创业板专题知识讲座

1、1、创业板市场专业知识讲座，2009年7月、2、什么是创业板？ 创业板的由来、三、创业板设立的目的、(1)为高新技术企业提供融资渠道(2)推进知识经济的发展(3)为风险投资基金提供“出口”(4)鼓励员工参加企业价值创造(5)促进企业规范的运营，建立现代企业制度。 主要内容有：一、创业板市场建设的历史和定位二、创业板市场的制度设计特征三、投资者应注意的事项、五、一、定位创业板市场建设的历史，六、一九九九年八月，党中央、国务院表明“在上海深交易所适当设置高新技术企业板”2000年8月，国务院同意2003年10月14日，在党的十六届三中全会通过的关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定中，首次

2、提出“建立多层次资本市场体系”，2004年1月，关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定 (l国九条)提出“在统一考虑资本市场的合理配置和功能定位的基础上，满足不同类型企业融资需要的多层次资本市场体系2007年10月15日，党的十七大报告指出“提高自主创新能力，建设创新型国家是国家发展战略的核心”，为“改善融资条件，促进中小企业发展”，2008年3月5日，温家宝总理在政府工作报告中提出“建立创业板市场”，2009年3月， 创业板IPO暂行办法公布后，于2009年5月1日实施的2008年12月，国务院关于推进资本市场改革开发和稳定发展的若干意见完善中小企业板市场各制度，及时推出创业板，2004

3、年5月17日，中小企业板成立，中国创业板的发展历史， 7创业板市场建设必须在复杂条件下把握多方面的平衡：考虑国际经验和我国资本市场的实际情况考虑市场发展速度和市场受力提供全面服务的创业企业和自主创新企业要重点支持创业企业的需求和风险控制，考虑创业板市场的建设原则， 8、创业板作为我国多阶段资本市场体系的重要组成部分被定位为促进自主创新企业和其他增长创业企业的发展，是实行自主创新国家战略的重要平台，是具有自身鲜明特色的新市场，而不是规模比中小板小的“小板”。创业板的定位、9、我国创业板发行标准具有什么特色(1)我国创业板仍然强调“纯利润”的要求(2)我国创业板对企业规模有高要求(3)我国创业板对

4、发行者的成长性有定量的要求(4)我国创业板发行10、市场定位不同的中小板是目前主板的一部分，主要开始进入成熟期，经营比较稳定，收益力强，面向一定规模的企业。 创业板面向的企业处于成长的更早阶段，成长性特征突出，在技术创新、经营模式创新方面非常活跃，与传统制造企业在资产结构、利润模式等方面有很大差异。 创业板与中小板差异、11、风险特征不同的中小板企业相对成熟，规模大，收益力强，风险程度相对低。 创业板企业还处于增长期，普遍规模小，经营稳定性低，存在大的不确定性，风险程度相对较高。 创业板与中小板的差异，12、制度设计上不同的中小板实行现行主板的各种制度。 创业板在重视风险防范的基础上，建立了适

5、合服务对象的制度安排，在发行审查、信息披露、退市、投资者合理管理、发挥中介机构功能等方面进行了更市场化的探索和创新。 通过科学合理的制度设计，创造特色鲜明、市场化程度高、有国际竞争力的创业板市场。、创业板与中小板的差异，13、创业板与主板、中小板销售标准的比较表，14，2、创业板市场的制度设计特征，15、销售标准幅度适中，适合中国资本市场实际上销售的量化标准比主板和中小企业板要低，但比主要的海外创业板市场要严格。 针对不同类型创业企业的实际需要，设置了更灵活的两个业绩标准。 主要应用利益水平高的创业企业，主要应用高增长性创业企业，特征：切实保护投资者利益(1)，16，实时公布提高信息披露即时性

6、、充分性和公平性的临时报告。 无法在会计年度结束之日起两个月内公布年度报告的公司，必须在会计年度结束后两个月内公布业绩速报。 建立适合创业板上市公司特征的临时公告披露标准。 受理机构的投资者、分析师、新闻媒体等特定对象参观、座谈时，上市公司应当妥善安排特定对象没有接触非公开信息的机会。 要求上市公司在年度报告书公开后一个月内召开年度报告书说明会。 特征1 :切实保护投资者的利益(2)，17，建立“投资者的适当管理制度”，特征1 :切实保护投资者的利益(3)，“以适当的方式和方法向适当的人提供适当的产品和服务”18，为什么针对创业板建立了这个制度？ 规模小、不稳定、风险大的信息披露制度不同，19

7、、具体实现方式为，拥有两年以上(包括两年)股票交易经验的自然人投资者可以申请开设创业板市场交易。 还没有两年交易经验的自然人投资者，要求开设创业板市场交易的话，除了要签署国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见外，还必须亲自承担市场风险复印件特别声明，让投资者充分理解创业板市场风险。 20、如何确认自己是否有条件？ 中国证券注册结算有限责任公司在创业板市场公开发行和上市交易开始前开设创业板投资者投资经验查询系统。 届时，投资者可以登录该公司网站，输入自己的证券账号，验证是否有创业板投资资格。 21、发行审查机构适应创业企业的特点单独设立创业板发行审查委员会，不兼任主板发行审查委员和合并重

8、组委员。 发行评委会的人数将增加到35人，增加行业专家委员的比例，增加行业技术和管理专家。 建立行业专家咨询机制。 特征2 :重视市场化的制约机制(1)，22 )，加强推荐机构的职务调查，对于将创业板公司的持续监督时间比主板延长一年的有重大问题和风险的公司，法定持续监督时间结束后，交易所根据情况延长持续监督时间，相关问题是否能解决风险要求推荐者进行发行者成长性的职务调查和慎重的判断，提出特别的意见。 发行者是自主创新企业的时候，必须用专业意见说明发行者的自主创新能力。 推荐机构应当在上市公司发表定期报告后15个工作日内制作跟踪报告，分析相关重要事项发表独立意见。 推荐机构应当分析上市公司的重大

9、临时公告，发表独立意见。 特征2 :重视市场化制约机构(2)，23 )，强化注册会计师的外部监视制约机构，引入“审计报告意见不能表达否定或意见”的退出市场的情况，减少无效的财务信息。 注册会计师明确规定必须严格遵守中国注册会计师的职业道德规范和会计师事务所的质量管理规范，任何利害关系不得影响客观、公正的立场，不得发行不恰当、不确定的审计报告，审计工作不得影响公司定期报告的如期公开。 对违反有关规定的注册会计师，不受理发行的文件，或者通报批判、公然给予责备处分，情节严重的，由证监会依法处分。特征2 :重视市场化制约机制(3)，24，发行者的规范运营要求对控股股东、实际控制人发行者的控股股东、实际

10、控制人最近三年，不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。 发行人持股、实际控制股东的人最近三年，没有得到法定机构的认可，不公开、不变更发行的证券，或者三年前发生了违法行为，但现在也不存在继续的情况。 发行人的控股股东、实际统治者必须在招募说明书上提出确认意见、签名、盖章。 控股股东，实际统治者上市前签署创业板市场投资风险揭示书，约定不滥用控制权损害上市公司和其他股东的利益。 特征3 :要加强创业板公司的规范运营机制(1)、25 )，完善公司管理结构的创业板公司在发行前要参考主板上市公司的要求，在董事会上设置审计委员会，强化独立董事的职责，明确控股股东的责任。 独立董事选举必须采用

11、累计投票制上市公司必须提供独立董事履行职务的必要条件，独立董事不得拒绝、干扰、隐藏或参与独立董事独立行使职权。 公开定期报告，应当提出审计委员会关于公司内部控制制度检查和评价的特别意见。 由此，独立董事作为召集者的审计委员会发挥作用。 特征3 :加强创业板公司的规范运营机制(2)、26、加强招聘说明书风险揭示的发行人在招聘说明书的重要位置上说：“本次发行股票后，预定在创业板市场上市，这个市场有很高的投资风险。 创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特征，投资者面临着大的市场风险。 投资者必须充分理解创业板市场的投资风险和我公司公开的风险因素，慎重地作出投资决定”特征4 :加强风险揭

12、示机制(1)，27、要求投资者在参加创业板市场交易前签署控股股东、实际控制人声明及承诺书， 特别是规则差异带来的风险，使市场风险公司的经营风险股价发生很大变动，提示风险技术失败风险，特征4 :强化风险揭示机制(2)，28、强化上市第一天的风险揭示，要求在新股的上市第一天刊登招股说明书后， 发行人继续关注公共媒体关于公司的报道和传闻，发现虚假的记载、误会性的陈述，或者应该公开的重要事项可能对公司股票价格有很大影响的话，必须在上市第一天刊登风险提示公告，明确相关问题，提示公司存在的主要风险。 上市第一天公共媒体报道的消息，如果可能对公司股价有很大影响，要求暂时停止公司股票，并要求公司立即发表明确的

13、公告。 特征4 :加强风险揭示机制(3)，29 )，重视投资者风险教育，设立专业投资者教育中心，提高投资者教育能力。 制定了大量的投资者教育资料，制定了详细的工作计划，对创业板市场的特征，充分发挥了现有的各种途径的优势，采用各种形式，开展了合乎目的的工作，进行了广泛的舆论宣传和投资者教育工作。 特征4 :加强风险揭示机制(4)，30 )，设计更具适用性的退市制度，对海外创业板市场退市制度进行了深入研究和分析，并借鉴其实践经验。 海外市场退市标准除了财务指标外，市场价格、持有公共股票、一般股东数、每股交易价格等市场指标也没有强制要求公司退市后的去向，特征5 :加强优胜劣势机制(1)，31、充分考

14、虑我国国情，结合创业企业的特征和创业板的监管要求公司中止上市后，直接退出市场，不再要求像主板一样进入代理股票转让系统。 但是，公司退市后，如果符合代行股票转让系统的条件，可以自己主办证券公司向中国证券业协会代理股票转让系统申请股票转让。特征5 :加强优胜劣势机制(2)、32 )，建立了多样化的退市标准体系，引入了比主板“净资产负”和“审计报告意见不能否定或表达意见”的退市情况，提高了上市公司的资产质量，减少了无效的财务信息。 提高市场效率，增加股票连续120天交易日累计交易量低于100万股的退市状况。 特征5 :加强优胜劣势机制(3)，对33、3种退市情况启动快速退市流程，缩短退市时间：对于法

15、定期间内没有公开年度报告和中期报告的公司，最快退市时间从主板的6个月缩短为3个月。 净资产为负，财务会计报告被否定，表达意见的审计报告被驳回时，为了催促上市公司尽早解决问题，中止上市后，根据中期报告的情况而不是年度报告，决定是否退出市场。 特征5 :加强优胜劣势机制(4)，34，2，投资者的注意事项，35，如何看招募说明书，(1)了解风险因素和对策说明公司存在的风险和公司的应对措施是否有效(2)募集资金的运用资金用于哪个项目和用途知道股利分配政策公司对股东的收益(4)判断过去几年经营业绩经营的稳定性(5)发行者股东资本的关系情况(6)利润预测(7)公司发展计划的说明，36、创业板新股如何购买？购买申请日期(t日):发行价格为了进行交易，计算机系统会自动连续发行订单编号，每500株发行一次订单编号，作为实际资金的有效订单，当天将订单编号交给证券公司。 从订购日起第二天(T 2日):主要的销售商组织抽签，在T 3日公布中印结果。 从订货日期起第三天(T 3天):投资者可以在参加订货的证券公司营业部检查订单是否有签名。 37、如何阅读上市公告书？ 募集说明书公开后到上市公告书刊登为止，募集公司发生的重大事项、重大变化资金的运用计划和风险、收益预测。 这是今后关注年报募集资金的投入状况的基础