挑战杯财务.ppt

1、挑战杯项目中有关财务问题讲解,商学院会计系曲国霞教授,案例分析,假如你现有拥有一项专有技术，利用该项技术能够生产出盈利能力较高的产品，但你缺少资金。因而，你欲注册成立一家有限责任公司（发起人至少3人）筹集资金。为了吸引所有者投资和便于借款，你必须在进行广泛调查研究（可以借助其他机构，但必须付费）的基础上，预测投资总额、产品售价、销售数量、生产成本、现金流量、资金成本等指标，并利用相应的投资决策指标对项目可行性进行分析，写出可行性分析报告。为了对投资者负责，你必须揭示该项投资的可能风险，结合企业中普遍存在的杠杆原理，预测当业务量下降多少时，企业可能发生亏损。,销售收入-销售成本-销售税金及附加-

2、销售费用-管理费用=息税前利润-财务费用=税前利润-所得税=税后利润（净利润）,一、投资环境的分析,投资的一般环境经济形势:经济体制、经济运行状况、经济周期、财政政策、货币政策、产业结构政治形势文化状况投资的相关环境相关市场相关资源相关科学技术相关地理位置相关基础设施相关政策优惠其他相关因素,投资环境分析的基本方法调查判断法加权评分法汇总评分法,二、长期投资额的预测,投资前费用设备购置费用设备安装费用建筑工程费用营运资金的垫支不可预见费,投资额预测的基本方法逐项测算法单位生产能力估算法拟建项目投资总额=同类企业单位生产能力投资额拟建项目生产能力装备能力指数法,流动资金需要量的预测,因素分析法主

3、营业务百分比法线性回归分析法,三、资金的筹资,企业筹资组合是指企业资金总额中短期资金与长期资金的比例。短期资金指流动负债，长期资金包括长期负债和所有者权益。一般来说，短期资金的风险大于长期资金（短期资金到期日近，利率波动大），而长期资金的成本高于短期资金（长期资金利率高，弹性小）。影响企业筹资组合的因素风险与成本企业所处的行业经营规模利息率状况企业筹资组合策略适中的筹资组合：短期资金与长期资金比例适中。冒险的筹资组合：短期资金比例较大。保守的筹资组合：长期资金比例较大。,长期筹资方式的选择,吸收投入资本筹资发行普通股筹资发行债券筹资长期借款筹资融资租赁筹资发行优先股筹资发行可转换债券筹资发行认

4、股权证筹资,流动资金筹集,银行短期借款商业信用：应付账款短期融资券,资本成本的计算,不同筹资方式资本成本的计算利息抵税的作用,四、投资项目的风险衡量,1.确定概率分布：所有可能的状况及其概率2.计算期望报酬率：加权平均报酬率，反映集中趋势3.计算标准离差：各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，反映离散程度4.计算标准离差率5.计算风险报酬率,经营风险和财务风险分析,营业杠杆分析财务杠杆分析联合杠杆分析,营业杠杆分析营业杠杆的概念：又叫经营杠杆或营运杠杆，是指由于固定营业成本的存在，息税前利润的变动幅度大于营业额变动幅度的现象。营业杠杆利益：在扩大营业规模的情况下，由于单位营业额分摊的固定营

5、业成本下降而使企业的营业利润增加。营业风险：在营业规模减小的情况下，由于单位营业额分摊的固定营业成本上升而使企业的营业利润降低。营业杠杆系数的测算其中的S、C、F均为基年资料影响营业杠杆的因素产品销售数量，产品售价，单位产品变动成本，固定成本总额,财务杠杆分析财务杠杆的概念：又叫筹资杠杆，是指由于固定债务利息的存在，税后利润或每股利润的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。财务杠杆利益：当息税前利润增多时，每1元息税前利润负担的债务利息降低，从而给所有者带来额外的收益。财务风险：当息税前利润下降时，每1元息税前利润负担的债务利息上升，从而给所有者带来额外的损失。财务杠杆系数的测算,联合杠杆分析

6、联合杠杆又叫总杠杆，是营业杠杆和财务杠杆的综合。它指由于固定营业成本和债务利息的存在，税后利润或每股利润的变动幅度大于营业额变动幅度的现象。联合杠杆系数的测算,四、投资决策指标,投资项目现金流量的构成初始现金流量（流出）+固定资产投资（购置成本、安装成本、运输费用等）+营运资本垫支+其他投资-原有固定资产变价收入+（-）与原有资产出售相关的税负（税收抵免）营业现金流量每年营业现金流量=营业收入付现成本所得税=净利+折旧=（营业收入付现成本）（1税率）+折旧税率折旧是指税法确认的折旧费用终结现金流量（流入）+固定资产残值收入或变价收入-与变价收入相关的税收（税收抵免）+收回垫支在流动资产上的资金,非贴现的现金流量指标投资回收期平均报酬率贴现的