跨国企业投资策略与风险分析课件

1、在一廣大的國度裡，每戶人家唯有細心管理、謹慎理財才能免於愚行。若是國外商賈能提供較低價的商品，那麼就以本國具生產優勢的產業商品與之交換、買回。 Adam Smith (1776) ,一、冷戰結束（1987），蘇聯解體 （1991）後，軍事對抗，政治對峙 轉變成經濟合作與競爭。,二、科技進步，市場變大， 生產因素移動方便。,三、世界貿易組織 （World Trade Organization,WTO),四、國際經濟整合趨勢： NAFTA, ASEAN,APEC,EU,一、歐洲雖然是許多公司進行投資的重要據點， 不過，在未來五年裡，亞洲地區的國家愈 來愈吸引外國公司至當地進行投資。,二、在過去五年

2、中，購併、建廠及擴充廠房 是海外投資的最主要方式，不過，在未 來的五年，合資（Joint venture）及 購併將成為主流。,三、在海外所從事的投資活動，行銷網路的 建立仍是主流，其次則是裝配、零件生 產及售後服務。,台灣企業前往海外投資最多的地區屬亞洲國家，占約 84，另有14的企業是往北美地區投資，只有0.73的企業是前往歐洲地區投資。,1.立足台灣，胸懷大陸，放眼天下,2.德國西門子,3.美國芭比娃娃,4. Limited,Co,台灣跨國經營失敗案例,跨國企業投資的動機,1. 擴展國外市場：Coca Cola , Toyota , 巨大 ,年興 , 迪士尼,2. 取得原料：中橡大陸碳煙

3、廠 ，中華紙漿，奇美，砂石場,3. 降低成本：建大，台南企業,4.獲得資訊：韓國Hyundai在矽谷設廠,深圳廠青出於藍建大加速奔馳,1.對某一機會所做的決策,2.來自組織內部個人偏見， 需求或外部競爭,3.公司內部可用資源，可在 新市場分攤,1.MIT學者Hylner指出，國內 外生產要素與產品的不完全 （incomplete）; 例如寡占、 關係壁壘。,2.1988年，日商輪胎商 Bridgestone（貨車） 購併 Firestone 輪胎商（客車）。,如何進行跨國投資,Typical Foreign Expansion Sequence,典型國外擴張過程,合 資,. 型態,1. 和當地

4、企業合併合作 ，建立產銷體系。,1. 由授權人提供有關的製程、商標 、專利、貿易技術等之事務，收 取費用與權利金，風險小，進入 市場易。,2. 7-11係由美國南方公司授權給統 一食品,3. 麥當勞以授權方式行銷全球,1. 公司和當地製造商訂定的產品生 產合約,2. Sears百貨在墨西哥、西班牙開設 Sears百貨，並和當地廠商簽約生 產Sears產品。,和國外投資者在當地合資創立事業，雙方均擁有股權與控制權。,2. 原因：公司因資金缺乏不能直 接投資，或規定外國公司必須 與當地人民合資。,1. 公司在當地直接設廠,2. 瑞士CIBA公司於1992年在高雄投 資12億設立添加劑廠。,投資預定

5、國之候選地比較,3.指標數據：,政治風險考量,匯率風險,當匯率發生變動，公司將國外子公司 之財務報表用當地幣（local currency)轉 換成母國幣（home currency）時，所發生 的轉換損益，謂之會計風險或轉換風險。,會 計 風 險 （Accounting Exposure）,2.實例,正仁陶瓷公司是台商到越南投資製造磁磚並在當地 內銷的企業，其B/S在1997年與1999年用越幣與台幣 表示的資料如下：,源自於已成交且以外幣計價之交易，因而承受 未來匯率變動而產生的損益，例如外幣應收帳 款與外幣 應付帳款。,交 易 風 險 （Transaction Exposure）,（2）

6、若三個月後美元匯率為1：35， 則中油需支付350億台幣的油款。,（3）若三個月後美元匯率為1：30， 則中油需支付300億台幣的油款。,（1）若三個月後美元匯率為1：32， 則中油需支付320億台幣的油款。,經 濟 風 險 （Economic Exposure）,Aspen滑雪公司：由於美元升值，1984年1月， N.Y.到Denver滑雪渡假一週的支出為1089， 而N.Y.到法國Alps的Chamonix渡假一週的費 用為1023,1.預期外幣升值，則設法外幣資產， 外幣負債與支出。,2.預期外幣貶值，則設法外幣資產， 外幣負債與支出。,風 險 管 理,遠期契約、期貨契約、外幣選擇權、

7、貨幣交換、提前或延後、分擔匯率風險,調整市場行銷與生產計劃,跨國投資可行性研究 (以彥馬為例）,行銷分析,技術分析,製造分析,環境分析,財務分析,敏感度分析,簡便式的對外投資計畫評估表,台商跨國投資障礙,大陸 (政治法令不穩定),印尼 (電子業發展不夠）,泰國 (語言不同),馬來西亞 (工資高,政局較穩定,電子業發展佳, 五年免稅,華人多）,大霸電子跨國投資步驟,採獨資,1.85億,工業區用地,四個月完成建廠, 生產電話機輸美,短期：20名台灣長駐人員與 8名技術人員駐廠,中長期：全盤本土化，外派人員 降至3名,1.由小而大之投資原則,2.地方分權兄弟而非親子關係,東元實例,3.績效評估,4.人才當地化,2.海外行銷組織,3.財務管理,4.國際分工架構,1. 國際知名品牌代工高手， 1998年營業額36億，盈餘3.42億,2. 訂單多樣多量，國際化彰顯,3. 中國第三男裝品牌 Tony wear,4. 跨國成衣王國,台南企業實例,台 南 企 業 跨 國 生 產 架 構,台達電實例,燦坤集團簡介,1978年成立的中小家電集團 1978年成立，資本額100萬元 1988年成立廈門燦坤 1993年廈門燦坤深圳上市資本額1.48億人民幣 1997年台灣燦坤上櫃 ，資本額4.36億台幣 1999年廈