如何理解衍生证券市场的三类参与者

1、如何理解衍生证券市场上的三类参与者,第七组,衍生证券市场中流通的金融工具：,按自身交易方法分为： 远期（利率协议、外汇合约等） 期货（股指、股票等） 期权（现货、期货等） 互换（货币、利率等）,衍生证券市场的三类参与者：,根据进入市场目的不同分为： 套期保值者（买多、卖空） 套利者（跨月、跨市、跨商品） 投机者,联系与区别,套期保值案例,套期保值者主要是为了避免现货市场上的价格变动风险而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为，即对同一种商品在现货市场上卖出，同时在期货市场上买进；或者相反。它有两种形式，空头套期保值跟多头套期保值。,例：某年五月中旬，以美国出口商向英国出口价值1000万

2、英镑的机器设备，预计三个月后收到货款。当时纽约外汇市场即期汇率为GBP/USD1.6732/37，三个月远期英镑贴水20点。三个月后即期汇率为GBP/USD1.6690/95， （1）如果美国出口商不采取保值措施，三个月后收到1000万英镑换得1669万美元。 （2）若采取保值措施，在签订合同的同时，与银行做一笔卖出三个月英镑的远期外汇交易，三个月后换得1000*（1.6732-0.0020）=1671.2万美元，不但避免了2.2万美元的损失，在签订贸易合同时就确定了该笔交易的收入。,（3）若三个月后的即期汇率为1.6730/35，英国进口商3个月后需付1673万美元，美国出口商损失1673.

3、2-1673=0.2万美元，那么这笔远期交易的意义就只有提前了损益。 因此套期保值者在锁定风险的同时，也锁定了交易成本。,在衍生证券市场上套期保值者通常是： （1）具有一定生产规模的企业 （2）产品价格风险较大 （3）经营者有风险意识 （4）一般不是要赚钱才做套保的，而是想规避一段对自己不利的市场行情变化，从而使自己的利益不受干扰。达到“保值”,套利案例 某美国套利者想进行套利交易，美国货币市场上3个月定期存款利率为8%，英国货币市场3个月英镑定期存款利率为12%，如果外汇市场为即期汇率：GBP/USD 1.5828，3个月英镑掉期贴水100点，该美国套利者有能力以8%（三个月期）年利借入10

4、00万美元。根据补偿性套利原理，已知该套利者可以在以上市场条件下套利。 问：他该如何进行套利，结果如何？ （1）美元本利和：1000万+1000万*8%*3/12=1020万美元 （2）将美元换成英镑：1000万/1.5828=631.79万英镑 （3）英镑本利和：631.79万+631.79万*12%*3/12=650.74万英镑 （4）将英镑换成美元：650.74万*1.5728=1023.48万美元 （5）盈亏：1023.48万-1020万=3.48万美元,投 机 者,风险高！! !,案 例 分 析,假设三个月远期外汇交易与期货交易同时到期，光头强是一个投机者，他想投资10000欧元，

5、他发现三个月远期外汇价格为 EUR/USD 0.8834 光头强预期期货交易价格会变成 EUR/USD 0.8600 不考虑各种费用，光头强要如何投机来赚取投机收益？收益又是多少呢？,答案： 交易每一欧元获利为： 0.8834 - 0.8600 =0.0234USD 最终获利： 10000 x 0.0234=234 USD,实 际 呢？,实际的期货价格变成了： EUR/USD 0.8934 大于三个月远期外汇价格： EUR/USD 0.8834 光头强没有获利反而亏损了 交易每一欧元亏损为：0.8834-0.8934=-0.0100USD最终亏损：-0.0100 x10000=-100USD,

6、总 结,套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力。 套利者能够推动标的资产现货价格与衍生证券价格向合理的相对关系转变，因而对提 高市场效率有重要的作用。 投机者看似是市场波动和风险的重要来源，然而，尽管过度投机的确可能导致风险放大与市场波动，但事实上适度的投机为套期保值者和套利者提供了市场流动性。 在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。,目前我国衍生产品市场的参与者主要包括以下几类： (一)商业银行 在衍生产品市场中承担着交易商与做市商的角色 (二)其他银行业金融机构。 (三)工商企业。 (四)个人。,我国金融衍生产品市场发展面临的挑战与应对措施 一是市场基础条件不够。 二是大多数国内银行缺乏产品设计能力和定价能力 三是国内银行多与外资银行进行背对背交易，获得的交易收益份额较低，有时却承担了双重交易对手的信用风险，在市场上处于不利的地位。,解决上述问题，从根本上讲，需要加强金融衍生产品市场基础设施建设： 一