财务管理学二时间价值PPT课件

1、、1、第二章货币的时间价值、1、时间价值的含义1、时间价值的概念2、时间价值的表现形式(1)绝对利率(纯金利)投资者要求的最低投资报酬率贴现率、2、3、时间价值的作用。 解决了不同时刻的资金价值的换算关系：0，1，2，3，4，5，- 1000，100，200，300，400，500，项目工程是否可以执行？ 甲，乙，500，400，300，200，100，-1000， 甲或乙，3，2，计算时间价值，简单interest:计算本金的利息复利，计算本金和产生的利息的利息例：100元，以10%的单利计算2年：本息和=psi=p*i*n=100*10%*2=12010%=100(1 10%)(1 10%

2、)=121小时价值的计算一般采用复利的概念的复利结束值(Future value) FVPV(1i)n=PV*复利结束值系数=PV*(F/P，I )， n) 2.复利现在值(Present value) PVFV(1i)n FV *复利现在值FV *(P/F，I，n )，5，例如：一个简单的储蓄决定，有的人有10000元的本金，计划在银行进行1.0年存款，现在有三种储蓄计划： 方案2:5年是定期的，到期，年利率是1.2的方案3:1年是定期的，到期，年利率7问：应该选择哪个方案？ FV124000元FV225600元FV319672元，6，(2)养老金结束值和现值，每1，个期间金额相等的p29，

3、分类：后的养老金预付养老金延期养老金永续年金3，养老金结束值和现值的计算，7，(1)后付养老金结束值和现值的计算a，后如：有零存款一揽子储蓄计划，每年年底存款1000元，1.0年连续存款，利率设定为6，请问1.0年届满的总值？ 即，fva=a (1I ) a (1I )2a (1I )3- a (1I ) n-2 a (1I ) n-1是：退休金终止值系数FVIFA(i，n )或(F/A，I，n )、上例： fva 1000 f vifa (6，1.0 ) 有9、b、后付年金的现值，如：有人打算在6.0岁时把钱作为未来二十年间的生活费存起来，今后每年年底支付3000元，2.0年后才拿到。 在上

4、面的示例中，PVA=3000PVIFA(10%，20)=30008.5136=25542，1.1，(2)支付年金的终止结束值是从普通年金的结束值中减去一期、a、b、当前值，从普通年金的结束值中减去一期、a，(3)延期费的结束值和当前值，a、结束值与普通年金的计算相同，是b、当前值、延期费、1.2、延期费的当前值、1.3， (4)没有永久年金的终止值和现在值，a，没有终止值，b，没有现在值，P=，a，I，例如建设永久助学金，每年发行10000元，利率是1.0的情况下，基金的金额应该是多少？1.4，思考：曼哈顿岛的价值，美国曼哈顿岛是世界1624年，peterlimit使用US24从印度购买了曼哈

5、顿。 您认为这笔交易相当便宜吗？1.5、曼哈顿岛的价值解答是，到2003年末，复利期间数达到了379年。 年复利率为8%的情况下，到2003年底，这个US24的价值是：不一定很便宜。例题，贴现率为4%的情况下，如果在第一年末收到10000元，在第二年末收到5000元，在第三年末收到1000元的话，所有支付的现在价值是多少例题解答，PV=10000PVIF4%，1 5000PVIF4%，2 1000PVIF4%，3=100000.96150000.924610000.8890=15127元，0，1，2，5000，3，1000，10000，例题，例题如果他每年年底把硬币存入银行，存款年利率为5%，

6、那么3.0年后存款账户要多少钱？这与他放在布袋里相比，要多少钱？例题解答，3.0年后的收盘价FVA=500FVIFA(5%，3.0 )=50066.4388=33219.42利率=33219.4215000=18219.42，例题，某项运营后的年高速缓存区流程如下(单位：万元)，贴现率为10%。 根据您的理解，这个项目工程的总收益率是多少，例题解答，PV=100PVIFA10%，3 200PVIFA10%，2pvifa10%，3 150PVIFA10%，3PVIF10%， 5=1002.48692001.73550.7513.48690.6209=741.08年末a=741.08/pvi fa

7、相当于1.0 %8=111.13，2.2，(3)时间价值计算中的特殊问题，1，利息期间不足1年的时间价值计算I是复利n是如果每季度复利，五年期满的总价值是多少？ 季度利率=8/4=2的复利次数=54=20，因此： FV1000 FVIF(2%，20)=1485.9是每年复利，FV=1000 FVIF(8%，5)=1469.3是明确的： FVFV一般情况下，如果在年内恢复m，则n年的复利结束值的计算是： 2.3名义利率与纯利率名义利率与纯利率的关系： 1 i=(1 r/m)m其中，I表示纯利率，r表示名义利率，m表示年复利次数纯利率i=(1 r/m)m 1这一主题也可以按8.24%进行折扣，2.

8、4，(3)时间价值计算中的特殊问题，2，时间价值计算中的I，n， 求a未知数，例1，有企业计划购买柴油引擎，更新当前使用的汽油引擎，每月燃料费可节省6.0元，但柴油引擎价格比汽油机构高1500元，假定年利率为12%，每月一次，柴油引擎至少要使用几年才能合算吗？ 2.5，例2，有一家企业4年后到期借款，金额为1000万元，为此设立还债基金，年利率为10%，到期后请一次借款，每年年底应该存款多少钱，例3，有一家企业现在借款1000万元，1.0年内年利率每年支付的金额是多少，例4，P41，例题5，一个家庭打算每年1.0年后存钱让小盆友从高等院校毕业。 如果这个家庭在今后的1.0年内每年年末在银行存入

9、同样的金额，从1.1年年末开始连续4年每年年末小盆友取出25000元，保证正好售罄。 在银行的年复利利率为3%的情况下，夫妻应该每年在银行存款多少？例题5是，在1.0第一年年末，该家庭的年存款的最终值之和=4年间的年存款的现值AFVIFA3%，10=25000PVIFA3%，4 a=250003.7171/11.4639=8106 1.5年后退休，每年年底可稳定获得10000元养老金。 退休后，如果他继续领取了1.5年的养老金，那该保险的年收益率是多少呢？例题6是，到了1.5年年末，他支付的金额的最终值=15年的养老金的现值50000FVIFr，15=10000PVIFAr，15=10000P

10、VIFAr，1.5 50000 fr 1.5按顺序测试法贴现率(收益率) (1)第一次测试，r=5%，Y=149 .83 0，(2)第二次测试r=4%，Y=21136.70，r太小(3)第三次测试，r=4.8%，Y=4198.35取(1)、(3)计算结果时间价值的运用：证券评价、债券评价股票评价、3.1、1、债券评价债券的价值构成要素票面价格期限市场利率偿还本息支付方式债券投资在收入来源持有期间内利息收入到期后的售价、3.2、债券的构成要素、3.3、(1)、债券价值1、债券评价一般模型例： ABC公司发行票面价格为1000元、票面价格为5、期限为当市场利率为457时，其发行价格为多少？当3.4

11、、市场利率为4时，P=50PVIFA(4%，10) 1000 PVIF(4%，10)=508.111 1000 0.676=1081.55元；当市场利率为5时，P=50PVIFA(5%，10 ) 1000 pvif (5% 1.0 )=507.722 1000.614=1000元市场利率为7时，P=50PVIFA(7%，10) 1000 PVIF(7%，10)=507.024 1000 0.508=859.2元，3.5，ABC公司债券发行1年后，市场利率从5变为4 如果债券的年息和到期日没有变化，债券的价值是多少，根据V1=50PVIFA(4%，9) 1000 PVIF(4%，9)=507.4

12、35 1000 0.703=1074.37元，市场利率下降后，债券的价值上升，债券持有者可以获得资本利益一次偿还债券评估模型、3、贴现债券评估模型、3.7、(2)债券到期收益率的计算、内涵：债券未来现金流入的现值与债券购买价格的贴现率相等。 购买价格=利息(P/A，I，n )票面(P/F，I，n )例1:A公司在0.1年2月1日以平价购买票面为1000元的债券，票面利率为4%，每年2月1日计算利息后支付，5年后的1月3.1日到期。 该公司持有这个债券到期日为止，计算其到期收益率。 当时购入价格为950，假定到期收益率为多少利息，一次偿还利息，到期收益率是多少，3.8，债券估价练习1，资料公司于

13、2000年6月3.0购入面额为200万元，面额为利率10%的债券，期限为3年，利息分别为每年1.2月3.1日和6 要求计算市场利率分别为8%、10%、12%时的债券价值。3.9、答案、4.0、债券评估练习2，有公司计划于2003年4月3.0日购买市价118元债券，该债券于2001年5月1日发行，期限为5年，票面利率为12%，票面价值为100元，市场利率为10%。 (1)该债券到期偿还本金时，其实际价值应该投资多少？ (2)如该债券每年5月2日支付前一年的利息，到期偿还本金，其实际价值应该投资多少？4.1、答案、(1)100*(1%5)pvif3、10%=120.16应投资(2)100*pvif

14、3、1.0 012 % pvif a3、100%=116.94不应投资、4.2、2、股票评级： 1、一般高速缓存区流模型、4.3、2、零增长模式固定增长模型，g是生长率D0最近发行的股息红利D1被预测明年发行的股息红利，4.5，4，阶段增长模型/2阶段增长模型通常股息红利根据公司的生命周期的变化，使阶段的某时期的股息红利以异常高的比例或者低的比例g1增长，之后长期稳定的g2 和4.6，考虑一下，公正开始时的股息红利是4.0，要求收益率是9%，生长率是1.3年份：第9%第4.6年份：第8%第7年以后：7%公共企业，4.7，1，计算每年的高速缓存区流程为d0=40d1=40x (1.09 )=43.60d2=40x (1.09 )2