《国际金融教学》PPT课件

1、第八章 国际资本流动,本章学习目标： 熟悉资本流动、国际债务等基本概念； 了解我国利用外资的基本政策； 掌握资本流动的形式，国际债务的衡量标准； 领会国际资本流动的原因与作用，国际债务危机爆发的原因和解决途径，我国利用外资的形式与政策等相关知识。,第一节 国际资本流动概述,国际资本流动: 是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，即资本超越国界的转移运动。 国际资本流动原因 -资本供求 -风险差异 -利率汇率变动 -经济政策 国际资本流动种类 -根据流向可以分为资本流入和资本流出； -根据资本属性可以分为官方资本流动和私人资本流动； -根据资本流动期限可以分为短期资本流动和长期资本流动。

2、,短期资本流动: 短期资本流动是一年或一年以下期限的各种金融资产，包括现金、活期存款以及所有货币市场金融工具。 短期资本流动四种情况： 1、短期证券投资 2、投机性资本流动 3、保值性资本流动 4、贸易资金融通,长期资本流动: 长期资本是指使用期限在一年以上甚至没有期限的资本。包括生产资本(如表现为对厂矿企业的投资)、财务资本(如表现为对债券、股票的投资)和对外的资产与负债(如中长期贷款)。 长期资本流动形式 1、国际直接投资 2、国际证券投资 3、国际中长期信贷,国际直接投资: 指一个国家或地区的居民在另一个国家进行的厂矿企业投资，并获得该厂矿企业管理控制权的投资。 国际直接投资的形式 (1

3、)开办新企业(包括设立分支机构、附属机构、子公司或同别国资本创办合资企业)，收买现有的外国企业，参加跨国公司等。 (2)收买并拥有外国企业的股票达到一定的比例。 (3)保留利润的再投资。即投资国在其国外企业获得的利润并不汇回本国，而作为保留利润对该企业进行再投资。,国际证券投资: 国际证券投资属于一种间接投资，是指在国际债券市场上发行和购买中长期债券，或在股票市场上买卖上市的外国企业股票等的投资。 国际证券投资与直接投资的区别： 1、证券投资可以获取债券、股票等证券投资的债息、股息和红利，而对投资企业并无管理控制权； 2、直接投资除了直接承担投资企业的盈亏外，还获有对该企业的管理控制权。,国际

4、中长期信贷: 国际中长期信贷包括政府援助贷款、国际机构贷款、商业银行贷款和其他贷款。 政府援助贷款: 是指一国政府利用财政资金向另一个国家政府提供的优惠贷款。 国际机构贷款: 是指国际金融机构(如世界银行、亚洲开发银行等)对其成员国提供的信贷以及区域性的经济机构(如欧共体的欧洲开发基金)提供的贷款。 国际商业银行贷款: 是指由跨国银行向资金短缺的国家政府及企业提供的以盈利为目的的贷款。,（一）国际资本流动的积极影响 1、国际资本流动可以调整各国国际收支的不平衡 2、国际资本流动推动了国际金融市场的一体化 3、为公共存款提供了投资渠道 （二）国际资本流动的消极影响 1、造成金融形势的动荡和不稳定

5、 2、加重外债负担、加重资本依附,国际资本流动对世界经济的影响,国际资本流动的新动向 （一）国际资金流动规模巨大，不再依赖于实物经济而独立增长 （二）国际资本流动的市场结构发生了重大的变化 （三）机构投资者成为国际资本流动的主要载体 （四）国际资本流动的风险不断加大,早期国际资本流动理论 重商主义资本流动理论 古典学派资本流动理论 近代国际资本流动理论 俄林的国际资本流动理论 金德伯格的国际资本流动理论 现代国际资本流动理论 垄断优势论 国际生产优势论 寡头反应论 分散风险和提高竞争力论 现代货币危机理论,第三节 国际债务问题,国际债务： 国际债务是在任何特定的时间，一国居民对非居民承担的已拨

6、付尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务，包括需要偿还的本金及需要支付的利息。 两层含义： 国际债务是以居民和非居民为标准，是居民对非居民的债务； 国际债务以偿还为根据，且这种偿还义务具有契约性，通过具有法律效力的文件明确偿还责任、偿还条件、偿还期限等。,1、官方发展援助（OECD国家提供的）； 2、官方发展援助（非OECD国家提供的）； 3、多边贷款（包括国际金融组织，如世界银行、亚洲开发银行等机构的贷款）； 4、国际货币基金组织的贷款； 5、债券及其他私人贷款； 6、对方政府担保的非银行贸易信贷（卖方信贷）； 7、对方政府担保的银行贸易信贷（如银行同业拆借等）； 8、无政府担保的银行信贷（

7、如银行同业拆借等）； 9、外国使领馆、外国企业和个人在一个国家的银行中的存款； 10、公司、企业等从国外非银行机构借入的贸易性贷款。,国际货币基金组织和OECD计算 国际债务的口径,国际债务的产生原因 （一）弥补储蓄缺口的需要 （二）满足大量进口的需要 （三）资金借贷融通是收入再分配的一种形式,国际债务的风险指标 债务清偿率 债务清偿率是指债务国还本付息总额占出口收入的比重。用公式表示为： 债务清偿率=（当年还本付息额/当年商品劳务出口收汇额）100% 负债率 负债率是指一国当年外债余额与GNP之比。,债务率 债务率是指一国的当年外债余额与当年贸易和非贸易外汇收入额之比。债务率是指一国的当年外

8、债余额与当年贸易和非贸易外汇收入额之比。 短期债务比率 短期债务比率是指在外债余额中一年期和一年以内的短期债务所占的比重。 利息清偿率 利息清偿率是指付息额与出口收入之间的比率，它可以较为准确地反映对外债务流动性状况。,（一）债务危机爆发的内因 1、外债增长快，债务规模大 2、外债管理上不够稳健 3、国内经济政策失误 4、债务结构不合理 （二）债务危机爆发的外因 1、严重的经济衰退。 2、紧缩性货币政策。 3、石油冲击。,国际债务危机爆发的原因,债务危机的解决方案 贝克计划 布雷迪计划 密特郎方案 债务互换,国际债务管理 国际债务的管理主要包括借入外债和使用外债两个方面。这两个方面管理好了，就

9、能保证外债到期能够偿还。具体来讲，外债管理主要是指规模、结构、投向和风险管理四个方面。,（一）外债规模管理 外债规模管理是确定一国的中长期和年度合理负债水平。一般而言，外债规模主要受三方面因素影响：一是经济增长对外债的需求；二是国际资本市场的可供量；三是本国对外债的承受能力。因此，对外债的规模管理要在对这些因素的综合分析基础上确定一个科学的范围。,（二）外债结构管理 外债结构管理是在确定的总规模范围内，通过对国际资本市场的预测、分析、结合国内经济增长对资金需求的特点，对构成总量的各个债务要素如利率、期限、币种和外债来源等进行最优组合，以降低成本，减少风险，保证偿债能力，发挥外债的最大效益。,（

10、三）外债投向管理 外债的投向决定了外债的回收和偿还，还关系到能否支持国民经济长期、稳定、协调发展，因此，外债的投向要与国民经济发展战略和产业政策相一致。,（四）外债风险管理 外债风险管理在于增强应变能力，适应国际贸易、金融的变化和国民经济政策与结构的调整；加强监督、检查，及时做好利率、汇率的风险调整，使债务合理化；建立偿债风险基金和风险预警机制，以确保按期偿还本息。,第四节 利用外资,利用外资理论 （一）储蓄缺口理论 储蓄缺口理论强调发展中国家经济的各种不平衡因素是形成其外部不平衡的重要原因，如劳动生产率低和人均收入水平低，便决定了其储蓄水平低下，而较高的投资便导致其进口的入超。即储蓄缺口理论

11、认为利用外资的目的恰在于纠正国内不平衡的储蓄与投资缺口，其外汇缺口只不过是其内部经济不平衡的外部表现。,（二）外汇缺口理论 该理论的结论是，既然外汇缺口的存在造成了发展中国家内部经济不平衡和储蓄缺口的产生，那么问题的关键便是要解决国际经济体系中造成这种外汇缺口产生的种种因素。所以发展中国家应该积极通过“南北对话”和“南南合作”来改革现在不合理的国际经济秩序，以改变自己在国际经济关系中的弱势地位。 （三）索洛经济增长理论 索洛经济增长理论是将索洛的封闭经济条件下的经济增长理论应用到国际资本流动领域的研究成果，其重点是根据新古典经济增长理论来研究发展中国家利用外资的必要性。,第五节 中国的外资利用,“十五”时期实际使用外商直接投资与增长速度,（一）中外合资经营企业 （二）中外合作经营企业 （三）外商独资企业 （四）中外合作开发 （五）外商投资股份有限公司 （六）BOT投资方式 （七）国际证券融资 （八）补偿贸易 （九）对外加工装配业务,我国利用外资的主要方式,我国利用外资存在的主要问题 1、利用外资的目的没有完全达到。表现在中国通过利用