中国汇率改革.ppt

1、中国汇率改革,汇率政策：是指一个国家（或地区）政府为达到一定的目的，通过金融法令的颁布、政策的规定或措施的推行，把本国货币与外国货币比价确定或控制在适度的水平而采取的政策手段。汇率政策主要包括汇率政策目标和汇率政策工具。,汇率政策的目标有：（1）保持出口竞争力，实现国际收支平衡与经济增长的目标；（2）稳定物价；（3）防止汇率的过度波动，从而保证金融体系的稳定。 汇率政策工具主要有汇率制度的选择、汇率水平的确定以及汇率水平的变动和调整。 汇率政策中最主要的是汇率制度的选择，汇率制度是指一个国家政府对本国货币汇率水平的确定、汇率的变动方式等问题所作的一系列安排和规定。汇率制度传统上分为固定汇率制度

2、和浮动汇率制度两大类。,汇率制度变迁的主导影响因素,通货膨胀率、外汇储备水平、生产和产品多样化、贸易开放、贸易冲击脆弱性、政治不稳定、经济规模、经济发展水平、贸易地理集中度、GDP增长、失业率或通胀诱因、资本流动、外币储蓄M2或美元化以及外币定值债务等。其中，通货膨胀率、贸易冲击脆弱性和资本流动造成的货币危机是推动汇率制度变迁的直接动力因素。 我国不存在美元化现象和政治不稳定。,三元悖论,三元悖论，也称三难选择，它是由美国经济学家保罗克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目

3、标。,大多数经济不发达的国家，比如中国，就是实行的这种政策组合。这一方面是由于这些国家需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定，另一方面是由于他们的监管能力较弱，无法对自由流动的资本进行有效的管理。,1994年汇率改革,1994年汇率改革背景,1、外汇调剂市场价格和官方价格差距甚大 2、企业外汇存款多，而官方外汇储备不足,1994年汇率改革概要,汇率并轨，官方汇率则直接与调剂市场汇率并轨，定为1:8.7 强制结售汇制度，实现了外汇从企业到商业银行再到中央银行的集中，中央银行持有的外汇储备不断增加,1994年汇率改革影响,1、人民币汇价的下跌使我国出口商品在国际上增加了价格的竞争优势和灵活性

4、2、官方外汇储备增多,这时期人民币汇率有以下几个特点: （1）人民币汇率不再由官方直接制定，而是由外汇指定银行自行确定和调整; （2）由外汇指定银行制定出的汇率是以市场供求为基础，并以此形成了统一的汇率; （3）亚洲货币危机后人民币汇率处于超稳定状况，并单一钉住美元。,1994年之后汇率基本稳定的原因,1、国家宏观调控 2、国际收支顺差,2005年汇率改革,自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。,中国人民银行每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的

5、收盘价，作为下一个工作该货币对人民币交易的中间价格。 现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价格仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内波动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。,2005年汇率改革的因素,1、我国宏观经济平稳发展为汇率改革提供了良好时机 2、我国经济开放程度提高对汇率改革产生了迫切要求 3、 我国经济金融的发展为汇率改革提供了必要条件,2005年汇率改革的影响,1人民币升值带来的影响 2实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度的影响,1、人民币升值带来的影响,（1）出口减少，进口增加，缩小贸

6、易顺差，调节国际收支不平衡（2）不利于我国发挥劳动力禀赋的相对优势，失业率可能上升（3）缓解国内通货膨胀,（4）外汇储备缩水 （5）缓解人民币升值压力，改善国际关系,2、实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度的影响,（1）有利于中国全方位的对外开放和金融及经济的平稳运行 （2）能够更好的适应国际货币“多极化”趋势 （3）有助于提高中国货币政策的独立性，从而更有效地进行宏观调控,相关评论,法国兴业银行中国资金部主管许伟民： 汇改一年来，人民币汇率朝着由市场供需决定、增加汇率弹性的方向逐步迈进，也为货币政策的独立性提供了更大的空间，有助于中国和国际金融市场的稳定和发展。花旗中国经济学家沈明高： 一年前开始的汇改是中国向市场经济转型的一个重要里程碑，其要义在于发挥市场在资源配置中的基础作用。中国社科院金融研究所研究员易宪容： 汇改不仅使得人民币汇率制度更富弹性，而且在于发挥汇率价格的杠杆作用，以便用汇率价格机制来调节国内外市场资源流向。光大证券首席经济学家高善文： 从抑制经济过热的角度出发，应该更快地推进汇率改革。,近期新闻,中新社华盛顿4月12日电 ，中国国家主席胡锦涛12日在华盛顿会见美国总统奥