包装用纸板项目财务分析报告

1、泓域咨询/包装用纸板项目财务分析报告一、项目发展背景2019年我国包装纸板的三大主要纸种白纸板、箱纸板和瓦楞原纸的生产量和消费量都比2018年有所增长，转变了2018年包装纸板行业出现负增长的趋势。2019年包装纸板的行业集中度进一步提高，有利于行业健康发展。2019年包装纸板行业受到国内外经济形势的影响，竞争更加激烈，在原料供给受限的大环境下，基本保持产销总量平稳。2019年包装纸板行业产品价格下降，主要原料价格上涨，使包装纸板行业毛利率及盈利水平降幅较大。改革开放以来，我国纸包装行业的增长一直高于国家GDP增长，连续以两位数的速度发展，十五计划以后的迅猛发展，目前市场上基本能满足商品包装和

2、物流包装的需求。但随着社会经济的发展，对包装的需求仍在进一步提升，纸包装业在持续高速发展后的转型升级进一步刺激行业的发展。纸包装是包装行业最大的子行业：2016年，我国包装工业总产值突破1.9万亿元，规模以上包装企业主营业务收入1.17亿元，占整个包装行业的62%。从细分市场看，纸包装行业是包装行业最大的子行业，2016年占包装行业营收的28.75%。2013-2016年纸包装行业规上企业营收CAGR为6.7%，落后于包装行业总体增长。但2017H1纸包装行业增长重新加速，营收和利润同比增速分别达到14.41%和14.08%。我国包装行业的产品主要包括纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装、包装

3、机械。其中，纸包装是包装行业最重要的组成部分，在食品、药品、家用电器、文化用品等领域广泛应用。2018年，纸和纸板容器制造业规模以上企业实现主营业务收入2919.05亿元，占整个包装产业规模以上企业主营业务收入的30.08%，在所有细分领域中占比最高。2019年上半年，纸和纸板容器制造业规模以上企业实现主营业务收入1428.63亿元，同比下降0.49%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资12532.90(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2775.13万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资15308.03万元，其中：固定资产投

4、资12532.90万元，占项目总投资的81.87%；流动资金2775.13万元，占项目总投资的18.13%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4454.74万元，占项目总投资的29.10%；设备购置费4427.27万元，占项目总投资的28.92%；其它投资3650.89万元，占项目总投资的23.85%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=12532.90+2775.13=15308.03（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入13577.30万元，总成本

5、12070.88万元，利润总额7498.62万元，净利润5623.97万元，增值税391.86万元，税金及附加238.67万元，所得税1874.65万元；第二年负荷70.00%,计划收入17280.20万元，总成本14554.09万元，利润总额9913.08万元，净利润7434.81万元，增值税498.74万元，税金及附加251.49万元，所得税2478.27万元；第三年生产负荷100%，计划收入24686.00万元，总成本19520.52万元，利润总额5165.48万元，净利润3874.11万元，增值税712.48万元，税金及附加277.14万元，所得税1291.37万元。（一）营业收入估算

6、项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入24686.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=712.48万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用19520.52万元，其中：可变成本16554.75万元，固定成本2965.77万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加277.14万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5

7、165.48（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5165.4825.00%=1291.37（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5165.48（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5165.4825.00%=1291.37（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5165.48万元，缴纳企业所得税1291.37万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5165.48-1291.37=3874.11（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下

8、经济指标。（1）达产年投资利润率=33.74%。（2）达产年投资利税率=40.21%。（3）达产年投资回报率=25.31%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入24686.00万元，总成本费用19520.52万元，税金及附加277.14万元，利润总额5165.48万元，企业所得税1291.37万元，税后净利润3874.11万元，年纳税总额2280.99万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.45年。本期工程项目全部投资回收期5.45年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润

9、率33.74%，投资利税率40.21%，全部投资回报率25.31%，全部投资回收期5.45年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。七、市场预测分析纸包装是包装行业最大的子行业：2016年，我国包装工业

10、总产值突破1.9万亿元，规模以上包装企业主营业务收入1.17亿元，占整个包装行业的62%。从细分市场看，纸包装行业是包装行业最大的子行业，2016年占包装行业营收的28.75%。2013-2016年纸包装行业规上企业营收CAGR为6.7%，落后于包装行业总体增长。但2017H1纸包装行业增长重新加速，营收和利润同比增速分别达到14.41%和14.08%。随着我国国内零售和对外出口的快速发展，配套衍生的包装行业也日趋完善。以包装材料划分，包装行业分为纸包装、塑料包装（含塑料薄膜）、金属包装和玻璃包装四大类，其中纸类包装在包装行业中一直占据主要地位。2018年全年包装行业实现主营业务收入8,595

11、.45亿元，其中纸及纸板容器行业实现主营业务收入2,919.05亿元，占比33.96%；剔除塑料薄膜后，纸及纸板容器主营业务收入占比达47.33%。纸包装行业作为包装领域的第一大分支，近年来行业收入规模实现了良好的增长。2018年，纸及纸板容器行业实现主营业务收入2,919.05亿元，同比增长6.35%；2013年至2018年复合年均增长率为6.75%。从数量上看，由于受到贸易摩擦等不确定性的影响导致工业产品出口增速下滑的影响，近年来瓦楞纸箱的产量增速放缓，2018年瓦楞纸箱产量下滑3.99%至2,733.46万吨，但中国仍是全球最大的瓦楞纸生产及消费国。亚太地区瓦楞纸市场需求的增速将领跑全球

12、，其中中国和印度是增量的主要来源。预计在未来几年内，以瓦楞纸箱为代表的纸及纸板容器行业仍然有稳健的增长空间。尽管我国纸包装行业市场规模总量大，但是与发达经济体相比，我国纸包装行业呈现出明显的行业分散、集中度低的竞争格局。经过多年的发展，我国包装企业由少到多、由小变大，但是以利润总额和企业规模为指标衡量，小型包装企业仍然是国内包装企业的主流，占比达到65.29%，中小型企业的合计占比达到92.39%。龙头企业合兴包装、美盈森2018年营业收入分别为100.24亿元、31.48亿元，市场占有率分别为3.43%、1.08%，合计市场占有率为4.51%。包装往往是消费者注意到的第一个品牌形象因此视觉吸

13、引力和美学仍然是非常重要的考虑因素。事实上，随着越来越多的品牌在全球化的市场上竞争，传统的品牌忠诚度高的消费者被更加反复无常的新购物者所取代，这一点将变得更加重要。尽管改善印刷图形和效果是包装行业某些部门长期以来的趋势但个人护理产品和奢侈品礼品是两个显著的例子，近年来这一趋势日益进入主流市场。技术进步意味着品牌拥有者可以获得更多的装饰选择从改进的视觉效果到具有新颖外观或感觉的包装。在这一背景下，印刷技术的进步将有助于提高未来装饰效果的复杂性。确定了个关键趋势，这些趋势将影响年的包装印刷市场。我国包装行业的产品主要包括纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装、包装机械。其中，纸包装是包装行业最重要的

14、组成部分，在食品、药品、家用电器、文化用品等领域广泛应用。2018年，纸和纸板容器制造业规模以上企业实现主营业务收入2919.05亿元，占整个包装产业规模以上企业主营业务收入的30.08%，在所有细分领域中占比最高。2019年上半年，纸和纸板容器制造业规模以上企业实现主营业务收入1428.63亿元，同比下降0.49%。从2015年之后，我国纸和纸板容器制造业的利润总额呈下降趋势。2018年，我国纸和纸板容器制造业规模以上企业实现利润总额148.21亿元，同比下降20.30%，为近年来最大降幅。2019年上半年，纸和纸板容器制造业规模以上企业实现利润总额63.72亿元，同比下降3.93%，下降速

15、度有所放缓。从进出口情况来看，近年来我国纸和纸板容器制造业一直成贸易顺差状态，出口额在绝对值和增长率方面都显著大于进口额。2018年我国纸和纸板容器制造业出口额达到54.77亿美元，同比增长15.89%;而进口额仅有1.51亿美元，同比增长1.34%。箱纸板又名麻纸板，是一种专供制作外包装纸箱用的比较坚固的纸板。有一般的和高级的两种。表面平滑，色泽淡黄浅褐，有较高的机械强度、耐折性和耐破性，是生产纸箱的主要原料。根据中国包装协会数据统计，2018年全国纸箱板完成累计产量1147.60万吨，同比增长7.68%。产量排在前五位的地区依次是福建省、安徽省、广东省、浙江省、山东省。其中，福建省完成累计

16、产量196.43万吨，占比17.12%，同比增长20.07%;安徽省完成累计产量193.66万吨，占比16.88%，同比增长3.91%;广东省完成累计产量144.78万吨，占比12.62%，同比下降6.5%;浙江省完成累计产量144.09万吨，占比12.56%，同比增长11.7%;山东省完成累计产量125.24万吨，占比10.91%，同比增长7.18%。2018年，全国纸制品产量出现大幅下滑，行业完成产量5578.49万吨，同比下降17.97%。产量排在前五位的地区依次是广东省、浙江省、福建省、江苏省、湖北省。其中广东省完成产量1032.22万吨，占比18.5%，同比增长2.92%;浙江省完成

17、产量663.68万吨，占比11.9%，同比增长0.35%;福建省完成累计产量440.51万吨，占比7.9%，同比增长1.53%;江苏省完成产量429.73万吨，占比7.7%，同比下降2.53%;湖北省完成产量385.74万吨，占比6.91%，同比增长18.3%。瓦楞纸板为原材料的纸箱以其价廉物美、柔韧兼备的优点历来被广泛使用于物流周转的过程中。2019年10月，拼多多市值首次超过京东，社交电商的蓬勃发展将再次助推本已如火如荼的中国电商市场，而大量的物流需求离不开瓦楞纸箱的稳定供给。同纸制品一样，2018年我国瓦楞纸箱的产量也出现了大幅的下滑。根据中国包装联合会数据统计，2018年，全国瓦楞纸箱

18、行业完成产量2733.46万吨，同比下降26.11%。产量排在前五位的地区是广东省、浙江省、河南省、江苏省、四川省。其中广东省完成累计产量418.76万吨，占比15.32%，同比增长9.54%;浙江省完成累计产量312.89万吨，占比11.45%，同比下降20.87%;河南省完成累计产量224.89万吨，占比8.23%，同比增长8.87%;江苏省完成累计产量210万吨，占比7.68%，同比下降8.71%;四川省完成累计产量191.82万吨，占比7.02%，同比下降5.29%。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4627.296169.725729.

19、025508.6822034.702主营业务收入4288.275717.695309.295105.0820420.332.1包装用纸板(A)1415.131886.841752.061684.686738.712.2包装用纸板(B)986.301315.071221.141174.174696.682.3包装用纸板(C)729.01972.01902.58867.863471.462.4包装用纸板(D)514.59686.12637.11612.612450.442.5包装用纸板(E)343.06457.42424.74408.411633.632.6包装用纸板(F)214.41285.88

20、265.46255.251021.022.7包装用纸板(.)85.77114.35106.19102.10408.413其他业务收入339.02452.02419.74403.591614.37上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元22034.70完成主营业务收入万元20420.33主营业务收入占比92.67%营业收入增长率（同比）22.41%营业收入增长量（同比）万元4034.42利润总额万元4227.00利润总额增长率17.44%利润总额增长量万元627.68净利润万元3170.25净利润增长率27.26%净利润增长量万元679.10投资利润率37.12%投资回报率27.84%财务

21、内部收益率27.65%企业总资产万元25751.80流动资产总额占比万元35.81%流动资产总额万元9221.71资产负债率26.79%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米47910.6171.83亩1.1容积率1.131.2建筑系数57.30%1.3投资强度万元/亩174.481.4基底面积平方米27452.781.5总建筑面积平方米54138.991.6绿化面积平方米4099.89绿化率7.57%2总投资万元15308.032.1固定资产投资万元12532.902.1.1土建工程投资万元4454.742.1.1.1土建工程投资占比万元29.10%2.1.2设备投资万元44

22、27.272.1.2.1设备投资占比28.92%2.1.3其它投资万元3650.892.1.3.1其它投资占比23.85%2.1.4固定资产投资占比81.87%2.2流动资金万元2775.132.2.1流动资金占比18.13%3收入万元24686.004总成本万元19520.525利润总额万元5165.486净利润万元3874.117所得税万元1.138增值税万元712.489税金及附加万元277.1410纳税总额万元2280.9911利税总额万元6155.1012投资利润率33.74%13投资利税率40.21%14投资回报率25.31%15回收期年5.4516设备数量台（套）13717年用电

23、量千瓦时640024.9618年用水量立方米15734.4919总能耗吨标准煤80.0020节能率26.42%21节能量吨标准煤20.0022员工数量人457区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元127695.19同期产值万元115102.93同比增长10.94%从业企业数量家901规上企业家18从业人数人45050前十位企业产值万元60594.88去年同期53953.24万元。1、xxx科技公司（AAA）万元14845.752、xxx科技公司万元13330.873、xxx科技公司万元7877.334、xxx公司万元6665.445、xxx公司万元4241.646、xxx投资公司万元3

24、938.677、xxx科技公司万元302.978、xxx公司万元2484.399、xxx公司万元2363.2010、xxx投资公司万元1817.85区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元47486.251.1同期增加值万元42649.771.2增长率11.34%2行业净利润万元15344.152.12016年净利润万元13879.832.2增长率10.55%3行业纳税总额万元16341.973.12016纳税总额万元14068.503.2增长率16.16%42017完成投资万元48278.204.12016行业投资万元12.33%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目20

25、18年2019年2020年1产值149266.09169620.56192750.642利润总额52025.1459119.4867181.233净利润20317.3423087.8926236.244纳税总额10652.4912105.1013755.805工业增加值45086.1051234.2058220.686产业贡献率13.00%16.00%18.21%7企业数量108113191688土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程19409.1219409.1235448.3335448.333208.491.1主要生产车间11

26、645.4711645.4721269.0021269.001989.261.2辅助生产车间6210.926210.9211343.4711343.471026.721.3其他生产车间1552.731552.732056.002056.00192.512仓储工程4117.924117.9212148.9312148.93799.722.1成品贮存1029.481029.483037.233037.23199.932.2原料仓储2141.322141.326317.446317.44415.852.3辅助材料仓库947.12947.122794.252794.25183.943供配电工程219.

27、62219.62219.62219.6216.263.1供配电室219.62219.62219.62219.6216.264给排水工程252.57252.57252.57252.5714.554.1给排水252.57252.57252.57252.5714.555服务性工程2608.012608.012608.012608.01171.685.1办公用房1107.931107.931107.931107.9385.375.2生活服务1500.081500.081500.081500.0869.326消防及环保工程735.73735.73735.73735.7354.486.1消防环保工程735

28、.73735.73735.73735.7354.487项目总图工程109.81109.81109.81109.81107.017.1场地及道路硬化7131.471262.571262.577.2场区围墙1262.577131.477131.477.3安全保卫室109.81109.81109.81109.818绿化工程2358.5982.55合计27452.7854138.9954138.994454.74节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤80.001.1年用电量千瓦时640024.961.2年用电量吨标准煤78.661.3年用水量立方米15734.491.4年用水量吨标准煤1.

29、342年节能量吨标准煤20.003节能率26.42%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11388.031.1完成比例74.39%2完成固定资产投资万元8944.932.1完成比例78.55%3完成流动资金投资万元2443.103.1完成比例21.45%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3111.2人均年工资万元5.261.3年工资额万元1639.602工程技术人员工资2.1平均人数人692.2人均年工资万元6.262.3年工资额万元400.543企业管理人员工资3.1平均人数人183.2人均年工资万元6.573.3年工资额万元131.574品质

30、管理人员工资4.1平均人数人374.2人均年工资万元5.494.3年工资额万元208.015其他人员工资5.1平均人数人225.2人均年工资万元7.345.3年工资额万元125.306职工工资总额万元2505.02固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4454.744427.27174.4812532.901.1工程费用万元4454.744427.2719203.721.1.1建筑工程费用万元4454.744454.7429.10%1.1.2设备购置及安装费万元4427.274427.2728.92%1.2工程建设其他费用万元3650

31、.893650.8923.85%1.2.1无形资产万元1857.551857.551.3预备费万元1793.341793.341.3.1基本预备费万元783.62783.621.3.2涨价预备费万元1009.721009.722建设期利息万元3固定资产投资现值万元12532.9012532.90流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元19203.729294.6512180.5719203.7219203.7219203.721.1应收账款万元5761.123168.614032.785761.125761.125761.121.2存货万元8641.

32、674752.926049.178641.678641.678641.671.2.1原辅材料万元2592.501425.881814.752592.502592.502592.501.2.2燃料动力万元129.6371.2990.74129.63129.63129.631.2.3在产品万元3975.172186.342782.623975.173975.173975.171.2.4产成品万元1944.381069.411361.061944.381944.381944.381.3现金万元4800.932640.513360.654800.934800.934800.932流动负债万元16428

33、.599035.7211500.0116428.5916428.5916428.592.1应付账款万元16428.599035.7211500.0116428.5916428.5916428.593流动资金万元2775.131526.321942.592775.132775.132775.134铺底流动资金万元925.03508.77647.53925.03925.03925.03总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元15308.03122.14%122.14%100.00%2项目建设投资万元12532.90100.00%100.00%81.8

34、7%2.1工程费用万元8882.0170.87%70.87%58.02%2.1.1建筑工程费万元4454.7435.54%35.54%29.10%2.1.2设备购置及安装费万元4427.2735.33%35.33%28.92%2.2工程建设其他费用万元1857.5514.82%14.82%12.13%2.2.1无形资产万元1857.5514.82%14.82%12.13%2.3预备费万元1793.3414.31%14.31%11.72%2.3.1基本预备费万元783.626.25%6.25%5.12%2.3.2涨价预备费万元1009.728.06%8.06%6.60%3建设期利息万元4固定资产

35、投资现值万元12532.90100.00%100.00%81.87%5建设期间费用万元6流动资金万元2775.1322.14%22.14%18.13%7铺底流动资金万元925.047.38%7.38%6.04%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13577.3017280.2024686.0024686.0024686.001.1万元13577.3017280.2024686.0024686.0024686.002现价增加值万元4344.745529.667899.527899.527899.523增值税万元391.86498.74712.4

36、8712.48712.483.1销项税额万元3949.763949.763949.763949.763949.763.2进项税额万元1780.502266.103237.283237.283237.284城市维护建设税万元27.4334.9149.8749.8749.875教育费附加万元11.7614.9621.3721.3721.376地方教育费附加万元7.849.9714.2514.2514.259土地使用税万元191.64191.64191.64191.64191.6410税金及附加万元238.67251.49277.14277.14277.14折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第

37、二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4454.744454.74当期折旧额3563.79178.19178.19178.19178.19178.19净值890.954276.554098.363920.173741.983563.792机器设备原值4427.274427.27当期折旧额3541.82236.12236.12236.12236.12236.12净值4191.153955.033718.913482.793246.663建筑物及设备原值8882.01当期折旧额7105.61414.31414.31414.31414.31414.31建筑物及设备净值1776.408467.708

38、053.397639.087224.776810.464无形资产原值1857.551857.55当期摊销额1857.5546.4446.4446.4446.4446.44净值1811.111764.671718.231671.801625.365合计：折旧及摊销8963.16460.75460.75460.75460.75460.75总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元13260.977293.539282.6813260.9713260.9713260.972外购燃料动力费万元966.08531.34676.26966.08966.089

39、66.083工资及福利费万元2505.022505.022505.022505.022505.022505.024修理费万元49.7227.3534.8049.7249.7249.725其它成本费用万元2277.981252.891594.592277.982277.982277.985.1其他制造费用万元1075.20591.36752.641075.201075.201075.205.2其他管理费用万元548.36301.60383.85548.36548.36548.365.3其他销售费用万元1131.30622.22791.911131.301131.301131.306经营成本万元19059.7710482.8713341.8419059.7719059.7719059.777折旧费万元414.31414.31414.31414.31414.31414.318摊销费万元46.4446.4446.4446.4446.4446.449利息支出万元-10总成本费用万元19520.5212070.8814554.0919520.5219520.5219520.521