寿险公司财务管理

1、1,公司财务管理原理,主讲人:方国斌 2004年8月 沈阳,2,目 录,一、财务管理基本理念 二、法定会计准则(SAP) 三、保险公司预算管理 四、现行保险公司财务制度 五、公司价值评估,3,一、公司财务基本理念,1、企业的财务目标 2、代理问题 3、效率市场假设 4、金融资产估价 5、财务运营框架,4,1-1 企业财务目标,1、营销最大化（maximization of sales) 2、扩大市场占有率（maximzing market share） 3、赢利最大化（profit maximization） 4 、股东财富最大化（maximization of shareholder wea

2、lth） 资料来源: OUHK_MBA,1999,5,1-1-1 营销最大化与扩大市场占有率 共同目的：将收入最大化 存在问题：没有考虑成本因素 实证分析： 就公司而言，保费导向一致是公司实际的经营目标，虽然公司也提出了“价值最大化”的核心经营理念，但一直未落到实处，2003年公司的经营战略中提到“利润导向”，开始实质注重利润。,1-1 企业财务目标（续）,6,1-1 企业财务目标（续）,1-1-2 盈利最大化 盈利=收入-支出 存在问题： 1、没有考虑现金是否实际收付，如预收保费 2、没有考虑货币的时间价值 3、没有考虑风险问题,7,1-1 企业财务目标（续）,1-1-3 股东财富最大化 在

3、考虑货币时间价值和风险的情况下不断使公司股价提高,从而达到股东和企业财富最大化 这是财务学角度的企业真正目标,但也存在问题: 可能回带来或加剧股东和管理者的利益冲突,结论: 企业处在不同的发展时期,不同的环境下,其财务目标各有侧重,所以上述财务目标并无严格意义上的优劣对错之分. 一种全面的财务管理目标可以阐述为: 在追求股东财务最大化的同时,要服从国家宏观管理并兼顾其他主体的利益,8,1.2.代理问题,代理问题 :委托人(外部股东)和代理人(管理者)之间的利益冲突.,原因:企业经营管理权和所有权的分离,代理成本:解决管理人与股东冲突的成本,股权认定_MBO 报酬计划_期权 董事会构成_外部股东

4、干涉 职业经理市场 公司控制市场 大股东和积极的投资者 负债与股利 (来源:TOP CFO P31-35),控制机制,9,1.3、效率市场假设,定义:指证券市场上股价与信息的关系,含义有二:A.因为资信立即反映在价格上,所以投资者仅期望能获得正常的报酬率.B.公司应期待从它们发行的证券上获得公平合理的价格.,类型,弱 式 效 率:股价反映过去的信息 半强式效率: 所有的公开信息已反映在股价上 强 式 效 率: 所有的信息,包括公开的信息及私下信息,均已反映在股价上,效率市场的财务含义,1.一种证券的市价通常可以准确地估计其未来现金流量的现值 2.以这种价格买卖证券只是交换现在与未来的现金流量,

5、而不影响股东财富 3.管理层不能借公开信息获利,10,1.4 金融资产估价,1.4.1 金融资产可分为: 债券、优先股、普通股,基本估价模式,1、估计拥有资产带来的预期现金流量 2、决定必要的回报率 3、以必要回报率决定预期现金流的现值,11,1.4.2 债券估价,VB=I/(1+KB)n +M/(1+KB)n,VB =债券的实质价值 I=票面利息 M=面值 KB=类似债券的市场利率 N=距到期期数,结论: 如果投资者要求的回报率KB高于票面利率I,债券只能折价发行(低于面值). 反之,可溢价发行. 如果两者相等,则可以面值发行,12,1.4.3 优先股估价,Vp=Dp/Kp,1. Vp =优

6、先股的实质价值 2. Dp =股息 3. Kp =优先股持有人要求的回报率,例子: 某公司刚发放每股$3的优先股现金股息,如果投资者要求15%的回报,目前股票价格为多少? Vp=$3/0.15 =$20,13,1.4.4 普通股估价,P0=D1/(KS-g),P0=普通股的价值 D1=下一期的股息 KS=投资者对该股票的要求回报 g=股息的稳定增长率,难点:1.普通股未来现金流量不是固定的 2.普通股没有到期日 3.市场的回报要求难以确定,例:某公司刚发放每股$2的现金股息,投资者对该股票要求16%的回报率,如果预期股息会以8%稳定地成长,目前股票的价格为: P0=$2*(1+8%)/(0.1

7、6-0.08) =$27,14,1.5公司财务运营框架,Investment投资,Operation运营,Financing融资,New investment,disinvestment,Investment base,Depreciation effect,Price,Volume,Cost,Dividends,Operation profit after taxes,Interest(tax-adjusted),Retained earnings,Shareholder equity,Long-term debt,Funds potential,Resource:Techniques of

8、 financial analysis,15,二、法定会计（statutory accounting),1、何谓法定会计？ 2、GAAP与SAP 3、法定会计原则 4、认可资产（admitted assets) 5、GAAP与SAP的资产负债表帐户与损益表帐户 6、SAP对GAAP的的调整 7、财务清偿能力 8、偿付能力的衡量 资料来源：西方保险财务管理 ，企业管理出版社,16,2-1 何谓法定会计？,法定会计是政府法律或监管当局规定的会计条例及程序，其目的是保证公司的偿付能力 一般公认会计是按照一般公认会计原则（GAAP向股东或证监会（SEC）、公众等其他利益相关者报送的财务会计报告 保险公

9、司既要按SAP也要按GAAP编制财务报告 注：SAP法定会计准则，GAAP一般公认会计原则,17,2-2 法定会计与一般公认会计的比较,18,2-3 法定会计原则,对盈余的保守估计,清 偿 原 则,稳健确认实现原则,盈余=所有者权益=资产-负债 盈余SAP 盈余GAAP,保险公司在遇到财务困难时其资产要足以弥补其损失，资产可随时兑现以偿付索赔,对收入、费用和利润的确认稳健,19,2-4认可资产（admitted assets),重 要 概 念,认可资产：是指监管机构接受的，可以在法定资产负债表上列示的资产，旨在确定可用于赔付的高质量资产,流动性 认可资产标准： 确定性,某些资产虽然符合这些标准

10、，但如果监管机构没有足够的信息来判断这种资产必要时可用于赔付，即使这种资产是高质量的、高流动性的，而且肯定能够兑现，它也不能作为认可资产,20,帐户名称 SAP /GAAP 认可标准、范围 一、资产 1、金融证券 债券、优先股、普通股 2、抵押贷款和质押贷款内 公司对质押资产具有处置权 3、不动产 法律对保险公司持有不动产数量有限制 4、现金及其等价物 银行存款、定期存款、货币市场帐户余额 5、应收保费 投保人自身欠付、代理人30天保费滞留期内 6、存入再保商款项 必须是政府认可的具有偿付能力的再保商的资金 7、再保险应退帐款 被认可的有偿付能力的再保商支付、未逾期 8、应退联邦税款 公司有权

11、获得以前年度支付的税款返还 9、应收利息 确定的、一年内到期的利息 二、非认可资产 1、家具和设备 没有流动性、无法定价 2、存入未认可款项 如，将业务分保给不被该州监管机构认可的再保商 3、可疑的应收款项 超过90天的应收帐及代理人帐户余额，超过1年的应收利息,帐户分为五类： 资产、负债、股东权益、 收入、费用,2-5 GAAP与SAP的资产负债表帐户与损益表帐户,21,2-6 GAAP与SAP的资产负债表帐户与损益表帐户（续）,帐户名称 SAP /GAAP 认可标准、范围 保单吸收成本 SAP将其全部列入首期，GAAP则作为递延资产，分期入帐 赔款准备金 为承担到期赔偿责任而储备，分为已发

12、生未赔付、已确定的未来赔偿 损失准备金 为承担未来赔付责任而储备，分为已知、已发生未报案IBNR两种 理赔费用准备金 可分摊/不可分摊， 未到期保费准备金 法，1/24法 股东权益 来源：投保人、股东、留存收益 法定实收资本帐户 反映出售股票产生的权益：实收资本、股票面值、股票溢价 法定盈余留存帐户 分为自由盈余与特别盈余 承保保费 经过核保、承保并签发了保单，包含应收保费 实收保费 含当期和前期已到帐保费 投资收入 包括借款利息、股东红利、不动产租金收入、金融债券投资收入 已发生损失 指当期正在生效保单可能带来的损失估计值 当期及未来赔付 指一定时期内由于承保导致当期支付或以后支付的资金现值

13、 理赔费用 指受理索赔要求或根据保单规定确定是否应予赔款的成本,22,2-7 SAP对GAAP的的调整（一）,一、未被认可的应收帐款,经认可保险公司的应收帐款 900，000 未经认可保险公司的应收帐款 150，000 经认可再保险公司的应收帐款 400，000 未经认可再保险公司的应收帐款 60，000 GAAP 合 计 1，510，000,借：盈余* 210，000 贷：未经认可保险公司的应收帐款 150，000 未经认可再保险公司的应收帐款 60，000,法定会计调整,注：*借记盈余，表示盈余减少,23,2-8 SAP对GAAP的的调整（二）,二、逾期利息,逾期未满一年的应收利息 2，3

14、00，000 逾期超过一年的应收利息 350，000 合计 2，650，000,借：盈余 350，000 贷：逾期超过一年的应收利息 350，000,法定会计调整,24,2-9 SAP对GAAP的的调整（三）,三、保单吸收费用 情况： 已出售一份二年 期保单，保费收入为$2,0000,第一年 第二年 法定会计 已实现保费 10,000 10,000 保单吸收费用 2,000 损失和其他支出 7,000 7,000 承保利润 1,000 3,000 一般公认会计 已实现保费 10,000 10,000 保单吸收费用 1,000 1,000 损失和其他支出 7,000 7,000 承保利润 2,0

15、00 2,000 一般公认会计资产负债表 预付保单吸收费用 1,000,注意: 比较下表中法定会计和一般公认会计“保单吸收费用 ”和“承保利润 ”的变化,25,2-10 财务偿付能力,定义: 是指保险公司偿付所有债务并支付各种保单承诺的索赔和给付的能力.,两个重要概念,技术偿付能力,持续偿付能力,指保险公司有足够的盈余支持保险业务的开展 认可资产-认可负债最低盈余,有足够的现金流量 净值最少达到政府最低要求,26,（一）最近会计年度公司自留保费减营业税及附加后1亿元人民币以下部分的18和1亿元人民币以上部分的16； （二）公司最近3年平均综合赔款金额7000万元以下部分的26和7000万元以上

16、部分的23。 两者取其高,1.投资连结类产品期末寿险责任准备金的1和其他寿险产期末寿险责任准备金的4； 2.保险期间小于3年的定期死亡保险风险保额的0.1，保险期间为3年到5年的定期死亡保险风险保额的0.15，保险期间超过5年的定期死亡保险和其他险种风险保额的0.3。 3.短期险同财产险 取三者之和,财产保险,人寿保险,2-11 中国保监会规定的最低偿付能力,保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定(中国保险监督管理委员会令2003年第1号)【2003年3月24日颁布】,27,2-11 人身险监管指标(一),名 称 公 式 正常值 长险保费增长率 （本年长险保费上年长险保费）上年长险保费 080

17、 短险自留保费增长率 本年短险自留保费上年短险自留保费）上年短险自留保费 1060 实际偿付能力额度变化率 （本年实际偿付能力额度上年实际偿付能力额度） 上年实际偿付能力额度100 1030 险种组合变化率 各类险种保费收入的占比变动的绝对值之和险种类数 不大于8 资产认可率 资产净认可价值资产账面价值 不小于85 认可资产负债率 认可负债认可资产100 小于90短期险两年赔付率 （本年和上年的赔款支出（减摊回赔款支出）之和本年和上年的分保 赔款支出之和本年和上年的未决赔款准备金提转差之和本年和上年 的追偿款收入之和）（本年和上年的短期险自留保费之和本年和上 年的短期险未到期责任准备金提转差之

18、和） 小于65,28,2-12 人身险监管指标(二),名称 公 式 正常值 投资收益充足率 资金运用净收益有效寿险和长期健康险业务准备金要求的投资收益 125900 盈余缓解率 （摊回分保费用分保费用支出）（认可资产认可负债） 2525 资产组合变化率 现金和投资资产中各项目净认可价值的占比变动的绝对值之和 现金和投资资产的项目种类数100 小于5 融资风险率 卖出回购证券（实收资本公积金）100 不大于50 退保率 退保金（上年末长期险责任准备金本年长期险保费收入）100 小于5,29,三、全面预算管理,1.什么是全面预算管理 2.全面预算的功能 3.全面预算的内容 4.编制方法 5.营业费

19、用预算构成 6.资本性支出预算构成 7.全面预算控制循环图,30,3-1 什么是全面预算管理,定义,是所有以货币及其他数量形式反映的有关企业未来一段期间全部经营活动各项目标的行动计划与相应措施的数量说明和管理工具。,描述,不仅仅是一个收集和整合数字的过程，它是一个能够指引公司获取竞争优势的地图。 是分配资源以完成公司战略及目标，以及为这些资源配置的有关决策提供一个论坛。 把零碎的东西紧紧地组合在一起，提供战略计划里确定的目标和标准，作为业绩衡量的依据。 是战略行动计划的财务化，不仅仅为战略行动提供详细的计划，而且还以财务报表的形式，明确对企业财务状况的期望。,31,3-2 全面预算的功能,驱动

20、发展战略的制定，明确公司发展目标,优化资源配置，帮助改善未来经营绩效,强化和落实责任意识，做到权责分明。,促进和利于上下之间、部门之间的沟通和协调,将预算作为判断结果的衡量基础，是业绩标准科学化。,培养员工预算意识，增加科学管理工具。,全面预算管理是成功实现公司价值的不可或缺的重要途径和手段！,32,3-3 全面预算的 内容,保险投资预算,利润预算,现金流量预算,营业费用预算,再保预算,准备金预算,业务收支预算,资本性支出预算,33,3-4 编制方法,是指在基期费用水平的基础上，结合预算期业务量水平及有关费用控制的措施，通过调整有关费用项目而编制预算的方法。 如租赁费中的营业用房费用，根据预算

21、年度办公用房租赁面积及单位面积租金可由办公室形成预算期的租赁费的增量预算。,是指不以现有费用为前提，而是从实际需要与可能出发，说明每一项费用开支的理由与金额，并逐步审议各种费用开支是否必要合理，进行综合平衡，从而确定预算费用。 如差旅费，在确定预算期间年度工作项目的基础上，考虑每次出差的时间、地点及人数，就可形成预算期的差旅费的零基预算。,增量预算,零基预算,定义,特点,优点：工作量小，矛盾少。 弊端：受基期影响大，没有随现状更正，支出能上不能下。,优点：推倒重来，打破基数，标准更贴近现状，重新评估各个项目，重视预算效益，提高资源使用的有效性。 弊端：工作量大，标准不能保持一致性。,34,3-

22、5 营业费用预算构成,预算审核,编制方法,编制基础,科目分类,按费用性质分（便于预算编制） 固定费用：能相对准确掌握和合理预计 变动费用：不能准确预测，随业务量变动 *不可控：与业务量比例增长 *可控：可以人为控制 按费用用途分（便于预算评估） 人力资源费用 职场设备费用 业务费用 日常经营费用 其他费用,工作项目表 驱动费用产生的工作项目，是费用预算编制的依据之一。 费用预算编制指引 预算科目的内容规定 科目的影响因素 编制方法：包括支出标准和计算方法等。,固定费用 增量预算和零基预算相结合 变动费用 可控变动费用采取零基预算的方法。 不可控费用以增量预算为基础，辅以业务发展情况。,按预算管

23、理层次实行三级审核制度 本级机构财务部审核 预算委员会审核 报上级主管机构审核,35,3-6 资本性支出预算构成,支出的发生不仅与本期收入的取得有关，还与其他会计期间的收入有关，或主要为以后各会计期间的收入的取得所发生的支出。,固定资产支出预算 低值易耗品预算 长期待摊费用预算,审核主体： 财务部办公室电脑部 审核方法： 审核各部门配备标准 逐级上报审批,编制原则：权责发生制 编制方法： 根据资本性支出项目分类表填写项目 要有详细的发生时间和编制依据,资本性支出 预 算,定义,主要内容,编制原则和方法,预算审核,36,3-7 全面预算控制循环图,年度预算确定,月度预算分解,年度评估考核,月度实

24、际发生,年度实际发生,月度评估考核,年中调整与追加,37,四、保险公司财务制度,1、总则 2、资本和负债 3、流动资产 4、固定资产 5、无形资产、递延资产及其他资产 6、资金运用 7、成本和费用 8、营业收入、利润及分配 9、公司清算,38,4-1 总 则,1、公司核算应遵循权责发生制 2、财务管理体制：一级法人、分级管理、逐级核算 3、财政登记：领取营业执照后30天以内，向主管财政机关办理财政登记,39,4-2 资本和负债,资本分类,国家资本 集体资本 个人资本 港澳台资本 外商资本,1、采用实物和无形资产投资，按评估价认帐 发行股票筹资，按股票面值计价 2、固定资产不得超过净资产的50%

25、 3、法定保证金：注册资金的20%，专户储存,负债,流动负债 ：短期借款、拆入资金、存入保证金、保户储金、应付福利费 应交税金、应付利润、预收保费、未决赔款准备金、未到期责任 准备金 长期负债：长期借款、住房周转金、保险保障基金、寿险责任准备金 公司负债均按实际发生额 计价,40,4-3 流动资产,1.定义:指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产,范围 1.现金 2.银行存款 3.存出保证金 4.拆出资金 5.应收及预付款 6.低值易耗品,规则: 1.低值易耗品: 可一次摊销或分次摊销 2.预付赔款:预付金额不得超过估损金额的50% 3.坏帐损失:因债务人死亡或破产,以其遗

26、产或破产财产清偿后仍不能收回的应收帐款. 或债务人逾期未履行偿债义务超过三年仍不能收回的应收帐款.,41,4-4 固定资产,条件: 1、经营中设备:使用期一年以上的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具 2、非经营设备：单价2000元以上，使用期限2年,折旧方法 1.平均年限法 年折旧率=(1-预计残值率)/折旧年限 2.工作量法 每公里折旧额=原值*(1-预计残值率)/预定总行驶里程 3.双倍余额递减法 年折旧率=2/折旧年限 4.年数总和法 2*(折旧年限-已使用年数)/折旧年限*(折旧年限+1),42,4-5 无形资产、递延资产、其他资产,无形资产,种类 专利权、 著作权 土地使用权 住房使

27、用权 商誉 非专利技术,计价原则： 1、投资入股，按评估确认的价格 2、购买 按实际支付的价款 3、接受捐赠 按所附单据或同类市场价 4、自行开发，包含注册费、律师费等 5、除公司合并外，商誉不得作价入帐,递延资产,1、开办费 ，摊销期不超5年 2、摊销期超过一年的固定资产大修支出 3、经营租赁租入资产的改良支出,其他资产,冻结存款、冻结物质、诉讼中的财产、理赔收回的待处理财产、保险业务中的抵债物资,43,4-6 资金运用,资产运用原则,1、遵循安全性原则，坚持稳健经营，提高偿付能力，保证资产的保值增值 2、符合国家产业政策的要求，接受保监会和财政部的监管,保险资金运用范围 银行存款 买卖政府

28、债券 买卖金融债券 买卖中国保监会规定的金融企业债券 其他（激进、同业拆借等）,44,4-7 成本和费用,1、赔款支出 各 项 规 定 2、给付支出和退保金 3、分保业务支出 4、代理手续费及佣金支出 手续费为保费的8%，佣金为缴费期内实收保费5% 5、防预费 6、业务宣传费 新开业3年内营业收入的0.9%，三年后为0.6% 7、业务招待费 营业收入的0.3% 8、固定资产折旧费 9、提取投资风险准备金 上年末长期投资余额的0.3%,达到1%时差额提取 10、提取坏帐准备金 上年末应收帐款余额1%,达到或超过1%时差额提取或冲减 11、提取呆帐准备金 上年末贷款余额的1% 12、业务管理费 职

29、工福利费工会经费职工教育经费按工资总额的14%,2%,1.5% 13、提取保险保障基金 短险自留保费的1%提取,达到总资产的6%时不再提取 14、各项准备金提转差,45,4-8 营业收入、利润及分配,营业收入,1、保费收入 2、分保肥收入 3、追偿款收入,1、保险合同成立并承担相应的保险责任 2、与保险合同相关的利益能流入公司 3、与保险合同相关的收入能可靠地计量,利润概念 营业利润=营业收入-成本费用-营业税金及附加+投资收益+利息收入利息支出+汇兑损益 保户利差支出+其他营业收入-其他营业支出 利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出 净利润=利润总额-企业所得税,利润分配顺序 弥补5年

30、内亏损缴税政府罚没损失弥补以前年度亏损提取法定盈余公积金（税后利润减亏损的10%）提取总准备金向投资者分配利润（支付优先股股利支付普通股利）,46,4-9 公司清算,清算财产支付顺序 1、支付清算费用 2、应付未付的职工工资、劳动保险费 3、赔偿或给付保险金 4、应付未付国家的税金 5、尚未支付的债务 6、优先股股东 7、普通股股东,47,五、公司的价值评估,目的,1、指导投资者寻找被市场低估了价值的股票 2、为公司发行回购股票定价 3、指导合并或收购定价 4、衡量管理层的决策为所创造的价值,评估 方法,1、帐面价值法 2、折现现金流量法 3、相对价值评估法,1、股票评价 2、公司评价,1、股利折现模式 2、权益自由现金流量,48,比较资产负债表 1998年12月31日 1998年 1997年 资产总额 9，036，651 8，155，100 股东权益 6，016，868 7，255，057 负债总额 3，019，783 900，043 unit: HK$ ,000 市 价 3,251,000 7,539,000,股东权益和市价并不相等,投资者衡量公司价值并非纯粹以净资产为准,还包含其他不可量化的资产,这些无形资产可能包括: 1.