%的期货合约是做相反交易对冲了结的。,2、金融期货的基本特性（1）金融商品的基本特性：一是金融商品的同质性，二是金融商品的耐久性，三是金融商品价格的易变性。（2）金融期货交易的基本特性：一是金融商品的持有成本低，二是金融商品交易的结算与交割十分便利。,3、金融期货的主要种类（1）外汇期货外汇期货又称货币期货，是为适应人们管理外汇汇率风险的需要而产生的一种金融期货。,（2）利率期货利率期货是为适应人们管理利率风险的需要而产生的

10、一种金融期货，其标的物是一定数量的某种与利率相关的商品即各种固定利率的有价证券。,（3）股票价格指数期货股票价格指数期货是为适应人们管理股市风险，尤其是系统性风险的需要而产生的一种金融期货，其标的物是股票价格指数。股票价格指数期货采用现金结算的方式，其合约的价值通常是以股票价格指数乘以一个固定的金额来计算的。,4、金融期货的功能（1）套期保值功能：套期保值功能是指套期保值者通过金融期货交易将价格风险转移给愿意承担风险的投机者，从而达到为其现货保值的目的。,（2）价格发现功能：价格发现功能是指在公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成的期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，能够比

11、较准确地反映出未来商品价格的变动趋势的功能。,（二）金融期权1、金融期权的定义：期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。金融期权是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。,2、金融期权的基本类型（1）看涨期权又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融资产的权利。（2）看跌期权又称卖出期权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融资产的权利。,3、金融期权的种类（1）股票期权（2）股票指数期权（3）利率期权（4）货币期权（5）金融期货合约期权,4、金融

12、期权的特征与功能金融期权的特征是：期权的买方只有权利而没有义务。其功能有：(1)套期保值，(2)投机。,（三）金融期权与金融期货的区别1、标的物不同2、投资者权利与义务的对称性不同3、履约保证不同4、现金流转不同5、盈亏的特点不同6、套期保值的作用与效果不同,（四）金融期货与期权的价格金融期货的理论价格=现货价格+融资成本-持有收益其价格的影响因素有：1、现货价格；2、市场利率；3、期限。金融期权的价格是由双方协商确定的。,（五）金融期货与期权发展史简述金融期货是从20世纪70年代初开始的。1972年5月16日芝加哥商品交易所的国际货币市场(1MM)率先推出了包括英镑、加拿大元、德国马克、日元

13、、瑞士法郎、荷兰盾、法国法郎等在内的外汇期货交易，这标志着外汇期货的正式产生。1975年l0月20日，芝加哥期货交易所开办政府国民抵押协会的抵押债券期货并取得成功，这标志着利率期货的正式产生，以后又推出了美国政府91天期国库券期货、中期及长期政府债券期货、商业票据期货、欧洲美元期货等。1982年2月，美国堪萨斯农产品交易所开办堪萨斯价值线综合指数期货，这标志着股价指数期货的正式产生。,严格而言，作为一种交易形式，期权交易早已有之。据专家考证，早在古希腊、古罗马时期，一些地方已出现了期权交易的雏形。到18世纪、19世纪，美国和欧洲的农产品期权交易已相当流行。期权交易被引入金融市场，首先以单一的现

14、货股票作为交易对象，即股票期权。股票期权早在19世纪已在美国产生，但在1973年以前，这种交易都分散在各店头市场进行，因而交易品种比较单一，交易规模也相当有限。1973年4月26日，全世界第一个集中性的期权市场芝加哥期权交易所正式宣告成立。从此开始了集中性的场内期权交易，股票期权交易才得到了迅速发展。股票期权交易的迅速发展带动并促进了整个金融期权市场的迅速成长。70年代末、80年代初，金融期权交易和金融期权市场获得了前所未有的发展，新的交易所不断创建，新的期权合约不断推出。目前，交易比较活跃的金融期权品种主要有外汇期权、债券期权、股票期权、股价指数期权以及各种金融期货期权。,二、可转换证券（一

15、）可转换证券的定义可转换证券，是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。,可转换证券主要分为两类：一类是可转换债券，即可将信用债券转换成本公司的普通股票；另一类是可转换优先股票，即可将优先股票转换成本公司的普通股票。公司发行可转换证券的主要原因是为了增强证券对投资者的吸引力，使公司能以较低的成本迅速地筹集所需要的资金。,（二）可转换证券的特点1.可以转换成普通股票。可转换证券的最主要的特征是可以在一定条件下转换成普通股票；2.有事先规定的转换期限；3.可转换证券的形式和持有者的身份随着证券的转换而相应转换；4.可转换证券的市场价格变动比一般债券频繁，并随本公司普通股票价格的升降而增减。,（三）可转换证券的要素（一）转换比例指一定面额可转换证券可转换成普通股的股数。转换比例可转换证券面值/转换价格（二）转换价格指可转换证券转换为每股普通股份所支付的价格。转换价格可转换证券面值/转换比例