证券投资学-PPT课件

1、优秀课件，1、第10章证券投资基础分析，2、第10章证券投资基础分析，10.1证券投资宏观经济分析10.1.1宏观经济分析的意义和方法1)宏观经济分析的意义在证券投资领域，宏观经济分析非常重要，只有把握经济发展的大方向，才能做出正确的长期决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，特别是货币政策和财政政策的变化，才能抓住市场机遇。2)宏观经济分析的主要方法(1)经济指标的分析和比较，优秀的课件，(3)经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比较关系。经济指标有三种类型：第一，领先指标；第二，同步指标；第三，指标滞后；二是计量经济模型，即经济变量与其主要影响因素之间的函数关系。计量经济模型主要有三大要

2、素：经济变量、参数和随机误差。(3)概率预测概率预测的重要性是由宏观经济环境和这种方法的自功能决定的。概率预测方法的使用越来越多，超过优秀的课件。宏观经济的短期预测更加成功。概率预测本质上是基于过去和现在来猜测未来。10.1.2经济周期分析1)经济周期分析指标(1)领先指标。(2)符合指数。(3)后续指标。2)经济周期变化分析经济的周期性波动对证券市场有很大的影响。10.1.3通货膨胀分析通货膨胀可以表述为：由于货币供应量超过流通量，优质课件，5，物价上涨现象所带来的客观货币需求，其实质是货币贬值。通货膨胀是纸币流通条件下的一种经济现象。根据通货膨胀的不同原因，可以分为需求驱动型通货膨胀、成本

3、驱动型通货膨胀和结构失衡型通货膨胀。10.1.4财政和货币政策分析1)财政政策分析1)财政政策的基本含义财政政策是政府为指导财政工作和按照客观经济规律处理财政关系而制定的一系列政策、方针和措施的总称。(2)财政政策的实施及其对证券市场的影响，优秀的课件；(6)在财政政策的实施过程中，财政收支状况及其变化趋势将对证券市场产生直接影响。2)货币政策分析货币政策是中央银行为实现其特定的经济目标而采取的控制和调整货币供应或信贷的各种方针、政策和措施的总称，其内容主要包括实施货币政策的机构、货币政策目标、货币政策工具和货币政策传导机制等。货币政策根据调节货币供给的程度可分为三种类型：扩张性货币政策，即在

4、社会总需求严重不足时采取的政策。紧缩的货币政策是一种社会总需求严重膨胀的经济。优秀课件，7，形势下采取的政策。均衡货币政策是在社会总需求和总供给的基本均衡下采取的政策。(一)存款准备金率的调整存款准备金率是指一国金融当局规定的商业银行提供的存款准备金率。对于证券市场而言，存款准备金率的调整需要一个传导过程。这种传导要经过两个层面：一个层面是中央银行调整存款准备金率，影响商业银行行为，商业银行调整经营方式；第二个层次是居民和企业对商业银行的行为做出反应，相应地调整投资和消费支出，影响社会需求。再贴现利率的调整再贴现利率是指商业银行向中央银行再贴现的利率。(三)公开市场业务公开市场业务是指中央银行

5、通过买卖证券控制和影响市场货币供应量的业务。(4)利率政策利率是借入资金利息收入的比率，优秀课件，9，调整利率，通过影响上市公司的业绩来影响证券市场。在利率调整中，存款利率和贷款利率的调整也直接影响到证券市场的金融股。对利率变动的方向和时机有重大影响的因素有：市场上商品的买卖；外国金融市场的利率；工业企业平均资本利润率等。(5)汇率变动汇率是指两个国家之间货币的相互兑换比率，它通过一个国家的货币来衡量另一个国家货币的价格，因此也称为汇率。有两种表达方式：直接报价，即以一定的外币单位计算应收或应付的本币金额；间接标价法，高质量课件，10元，即一定数额的本币和外币。10.2证券投资市场分析10.2

6、.1证券市场经济指标分析统计指标包括两个方面：反映证券市场经济功能的总统计指标和反映证券市场经济功能的相对统计指标。1)统计总量指标分析(1)债券的发行和交易量债券的发行指数表示一个国家借款的规模和水平，而债券的交易量则表示债券在流通市场的流通模式和水平。债券发行指数的功能如下：一是用于优秀课件，11、弥补财政赤字(政府债券)；二是用于城市设施的建设和发展；第三，它被用来偿还旧债。(二)股票发行和交易量股票的品种数量和流通指数表明一个国家利用股票筹集资金的规模和水平；股票的交易量不仅是投资者投资热情的标志，也是证券市场繁荣的标志。2)统计相对指数分析统计相对指数是社会经济现象中两个相关指标的比

7、值，它反映了现象之间的数量对比关系。反映证券市场效率的统计相关指标有几个：(1)证券发行占国民生产总值(GNP)的比例，优秀课件；(12)证券发行反映在债券发行和股票市场价值上，表明一个国家在经济中通过债券和股票筹集资金的作用。债券发行与国民生产总值的比率。股票市场价值与国民生产总值的比率。(二)证券发行余额占银行贷款总额的比例。这一指标的含义是将证券市场上各种债券和股票形式的金融资产总额与银行贷款形式的金融资产价值进行比较。(3)企业资产负债证券化比率。这个指标用来衡量一个国家的企业抵御经济环境冲击的能力，并考察缓冲稳定经济增长的作用程度。优秀课件，13，从以下两个指标来考察：一是银行贷款占

8、各种资金来源的比例。二是资产证券化的比重。(4)风险与收益的比率在证券市场上，风险与收益的指数应该成正比。资本市场线的存在是证券市场效率的标志。见下图：优秀课件，14，10.2.2市场主体投资动机及心理因素分析1)证券投资动机分析1)资本增值动机。(2)灵活性动机。(3)参与决策的动机。(4)投机动机。(5)安全动机。(6)选择的动机。(7)自我表达动机。(8)好奇心和挑战动机。(9)避税动机。2)证券投资心理分析，优秀课件，15。(1)证券投资心理的几种表现形式：盲从心理。赌博心理学。过度贪婪。犹豫。避免昂贵和寻求诚实的心理。(2)证券投资心理因素分析投资心理的乘数效应。从众心理效应。投资偏

9、好的作用。犹豫的作用。16，10.3证券投资的行业分析10.3.1行业和市场类型根据行业中的企业数量，16，10.3它的特点是：有许多生产者，各种生产资料可以完全流通；生产的产品(有形的和无形的)是同质的，无法区分；生产者不是价格制定者，生产者的利润基本上取决于市场对产品的需求；生产者和消费者都很了解市场情况，可以自由进出市场。2)垄断竞争是指许多生产商生产相同但质量不同的产品的市场情况。它的特点是：有许多生产者，每个部门的生产资料都可以流动；生产的产品相同但质量不同，即产品之间存在差异；由于产品差异的存在，生产者可以建立其产品的声誉，从而对其产品的价格有一定的控制能力。3)寡头垄断寡头垄断是

10、指相对较少的生产者在某一产品的生产中占有较大的市场份额。4)完全垄断，高质量课件，18。完全垄断是指一个独家企业生产一种特殊产品的情况(指没有或缺少类似的替代品)。完全垄断可以分为政府垄断和私人垄断。10.3.2一个行业的生命周期每个行业都必须经历一个从增长到衰退的发展和演变过程。一般来说，一个行业的生命周期可以分为以下四个阶段：1)初始阶段2)成长阶段3)稳定阶段4)衰退阶段10.3.3政府、社会趋势和技术对行业的影响，优秀的课件19，1)政府的影响，2)社会趋势的影响，3)技术因素的影响， (4)关联行业变化对股票价格的影响一般表现在三个方面：(1)如果关联行业的产品是该行业生产的投入，则

11、关联行业产品价格的上涨将导致生产成本的增加和利润的下降，从而导致股票价格的下降趋势； 这里的情况正好相反。(2)如果相关行业的产品是本行业产品的替代品，那么如果相关行业的产品价格上涨，本行业产品的市场需求将会增加，从而增加市场销售额，公众和优质课件、20、公司的利润也会增加，股价也会上涨；反之亦然。(3)如果相关行业的产品与本行业生产的产品互补，则相关行业的产品价格会上涨，这将对本行业公司的股价产生负面影响。10.4上市公司财务分析10.4.1财务状况趋势分析财务状况变化趋势分析是根据公司一定时期的连续财务报表，采用一定的方法比较不同时期相关项目的变化，以反映企业财务状况变化的性质和趋势。趋势

12、分析最常用的方法是利用连续财务报表的相关数据来编制财务分析对照表。具体方法有：计算，高质量的课件，21，每个项目不同时期之间增减的数量和比例；计算每个时期各项目在总指数中所占的比例，并比较各时期的变化。1)利润表要素变化趋势分析利润表是反映公司盈利能力的财务报表。2)资产负债表因素变化趋势分析企业的资产结构、流动性和负债总额是企业稳定发展的决定性因素之一。在分析上市公司损益的基础上，还必须利用资产负负债表分析上述因素的变化趋势。在用资产负债表分析趋势时，我们还应该注意调整和澄清以下问题：优秀课件，22，(1)当销售和利润令人满意时，是否存在固定设备被掠夺或生病的情况？(2)是否有逾期应收账款和

13、存货周转缓慢。(3)经营状况不佳时是否存在过度借贷。(四)是否存在经营状况良好但无力偿还债务的情况。10.4.2偿付能力分析1)资产负债率资产负债率是指企业总负债的比率其计算公式是：资产负债率=总负债/总资产，高质量课件，23，(1)从债权人的角度来看，企业的负债率越低，其自有资本的比例越高，偿还债务的潜在能力越强，因此其债权也就越安全。(2)股东对负债率的反应不同于债权人。(3)企业家在利用负债比率进行借贷决策时，应把握风险与利润的替代关系，确保风险因素能够被利润最合理地替代。2)流动比率和速动比率流动比率和速动比率是衡量企业短期偿债能力的一般比率，其实质是反映企业在短期债务到期前，用能够变

14、现的资产偿还债务的能力。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债，优质课件，24，速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=速动资产/流动负债10.4.3营运能力分析1)应收账款周转率应收账款周转率可通过赊销净收入与应收账款平均余额的比率来反映。计算公式如下：应收账款周转率=赊销净收入/应收账款平均余额=该年度每月末应收账款余额/12公式中的应收账款包括商业应收票据，但不包括预计坏账损失。2)库存周转率，高质量课件，25、库存周转率是商品销售成本与商品库存之间的比率，它是衡量销售能力强弱和库存是否过剩的一个指标，也可以反映企业将库存转化为现金的速度。其计算公式为：存货周转率=销货成本/平均存货

15、余额=一年中每月末的存货余额/12进行流动性分析时，需要根据产成品、在制品和原材料计算其周转率。成品周转率=产品销售成本/成品平均库存在制品周转率=年制造成本/在制品平均余额原材料周转率=年消耗原材料总成本/原材料平均库存余额，优秀课件，26，10.4.4企业盈利能力分析企业盈利能力是指企业盈利能力。1)资产总回报，又称资产回报或投资回报，是企业在一定时期内的净利润与总资产的比率。其计算公式为：总资产回报率=净利润/总资产2)资本回报率资本回报率是一个企业在一定时期内净利润与总资本的比率，它直接反映了投资者通过投资企业资本获取利润的能力。其计算公式为：资本回报率=净利润/总资本，优质课件，27。资本回报率是用来衡量企业使用全部资本的经营效益的指标。3)销售利润率销售利润率可以用来衡量企业销售收入的收入水平，是衡量企业盈利能力的重要指标。其计算公式为：销售利润率=总利润/净销售收入。在上式中，总利润实际上是税前利润。4)成本费用利润率成本费用利润率是总利润和总成本的比率。其计算公式为：成本费用利润率=总利润/总成本费用，优秀课件，28，成本费用是企业为获取利润所支付的价格。10.4.5投资者盈利能力分析1)股东权益盈利能力分析盈利能力是分析企业自有资本的盈利能力，主要采用两个指标。股东权益回报率=净收入/股东权益周转率=销售额/股东权益2)普通股