国际直接投资PPT课件

1、1,第七章 国际直接投资,2,学习目标,1、了解国际直接投资的主要形式和发展趋势 2、从优化资源配置和分散风险角度理解跨国公司直接投资的经济利益 3、了解跨国公司母公司的资本预算 4、熟悉国家风险的评估和管理,3,7.1 国际直接投资概述,国际资本流动 长期资本流动： 短期资本流动：,1、直接投资 2、证券投资 3、国际中长期贷款,1、贸易性资本流动 2、投机性资本流动,4,国际直接投资：投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，掌握和控制国外企业经营活动，从而谋取利润的一种投资活动 包括： 对现金、厂房、机械设备、交通工具、通讯、土地或土地使用权等各种有形资产的投资 对专利、商标、咨询服务等无形

2、资产的投资。,5,出资的种类,2005-03-26,出资的种类,货 币,非货币,土地使用权,非专利技术,知 识 产 权,实 物,足额存入拟设立的公司 在银行开设的帐户,办理相应的财产权 转移手续 思考：办理不同财产 或者财产权需要注意 的不同问题？,第27条 股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。 对作为出资的非货币财产应当评估作价，核实财产，不得高估或者低估作价。法律、行政法规对评估作价有规定的，从其规定。,工业产权,其他知识产权,全体股东的货币 出资金额不得低于 有限责任公司

3、 注册资本的 百分之三十,评 估 作 价,非货币财产,著作权,6,目前，全球约有445万家跨国公司，其设在境外的分支机构多达276万家。 跨国公司直接投资额约占国际投资总额的90，同时还掌握和控制着研究与开发的8090，国际技术贸易的60-70，国际商品贸易的50-60，全球生产总值的40。,7,国际直接投资的方式,1：绿地投资（又称创建投资） 跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。 2：跨国并购两种基本方式 跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道，取得东道国某现有企业的全部或部分资产的所有权的投资行为。,8,1、绿地投资,形式- 一是

4、：建立国际独资企业，其形式有国外分公司、国外子公司和国外避税地公司； 二是：建立国际合资企业，其形式有股权式合资企业（合资）和契约式合资（合作）企业。,9,绿地投资,优缺点- (1)优点 跨国企业拥有有更多的自主权 在创建新企业的过程当中，较少受到东道国产业保护政策的限制。 能够更大程度地维持公司在技术和管理方面的垄断优势，并利用其技术、管理、生产和营销上的优势占领东道国市场,10,(2)缺点,绿地投资方式需要大量的筹建工作，因而建设周期长，速度慢，缺乏灵活性，对跨国公司的资金实力、经营经验等有较高要求，不利于跨国企业的快速发展。,11,公司名称： 微软,外文名称： Microsoft 总部地

5、点： 美国华盛顿州雷德蒙市 成立时间： 1975年 经营范围： 电脑软件，游戏机，数码播放器 公司性质： 外商独资 公司口号： 新效率(New Efficiency) 年营业额： 699.4亿美元（2011年） 员工数： 6.4万人(2009年) 创建人： 比尔盖茨，保罗艾伦,12,微软中国,1992年，微软在北京设立代表处。1995年，微软（中国）有限公司成立； 微软同时制定了在中国长期投资和发展的战略。经过十多年的发展，微软在中国的规模不断壮大，现总部设在北京，在上海、广州、成都、南京、沈阳、武汉、深圳、福州、青岛、杭州、重庆、西安等地均设有分支机构，业务覆盖全国，涵盖基础研究、产品开发、

6、市场销售、技术支持和教育培训等多个层面。微软在中国的机构设置和功能也日臻完善，已拥有微软亚太研发集团和微软亚太区全球技术支持中心等研发与技术支持服务机构。,13,据2001年联合国的世界投资报告的资料表明： 在当年我国的外商直接投资470亿美元中，只有5%是通过并购产生的。 而同期全球1.5万亿美元的对外投资中，80%90%是通过并购产生。,14,2、跨国并购,跨国并购是指跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道，取得东道国某现有企业的全部或部分资产的所有权的投资行为。 动机： 开拓国际同类市场，取得产品商标、品牌和已有的行销网络 保证原材料的供应和产品的销售市场 经营领域、区域和资产的多元化等

7、,15,例1：美国商业银行入股中国建行,美国商业银行（BANK OF AMERICA），公开宣称，承认在次级债风波方面投资错误，遭受了巨大的损失，可是从中国建行上市赚取了1300亿。 1300亿是什么概念？相当于每一个中国百姓都为它付出了100块钱。,16,17,例2联想收购IBM全球个人电脑业务, 收购金额：实际交易价格为17.5亿美元，其中含6.5亿美元现金、6亿股票以及5亿的债务收购形式：在股份收购上，联想会以每股2.675港元，向IBM发行包括8.21亿股新股，及9.216亿股无投票权的股份。股权结构：中方股东、联想控股将拥有联想集团45%左右的股份，IBM公司将拥有18.5%左右的股

8、份 2012年10月31日，联想集团H股股价6.23元,18,例3-,被外资收购的中国品牌企业知多少 ,19,海尔集团 近日，财富中文网公布了“2012最受赞赏的中国公司”全明星榜单，海尔集团位列其中 全球最受赞赏的中国公司由财富（中文版）和全球管理顾问公司Hay（合宜）集团共同推出，Hay（合宜）集团东北亚区总裁陈玮在文章中分析，榜单上的企业很大程度上代表了中国最有活力、竞争力最强、最受赞赏的一个企业群体，并且分析了这些企业在经济低迷的环境下如何实现逆势上扬的原因。他认为海尔能够持续保持竞争力实现逆势发展，原因在于创新管理机制，提升管理效率，在于海尔大胆进行了互联网时代领先的商业模式探索人单

9、合一双赢。,20,直接投资战略 的优点：,(1)企业可以在国外市场获得便宜的劳动力和廉价的原料，或者外国政府的投资奖励，节省运费等有利条件，进而获得经济效益。 (2)企业可以积累更多的国际市场营销经验。 (3)由于直接投资给东道国带来就业机会，企业可以在该国内树立良好的形象。 (4)企业独立地进行生产和市场营销决策，不存在由于各方利害冲突等因素而导致企业经营效率降低的问题。 (5)企业易于同当地政府、顾客及供应商、经销商建立密切的联系。 (6)距离市场较近，易于搜集信息和改进产品，较快地适应市场环境。,21,直接投资的主要缺点,是这种进入战略较之其他战略风险最大 例如：所在国家的货币不能自由兑

10、换，或可能遇到该国货币贬值、市场恶化等情况。,22,我国利用外商直接投资的历史,划分为三个阶段： 第一阶段从1979年到1991年，起步阶段 第二阶段从1992年到1998年，外商直接投资取代对外借款，成为我国利用外资的主要形式和国际资本流入我国的主渠道 第三阶段从1999年至今,国家信息中心的测算，在1981至2000年的20多年间，中国GDP年均9.7的增长速度中，大约有2.7个百分点来自利用外资的贡献,以市场换技术-自主发展,23,中国 对外直接投资,24,引进来 “Money是讲普通话的”,全球最大咨询公司之一科尔尼发布2007外国直接投资信心指数调研报告指出，中国又一次高居外国投资信

11、心指数榜首。这是中国连续第5年坐上投资回报最有保障国家头把交椅。 历年我国利用外商直接投资数据 国家统计局 ， 19792010年我国实际利用外资达10483.81亿美元,世界500强跨国公司中已有480多家已来华投资或设立机构，跨国公司以各种形式设立的研发中心超过980家,25,26,27,走出去 2005年末部分国家 对外直接投资存量比较 单位：亿美元,28,2005年末我国对外直接投资存量区域分布情况 单位：亿美元，%,区域 投资额 比重 （亿美元） （%） 亚洲 406.3 71 拉丁美洲 114.8 20 欧洲 15.98 2.8 非洲 15.9 2.8 北美洲 12.6 2.2 大

12、洋洲 6.5 1.1,29,2005年末我国对外直接投资存量分行业情况 单位：亿美元，%,行 业 投资额（亿美元） 比重（%） 商务服务业 165.5 28.9 批发和零售业 114.2 20.0 采矿业 86.5 15.1 交通运输、仓储业 70.8 12.4 制造业 57.7 10.1 房地产业 15 2.6 信息运输、 计算机服务 和软件业 13.2 2.3 居民服务 和其他服务业 13.2 2.3 建筑业 12 2.1 水利、环境 和公共设施管理业 9.1 1.6 科研、技术服务 和地质勘察业 6.0 1.0 农、林、 牧、渔业 5.1 0.9 其他行业 3.7 0.7 合计 572

13、100,30,截至2009年底： 我国12万家境内投资者在境外设立对外直接投资企业13万家，分布在全球177个国家和地区 境外企业资产总额超过1万亿美元，对外直接投资累计净额24575亿美元，分别居全球第15位和发展中经济体第3位（前两位依次为中国香港、俄罗斯）。 其中，2009年中国对外直接投资流量达到565亿美元，名列全球第五位，居发展中国家首位。,31,7.2 跨国公司 直接投资的经济利益,32,动机I：比较利益和垄断利润,扩大市场范围和产品销量 吸引新需求 谋求比较利益和超额利润 开发可实现超额利润的国外市场 利用垄断优势 利用国外生产优势 选择生产要素成本低廉、技术发达的市场 降低生

14、产成本，提高生产技术水平 利用国外原材料资源 控制运输成本 突破贸易壁垒 保障收入的防御策略,33,动机II：降低经营风险,规避长期汇率风险 根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接投资组织生产，稳定企业利润和股价 稳定收入和现金流量 通过国际分散化降低企业现金流量波动性，进而降低资本成本,34,讨论： 1、引进来的外商直接投资，所求为何？ 7月6日联合国贸发组织发布的2012年世界投资报告指出，在由跨国公司评选出来的最受欢迎的投资东道国排名中，中国名列第一 联合国最新报告显示 全球投资显颓势 中国吸引力仍维持高水平 吸收外资2003年来首次超美 美国华尔街日报（2012年10月24日）报道称

15、，联合国贸易与发展会议（贸发会议）今天发布的最新一期全球投资趋势监测报告显示，2003年以来中国首次在吸引外国投资总额方面超过美国，成为最大的外商投资首选地，这是发展中国家吸引的外国投资总额首次能够与发达国家匹敌。 ,35,1：中国有市场，发达国家早已出现了本国市场饱和，必须开辟国际市场 。中国拥有一个13亿人口的大市场。而谁更接近市场谁的竞争力就更强 2：作为制造基地，中国有人力资源，中国不仅有廉价的人力资源，而且中国人相对其他廉价劳动力，比如非洲人和印度人，中国人普遍工作勤奋，所以在中国设厂，价廉量高 。 3：中国政府进行了一些政策鼓励，吸引外资入驻。 4：中国目前沿海地区的工业基础设施建

16、设发展很快。中国已经拥有了全世界最大的铁路和公路运输网，全世界最大的海港吞吐量。 5：中国的宏观经济稳定性较高，跨国企业在华投资的系统性风险较低。 6：拥有完整产业体系，以及高效率的出口通关等公共服务。 课后关注： 中国大陆吸引外资政策已出现重大变化 中国欧盟商会：中国的商业环境已不再利于吸引外资 ,36,2、走出去的中国企业 所求为何？,基于中国企业面临的残酷竞争环境，我们看到，坐在家里向全球供饭的模式是不行的，我们必须把自己的“经营之锅”搬到全球任何需要我们产品的地方去给用户直接做饭。这个过程不是轻松的、幻化的西游记，将有更多的磨难等着我们的企业。,37,例1-海尔集团,海尔集团是世界第四

17、大白色家电制造商、中国最具价值品牌。 旗下拥有240多家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，重点发展科技、工业、贸易、金融四大支柱产业，已发展成全球营业额超过1000亿元规模的跨国企业集团。 海尔集团在首席执行官张瑞敏确立的名牌战略指导下，先后实施名牌战略、多元化战略和国际化战略,38,海尔副总裁周云杰 ： 我们在海外建厂，很多人会问“世界上这么多企业到中国来生产，为什么中国企业还要跑到外国去生产？”他没想到，国外企业到中国是想要中国的市场，我们到美国去也是想要美国市场。他要的是廉价的劳动力，我们要的是当地的技术与信息。 海尔美国负责人

18、迈克计划实现“三融一创”，即融资（让海尔美国公司在美国上市）、融智（使用美国本土人才）、融文化（融入海尔的文化），以及把海尔创建为美国名牌。,39,例2-河北省秦皇岛市的海兰集团： 1958年建厂以来，海兰集团的“鹦鹉螺”牌一直是国内砖瓦机行业的知名品牌。然而，2000年以后，行业竞争激烈，市场逐渐趋于饱和，曾经风光一时的海兰集团形势急转直下，开始在市场竞争中步履维艰。海兰集团海兰公司董事长田雁认为：“中国搞砖瓦机械厂家几百家，在国内咱能排第20名就不错了，有你不多没你不少，大家都在这个碗里这么抢，产品在更新换代，谁生谁死就看你有没有走上这一步，谁的市场能不能拓宽” 2004年，经过多次市场调

19、研后，海兰集团发现，只有走出国门另辟蹊径，才能保证企业的可持续发展。于是海兰集团看准时机投资200万美元在非洲津巴布韦哈亚雷市兴建砖瓦厂；过硬的产品打开了市场，海兰在津巴布韦的投资仅用一年就收回了。,40,例3-温州康奈集团,温州康奈集团有限公司是一家中国皮鞋行业的龙头企业，曾先后获得“中国十大鞋业大王”、“中国驰名商标”等多项荣誉。就是这么一家发展良好的制鞋企业，10年前就感受到了日渐饱和的鞋业市场，预见靠低价竞争的时代不会持续太久。2006年9月，康奈集团和黑龙江东宁吉信工贸集团共同出资20亿元，在俄罗斯乌苏里斯克市建立远东康吉工业园区，这是由中国企业建设的第一个境外工业园。康奈集团常务副

20、总经理周津淼表示，投建这个园区，有着多重考虑： 【俄罗斯是个很大的鞋业市场，但是有个问题对中国鞋类企业的出口困扰非常大，就是我们大家都知道的灰色清关的问题。建立合作区的主要目的是解决灰色清关问题，同时也是解决中国产品产地多元化。原来是中国制造的，现在变成俄罗斯制造了。而且合作区还有一个最大的特点，不是我一家企业走出去，我们在那里建一个平台，国内的中小企业可以入园，带动国内中小企业走出去。】,41,例4-中铝公司,中铝公司总经理雄维平： 【靠国际、靠走出去，来解决我们发展中的资源约束、环境约束的问题。我们不可能在十二五期间在中国再造一个中铝公司。但是，海外、国外，我们周边的国家，资源丰富得很，都

21、没开发。越南的铝土矿资源，不但质量比我们国家好得多，而且现在越南有一百亿吨优质铝土矿。我们中国只有20亿吨。不但越南有，柬埔寨、老挝、印度尼西亚，资源丰富得很。在这些国家，还都没有铝工业，更何况我们现在输出的技术不管是氧化铝、电解铝，已经是低排放低消耗了。所以，我们要靠国际才能参与经济全球化、资源全球化的配置，才能在未来五年，在海外再造一个中铝公司。】,42,7.3 跨国投资项目资本预算,资本预算：在考虑各种风险因素的基础上，对投资收益、现金流状况进行详细的测算，即资本预算。,43,7.3.1 导致母公司与子公司 资本预算差异的因素,1.税收 2.汇率 3.资本管制 4.管理费,44,7.3.

22、2跨国公司制定资本预算 所需考虑的要素,税收 汇率 资本限制 市场需求 产品市场价格 R=P*Q 价格=成本+利润+税金,项目生命周期 可变成本 固定成本 初始投资额 清算价值,45,7.3.3 跨国公司资本预算 操作案例（自习）,见教材 P133,46,7.4 国家风险管理,7.4.1 国家风险概述 国家风险因为国家的某种特定政治、经济、金融、自然环境和突发事件等因素引致的经济利益损失的可能性。,47,国家风险（country risk）,特征：由于国家强制力量造成经济损失 指一国政治、经济、文化环境对跨国公司投资收益产生的潜在不利影响 分类 宏观风险和微观风险 政治风险和财务风险,财产所有

23、权,正常业务收入,48,例：朝鲜,中国投资者去朝鲜被骗 朝鲜吸引外资须国内体制保证 现在国际社会不接受朝鲜的信用证，银行的信用证的来往，全部要现金交易，对他的资金流动产生了很大的困难，没有资金的流动，怎么去进行这些经济发展，自身的这种经济发展的能力一定要跟外面，特别是跟中国，现在虽然是友好国家，中国也不接受他的信用证。,49,7.4.2 国家风险的成因,国有化 市场准入政策 财政金融政策：利率、汇率、通胀率、税率 外资管理措施 货币的不可兑换性 消费偏好 经济周期 战争,50,7.4.3 国家风险评估（略）,国家风险评估步骤 为各个政治、财务风险因素赋值 为各个政治、财务因素分配权重 计算政治

24、、财务风险水平 计算国家风险水平,51,国家风险评估实例,日光公司计划到南非设立一家分公司，以打开非洲市场。在项目的可行性研究阶段，公司的市场研究部首先对南非进行了国家风险评估。经过仔细的筛选和评估，发现在影响南非国家风险的众多因素中，主要有三个政治风险和五个财务风险因素。,52,国家风险评估实例,53,国家风险评估实例,54,7.4.4 国家风险管理措施,垄断核心技术 缩短投资期 利用当地资源 购买保险,55,关注：中日钓鱼岛之争,自钓鱼岛争端发生以来，多家日本企业因受反日气氛的冲击，选择将其在中国的工厂停业、减产。日本企业家担心，对日企和日货的抵制将长期化。共同社引用在华日本人的话：“政府

25、知不知道我们简直成了人质？”许多企业家认为，他们在中国多年的努力正在迅速化为泡影。,56,美国华尔街日报11月1日指出，中国消费者没有显示出近期结束抵制日本商品的任何迹象，对日本在9月“购买”钓鱼岛举动的抵制情绪持续高涨。 参考消息网11月3日报道 从电视机到洗面奶的一切商品的制造商正在证实日本公司对于中日领土争端的代价的最糟糕担忧：争端的爆发以及中国经济增速放缓将导致日本公司本年度数以十亿美元计的收入损失。 ,57,共同社11月1日报道说，丰田汽车1日表示，10月在中国的新车销量约为4.56万辆，比上年同期减少44.1%，继9月之后第二个月减幅超过四成。 本田汽车11月2日公布的数据显示，1

26、0月份在中国市场的新车销量比上年同期锐减53.5%至24115辆，降幅大于9月的40.5%。 日产汽车11月2日公布的数据显示，10月份在中国的新车销量比上年同期大幅下滑40.7%，仅为6.43万辆，降幅比9月进一步扩大。,58,低头走路，还要抬头看天 关注国家风险,当前国际形势总体上比较稳定，但恐怖主义、局部动荡、宗教和民族冲突、自然灾害等各类突发事件不断。 思考：影响中资企业走出去的国家风险有哪些？,59,探讨：中国威胁论,讨论一：人民币升值 讨论二：反倾销 据WTO数据显示，2008年全球新发起反倾销调查208起，数量增长28%。其中中国遭遇73起，占总数的35%，中国已连续14年成为遭

27、遇反倾销调查最多的成员。 光伏 欧盟 美国,60,中国威胁论 由来,“中国是一头沉睡的狮子。他一旦醒来，就会震惊世界！” “他在沉睡。谢谢上帝，让她沉睡下去吧！” -拿破仑,61,1992年9月7日，美国传统基金会政策研究发表文章正在觉醒的龙-在亚洲真正的危险来自中国： “自拿破仑以来，西方人一直在预言，一旦中国龙觉醒，全世界将为之震惊。在经过一个世纪的起步失误之后，中国终于走上了一条经济飞速发展、军事上显示其锋芒的道路，而这的确将在整个亚洲和全世界引起反响。这对于美国的经济利益和安全利益的影响是巨大的。中国是世界上军事力量正在迅速扩大的唯一国家，而且它是一种共产主义制度正在满足其人民的经济愿望的第一个实例。” “中国威胁论”自此成为时髦的话题。,62,近年来，随着我国综合国力的提高，各种论调的“中国威胁论”不绝于耳， 一些国家对中国企业存在着防范、猜忌等复杂心态，对我国企业“走出去”形成了阻挠和掣肘,63,美国借“中国威胁论”挑拨东盟同中国的关系，使东盟把中国视为“潜在的威胁”。 东盟对中国的疑虑和当心主要有： 1、担心中国迅速强大，导致地区力量失衡 2、担心中国大陆与香港、台湾在经济上联合起来，抢走国外投资，影响东盟国家的发展 3、担心中国可能在实力增强以后武力收复南沙。,64,国家风险其他原因和表现,中资企业对