中国国际航空公司 2010年度财务分析.ppt

1、中国国际航空公司,-2010年度财务分析,空客A380机组成员：,2010年财务报告分析,公司综合能力分析,公司概况,1,2,3,公司发展前景及建议,4,公司概况,公司概况,公司名称：中国国际航空股份有限公司(AIRCHINALIMITED)经营范围：国际国内空客、货、邮和行李运输业务；公务飞行业务、飞机执管业务；航空器维修、航空公司间业务代理；地面服务和航空快递；机上免税品。公司法定人：孔栋股票代码：601111,发展基本过程：2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国国际航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。200

2、4年9月30日，经国务院国资监管委批准，中国国际航空股份有限公司在北京正式成立。2004年12月15日，在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。2006年8月18日，上海证券交易所（股票代码601111）上市。2007年度国航入选了世界品牌500强，为中国民航唯一入选公司；,财务,财务报告分析,营运能力分析,盈利能力分析,发展能力分析,偿债能力分析,偿债能力分析,纵向比较,横向比较,横向比较,纵向比较,纵向比较(短期),流动比率=流动资产/流动负债,流动比率一般在1.52之间较恰当。流动比率越高，企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。,速动比率=速动资产/流动负债速

3、动比率为1:1表示企业有较好的偿债能力,横向比较(短期),2010长期偿债能力分析（横向）,（%）,长期偿债能力分析（纵向）,（%）,营运能力分析横向,总资产周转率,总资产周转率,（次）,总资产周转率（次）=销售收入净额/平均资产总额该指标数值越高，说明周转速度越快，销售能力越好，资产利用效率越高。,存货周转率,存货周转天数,（次）,存货周转率（次）=销售成本/平均存货存货周转率（天）=360/存货周转率（次）,一般情况下，该指标越高，表示企业资产由于销售顺畅而具有较高的流动性，存货转换为现金或应收账款的速度快，存货资金占用水平低。,应收账款周转率,（次）,应收账款周转率（次）=销售收入净额/

4、平均应收账款,该指标越高，表示企业由于严格销货管理，及时结算，加强应收账款的前后期管理，应收账款的的回收程度越高，应收账款占用资金水平低。通过该指标促使企业制定合理的赊销政策。,营运能力分析（纵向）,盈利能力分析2010(横向),毛利率=（毛利营业收入）*100%毛利是企业销售利润的最初基础，没有足够大的毛利率企业便不能盈利。因此，分析企业的盈利能力，首要考核的就是企业销售毛利率的实现情况。净资产收益率=（净利润/净资产平均余额）*100%=（净利润/所有者权益总额）*100%资产收益率=（净利润/平均资产总额）*100,每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数每股净资产=股

5、东权益总额/发行在外的普通股平均股数,每股收益是衡量公司盈利能力的指标，指标值越高，表示每一普通股可得的利润越多，股东投资效益越好；反之，则越差。每股净资产也是衡量公司盈利能力的指标，该指标表现的是每一普通获取股利的大小，指标越高，股本盈利能力越强。,盈利能力分析（纵向）,中国国际航空公司,1.营业收入增长率营业收入增长率是反映企业销售增长情况的财务指标，它是将本期的营业收入与上一期的营业收入相比较，以说明企业营业收入的增长情况。计算公式为:,发展能力分析,中国国际航空2004年2010年的主营业务收入增长率,主营业务收入增长率可以用来衡量企业的产品生命周期，判断企业发展所处的阶段。增长率10

6、%-成长期；增长率5%10%-稳定期；增长率5%-衰退期。,由上图可以看出：公司从09年开始营业收入增长率处于直线上涨中，可知该公司处于成长期，继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险,2.总资产增长率指标意义：总资产增长率指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。,中国国际航空2004年2010年的总资产增长率,总资产增长率指标大于零，说明企业本年度资产增加了，生产经营规模扩大了。总资产增长率越高，说明企业本年内资产规模扩张的速度越快，获得规模效益的能力越强。,财务状况的综合分析,-杜邦体系分析法,2010-12-31,采用杜邦分析体系进

7、行公司综合分析：分析国航2009、2010年的权益净利率变化情况，权益净利率上升，可以看出，国航权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。,权益净利率上升又主要是由于资产净利率上升，因为资产净利率=销售净利率总资产周转率，这里2010年的总资产周转率有所提高，导致资产净利率上升，也说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。而资产净利率上升又是由于销售净利率上升，因为销售净利率=净利润销售收入，较2009年，2010年净利润

8、的大幅上升使得销售净利率上升。,再者国航下降的权益乘数，是资产负债率下降导致的，说明他们的资本结构在2009至2010年发生了变动，2010年的权益乘数较2009年有所减小。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。从公司的综合能力分析可知道公司的盈利能力在增强，而风险水平在减弱。,公司的发展前景,2010年，公司以科学发展为导向，准确把握市场机遇，坚持稳健经营、

9、改革创新，创造了企业历史最好的效益水平。综合判断2011年国际、国内和行业发展形势，公司面临难得的历史机遇，但也将遇到前所未有的挑战。行业的复苏将使国际市场竞争环境变得更为复杂，航油价格的高企及利率、汇率的不确定性仍将是公司主要压力，保障资源不足依然是公司亟待解决的难点，高铁兴起可能对局部航空客运市场带来一定影响，经济运行风险仍然存在。,十二五”期间，国航将立足新的起点，迎接新的挑战，实现新的目标，在2010年的基础上，以成为大型网络承运人并实现可持续发展为战略方向，坚持竞争实力世界前列，发展能力持续增强，客户体验美好独特，相关利益稳步提升的四大战略目标，深入实施枢纽保护战略、成本优势战略，产

10、品创新战略，向具有国际竞争力的大型网络航空公司发展。国航将继续实施包容性发展，各公司通过战略统一，共享资源，实现协同发展，在资源高度整合的基础上内外兼顾，实现国家政策、企业战略、地方经济协调发展，股东利益和员工利益相一致，建立可持续发展的盈利模式。国航还将提升旅客多方面的满意度，产品和服务的创新还要延伸到产业链的上下端。,建议,1、超级承运人雏形日益显现：我们认为国航逐渐成为行业整合平台，引领行业变革，超级承运人雏形日益显现；2、持续提升收益管理水平：即统一规划航线网络、加强航班波建设和中转联程、改造两舱和上调票价、更新远程机队和加密远程航线等措施；3、将货运业务立足长运：在未来国航空货运市场高速发展的背景下，航空货运和航空物流有望成为航空公司业绩高成长的新的