公司理财第3章

1、第三章 利用财务报表,3.1现金流量与财务报表 3.2标准财务报表 3.3比率分析 3.4杜邦恒等式 3.5利用财务报表信息 3.6概要与总结,现金流量与财务报表,现金的来源和运用：现金的来源等于现金来源与运用之差。 现金流量表 经营活动 投资活动 筹资活动,标准财务报表,同比报表 同比资产负债表 同比利润表 同比现金流量表 同基年度财务报表：趋势分析 同比和同基结合分析,比率分析一,短期偿债能力或流动性计量指标：偿还流动负债的来源是流动资产。 流动资产：现金、短期投资、应收款项、存货 流动负债：应付帐款、应付票据、年内到期长期债务 流动比率= 流动资产/ 流动负债 速动比率= 速动资产 /流

2、动负债 = (流动资产-存货)/流动负债 其他流动性比率 现金比率=现金/流动负债 净营运资本对资产总额的比率=净营运资本/资产总额 间隔时间指标=流动资产/日均经营成本,比率分析二,长期偿债比率计量指标：财务杠杆比率 总负债率 = （资产总额-权益总额）/ 资产总额 债务权益比 = 债务总额/权益总额 权益乘数 = 资产总额/权益总额 长期债务率=长期债务/（长期债务+权益总额） 利息保障倍数 = 息前税前利润(EBIt)/利息 现金覆盖率=（EBIt+折旧）/利息,比率分析三,资产管理（周转）计量指标 存货周转率和存货周转天数 存货周转率 = 销售成本/ 平均存货 存货周转天数 = 365

3、/存货周转率 应收帐款周转率和应收账款周转天数 应收账款周转率= 销售收入 /平均应收账款 应收账款周转天数=365/应收账款周转率 资产周转率 净营运资本周转率=销售收入/净营运资本 固定资产周转率=销售收入/固定资产净额 总资产周转率=销售收入/资产总额,比率分析四,获利能力计量指标 利润率 = 净利润/销售收入 资产报酬率（ROA）=净利润/资产总额 权益报酬率（ROE）=净利润/权益总额 市场价值计量指标 市价-盈余比率（市盈率）=每股价格/EPS 市价-账面价值比率（市净率） =每股市价/每股账面价值,上市公司的财务比率,净收益分析（每股收益）净利润/年末普通股份总数 市盈率普通股每

4、股市价/普通股每股收益 每股股利股利总额/年末普通股股份总数 股票获利率普通股每股股利/普通股每股市价 股利支付率普通股每股股利/普通股每股收益 股利保障倍数普通股每股收益/普通股每股股利 留存盈利比率（净利润全部股利） /净利润 每股净资产年度末股东权益/年度末普通股股数 市净率每股市价/每股净资产 市值与账面值比=每股市场价格/每股账面价值 托宾Q比值=企业负债的市场价值/权益的市场价值,杜邦恒等式,权益报酬率（ROE） ROE = 净利润/权益总额=净利润/资产*资产/权益总额 ROE=ROA*权益乘数=ROA*（1+债务权益率） ROE = 销售利润率*资产周转率*权益倍数 = 净 利

5、 润 * 总 销 售 收 入 * 平均的总资产 总销售收入 平均的总资产 平均的股东权益 杜邦恒等式认为ROE受3个因素影响： 经营效率 资产使用效率 财务杠杆,杜邦财务分析体系,杜邦财务分析评价体系是由美国杜邦公司创造的财务分析方法（The Du Pont System）。其基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系,在全面财务分析的基础上进行全面财务评价，使评价者对企业的财务状况有深入的认识，进而进行有效的财务决策。其基本特点是以净资产收益率为核心指标，将偿债能力、营运能力及盈利能力有机地结合起来，层层分

6、解，逐步深入,构成一个完整的财务分析系统，全面、系统、直观地反映企业的财务状况。,基本公式,权益净利率= 净利/ 净资产 权益净利率= 权益乘数资产净利率 权益乘数= 1/（1- 资产负债率） 资产负债率= 负债总额/ 资产总额 资产净利率= 销售净利率总资产周转率 营业净利率= 净利/ 营业收入 总资产周转率= 营业收入/资产总额 净利= 营业收入 全部成本+ 其它利润 所得税 全部成本= 制造成本+ 管理费用+ 销售费用+财务费用 资产总额= 长期资产+ 流动资产,扩展的杜邦分析,分析企业经营关键部分如何影响ROE，好处在于，使我们能够立刻计算几个比率，同时获得一个关于公司业绩的总体描绘，

7、使我们能够确定有改进的可能性项目。,沃尔评分法,财务状况综合评价的先驱者之一亚历山大沃尔。他在20世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，把若干财务比率用线性关系结合起来，以评价企业的信用水平。他选了7种财务比率，分别给定了其在总评价中占的比重，总和为100分。然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。,财务预警,财务预警主要是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种统计方法,对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用；而且，作为企业经营预警系统的重要子系统,，也可为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。,利用财务报表,评价财务报表：例外管理的一项应用 内部应用 外部应用 选择一个基准 时间趋势分析 同业分析,财务报表分析的几个问题,大集团拥有或多或少不相干的业务 某一产业中的主要竞争者和自然的同业可能