货币金融学说

1、第三章 新剑桥学派的货币金融学说,学习目的和要求： 了解新剑桥学派的产生背景和理论特点； 掌握新剑桥学派在货币供求问题上对凯恩斯理论的发展与修正； 了解新剑桥学派在利率理论上的主要观点； 正确认识新剑桥学派的通货膨胀理论； 能够分析新剑桥学派理论和政策主张在西方现实经济中的可行性。,重点、难点提示,本章九个重要概念 货币需求的七动机、分类与特点 借贷资金论、利率对经济的调节作用 通货膨胀的传导过程、形成原因 通货膨胀的危害与治理 新剑桥学派与凯恩斯利率理论的区别,第一节货币需求与供给,1、货币需求七动机 （1）产出流量动机； （2）货币工资动机； （3）金融流量动机； （4）预防和投机动机；

2、（5）还款和资本化融资动机； （6）弥补通货膨胀损失的动机； （7）政府需求扩张动机,2、货币需求的分类与特点重点,（1）商业性动机：与生产活动相联，与收入相关，形成货币的商业性流通，影响商品的价格。 （2）投机性动机：与金融市场相联，与人们的未来预期相关，形成货币的金融性流通，影响的是利率。 （3）公共权力动机：取决于政府的政策决策，其对经济的影响取决于如何分配这些额外货币。,二、货币供应的决定与控制,1、现行的货币供应是中央银行被动地适应公众货币需求的结果。 2、中央银行对货币供应量的控制能力是有限度的。 3、中央银行对货币供应的控制力在货币供应的增加和减少方面是不均匀的。,重点是两个原因

3、,三、内生货币供应论,1、银行的资产决定银行的负债。 2、金融媒介方面的创新作用。 3、企业创造的非银行形式支付扩大了信用规模。,第二节利率理论重点,一、借贷资金论 1、借贷资金的供应与需求 （1）借贷资金的供应来源：当前储蓄；出售固定资产的收入；窖藏现金的启用；银行体系创造的新增货币量。 （2）借贷资金的需求：当前投资；固定资产的重置与更新；新增的窖藏现金量。,2、利率的决定与变动,（1）利率决定于借贷资金的供求均衡点。 （2）市场利率的两个特点。 （3）利率变动的两种情况。 3、对借贷资金论的评议。,1、利率的控制方式：通过对借贷资金的影响间接实现的。 2、利率控制的渠道：制定官方利率；公

4、开市场业务操作；变动国家债务的数量、形式和期限调节市场的借贷资金量。 3、利率的作用：利率对经济的调节作用是有限的，其原因有三个。,二、利率的控制方式与利率的作用,第三节通货膨胀理论,一、工资决定物价论 1、物价的变化是成本和垄断程度变化的反应。 2、决定价格的因素中，工资是主要的不稳定因素。 3、一般物价水平受货币工资率水平的支配。 二、通货膨胀的传导过程 1、通货膨胀的主要传送带是货币工资率。其传导过程是由于提高货币工资，加大了直接成本，进而抬高物价的循环。 2、通货膨胀从局部到全面，从一国到世界的传递。 3、通货膨胀的预期作用。,三、通货膨胀的形成原因,1、直接原因：货币量过多。 2、深

5、层原因：国民收入在工资与利润之间的分配不公平、不合理；货币工资率与实际工资率的差异；劳资双方的争斗形成工资物价互相追逐。 通货膨胀的危害 （1）通货膨胀是一种极不合理的收入再分配。 （2）打击生产和投资，不利于经济发展。 （3）形成外贸逆差。,2、通货膨胀的治理：政府通过社会政策改变收入分配制度。主要措施：,（1）通过合理税收制度改变收入分配。 （2）补助低收入家庭。 （3）政府掌握的资源从军工转为民用。 （4）提高失业者的文化技术水平以利于就业。 （5）制定逐步消除赤字的财政政策。 （6）预定实际工资增长率政策。 （7）奖出限入增加贸易顺差。,央行加大公开市场操作力度，共发行票据400亿元结

6、合上一章内容理解基础货币回笼目的,目的：把握下一阶段货币政策趋势，制定经济政策 原因： 1.CPI.消费物价指数持续走高，是提高公开操作的一个重要原因 2.市场流动性偏多。68月持续注入基础货币，市场流动性相当丰富，资金丰富，过度宽松的资金面会加速信贷膨胀，加剧通胀。 第四章将研究新古典综合派的货币金融理论,第四章 新古典综合派的货币金融学说 学习目的和要求：,了解新古典综合派的理论特点和影响； 掌握新古典综合派货币供应理论的主要观点； 正确认识新古典综合派对凯恩斯货币需求理论的发展； 辨析新古典综合派的利率理论与凯恩斯、新剑桥学派的异同； 分析新古典综合派储蓄理论的主要论点及政策意义； 了解

7、新古典综合派在通货膨胀问题上的主要观点与对策； 正确认识新古典综合派的货币政策理论与主张。,知识结构图,重点、难点提示,货币乘数论 商品市场的均衡和IS曲线 货币市场的均衡和LM曲线 货币需求的三个模型 利率的风险和期限结构理论 储蓄的决定因素和模型 储蓄与经济增长 通货膨胀的原因 抑制通货膨胀的政策主张,第一节货币供给理论,一、货币乘数论 1、简单乘数模型：m=1/r(m为货币乘数、r为法定存款准备金率) 2、复杂乘数模型：m=1/（r+e+c）（e为超额准备金率、c为现金漏损率） 3、货币乘数论的基础。,二、货币供给理论中的“新观点”,1、非银行金融机构也具有创造信用，创造存款货币的功能。

8、 （1）金融创新使替代活期存款和通货的生息资产迅速增加。 （2）定期存款与活期存款具有完全的替代性。 （3）非银行金融机构的业务活动也能创造出存款货币。 （4）银行与非银行金融机构在信用扩张上只具有程度上的差别。,2、金融机构创造存款货币的能力实际上取决于经济运行状况和经济发展水平。 （1）金融机构的经营决策行为对创造货币能力的影响 （2）对信用的需求是创造存款货币的关键。 3、中央银行的法定存款准备金率不是控制货币扩张的唯一举措。,4、宏观金融控制的目的和手段应该改变 （1）控制的范围必须扩大，实行全面管理。 （2）控制的方法从直接控制为主转向间接控制为主 （3）控制的指标应该是金融机构的资

9、产流动性比率。,三、内生货币供应论重点货币供应量是由经济体系内部诸多变量决定的内生变量 理由如下：,1、银行的资产决定银行的负债。 2、金融媒介方面的创新作用。 3、企业创造的非银行形式支付扩大了信用规模。,第二节货币需求理论,一、“平方根定律”鲍莫尔模型 1、鲍莫尔模型的立论基础：经济行为以收益最大化为目标。 2、鲍莫尔模型的三个假定。 3、货币交易需求与存货理论：人们的手持货币如同企业的存货一样，力图使其成本总额降到最低限度，由此可建立模型。 4、模型的结论。（1）最适当的现金持有额对利率的变化反应敏感，其利率弹性为（-0.5）。（2）现金持有额与交易总量、变现手续费之间存在着同方向但不同

10、比例的变动关系。 5、对鲍莫尔模型的评价。,二、“立方根定律”惠伦模型,1、预防性货币需求的决定因素（1）手持货币的成本：转换现金的手续费和损失的利息。（2）收入和支出的状况。 2、预防性货币需求的最佳值公式：三个因素：持币的机会成本；转换现金的手续费；转换现金的可能次数。 3、惠伦模型的结论（1）最佳预防性货币需求与货币支出分布的方差、转换现金的手续费、利率及立方根关系。（2）最佳预防性货币需求对收入和支出的弹性为1/3。（3）最佳预防性货币需求对利率弹性为（-1/3）。,三、“资产选择理论”托宾模型,1、托宾模型的研究对象：人们怎样选择最优的金融资产组合。 2、对两种资产保存形式的分析：风

11、险与收益。 3、模型的建立。 4、托宾模型的含义与结论（1）资产分散化原则：同时持有风险资产和安全性资产。（2）两种资产量上选择的依据：总效用最大。（3）结论：第一，利率与货币投机需求反方向变动，与预期收益同方向变动；第二，货币投机需求的变动是通过人们调整资产组合实现的。 5、对托宾模型的评论。,第三节 利率理论,一、商品市场的均衡和IS曲线 1、商品市场的均衡条件：S（y）=I（i）式中S代表储蓄，它与收入同方向变动，I代表投资，它与利率反方向变动。 2、商品市场的均衡图。 3、IS曲线的导出。 4、IS曲线的特点。,二、货币市场的均衡与LM曲线,1、货币市场的均衡条件：M=L式中M代表货币

12、供给，由中央银行行为决定；L代表货币需求，由交易性货币需求和投机性货币需求构成，它们分别取决于收入和利率。 2、LM曲线的导出。 3、LM曲线的特点：三个区域。（1）凯恩斯区域：当利率下降到某一点时，曲线为水平状态；（2）古典区域：当利率升高到一定点后，曲线为一垂直线；（3）中间区域：向右上方倾斜。,三、两曲线交叉与两市场同时均衡 1、两曲线交叉点E代表两市场同时均衡，此交点E决定了均衡利率与均衡国民收入。 2、E点以外的任何一点都不能达到两市场的均衡。 3、两市场的稳定均衡。,四、影响两市场均衡的主要因素,1、资本边际效率的升降； 2、消费倾向的增减； 3、货币供应量的增减； 4、货币需求的

13、变动。,五、政府干预和两市场的均衡,1、财政政策对两市场均衡的影响（1）政府支出的增减直接影响投资水平。（2）税收的增减对两市场均衡的影响。 2、财政政策与货币政策的配合效果（1）配合的必要性。（2）配合的几种方式。 3、政策的区域性效果（1）凯恩斯区域的效果：财政政策有效，货币政策无效。（2）古典区域的效果：货币政策有效，财政政策无效。（3）中间区域的效果：财政、货币政策均有效，均衡点的移动对两种政策的反应不同。,第四节储蓄理论,一、储蓄生命周期理论关于储蓄决定因素 基本模型的推论：一个国家的储蓄率与人均收入无关，个人储蓄率取决于生命周期；经济的长期增长率与总储蓄率同方向变动；人们没有遗产继

14、承也可以通过储蓄积累财产；在既定的增长率下，制约储蓄的主要参数是普遍的退休期长度。 影响个人储蓄行为的因素1、个人收入的生命周期及家庭模型。2、工作期和退休期的长短。3、流动性抑制。4、对将来的考虑。,（四）政策意义 1、必须实施稳定的货币政策才能稳定储蓄。 2、对财政政策的意义。 3、其他政策的配合效果。,二、储蓄与经济增长,（一）哈罗德的实物增长理论 1、实际增长率：是对经济体系任何两个连续的时间之间收入增加的实际情况的描述，表明任何一个时期产出的增加等于储蓄率与资本系数的比例。 2、保证增长率：保证增长率又称均衡增长率，它描述的是在不考虑技术进步和人口变动的前提下，使企业家们感到满意的均

15、衡增长率。 3、自然增长率：自然增长率是将人口和技术进步等因素考虑在内的经济增长率。它反映的是持续的长期经济增长和社会所容许的最大经济增长率。,（二）托宾的货币增长理论,1、总储蓄的构成与分类 2、现金储蓄与实物储蓄的关系 3、储蓄与经济增长的关系：要促进经济增长，重要的问题在于提高SM在总储蓄中的比重。,第五节通货膨胀理论,一、通货膨胀的原因 1、需求拉上说 2、成本推动说(1)工资成本推动；(2)间接成本推动；(3)垄断价格推动；(4)进口成本推动。二、通货膨胀与经济增长的关系 1、通货膨胀的促进论（1）通过膨胀性收入扩大政府投资；（2）通过转移性收入分配增加私人投资 2、“托宾反论”：通

16、货膨胀促使人们的实际现金余额转换成实物资本，人均资本和人均产出也随之增加。 3、对物价上涨的必然性和通货膨胀社会代价的看法。 4、关于适度通货膨胀问题。,三、滞涨的原因分析,1、部门供给说：某部门产品供不应求引起的价格上涨推动了相关部门的成本和售价，引起生产下降和物价上涨。 2、财政支出说：财政的投资性支出下降，福利补助支出上升，这种支出结构的变化引起失业和物价上涨并存。 3、市场结构说：劳工市场的结构不平衡使失业和空位并存，由于工资的刚性，最终形成失业和通货膨胀并存。,四、抑制通货膨胀的政策主张,1、财政政策：投资赋税优惠；削减消费税；削减失业津贴；控制政府支出等。 2、货币政策：逐步减缓货

17、币供应量的增长速度；控制实际利率。 3、收入政策：对工资、物价实行限制，形式有指导性限制、以税收为手段的限制、强制性限制三种。 4、劳工政策：培养和训练劳动者，提高他们的就业能力，克服结构性失业。,第六节货币政策理论,一、多重货币政策目标论1、多重货币政策最终目标体系的构成：稳定币值、经济增长、充分就业、国际收支平衡。2、多重货币政策最终目标之间的矛盾及其“相机抉择”二、利率中介指标论1、利率是微观经济活动的重要调节器。2、利率是连结宏观和微观经济的纽带。3、利率是衡量经济态势的最佳指标。4、利率是中央银行货币政策的中介目标。三、货币政策的资产传导论1、经济体系的部门分析：金融部门与实际经济部

18、门2、经济活动中的资产分析：意愿资产与实际资产3、货币政策操作后的资产传导分析,重要概念,通货膨胀缺口：一旦总需求超出了由劳动力、资本及资源所构成的生产可能性边界时，总供给无法再增加，形成了总需求大于总供给的通货膨胀缺口，使物价上涨 资产组合：债券投资组合 流动性升水：由流动性风险产生的利率差额 菲力普斯曲线：描绘失业与通胀之间此消彼涨的替代关系的曲线 效用：用来衡量消费时所得的满意程度,央行加息冲击人们生活,昨日是央行加息的第一天，经济领域的各个方面明显已经产生联动效应。加息究竟对百姓的经济生活有何影响，加息后市民应该用什么样的理财新思路？ 以一万元为例，如存期3个月，遇利率调整，提前支取的

19、话就按活期计算利息，扣税后收益为14.4元，按正常一年期利率3个月到期时如不支取，收益应有39.6元,两者相减损失了25.2元，利率调整0.27%后，一万元到期收益与上调前相比收益相差21.6元，这样提前支取再存仍损失3.6元。,重点内容,工资粘性、价格粘性的原因解说以及对工资粘性和价格粘性下的货币非中性论证 利率的作用理论和信贷配给机制 1、利率的激励效应与选择效应的概念；重点 2、利率激励效应与选择效应对银行信贷供给的影响； 3、银行最优利率的确定原则； 4、信贷配给说的主要观点和政策意义。 在货币政策方面，新凯恩斯主义经济学派提出了不同于原凯恩斯主义的货币政策中介目标和货币政策的传导机制

20、。,学习目的与要求,了解新凯恩斯主义的形成和理论特点； 掌握新凯恩斯主义有关价格粘性和货币非中性论的主要观点；重点 正确认识新凯恩斯主义的利率效应理论；重点 掌握新凯恩斯主义信贷配给理论的主要观点； 能够辨析新凯恩斯主义在经济政策上与凯恩斯、新剑桥学派和新古典综合派的异同。,第五章 新凯恩斯主义金融理论,第一节新凯恩斯主义的理论特点一、新凯恩斯主义的形成与影响 这个学派的最大特色在于它试图为原凯恩斯主义的宏观经济学奠定微观基础 二、新凯恩斯主义的理论特点 1、坚持宏观经济政策的有效性，主张政府对经济进行干预； 2、力图为凯恩斯主义宏观经济学奠定微观经济基础。,例题（单选）,新凯恩斯主义学派与原

21、凯恩斯主义学派在理论上的共同点是（ ）。P134 A.承认实际产量和就业量的经常波动B.否认劳动市场中非自愿失业的存在C.强调工资和价格的粘性D.从微观角度阐明宏观经济政策,例题（多选）,属于原凯恩斯主义经济学派的是（ ）。P133 A.古典学派 B.新古典综合派C.瑞典学派 D.新剑桥学派E.新凯恩斯主义学派,（单选）,新凯恩斯主义学派以（ ）弥补原凯恩斯主义的缺陷。P135 A.从宏观角度说明微观主体行为B.从宏观角度解释宏观经济政策C.从微观角度说明宏观经济政策D.从微观角度解释微观主体行为,第二节货币的非中性 一、工资粘性与货币的非中性 1、交错工资调整论 2、理论预期与货币政策 二、

22、价格粘性与货币的非中性 1、价格粘性 2、粘性价格下的货币非中性,重点！,例题（多选）,按交错合同论，下列正确的是（ABE ）。P138 A.一个社会中所有的定货合同交错签订B.一个社会中所有的劳动合同交错签订C.中央银行调整货币量时所有工人的工资都要调整D.中央银行调整货币量会影响所有的实际工资E.交错合同使货币非中性,第三节利率作用与信贷分配 一、利率的激励效应与选择效应 1、利率的激励效应。 2、利率的选择效应：正向选择效应；逆向选择效应 二、银行最优利率的确定与信贷配给 1、银行最优利率的确定原则。 2、信贷配给。,例题（单选）,不完全信息的信贷市场通常是在（ ）的作用下达到均衡。P1

23、51 A.利率 B.利率和配给C.利率和政府干预 D.政府干预,（单选）P144,按新凯恩斯学派利率理论，下列正确的是（ ）。A.均衡利率即为银行最优利率B.当资金需求大于供给时，市场利率高于银行最优利率 C.当资金需求大于供给时，市场利率低于银行最优利率D.当资金需求大于供给时，市场利率等于银行最优利率E.理性的银行一定按市场利率贷款,第四节经济滞胀理论 一、对经济滞涨原因的解释 1、效率工资论； 2、失业滞后论； 3、交错工资调整。 二、经济政策主张 1、经济政策的特点； 2、价格政策； 3、工资政策； 4、信贷政策。,关于新凯恩斯主义的信贷政策主张，下列正确的是（BCD ）。P153 A

24、.政府不应干涉信贷市场，而是通过信贷配给达到市场均衡B.政府应该干预信贷市场，以实现市场效率最优C.政府可以提供小额信贷补贴，以降低市场利率D.在政府担保的情况下，市场利率变为无风险利率E.社会效益高、风险大的项目也可以凭借市场力量实现,效率工资论 失业滞后论,效率工资论：效率工资和劳动市场；效率工资的微观基础；效率工资和失业。 当劳动市场中较高的效率工资发挥作用时，非自愿失业不可避免。而较高的效率工资水平增加了商品的成本，促使物价水平提高，于是通货膨胀与失业并存，经济滞胀现象出现。 失业滞后论：纯局内人的工资调整；有局外人压力的工资调整；失业的持久性和工资调整. 失业滞后说则用一个局内人局外

25、人模型，说明失业率会持续，实际的就业率对均衡就业率有影响。当实际就业率偏离均衡就业率时，市场机制不会驱动就业率再回到均衡就业时的水平。,央行此次加息在时机选择上主要有以下考虑:,一是国内物价指数居高不下,2004年6-9月份以来,CPI的涨幅连续在5%以上,使得国内存款利率连续九个月为负利率。 二是自今年2月以来,我国城乡居民储蓄存款增量与去年同期相比出现下降,银行储蓄分流严重,资金体外循环的势头越来越影响到金融体系的稳定。 三是为了巩固宏观调控成果的需要。目前宏观调控已取得明显成效,在这样的背景下适时加强市场化手段,放松行政手段,有利于经济软着陆。 四是国际因素的考虑。美联储在今年6月份以来

26、已连续三次加息,联邦基准利率已上升至1.75%,这为人民币加息提供了空间。另一方面,今年10月份以来国际市场石油价格大幅攀升,大大增加了中国的进口成本,也加大了国内通胀预期。,第六章 哈耶克的金融理论,学习目的与要求 了解新经济自由主义形成的背景和理论特点； 了解哈耶克新自由主义的主要论点； 正确认识哈耶克的中立货币说；重点 掌握哈耶克货币非国家化理论的主要观点；重点 辨析哈耶克在通货膨胀理论上与凯恩斯主义阵营的异同点。,重点内容,掌握两个概念：中立货币与自由货币 理解中立货币说的内容、货币保持中立的条件与意义、货币中立与经济发展的意义、政府垄断货币发行的弊端、私营银行发行货币的可行性与益处，

27、以及货币非国家化的设想。 重点掌握通货膨胀的原因、危害和治理措施。,第一节新经济自由主义简说 一、新经济自由主义阵营及其理论特色二、新经济自由主义兴起的背景及原因 1、20世纪70年代滞胀的发生为新经济自由主义的兴起提供了契机 2、国家干预主义在理论上的贫困和现实中的无奈 3、新科技革命和生产力的发展为新经济自由主义的兴起提供了条件,第二节哈耶克经济理论的特点 一、哈耶克生平二、哈耶克经济理论的特点 1、理论上坚持最彻底的经济自由主义。 2、分析方法上注重规范经济学，轻视实证经济学对数学运用的看法；对预测的看法； 3、政策主张上反对任何形式的国家干预,第三节中立货币说 1、中立货币说的主要内容 2、中立货币概念的由来 3、中立货币说的主要内容货币与经济的关系是密切的，货币的变动影响经济的变动；货币保持中立对经济的影响最小，对经济发展最有利；保持货币中立的首要条件是货币供应的总流量不变；货币是否保持中立的标志是货币供应量是否稳定。,二、货币中立与经济发展的关系 1、货币中立与经济均衡 （1）静态经济中货币中立与经济均衡； （2）动态经济中货币中立与经济均衡。 2、货币失衡与经济失衡。 三、货币失衡与经济危机 1、货币信用膨胀致使资本供给不足。 2、膨胀性的过度投资引发经济危机。,四、货币中立的条件与意义 1、保持货币数量固定不变是货币中