杨智呈：解读保险之本质：另类金融 PPT课件

1、解读保险之本质：另类金融 杨智呈 2015年4月,个人履历介绍 1987年，毕业于北京大学数学专业，获数学学士学位； 1996年，毕业于中央财经大学精算专业，获经济学硕士学位； 1996年-2009年，供职于新华人寿保险股份有限公司，担任总精算师、产品管理中心主任、销售管理中心副主任等职务；,2009年-至今，加盟生命人寿保险股份有限公司（现为“富德生命”），历任总精算师、总经理，现为富德保险控股股份有限公司（筹）拟任总经理、富德生命人寿保险股份有限公司副董事长。兼任中国精算师协会常务理事、风险管理委员会主任； 1999年-2000年派驻苏黎世保险集团英国鹰星人寿工作； 2003年在哈佛商学院

2、(HBS)参加TGMP（总经理）培训项目。,声明：本文仅为个人观点，不代表所服务机构之意见。,一、现象：冰火两重天 二、声音：一身兼多职 三、本质：冷钱不怕热炒 四、价值：巴菲特+护城河 五、机会：家庭财富再分配,目 录,保险销售社会形象不佳,因为供需错配导致保险销售的诸多问题 客户：不注重保障利益、注重理财收益； 销售人员：不重视客户需求、重视销售利益； 保险公司：关心短期竞争、忽略了长期发展 ,保险销售与顾客维权的报道屡见不鲜,保险资金受到热烈追捧,保险资金在股市的动作受到各方面积极关注,销售端与投资端的形象差异,保险行业形象的两个极端,保险销售业务端,保险资金投资端,销售队伍的草根性 销

3、售人员平均学历低、待遇低、留存率低 保障型产品不易接受 存在误解和不信任感 保险的市场口碑较差 专业销售技能欠缺、社会地位不高、口碑负面,资本市场的重要力量 2014年行业总资产超10万亿、权益类投资规模上限达3万亿 保险资金投资创新积极 “投资新政”实施，保险资金投资限制放开，投资动作迅猛,一、现象：冰火两重天 二、声音：一身兼多职 三、本质：冷钱不怕热炒 四、价值：巴菲特+护城河 五、机会：家庭财富再分配,目 录,社会对保险的评价往往基于一面,风险保障的声音：产品保什么？风险发生后能赔多少？ 收益比较的声音：与银行理财产品相比收益性如何？与银行存款的本金和利息比较？满期能否退回所交的保险金

4、？产品净值的高低或结算利率的比较？ 服务比较的声音：哪家公司理赔快？客户服务及时到位？ 与社保交叉的声音：交费多少与保额多少，商业保险划算吗? 投资实力的声音：参与国家大型项目、参股其他金融机构、控股大型上市公司？ 消费者维权的声音：银行存款变成了保单？保险非法集资后跑路？ 社会慈善的声音：灾难发生后保险公司理赔和捐赠的行动？涉及金额的多少？等等,日常生活中社会对保险总有各种发声，难以分辨,“三位一体”全面认识保险,金融服务,储蓄与投资 财富管理,社会保障,风险保障,社会管理,企业年金 健康管理 养老看护 (地产) 收支服务 物流、服务,保险业,保险业的职能定位：风险保障 + 资金融通 + 社

5、会管理,与生命观、风险观、金钱观、价值观紧密相关,与金融服务相融 与社保体系交叉 与社会治理关联,经营链条长 保单跨期长 行业关联广 风险来源广,保险的多面性决定其另类金融特征,保险是文化属性、社会属性和金融属性复合产品的叠加,一、现象：冰火两重天 二、声音：一身兼多职 三、本质：冷钱不怕热炒 四、价值：巴菲特+护城河 五、机会：家庭财富再分配,目 录,“冷钱”与“热钱”的区分,通过现金流特征区分保险公司与其他金融机构,保险业务与银行业务的“冷热比较”,资本监管,资产负债匹配,取得成本,产品设计,保险业务,银行业务,保险无本金概念，负债成本由预定费用构成；,银行有本金概念，产品中不能预定费用；

6、,既有取得成本（销售佣金），又有预期负债成本；责任准备金构成保险公司负债；,没有取得成本，只有预期负债成本；储户存款构成银行负债；,负债久期长于资产久期，容易产生利差损问题和再投资风险；,资产久期长于负债久期，容易产生流动性问题；,从偿一代注重负债计量到偿二代资产负债并重、偏向负债；,巴塞尔协议II偏向资产计量；,冷钱属性延伸保险价值链,参与医疗管理基金；地方社保、企业年金；投连险,-大量参与结构化产品（ABS、MBS）、非标产品（混合债等）、PEVC,大量参与地产业务：REITS、养老地产(有产权无产权）、反向抵押、ME等,一、现象：冰火两重天 二、声音：一身兼多职 三、本质：冷钱不怕热炒

7、四、价值：巴菲特+护城河 五、机会：家庭财富再分配,目 录,财险的核心价值：巴菲特模式,承保收入： 100,理赔成本： 60 运营成本： 35 承保利润： 5,举例：,低成本甚至负成本的浮存金，是财险公司的核心价值，可用于长期投资,以财险为核心的控股模式是巴菲特模式,承保收入,浮存金,寿险的核心价值：“护城河”理论,“一次销售、多次收入” 积累巨额资金，产生续期的滚雪球效应，是寿险公司的核心价值,第n年 100,累积收入： n 100,以寿险为核心的控股模式是护城河理论,承保收入： 第1年 100 续期收入： 第2年 100,举例：,0,保险负债属性决定了其长期投资优势,利率,期限,合理的收益

8、率曲线,不合理的收益率曲线,期限结构与收益率的关系,风险溢价,保险资金长期投资的优势 负债约束 资金成本低、期限长、投资自由度大 现金流特征 稳定、可预期、可对抗经济周期 期限收益 通过合理的收益率曲线获得长期资金的溢价 相反地，同理，资产负债匹配的问题也可能带来利差损风险和再投资问题,一、现象：冰火两重天 二、声音：一身兼多职 三、本质：冷钱不怕热炒 四、价值：巴菲特+护城河 五、机会：家庭财富再分配,目 录,银行储蓄 商业保险 其他金融资产,社保体系 社会救助慈善,中国家庭资产重新配置空间巨大,储蓄的观念不同于储备的观念，储蓄高不代表储备高,如何避免“中等收入陷阱”？,农业化：马尔萨斯人口

9、论 工业化：“中等收入陷阱” 信息化/城镇化/老龄化/法制化：创新与人力资本的问题 做好创新要求在个人福利、保障、长期激励等方面做出安排 国际经验表明，从中等收入步入高收入阶段，保险业增速 2倍GDP增速,关于转型升级的思考,保险的制度安排助推经济转型升级,新“国十条”开启行业发展的春天,2014年8月19日，国务院印发了关于加快发展现代保险服务业的若干意见，又称新 “国十条”,保险行业的机遇与展望,新“国十条”明确的目标 时间点：2020年 总体目标：保障全面、功能完善、安全稳健、诚信规范，具有较强服务能力、创新能力和国际竞争力 功能目标：保险成为政府、企业、居民风险管理和财富管理的基本手段，成为提高保障水平和保障质量的重要渠道，成为政府改进公共服务、加强社会管理的有效工具。 规模目标：保险深度5%，保险密度3500元/人,保险行业的重大变革,保险业向外的跨界探索及其他资本对于保险业的跨界 中国保险资本出海，保险资产配置的全球化,偿二代的推进促使行业进入全面风险管理时代，保险公司将以经营风险的角度看待保险风险与投资风险的选择与完善问题,移动互联网与大数据的结合可以实现彻底的精准营销。互联网业务估值基于客户和数据。,全文总结,保险业是生态性行业，与社会治理、经济繁荣、文化发展等宏观宗旨相融合。保险如水，融通有无、生生不息，在推动社会进步的过