企业债券融资简介

1、1,企业债券融资简介,2016年2月,2,CONTENTS,目录,一、企业债券综述 二、企业债券融资实务 三、东海证券竞争优势,3,一、企业债券综述,1.1 企业债券概念及主要参与主体 1.2 企业债券融资优势 1.3 企业债券主要政策法规 1.4 项目收益债及专项债券法规,4,发行人：我国境内具有法人资格的企业,主管部门：国家发改委,投资者：机构投资者为主，个人投资者为辅,中介机构：主承销商、信用评级机构、具有证券从业资格的会计师 事务所、律师事务所、监管银行、分销商等,1.1 企业债券概念及主要参与主体,根据企业债券管理条例（国务院令1993第121号），企业债券是指企业依照法定程序发行、

2、约定在一定期限内还本付息的有价证券。,5,企业债的票面利率一般为固 定利率，融资成本可以锁 定，如判断市场利率走低，则可设计为浮动利率产品， 发债综合成本优于银行贷款,成本可控 利率较低,资金稳定 期限灵活,政策宽松 管理层力推,有效提升 企业资本 市场知名度,企业债的期限一般在5年以上，资金的使用期限较长，并可通过设置不同的期限品种，满足不同时段的中长期资金需求。,企业债是目前唯一可跨银行间和交易所市场发行及上市流通的债券品种，为发行人树立资本市场形象、快速提升知名度。,在国家大力发展直接融资市场的大背景下，发改委重点支持符合条件的企业发债。债项级别达到AA及以上的发债主体（含县域企业）不受

3、发债指标限制,1.2 企业债券融资优势,6,1.3 企业债券主要政策法规,中华人民共和国证券法 企业债券管理条例（国务院令1993第121号） 关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知（发改财金20087号） 国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知(国发201019号) 国家发展改革委办公厅关于进一步规范地方政府投融资平台发行债券行为有关问题的通知（发改办财金20102881号） 国家发展改革委办公厅关于进一步强化企业债券风险防范管理有关问题的通知（发改办财金20123451号） 关于制止地方政府违法违规融资行为的通知（财预2012463号） 国务院发展改革委办公

4、厅关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知（发改办财金2013957号）,7,1.3 企业债券主要政策法规（续）,国家发展改革委办公厅关于进一步改进企业债券发行工作的通知（发改办财金20131890号） 国家发展改革委办公厅关于企业债券融资支持棚户区改造有关问题的通知（发改办财金20132050号） 企业债券审核工作手册 关于全面加强企业债券风险防范的若干意见 国家发展改革委办公厅关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知（发改办财金20151327号） 国家发展改革委办公厅关于简化企业债券审报程序 加强风险防范和改革监管方式的意见（发改办财金20153127号）,

5、8,1.3 企业债券主要政策法规（续）,2015年11月30日，为鼓励企业债券申报、提高审核效率，国家发展改革委发布关于简化企业债券申报程序 加强风险防范和改革监管方式的意见（发改办财金20153127号）（以下简称意见），意见内容涵盖“简化申报程序、精简申报材料、提高审核效率”、“分类管理、鼓励信用优良企业发债融资”、“增强债券资金使用灵活度、提高使用效率”等重大利好改革措施。 随着意见的正式发布和执行，企业债券申报流程显著简化，审核效率大幅提高，企业债券再次迎来大发展历史性机遇。,9,1.4 项目收益债及专项债券法规,项目收益债： 项目收益债券管理暂行办法 专项债券： 城市地下综合管廊建设

6、专项债券发行指引（发改办财金2015755号） 战略性新兴产业专项债券发行指引（发改办财金2015756号） 养老产业专项债券发行指引（发改办财金2015817号） 城市停车场建设专项债券发行指引（发改办财金2015818号） 双创孵化专项债券发行指引（发改办财金20152894号） 配电网建设改造专项债券发行指引（发改办财金20152909号）,10,二、企业债券融资实务,2.1 企业债券发行基本条件 2.2 城投类企业债券发行特殊要求 2.3 项目收益债特殊要求 2.4 政策重点支持募投项目范围 2.5 企业债券发行各机构职责 2.6 企业债券发行总体时间安排 2.7 企业债券融资成本 2

7、.8 企业债券成功案例,11,2.1 企业债券发行基本条件,发行人为境内注册企业，A股上市公司和H股上市公司除外； 股份有限公司净资产不低于人民币3,000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6,000万元； 成立满3年，且能够提供最近3年连审财务报告（标准无保留意见），原则上不得存在模拟报表或同一控制企业合并等情形； 发行人合并报表累计债券余额（含本期债券）不超过最近一期经审计净资产额（含少数股东权益）的40%； 发行人最近三年连续盈利，且最近三个会计年度实现的年均可分配利润（取“净利润”和“归属于母公司股东净利润”孰高者）足以支付债券一年的利息； 已发行的企业债券或其他债务

8、未处于违约或者延迟支付本息的状态；,12,2.1 企业债券发行基本条件（续）,募集资金的投向应符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，债券募集资金占项目总投资比例不超过70%； 城投类企业和一般生产经营类企业需提供担保措施的资产负债率要求分别为65%和75%；主体评级AA+的，相应负债率要求放宽至70%和80%；主体评级AAA的，相应负债率要求放宽至75%和85%； 主体级别不高于AA-（含）的，要求提供保证担保或资产抵质押担保等增信措施； 前次公开发行的债券已募足，且未擅自改变前次企业债券募集资金的用途； 最近三年没有

9、重大违法违规行为； 本期债券申报日距上次债券申报受理日已满1年。,13,2.2 城投类企业债券发行特殊要求,资产有效性： 资本注入： 具备真实足额的资本金注入，计算净资产时需扣除公立学校、公立医院、公园、事业单位资产等公益性资产。 土地资产： 以招拍挂方式取得的土地使用权，应能提供土地出让合同、成交确认书、土地出让金缴纳凭证、银行转账凭证、国土部门出具的土地出让收入专用票据或非税收入票据等证明材料； 以划拨方式注入土地的，必须经过有关部门依法批准并严格用于指定用途。融资平台公司经依法批准利用原有划拨土地进行经营性开发建设或转让原划拨土地使用权的，应当按照规定补缴土地价款。,14,2.2 城投类

10、企业债券发行特殊要求（续）,最近三年平均主营业务收入（或营业总收入）与补贴收入（如未单列则采用营业外收入科目数据）之比大于7:3； 第三年起提前分期均摊偿还本金； 应收账款、其他应收款、长期应收款账面价值合计/净资产40%，； 发行人要求出具不进行与项目投资收回期限不匹配的短期高利融资的承诺函； 如投资项目涉及政府补贴、回购等有关政府偿债保障、企业利润主要来源于财政补贴、主营业务收入主要依靠与政府的合同收入的，发行人应承诺债券存续期内不采取私募融资方式。,15,2.3 项目收益债特殊要求,16,2.3 项目收益债特殊要求（续）,17,2.4 政策重点支持募投项目范围,棚户区改造项目国发2013

11、25号、改办财金20132050号文 信息消费、物联网项目国发201332号、国发20137号文 循环经济、节能环保项目国发20135号、国发201330号文 城市基础设施建设，如城市交通、管网、排水防涝项目等国发201336号文 涉及小微企业的项目，如中小企业集合债券、小微企业增信集合债券；创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金发行企业债券，专项用于投资小微企业；地方政府投融资平台公司发债用于经济技术开发区、高新技术开发区以及工业园区内小微企业发展的领域等国办发201367号、发改财金20131410号文,18,2.4 政策重点支持募投项目范围（续）,创投企业发债，支持符合条件的创业投资企

12、业、股权投资企业、产业投资基金的股东或有限合伙人发行企业债券，扩大创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金资本规模发改财金20131410号文 城市停车场、城市地下综合管廊、养老产业、战略性新兴产业等专项债券发改办财金2015818号、发改办财金2015755号、发改办财金2015817号、发改办财金2015756号 十一大工程包、六大消费工程：粮食水利、交通、生态环保、健康养老服务、信息电网油气等重大网络工程、清洁能源、油气及矿产资源保障工程、新兴产业、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通；一是信息消费；二是绿色消费；三是稳定住房消费；四是提升旅游消费；五是挖掘教育、文化、体育的消费

13、潜力；六是适应中国老龄化需求的相关消费。,19,2.5 企业债券发行各机构职责,20,2.6 企业债券发行总体时间安排,注：1、T日为基准日，此前需确定各中介机构； 2、T+n表示基准日后第n个工作日； 3、后续审批时间具有不确定性，一般在30至60个工作日之间，但我们将动用一切资源，保证本期债券尽快获批。,21,2.7 企业债券融资成本,企业债券融资成本主要由票面利息、代理费和承销佣金、担保费用（如有）、其他中介机构费用等构成。 债券的票面利率通常为基准利率加上基本利差。利差区间首先会考虑近期相同期限、相同信用等级企业债券的发行利率，再综合考虑发行人资信情况、流动性利差及其他各类风险收益因素

14、利差。最后通过询价，以簿记建档的方式确定最终发行价格。 企业债券发行承销费用与融资规模成一定的比例关系，对此发改委有明确规定。主承销商收取的发行承销费用（包含组建承销团的费用），将于企业债券资金足额募集成功后一次性收取。 信用评级费为25万元以及每年5万元的跟踪评级费用。审计费用和律师费用最终需要根据项目难易程度与会计师和律师具体洽谈确定。,22,2.8 企业债券成功案例,2008苏州高新区经济发展集团总公司企业债券 2009年常州高新技术产业开发区发展（集团）总公司企业债券 2010年南通经济技术开发区总公司企业债券 2011年太仓市资产经营投资有限公司公司债券 2013年常州高新技术产业开

15、发区发展（集团）总公司企业债券 2013年南通市经济技术开发区总公司企业债券 2013年萍乡市汇丰投资有限公司公司债券 2014年太仓市资产经营投资有限公司公司债券 2014年苏州高新区经济发展集团总公司企业债券 2015年萍乡市汇丰投资有限公司公司债券 2015年常州天宁建设发展有限公司公司债券,23,3.1 公司简介 3.2 固定收益业务竞争优势,三、东海证券竞争优势,24,全国性综合类证券公司，拥有证券公司业务经营的所有牌照和资格，注册资本16.7亿。 2005年成为全国首批第十家创新试点证券公司。,在北京、上海、江苏、河南等地拥有63家证券营业部和8家分公司。 同时下属东海投资、东海创

16、投、东海期货3家全资及控股子公司和东海基金、江苏股权交易中心2家参股公司。,自成立以来，一直保持着优良的资产质量和资信水平。 截至2015年1季度末，总资产350.15亿，净资产77.19亿；2015年1季度营业收入16.67亿，净利润9.59亿。,于2015年7月成功在全国中小企业股份转让系统挂牌，代码832970。,3.1.1 公司概览,3.1.1 公司概览,25,3.1.2 发展历程,26,3.1.3 业务资质,东海证券拥有证监会颁发的所有证券业务相关牌照与资格。,27,3.2.1 竞争优势-充沛的内外部资源,28,东海证券债券发行业务范围包含企业债、公司债、可转债、可交换债、资产证券化

17、、金融债等各类固定收益类融资产品，成功主承销包括“08苏高新债”、“09常高新债”、“10通经开债”、“11太仓资产债”、“11国开61”、“12重庆银行债”、“12东莞银行债”、“12常高新债”、 “13通经开债”、“13汇丰投资债”、“14太仓资产债”、“14苏高新债”、“14中山公用债”、“15汇丰投资债”、“15天宁债”、“15贵阳农商债”、“15桐城农商债”、“15花溪农商债”、“15青岛农商债”等在内的多期债券。 同时，公司承接了多项债券类产品发行财务顾问工作，为众多企业解决了发行过程中所面临的资产整合、募投项目选择、利润补贴、担保方式等一系列难题，积累了丰富的发行承销项目经验，培

18、养了一批业务经验丰富、专业素质过硬的骨干人员。,3.2.2 竞争优势-丰富的项目经验,29,3.2.3 竞争优势-强大的销售能力,近年来，东海证券银行间市场债券现货交易量在所有券商中的排名保持前十位 2014年信用债参团数量及销售量均为券商第一 2014年金融债销售量券商排名：国开债第四，进出口行债第三 连续获颁国开行、进出口行优秀承销商称号 2014年荣获上海清算所“证券机构类结算业务特别奖”,证券公司的销售实力是债券类产品以低成本成功发行的关键。凭借遍布全国各地的债券销售网络和功能强大的“东海债券通”债券销售电子服务平台，东海证券债券销售业绩卓著，目前银行、保险、农信社、基金等金融机构客户数量已超过一万户，年销售债券金额超4,500亿元。,30,3.2.4 竞争优势-突出的定价能力,东海证券研究实力获得各大投资机构的高度认可，个券定价能力尤为突出：个券定价报告中标区间准确率高达90%以上。优秀的研究及定价能力使得由我公司主承销的债券类产品发行利率均低于同期同类产品，为发行人节约了大量的融资成本,31,3.2.4 竞争优势-突出的定价能力（续）,32,3.2.4 竞争优势-突出的定价能力（续）,33,3.2.5 竞争优势-全面的综合金融服务能力,全面覆盖了宏观经济和债券一、二级市场，建立了完整分析框架，对历年债券市场趋势变化均能够做出有效判断，债市趋