财务管理概论ppt课件

1、财务管理概论，1，财务管理Financial Management，财务管理概论，2，财务管理课程概要，财务管理是关于资金筹措和有效利用的学科。 现代财务管理基于企业价值最大化的目标，以公司特别是股份公司这一现代企业制度的主要形式，重点探讨如何预测、决定和分析公司经营过程中的资金运动。 学习财务管理需要经济学、管理学、会计学和数学的基础。 财务管理与财政、金融、会计的联系不同，财务管理概论，3，教材和参考文献，教材： 财务管理 (高等教育出版社)参考文献： 1，财务管理学 (郭复初，王庆成主编) 2，Richard A .Brealey，Stewart c 3、Stephen A.Rose、r

2、anolohw.westernfield、Jeffery F. Jaffe、吴世农、沈艺峰等译，公司理财，机械工业出版社，2000年8月出版。 4、关注近年来有关期刊、杂志- 会计研究、经济研究、财务与会计等。 5、教育博客网站：财务管理概论，4，第一章财务管理概论，财务活动：企业生产经营活动中的资金运动体现了企业和各方面的经济利益关系。 财务管理：企业财务活动的管理。 财务管理概论，5，金融，财务，publinforconfinityprofinityforpublingforcorporterformancerformancerformancerformancerformancerform

3、ancerformancerformancerformance 企业组织形式和财务管理：独资企业的财务特征、独立投资者出资、自主经营、自负盈亏者拥有的财产所有权不缴纳公司所得税，出资者缴纳个人所得税的独资者承担无限责任，相对宽松，财务管理概论，7， 企业组织形式和财务管理：合作企业的财务特征由两个以上自然人组成的出资人拥有财产所有权不缴纳公司所得税，每个出资人缴纳个人所得税的出资人负有无限责任，建立了比较宽松的财务管理概论8， 企业组织形式和财务管理：股份公司的财务特征长出资人可以承担有限责任经营转让持续所有权的融资渠道有更广的缺点的公司和个人的双重所得税问题，财务管理概论，9、企业的组织形式

4、和财务管理：有限责任公司和股份公司的区别，有限责任公司不发行股份有限责任公司很简单， 不公开财务信息的有限责任公司的股东人数有限(2-50人)资金筹措范围有限，财务管理概论，第10节：财务管理的内容和特征，一、财务管理的内容(一)，融资活动1 .资金筹措的要求和目的2 .资金成本4 .资金结构和财务杠杆，财务管理概论财务管理的内容(二)，投资活动1 .投资形式2 .短期投资决策3 .长期投资决策4 .风险投资决策、内部投资外部投资、财务管理概论、12、财务管理内容(三)，收入和分配活动1，获得资金收入：补偿资金消费，奠定资金分配的基础。 2、分配活动：在不同利益关系主体间按约定分配。 债权人、

5、股东、政府当局、员工等。 财务管理概论，13，2，财务管理的特征，财务管理是价值管理财务管理的基本作用是财务决策和控制财务管理是综合管理工作，财务管理概论，14，3，财务企业与其他经济主体的关系，企业、股东、银行、客户、供应商、债券持有者、社会、政府利润最大化企业的财务管理目标：每股利润最大化股东财富最大化(或公司价值最大化)，财务管理概论，16，其优点三：人进行生产经营活动的目的是为了创造更多的剩馀产品，在商品经济条件下， 在剩馀产品的数量可以用利润这一价值指标来测量的自由竞争的资本市场中，资本使用权最终属于利润最高的企业的各个企业最大限度地获得利润，社会整体的财务最大化，有可能带来社会的进

6、步和发展。 财务管理目标：利润最大化，财务管理概论，17，财务管理目标：利润最大化，利润最大化目标的缺陷：概念模糊：会计利益、经济利益、税前利益、税后利益、短期利益、长期利益、股东利益还是社会利益？ 没有考虑资金的时间价值。 缺乏风险的考虑。 企业追求短期利益，财务管理概论，18，财务管理目标：每股收益最大化，每股收益最大化，将收益和股东投入资本结合考察，用每股收益(或资本收益率)概括企业财务管理目标，可以避免“利润最大化”的缺点。 但是，还没有考虑到还没有考虑到每股收益发生的时间性的问题，还没有考虑到每股收益的风险。 财务管理概论，19，财务管理目标：以公司价值最大化、公司价值最大化为财务管

7、理目标，其优点主要是，该目标有利于考虑货币的时间价值和投资风险价值，选择投资方案，统一长期计划，有效筹措资金， 合理制定红利政策等这个目标反映了公司对资产价值增值的要求，在某种意义上，股东财富越多，公司资产的市场价值就越大，股东财富最大化的结果可以促进公司的资产价值和附加值，财务管理概论，20，财务管理目标：公司价值这个目标有助于克服管理上的片面和短期行为这个目标有利于社会资源合理配置的社会资本通常流向公司价值最大化的企业和行业，社会利益最大化。 财务管理概论，21，财务管理目标：还有以公司价值最大化，公司价值最大化为财务管理目标的问题：对于非股票上市公司，这个目标值不能以股票市场价格评价，必

8、须以资产评价方式进行，由于评价标准和评价方式的影响， 这个评价并不客观准确的公司股票价值并不受公司控制，价格变动也不与公司财务状况的实际变动一致，对公司实际经营业绩的测量也带来了一定的困难。 财务管理概论，22，关于公司财务目标的几个问题：1.管理者与股东(代理关系)现代公司所有权与控制权的分离会导致所有者与管理者之间的矛盾。 管理者(代理人)和股东(委托人)之间是代理关系，本质上是双方之间的经济利益关系。 股东的目标是使公司财富最大化，管理者的目标是高报酬、优秀的工作条件等。 实证研究表明，代理人比委托人拥有更多的信息，也就是说双方信息不对称，因此发生了代理问题。 财务管理概论，23，解决的

9、方式如下：(1)激励方式：股票期权业绩股票奖金和追加津贴。 (2)监督方式：与管理者签订合同的监查财务报表管理者的决策权，有计划性的检查管理者的追加津贴。 也有人认为对管理者的最大监督不是所有者，而是来自经理市场。、财务管理概论、24、2、股东和债权人、纠纷：股东未经债权人同意，擅自决定投资比债权人期待的风险高的新项目股东为了提高企业利益，未经债权人同意发行新债务，降低旧债务价值的解决办法：对借款合同添加限制条款。 财务管理概论，25，3，财务管理目标和企业的社会责任：财务管理目标与社会利益相符，在实现企业价值最大化的同时，应实现社会利益最大化。 公司承担的社会责任：保护消费者权益，为员工支付

10、工资支持社会文化教育和福利事业，财务管理概论，第26，第4节：财务管理的核心理论，1，投资组合理论Markowitz(1952 )从现实中普遍存在的分散化投资行为来看，分散化投资行为不仅客观存在，而且明智请不要把鸡蛋放在同一个篮子里。 他指出，因为期待收益的最大化和风险的最小化两者不能同时出现，所以不可能只把期待收益的最大化作为行动决定的依据。 财务管理概论，27，财务管理的核心理论：投资组合理论，简单来说，两个项目比较起来，收益相同的两个项目风险小，风险相同的选择收益高。 投资组合的选择： Markowitz表示，在一定条件下，投资者的投资组合的选择可以简化投资组合预期收益和方差两个要素的权

11、衡。 考虑到多种投资降低风险的可能性，用方差来评估资产组合的风险不仅依赖于个别资产报酬的方差，还依赖于各资产间的协方差。 用协方差来表示不同证券之间的差异。 分散化的意思不仅包括数量，还包括“组合”的要求，即证券间的差异。 因此，分散化投资的决定不仅仅是投资品种数的分散，这些证券间的协方差也要求尽可能小(负相关)。 财务管理概论，28，财务管理的核心理论： 2，资本资产价格模型(CAPM )，假设经济个体行为遵循资产组合理论提出的e-v规则，市场据此实现均衡，资本资产价格模型(CAPM )研究其均衡价格关系。 资本资产价格模型(CAPM )是Sharpe(1964 )和Lintner (196

12、5 )在不同时期提交的，其价格为Ri=Rf i (Rm-Rf )，Ri为第I证券的预期收益率，Rf为无风险收益率，Rm市场证券的组合预计财务管理概论，29，财务管理的核心理论：资本资产价格模型(CAPM )，CAPM模型的核心思想是： 1 )市场组合在Markowitz(1952 )意义上是平均-方差有效的2 )证券预期收益和贝塔值之间有着严格的线性关系3 )不同证券的预期收益财务管理概论，30，财务管理的核心理论： 3，资本结构理论MM理论：无税条件：命题1 :杠杆企业价值与杠杆企业价值相同，VL=VU。 也就是说，没有税收的情况下，企业价值与负债无关。 如果存在公司税：命题1: VL=VU

13、 TCB。 也就是说，企业价值是负债的增加函数。 其中VL是杠杆企业的价值VU是完全权益企业价值TC是公司的税率b是负债、财务管理概论、31、财务管理的核心理论： 4、委托代理理论、委托代理理论是合同理论的重要发展，主要研究企业内部组织结构和企业成员之间的代理关系。 股东是委托人的经理是代理人，他们之间有不同的利益目标，存在“道德风险”的问题。 解决股东和经理之间利害冲突的费用被称为“代理成本”。、财务管理概论、32、财务管理核心理论：委托代理理论，降低代理成本的途径包括：1)加大监督约束力度；2 )建立激励机制，协调两者之间的冲突。 委托代理理论的财务意义：1)财务阶层分权管理2 )资本结构

14、决定3 )红利政策选择、财务管理概论，33、公司内部外部人员对公司实际经营情况的理解程度不同，即公司相关人员中存在信息的不对称，这一信息的不对称关系到公司价值的判断。 5、信息不对称和信号传递理论、财务管理概论、34、6、有效市场理论、有效市场假说(efficemarketshypothesis，EMH )是研究证券价格在资本市场对信息的反映度的理论。 据说如果资本市场充分反映了所有与证券价格相关的信息，资本市场就很有效率。 这种市场没有秘密，投资者不能利用所谓的内幕交易获得超常利润。 资本市场是否有效是实证研究的问题。 财务管理概论，第35，第5节：财务管理环境、企业资产管理环境是影响企业财

15、务活动的企业外部条件。 经济环境金融市场环境税收环境政策环境法律环境、财务管理概论、36，1 .经济环境、经济恢复阶段(投资机会、积极营销战略等)经济繁荣阶段(扩张政策)经济繁荣阶段(缩小规模、减少风险投资)经济衰退阶段(设置新的投资标准，考虑低风险投资机会)。 财务管理概论，37，2 .金融市场环境，广义：所有资本流动的地方。 狭义：有价证券市场。 分类：按交易期间(短期和长期)交货时间(现货市场和期货市场)交易的性质(发行市场和流通市场)客户(货币贷款、票据承兑、票据折扣、有价证券、金、外汇市场)、财务管理概论，38、金融市场的构成：主体(银行和非银行机构)对象(金融市场的客户、商业票据、

16、 参加者(对象的供给者和需求者、企业、事业单位等)、财务管理概论、39、金融市场的组织形式：交易场所，一是固定场所、组织、制度、集中交易的方式；二是通过柜台交易方式；三是通过计算机网络或其他通信手段实现交易。财务管理概论，40，以交易种类方式金融市场外汇市场资金市场金市场货币市场资本市场，票据贴现票据承兑短期证券银行短期借款，证券发行市场证券交易市场，财务管理概论，41，金融工具：根据分类发行人的性质， 直接金融机构：非金融机构发行间接金融机构：金融机构发行以容许度为基准，无限容许的金融机构：社会广泛容许的金融机构：容许度是该机构的性质，发人和收件人的信用，财务管理概论，42，金融机构：以分类偿还期为基准， 短期金融工具：一年或一年内的长期金融工具：一年以上的不定期金融工具：未规定信用持续期的财务管理概论、43、金融工具：特征、流动性风险收益性、财务管理概论、44、金融市场