衍生金融工具课件--(4)期货导论

1、1、第三章期货简介、2、本章内容、第一节期货交易相关概念、第二节期货交易规则、第三节期货交易类型、3、1。期货合约1。期货合同的定义期货合同是一种标准化的合同，在这种合同中，买方和卖方同意在未来的某一天以某一价格购买或出售一定数量的特定标的物，或在到期日结算差价。第一节是期货交易的相关概念。4.2 .期货交易所是由许多会员组成的法律实体。尽管一些交易所允许公司会员加入，但大多数交易所会员都是个体交易者。会员选举董事会，董事会选举一些人来管理交易所。交易所的管理结构类似于公司，包括主管、雇员和委员会。交易所为会员交易制定规则，并对违反规则的会员实施制裁。期货交易的相关概念开仓你第一次买卖期货合约

2、也被称为开仓或开仓。多头买入的期货合约和多头头寸称为多头头寸，买入期货合约的称为空头头寸，卖出期货合约的称为空头头寸。通常当我们说“短”和“长”时，我们指的是买卖的方向。在一天的交易后没有平仓的期货合约被称为头寸。在反向转换到期日之前的任何一天，交易者都可以在与开仓相反的方向进行交易，并平仓。这项交易被称为对冲。平仓平仓，也称为套期保值，是指期货投资者在期货合约到期前与前一个投资者反向交易，以平仓。交割(delivery)如果一个交易者一直持有一份期货合约，并且没有平仓，那么在合约到期时就必须交割。8，3。期货合约期货品种交易单位质量标准最低价格变动限额每日价格波动合约月交易时间交割条款最后一

3、个交易日9。可交付物是指期货合同双方同意在到期时买卖的商品。(1)交付条款，10。表21。大连商品交易所黄都第一合同质量标准，11。(二)交易单位期货交易所预先规定了每份期货合约所含商品的数量和数量单位，统称为“期货合约单位”和“合约规模”。数量单位的标准数量和合同面额，12，(3)最小可变价格，是指期货交易所公开竞价过程中每单位合同标的报价的最小可变价值。美国的大部分期货价格被分成最小的变化单位，如cbot大豆合同(每份合同50美元)和纽约商品交易所轻质低硫原油合同(每份合同10美元)。中国大多数期货合约的最低报价单位是人民币，每份合约对应的变动是5元或10元，所以中国的最低变动幅度小于外国

4、合约。13、每日价格最大波动限额，又称限价制度，是指期货交易所制定的各种期货合约的每日价格最大波动幅度。如果交易价格的波动幅度超过一个交易日日价格的最大波动幅度，交易将暂停。(4)每日价格最大波动范围的限制；(14)期货合约价格的最小波动由合约的报价单位和面额决定。但它最大的变化是由交易所决定的。交割时间和交割方式最后一个交易日是指某一期货合约在合约交割月份的最后一个交易日。在最后一个交易日后未平仓的期货合约必须以实物交割。交割日期交割地点，交割日期(3月)，通知日期，最后一个交易日，交割日期，1，10，17，31，16，大连商品交易所黄大豆期货标准合约，17，4，期货交易员1。一般分类期货市

5、场中的所有交易者可以分为佣金经纪人和自营交易者。，18，2。对冲者、投机者、分散投机者、套利者根据交易策略；5.介绍经纪人，ib)指的是在公开交易者中收集期货合约订单的个人。然而，他们不亲自交易，而是将订单转交给佣金商人，在那里他们代表自己交易并收取一定的交易费。19，20，第2节期货交易规则，间接结算系统价格报告系统保证金系统每日结算系统登记结算系统交易限额系统套期保值系统交割系统风险处理系统，21，间接结算系统期货合同在交易所进行，交易双方没有直接联系，但分别与交易所的结算部门或结算公司结算。双方都不必担心对方违约。保证金制度交易结算所确保其存在的重要手段之一是采用保证金制度和日常结算制度

6、。保证金制度是指在期货交易中，任何一个期货交易者都必须按照买卖合同价值的一定比例支付保证金，作为履行期货合同的财务保证，然后参与期货合同的交易，根据价格变化决定是否追加保证金。23、保证金分为初始保证金、维修保证金和变更保证金。1.初始保证金(initial margin)投资者在初始开盘交易中必须存入的资金金额，这更像是一种商誉抵押。也称为履约保证金。初始保证金通常是合同价值的一定百分比，金额因期货或交易所的类型而异。维持保证金当初始保证金的价值由于市场价格的上升或下降而下降时，如果它下降到低于一定数额，经纪人将要求客户支付保证金以防止客户违约。这个特定的数额被称为维持保证金。维护保证金通常

7、是原始保证金的75%。25.3.变动保证金变动保证金是指经纪人要求投资者补足保证金的差额，以便其保证金账户中的金额能够恢复到初始保证金的金额。26，4。不同交易所的保证金水平可能大不相同。一般来说，随着交割月的临近，保证金水平将逐渐提高。当月交割的期货合约保证金水平将达到相当高的水平。经中国证监会批准，交易所可以在以下情况下调整交易保证金比例，以提高会员或客户的履约能力：1 .为不同阶段的期货合约设定不同的交易保证金比率。2.随着合约头寸的增加，交易所将逐步提高该合约交易的保证金比例。3.当期货合约涨跌时，交易保证金比率相应增加。4.期货合约交易出现异常情况时，交易所可以按照规定程序调整交易保

8、证金比例。28，29，随着交割日期的临近和未平仓合约数量的增加，交易者违约的风险会增加，交易保证金也会增加。以上海证券交易所铜铝合约为例，30、31日，期货交易所实行每日无债结算制度，又称“市值计价”(marking to market)，即每日交易结束后，结算公司将根据当天的结算价格(通常为收盘价)对投资者未平仓合约进行重估，确定当天的损益水平，调整投资者保证金账户余额，同时转移应收账款和应付账款。每日结算系统，32，结算系统1。意思在期货交易中，当价格波动时，已经签订期货合同的买方或卖方可能觉得有必要在合同到期前将头寸合同转让给其他交易者，即平仓。2.对冲平仓方式，33，3。合同套期保值原

9、则(1)原持有的期货合同允许套期保值的时间为合同交割月份最后一个交易日之前的任何一个交易日；(2)拟平仓的原头寸合同与已宣布平仓的合同的名称和交割月份，即品牌应相同；(3)两者的交易方向或头寸应该相反；两者的数量不一定相等，即允许部分清算；34、(4)成交合同申报单(交易意向单)应表明已经成交；(5)如果申报的平仓合约已经平仓，但没有找到相应的平仓合约，在这种情况下，认为平仓仍然有效，但应视为你的新开仓(买入或卖出)，即你有另一个持仓合约。(开仓和平仓的必要性是什么？)，35岁。持仓限额制度和大规模报告制度持仓限额制度是指期货交易所为防止市场价格操纵和防止期货市场风险过度集中于少数投资者而限制

10、会员和客户持仓的制度。期货交易所可以根据不同的会员、不同的期货合约和不同的期货合约临近到期时间规定不同的持仓限额。期货交易所对未在规定期限内减少持仓量的会员和客户，可以按照规定强行平仓或者提高保证金比例。36，大连商品交易所玉米合约持仓限额表，当交易员持有的持仓数量超过交易限额时，就有必要平仓。所谓清算，是指期货合约通过卖出或买入期货合约进行多头卖空，使其同时持有空头和多头，以达到退出市场的实际效果。什么是强制位置？37岁。大规模报告制度是指当会员或客户在某一期货合约的投机交易中持有的头寸数量达到期货交易所规定的头寸限额的80%以上时，会员或客户应向期货交易所报告自己的资金和未平仓头寸，当然，

11、客户必须通过会员期货经纪公司报告。期货结算机构风险管理制度风险管理制度是指当结算会员破产或因其他原因不能履行合同时，期货结算机构可以采取相应措施进行处理。首先，会员账户中的所有期货合约将被关闭和转移。如果收入仍然不足，期货结算所会员的结算准备金将用于抵消。如果结算准备金不能弥补损失，将使用结算会员存入期货结算机构的保证金。最后，如果不足以弥补损失，就必须使用期货结算机构的资金(实际上是每个结算会员向期货结算机构支付的结算保证基金)，以所有结算会员的信用和资金资源来保证期货交易。第二章期货与期货交易6，39，(6)风险准备金制度风险准备金制度是指期货交易所从其会员交易费用中提取一定比例的资金，作

12、为准备金，为维持期货市场正常运行提供资金保障，弥补期货交易所不可预见风险造成的损失的制度。实物交割(i)含义和意义实物交割是指交易者根据已经到达交割期限的头寸合同的内容交割实物的履约行为，是合同清算的形式之一。实物交割的一般程序卖方应在交易所规定的期限内将货物交付到交易所指定的交割仓库，仓库应在检验合格后出具仓单，经交易所登记后成为标准仓单。进入交货期后，卖方提交标准仓单，买方提交货款全额，并在交易所办理交货手续。必须以会员的名义送货上门。个人客户不允许进行实物交付。实物交割的日期一般在最后一个交易日之后。不同的交易所和品种有不同的要求，具体如下集中交割滚动交割目前，上海期货交易所和大连商品交

13、易所主要采用集中交割进行实物交割，郑州商品交易所主要采用滚动交易进行实物交割。第三节期货交易类型1。期货市场上交易的商品应具备以下特征：1 .价格多变，波动频繁；2.期货交易商品必须是能够长期储存且便于运输的商品；3.可以进行大量交易交易；4.货物的质量、等级和规格可以明确划分。目前，世界商品期货可分为三个层次：农业期货、黄金期货和金属及能源期货。农业期货是最古老的期货品种，也可以分为三类：谷物和油菜籽，牲畜和肉类，食品和纤维。2.黄金期货世界黄金市场是世界上买卖黄金的地方，纽约、伦敦、苏黎世和香港是世界上四大黄金交易中心。3.除黄金外，还有银、铜、铝、铅、锌、镍、钯和铂等8种金属期货商品。金融期货可以分为三类：外汇期货、利率期货和股指期货。外汇期货外汇期货是指双方同意在未来特定时期内进行外汇交割并确定标准货币、数量、交割月份和交割地点的标准化合约。2.利率期货是继外汇期货之后的另一类金融期货。它是一种期货合约，其指数资产价格取决于利率水平，如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。股指期货股指期货是指期货交易所与期货买卖双方之间签订的合同，该合同规定，在未来一定时期内，买卖双方将向交易所结算公司收取并支付相当于股票价格指数数倍的金额。股指期货是所有期货交易中最复杂、最巧妙的交易形式，其交易标的不是商品，而是数字，可以说是卖空的最高表现。金融期货没有实际的基