企业长期偿债能力分析

1、企业长期债务偿还能力分析资本结构和长期偿还能力分析一、长期债务偿还能力的概念长期债务偿还能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。 企业长期债务是指偿还期限超过一年或一年的营业周期以上的债务，包括长期借款、应付票据、长期应付账款等。企业对债务承担的两个责任，一是偿还债务的本金，二是支付债务利息。 分析一家企业的长期债务偿还能力主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。由于长期债务的期限很长，企业的长期债务偿还能力主要依赖于作为企业资产和负债比例关系的资本结构和企业的利益能力，而不是资产的短期流动性。资本结构是企业各种长期资金来源的构成和比例关系。 资本结构对企业长期债务偿还能力的影响主

2、要表现在以上两个方面(1)资本资本是负担长期债务的基础。 资本资本越多，债权人有保障的资本资本越少，债权人就越不保障。(2)资本结构影响企业的财务风险，影响企业的偿还能力。长期债务偿还能力与收益性密切相关：企业正常生产时，销售长期资产无法偿还债务的本金和利息，只能依靠生产经营收入。二、长期偿还能力分析的重要意义首先，经营者通过长期偿还能力分析，(1)有利于资本结构的优化。 通过分析长期债务偿还能力，可以明确资本结构存在的问题，及时调整，优化资本结构，提高企业价值。 (2)降低财务风险。 通过分析偿还能力，发现资金管理存在问题，及时调整债务比率，降低财务风险。其次，投资者可以通过长期偿还能力分析

3、来判断投资的安全性和收益性。 (1)投资安全性与企业的偿还能力密切相关。 (2)投资的收益性与长期债务偿还能力密切相关。再次，债权人可以通过分析长期债务偿还能力，判断债权的安全程度，即本金和利息能否按时收回。另外，对于与企业有密切利益关系的部门和企业，分析长期债务偿还能力也具有重要的意义。 对政府和相关管理部门，通过偿还能力分析，了解企业经营的安全性，制定相应的财政金融政策的业务关联企业，通过长期偿还能力分析，可以知道企业是否具有长期的支付能力，判断企业的信用状况和未来的业务能力，建立长期稳定的业务合作关系吗？三、资本结构比率反映资本结构的财务比率主要是资产债权率、产权比率和权益乘数。(一)资

4、产债权率1 .定义资产债权率是总负债总额除以总资产总额的百分比，即负债总额与资产总额的比例关系，也称为负债比率。 资产债权率反映资产总额中有多少比例通过借款筹措资金，衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时反映企业在清算时保护债权人利益的程度。 计算公式如下所示资产负债率=(负债总额资产合计) 100%2 .分析资产债权率是衡量企业负债水平和风险程度的重要指标。 负债对企业来说是一把双刃剑。 另一方面，负债增加了企业的风险，借款越多风险越大。 另一方面，负债成本低于资本成本，增加负债可以改善收益性，提高股价，增加股东财富。 (企业管理者的任务是平衡利益和风险。 (请参见。)财务理论通常认

5、为，当所得税和市场不完整的市场存在时，企业有最佳资本结构。 但是，至少现在还不能正确计算企业的最佳资本结构。 企业目标资本结构基于成功企业的经验数据。 一般认为。 资产债权率的合理水平是40%60%。 对于经营风险较高的企业，为了减少财务风险，必须选择较低的资产债权率。 例如，对于很多高科技企业的债权率较低、经营风险较低的企业，为了增加股东收益，必须选择较高的资产债权率。 例如，供水、电力供给企业的资产债权率很高。 我国交通、运输、电力等基础行业的资产债权率平均为50%，加工业为65%，商贸业为80%。 企业对债务的态度不仅因行业不同，也因国家和地区不同而不同。 英国和美国公司的资产债权率很少

6、超过50%。 亚洲和欧盟企业的债权率明显超过50%，有些成功企业达到70%。 很多人认为，为什么有这种差异，是因为亚洲和欧洲大陆的银行机构集中了大部分资金，而美国和英国的资金大部分集中在出资者手中，这种差异不是财务原因，而是观念、文化、历史等因素的作用的结果。3 .例如：例如ABC公司2010年资产负债表：资产总额82097.33万元，流动负债48126.76万元，长期负债1103.04万元，负债总额49229.80万元。 如果根据公式计算资产负债率，则：资产债权率=(49229.882097.33)100%=59.97%4 .补充：资产债权率分析的意义：(1)从债权人的角度来看，他们最关心的

7、是借给企业的钱能否全额回收本金期和利息。 对债权人来说。 资产的债权率越低越好。(2)从股东的角度来看，他们最关心的是投入资本是否给企业带来利益。 原因：债务利息是在税后支付的，所以通过债务资金筹措给企业带来了避税利润，可以获得财务杠杆利益所有资本利润率超过借款利率的情况下，增加借款可以提高自己资金的利润率与资本资金筹措相比，即使增加债务，东方的支配权也不会分散(3)从经营者的角度来看，他们最关心的是在利用借入资本给企业带来利益的同时，尽可能降低财务风险。 主要原因有以下三个。 债务利息能减少所得税企业的债权率过高，超过债权人的心理负担能力，债权人认为风险太大，不想借贷，企业不能借钱的企业不借

8、钱，或债务比例小的情况下，企业采用保守的财务战略在正常情况下，高资产债权率是企业迅速发展的信号，充满了企业活力。 从财务管理的角度，利用资产债权率决定借入资本时，企业应该审查时势，充分估计预期利润和增加的风险，在两者之间权衡利害得失，把资产债权率控制在适当的水平。5 .补充：用资产债权率衡量企业长期偿还能力时，还必须注意以下几个问题(1)在实务中，资产债权率指标的计算公式有争议(2)债权人、投资者和经营者对资产债权率指标的态度不同(3)本质上，资产债权率指标是在企业发生破产的最坏情况时，从资产总额和债务总额的相互关系来分析企业的债务偿还能力和对债权人利益的保护程度。(2)产权比率1 .定义所有

9、权比率是负债合计与资本合计的比率，也称为负债所有权比率。 测量企业长期债务偿还能力的主要指标之一，其计算公式如下所有权比率=(负债合计资本合计) 100%2 .示例例如，根据ABC公司的2010年报告书，2010年末的负债总额为49229.90万元，股东资本为32867.55万元。产权比率=(49229.9032867.55 ) 100 %=149.78 %3 .分析产权比例指标通过比较企业负债和所有者资本来反映企业资金源的结构比例关系，主要衡量企业风险程度和对债务的偿还能力。 反映企业长期债务偿还能力的核心指标为资产负债率，产权比率是对资产负债率的必要补充。 产权比例主要反映了负债与所有者权

10、利的相对关系。 这些方面包括：(1)产权比率指标反映了债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系(2)产权比例也反映了债权人的投资资本受所有者权利保护的程度，也可以表明企业处于清算状态时，债权人对利益的保障程度(3)产权比率也反映了经营者运用财务杠杆的程度。4 .补充用产权比例衡量企业长期偿还能力时，还应注意以下几点(1)产权比率和资产债权率用于测量长期债务偿还能力，具有共同的经济意义(2)产权比率和资产债权率用于测定长期偿还能力，但两个指标在反映长期偿还能力方面的重点不同(3)所有者的权益是企业的净资产，产权比例反映的债务偿还能力以净资产为物质保障。五.补充(1)有形纯负债率有形净负债率是企

11、业负债总额和有形资产净值的比率。 有形资产纯是所有者资本减去无形资产、开发费用、商誉后的纯，即所有者拥有的有形资产纯。 有形净债务率用于明确企业的长期债务偿还能力，表示债权人在企业破产时受到保护的程度。 计算公式如下所示有形纯负债率=负债合计(股东资本-无形资产纯-开发费用-商誉) 100%(2)例根据ABC公司的报告，2010年无形资产净值为655.18万元，负债总额为49229.80万元，股东资本总额为32867.53万元。 根据上式计算的有形纯负债率如下有形纯负债率= 49229.80 (328367.53-655.18 ) 100 %=152.83 %(3)分析有形纯负债率通过比较企业

12、负债总额和有形净利润，反映企业在清算时债权人投入资本保护股东权益的程度，实质上是产权比率指标的增长。 主要用于衡量企业的风险程度和债务偿还能力。(4)补充有形纯负债率的分析可以从以下方面进行有形纯负债率明确了负债总额与有形资产纯的关系有形净债务率指标的最大特征是从可用于偿还债务的净资产中减去无形资产有形纯债务中指标的分析与产权比率分析相同。(3)权益乘数1 .定义资本乘数是资产总和与资本的比率，表示公司资产总和与资本的倍数关系。 计算公式如下所示资本乘数=资产总额资本资本乘数越大，所有者向企业投资的资本在全部资产中所占的比例越小，表示企业负债的程度越高，相反，这个比例越小。 所有者向企业投入的

13、资本在全部资产中所占的比例越大，企业负债程度越低，债权人权益得到保护的程度也越高。 之所以称为资本乘数，是因为这个指标是资产资本率的倒数，一般的财务比率是除数，除数的倒数是乘数。 资本除以资产称为资产资本率，资产除以资本称为资本乘数。 这个指标也可以按以下方式计算资本乘数=1(1资产负债率)2 .示例根据ABC公司2010年的报告书，资产总额为82097.33万元，股东资本为32867.55万元。 其资本乘数：资本乘数=82097.3332867.55=2.53 .补充：资本乘数和所有权比例一样，资本乘数也需要补充资产的债权率，资本乘数主要反映了所有资产和所有者资本的倍数关系。 使用资本乘数指

14、标分析企业长期债务偿还能力时，还必须注意以下几点(1)权益乘数和资产债权率用于衡量长期偿还能力，两个指标可以互相补充(2)权益乘数和资产债权率之间有差异。 其差异是反映长期债务偿还能力方面的重点差异。 资本乘数着重揭示资产总额和所有者资本的倍数关系，重点说明债权人的权益受到保障，倍数越大，企业资产对负债的依赖度越高，风险越大。四、资本结构比率的构成分析(一)长期债务的构成在资产负债表中，属于长期负债的项目有长期借款、应付票据、长期应付账款、预期负债和其他长期负债等。1 .分析长期债务的规模和构成时，必须特别注意以下问题(1)会计政策和会计方法的选择性导致企业长期负债额的差异(2)可转换债券通常

15、被报告为债券，但债券的可转换性是指这部分债券可能转换成普通股，可以并入权益类。(3)对于优先股，是所有者的权利，但在分析时，固定到期日或要求偿还债务资金的优先股被视为债务。 有法定回购要求的优先股也应该是负债。(2)债务资产的构成负债是用资产偿还的，资产的偿还能力成为分析长期偿还能力的重要内容。 其理由是(1)资产的收益能力和转换能力是企业偿还债务的保障；(2)资产也是企业进一步融资的基础。 企业融资能力强，很有可能偿还债务。 因此，通过分析债务资产可以判断企业的债务偿还能力和融资能力。1 .固定资产报告中固定资产的价值包括： (1)固定资产的资本化价值；(2)固定资产的折旧；(3)固定资产的

16、减值准备。2 .可以出售金融资产的公允价值和账面价值的差异3 .到期前的投资公允价值和账面价值有差异4 .长期股票投资报告中长期投资价值受以下因素影响： (1)长期股票投资的计入价值(2)长期股票投资减值准备。5、投资性房地产后续计量模式有成本和公共容许价值模式6 .确定无形资产无形资产的购置成本具有很强的弹性，特别是有内部开发的无形资产。(3)所有者权益的构成1 .实收资本(股东)不得随意变动2 .资本公积金3 .盈馀公积4 .未分配利润未分配利润在企业所有者权益中的比例越高，表示企业的收益能力越高。五、资产债权率分析资产债权率是长期债务能力分析的核心指标，常用趋势分析和业者分析的方法。(1

17、)趋势分析例如：以下，使用ABC公司连续5年的报告资料，对该企业的资产债权率进行趋势分析，参照下表。年度20062007200820092010负债总额1195.954484.877852.9911299.9849229.80资产总额14380.8819123.58247238.83289424.2882097.33资产债权率(% )8.3223.4531.7439.0759.971 .分析从上表可以看出，该公司的资产债权率连续5年呈逐年上升趋势。 特别是2010年的资产债率大大高于几年前的水平。 另一方面，也说明了企业债务资金筹措能力提高的同时，还说明了企业的财务风险变大了。 产生这种变化的具体原因主要有三个(一)企业债务融资能力增强。 2010年