期货、期权.ppt

1、1,外汇期货,指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易,2,主要特征,交易合约标准化 交易金额和交割日期 价格波动限制 集中交易和结算 市场流动性高 履约有保证 投机性强,3,IMM外汇期货交易,4,清算机制,由期货交易所提供或指定清算所 由清算所充当期货合约各方的交易对手 对于外汇期货买方来说，清算所是卖方 对于外汇期货卖方来说，清算所是买方 清算所始终存在，并要求集中清算 提高了市场的流动性 为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑,5,保证金制度,客户在经纪公司开立保证金

2、账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令配对 最低初始保证金和维持保证金 逐日结算制度(marking to market) 未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，据以调整原有的保证金数额,6,英镑期货的保证金账户流量,7,外汇期货与远期交易的区别,8,期货的作用-利用外汇期货套期保值,3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定4个月后以英镑付款提货。,9,期货的作用-利用外汇期货投机,某投机者预计3个月后加元会升值，买进10份IMM加元期货合约（每份价值100 000加元），价格为CAD1USD0.716 5。如果在现货市场上买入，需

3、要支付716 500美元，但购买期货只需要支付不到20的保证金。,10,外汇期权,指合约购买方在向出售方支付一定费用（期权费）后所获得的未来按规定汇率买进或卖出一定数量外汇的选择权 合约种类 按买卖方向:看涨期权(call option) 看跌期权(put option) 按到期日分:欧式期权 美式期权,11,期权费,由期权购买方支付给出售方 期权购买方的成本 期权出售方的收入 期权费的决定因素 供求关系 期权的内在价值(协议价与到期日远期差价) 期权的时间价值或期限 预期的汇率波动性 期权费不能收回,12,期权的收益曲线,13,期权的收益曲线,14,多头跨式期权,买入相同执行价格的看跌期权和

4、看涨期权,1.10,15,空头宽跨式期权,卖出执行价格低的看跌期权和价格高的看涨期权,16,例题-怕涨买涨,怕跌买跌,美国公司从德国进口一批货物,3个月后需要支付1250万德国马克,按照1美元等于2.5马克的协定价格购买期权,期权费为5万美元.如果到时现汇汇率马克升值,1美元=2.3马克.问:进口商会进口时执行期权合同吗 如果执行,则省了多少钱,17,练习,美国某跨国公司从德国进口汽车,约定三个月后支付250万德国马克,为了防止马克升值带来的不利影响,买入期货进行保值.设3月1日即期汇率为USD1=DEM1.5917,期货成交价为USD1=DEM1.5896;6月1日,即期市场价为USD1=DEM1.5023,成交价格为USD1=DEM1.4987,请问,此人采用期货的保值结果如何?(设12500马克/份),18,练习,美制造商购买金额24亿日元的看涨期权,3个月后协议价格为USD1=JPY240,期权费总额为20万美元, 1如果日元升值,3个月后汇率为USD1=JPY220,期权保值结果如何 2如果日元汇率USD1=JPY240期权保值结果如何 3如果日元贬值,3个月后汇率为USD1=JPY260,期权保值结果如何,19,对比:如果该制造商以USD1=JPY240远期外汇购买24亿日元,1如果日元升值,3个月后汇率为USD1=JP