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文档简介

1、第三章(下)资本结构、资本结构指企业各种资本的构成和比例关系。 企业财务管理者经常面临的课题是资本结构与企业价值的关系。 有的企业在其生产经营活动中应该提出对外债务？杠杆比例到底最佳？回答这些问题关系到企业的资本结构。 资本结构的决定是企业融资决定中的核心问题也是企业财务管理的重要内容之一。 按照企业财务管理目标的要求，企业要合理确定资本结构，不断优化，使企业价值最大化。 本章论述了企业杠杆效应与风险的关系、资本结构和对企业价值的影响、资本结构决策的选择方法和资本结构理论等。 第三章(下)资本结构，第一节资本结构理论第二节杠杆原理和风险第三节资本结构决定，第一节资本结构理论，第一节资本结构的意

2、义第二，负债作用第三，资本结构理论，第一节资本结构的意义，资本结构指企业各种资本的构成及其比例关系。 在实务上，资本结构有广义和狭义的区别。 广义资本结构是指企业所有资金的构成及其比例关系，也称资金结构或资产负债表右侧所有项目的构成和比例关系狭义资本结构仅指企业长期资金的构成及其比例关系，或资产负债表右侧除短期负债以外的所有项目的构成和比例关系。 资本结构总体上是债务资金的比例问题，即负债在企业全部资金中的比例。 二、负债的作用，(一)适度负债有利于降低企业资本成本，(二)负债资金产生财务跆拳道利益，(三)负债资金提高企业财务风险，三、资本结构理论、资本结构理论是研究资本结构中债务资本和资本比

3、例变化对企业价值的影响的理论，是企业财务理论的重要组成部分二十世纪初，随着财务管理的重点向融资转移，如何选择资本成本最低、企业价值最大的资本结构受到西方财务经济学界的关注，很多财务经济学家开始研究资本结构理论。 资本结构理论的研究引起不同流派的产生，特别是初期资本结构理论、现代资本结构理论MM理论、权衡理论。 一、在早期资本结构理论、企业财务决策中，资本结构决定是一个因素多、影响时间长的重大决策，资本成本与资本结构密切相关，因此合资成本最低的资本结构可以实现企业价值最大化，即最佳资本结构。 简单来说，资本结构的核心问题是债务比例问题是否需要债务融资负债融资如何影响企业价值？ 企业负债能使企业价值最大化多少？ 1、净利润理论，该理论基于以下假设： (1)投资者对企业的期望报酬率Ks (即股东资本

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