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文档简介

1、1,Reits-房地产信托投资基和中国市场,2,本次演讲的几个主题,一.Reits的基本模式和制度 二.中国Reits的发展历程 三.未来中国Reits发展的展望,3,一、Reits的基本模式和制度,4,1.什么是Reits? 简单来说，Reits (Real Estate Investment Trusts,即房地产信托投资基金）是把投资者的小额投资集中在一起，委托专业的管理机构进行管理，投资于特定房地产项目，所获得的利益大部分分配给投资者。投资者购买了在交易所发行的Reits股票，即视为入股。,5,参与Reits的各方： 发起人 受托人 投资者 资产管理人 物业管理人 交易涉及的中介机构,

2、6,2.Reits的盈利模式,Reits交易对于各方当事人具有的好处： 对于发起者有哪些好处？ 1.迅速募集资金，融资额度增加 2.资产负债率降低 3.通过拥有Reits份额仍可控制部分资产 4. 提高知名度及信用度,7,对于投资者有哪些好处？ 1.具有很好的变现性和流动性 2.极大地降低了投资门槛 3.收益稳定、安全,8,这些好处是如何实现的？,权益型Reits（1）,9,权益型Reits(2),10,抵押型Reits,房 地 产 资 产,发起人,发 起 人,所有权,Reits基金,抵押、付息,提供贷款,投资者,投资并获取分红,出租,缴纳租金,承租户,11,3.Reits的主要管理结构-,外

3、部管理、契约型,12,内部管理、公司型（主要在美国）,公司型Reits基金,房地产资产,承租人,收取租金,公司股东、投资人,分红,投资入股、 参与管理,公司内部管理人,授权管理,13,各国（地区）Reits制度,14,二、中国Reits的发展历程,15,1、政府法规政策的发展,2004年开始，银监会、证监会、央行开始试点。 国务院、人民银行、银监会发布多个文件，提出 开展Reits试点的方案。 目前的进展：银行间债券市场试点 证券市场试点 信托登记管理办法,16,已出台的草案或征求意见稿： 银行间债券市场房地产信托受益券发行管理办法 房地产信托公司信托业务管理暂行办法 房地产信托登记暂行办法,17,2、“曲线救国”的尝试,越秀模式 以SPV和离岸公司控制内地资产并在香港上市，全球发售。 CRCT模式 “171号文”发布后，境外公司不能直接持有内地资产，凯德置地利用更复杂的结构在新加坡上市。 CRCT模式增加了企业成本。,18,越秀基金,19,嘉茂中国房产基金（CRCT),20,三、中国未来Reits发展的展望,21,1、未来Reits模式-银行间债券市场,22,2、Reits模式-交易所市场,23,3、保障房开发模式,24,4、Reits信托权属的登记制度及税收,Reits信托权属的登记制度及税收 可能产生的税收： 土地增

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