财务报表分析-第四章 资产结构和营运能力分析

1、第四章：资产结构与 营运能力分析,第一节：资产结构与营运能力,一、资产结构的含义 是指公司各类资产的构成及其比例关系。 流动资产的数量和质量决定公司资产的流动性与偿债能力 非流动资产的数量和质量决定公司的盈利能力与发展能力,二、资产结构对公司营运能力的影响 （一）对公司风险的影响 资本结构决定企业的财务风险 资产结构决定企业的经营风险 （二）对公司收益的影响 直接形成收益的资产：产品、应收项目、有价证券投资类项目 不形成收益的资产：货币资金 抵减收益的资产：固定资产、无形资产,（三）对公司流动性的影响 流动性和资产的质量有关。存货是最容易出现质量问题的资产。 （四）对公司资产弹性的影响 资产弹

2、性是指资产占用总量和结构能被随时调整的可能性。 固定资产越多，资产弹性越小 金融资产越多，资产弹性越大,三、资产结构与资本机构的关系,1.风险型结构 适用于发展壮大时期的公司，不能长期采用,2.平衡型结构 适用于经营状况良好且有较好成长性的企业,3.稳健型结构 适用范围最广,4.保守型结构 基本没有公司采用,第二节营运能力分析,应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率,五项指标均能反映企业资产营运情况，周转率越大，说明企业资产变现速度快，企业资产运营越佳，企业短期偿债能力越大。可以和短期偿债能力指标相结合来验证企业流动负债的偿付能力。,1.应收账款周转率,应收账

3、款周转率 =赊销收入（营业收入）/应收账款平均余额 应收账款平均余额 =（期初应收+期末应收）/2 应收账款周转天数=365/应收账款周转率,资料：长虹公司04年应收账款 长虹公司应收账款占资产总额的比例从1995年的 0.3%上升到2003年的23.3%。2004年，长虹公司计提坏账准备3.1亿美元. 长虹公司不仅应收账款大幅度增加，而且应收账款周转率逐年下降，从1999年的0.0467次下降到2005年的0.0109次,影响该指标计算准确性的因素 1）季节性经营 2）大量使用分期付款结算 3）大量使用现金结算 4）年末大量销售或者年末销售大幅下降,2.存货周转率,存货周转率=营业成本or营

4、业收入/平均存货 使用营业成本计算可以反映存货管理水平 使用营业收入计算可以反映短期偿债能力 存货周转天数=365/存货周转率 它对企业规划营销和生产决策有很大作用。 思考：08年12月，福特轿车和卡车的存货周转期是84天，宝马的则在天左右，这能反映 什么信息？,3.流动资产周转率,流动资产周转率=营业收入/流动资产平均额 流动资产周转期=365/流动资产周转率 该指标可以和存货、应收帐款周转率结合起来分析,4.固定资产周转率销售收入固定资产平均净值 固定资产净值=固定资产原值-累计折旧 固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）2 固定资产周转天数=365固定资产周转率 该指标同行业比较意义不大，一般和本企业历史数据比较进行趋势分析。,5.总资产周转率=销售收入/资产平均总额 总资产周转期=365/总资产周转率 它能反映资产给企业带来的收益效果：每一元资产产生的收入额。,思考1：德尔塔航空公司的总资产周转率为0.54，而IBM公司则为0.85。德尔塔公司的固定资产周转率为0.64，IBM固定资产周转率为1.5。这种差异能反映什么问题？ 思考2：如果某公司一元的总资产带来了0.4元的销售收入，那么该公司的资产要多久 能周转一次？,第三节：影响营运能力分析的表外因素 1.公司所处