工程项目的财务分析

1、专题7 工程项目的财务分析,什么是财务分析 为什么要做财务分析 怎么做财务分析,财务分析,财务分析是在财务效益和费用以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及项目审贷提供依据。 财务分析是在估算项目财务效益与费用以及编制财务辅助报表的基础上进行的，并根据项目的性质和目标确定。,效益和费用的识别与估算 投资估算 收入估算 成本估算 税金估算 盈利能力分析、基本生存能力分析、偿债能力分析 财务报表 计算指标 评价标准 案例,形成的资产,投资

2、的构成,资金来源,固定资产,无形资产,其它资产,流动资产,建设投资,流动资金,建设期间长期负债利息,自有资金,资本金,资本溢价,债务资金,长期负债,短期借款,流动负债(应付帐款),效益和费用的识别与估算,权益资金,（一）投资,项目总投资 建设投资 流动资金投入 项目建设期借款利息 项目建成后，投资转化为相应的资产： 固定资产 无形资产 其他资产 流动资产,建设投资估算,概算法 工程费用（含建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费） 工程建设其他费用 基本预备费和涨价预备费 形成资产法 形成固定资产的费用 形成无形资产的费用 形成其他资产的费用 预备费,流动资金估算,流动资金是指生产经营性项目

3、投产后， 为进行正常生产运营，用于购买原材料、 燃料，支付工资及其它经营费用等所需 的周转资金。 流动资金估算一般采用分项详细估算法， 个别情况或者小型项目可采用扩大指标 估算法。,工业项目流动资金构成,流动资金流动资产流动负债,分项详细估算法,流动资金=流动资产-流动负债 流动资产=现金+应收和预付账款+存货 流动负债=应付帐款 流动资金本年增加额=本年净营运资金-上年净营运资金 周转次数=360/最低周转天数 流动资产=对应的年成本费用/周转次数 外购原材料在途平均供应验收整理保险 周转天数天数间隔天数天数天数天数,销售（营业）收入估算,销售（营业）收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。

4、生产多种产品和提供多项服务的，应分别估算各种产品及劳务的销售收入。对那些不便于按详细的品种分类计算销售收入的，可采取折算为标准产品的方法计算销售收入。 项目产品竞争价格分析 各年销售量预测,成本费用估算,成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。 按成本计算范围分为单位产品成本和总成本 费用；按成本与产量的关系分为固定成本和 可变成本；按财务分析的特定要求分为总成 本费用和经营成本。 成本估算应与销售收入的计算口径对应一致，各项费用划分清楚，防止重复计算或者低估费用支出。,总成本费用,费用功能法 营业成本：直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用 期间费用：管理费用、财务费用和销售费用 费用性

5、质法 按照费用的经济性质可以分为外购材料费用、外购燃料费用、外购动力费用、工资费用及职工福利费用、折旧费用、利息支出、税金、其他支出等。,费用功能法,费用性质法,经营成本总成本费用利息支出折旧、摊销费,经营成本的估算,经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出 经营成本=外购原材料及动力费+工资及福利费+修理费+其它费用 外购材料费=主要外购材料消耗定额*单价+辅料及其他材料费 外购燃料及动力费=主要外购燃料及动力消耗量*单价+其他外购燃料及动力费 工资及福利费=职工总人数*人均年工资指标(含福利费) 修理费=固定资产原值*计提比率 其它费用=以上各项费用*百分比率,成本费用中的固

6、定资产折旧费,我国实行固定资产分类折旧制度。 直线折旧: 年限平均法 工作量法,成本费用中的固定资产折旧费,加速折旧: 双倍余额递减法 其中 最后两年 年数总和法,例某企业一台专项设备账面原价为160 000元，预计折旧年限为5年，预计净残值5 000元。分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。,成本费用中的无形、其他资产摊销费,无形资产指没有物质实体而以某种特殊权利和技术知识等资源形态存在并发挥作用的资产，如专利、商标、版权、土地使用权、非专利技术、商誉、特许经营权等。 无形资产的原值相对于获得无形资产的实际支出。 无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销，并计入成本费用。

7、摊销期限不少于10年。 其他资产指不能全部计入当期损益，需要分期摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费按不少于5年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销,税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。进行分析时应说明税种、税基、税率、计税额等。,税 金,从销售收入中扣除,计入总成本费用,营业税,增值税,城市维护建设税及教育费附加,消费税,从利润中扣除,土地使用税,所得税,印花税,车船使用税,资源税,房产税,税金,税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。,增值税,销项

8、税额=含税收入(1+增值税率) 增值税率 =不含税收入增值税率,销项税额-进项税额,在评价时说明采用何种计价方法。现金流量表均是按含增值税的价格设计的。,财务现金流量表,进项税额=外购原材料、燃料动力含税成本 (1+增值税率) 增值税率 =外购原材料、燃料动力不含税成本增值税率,计算销售(营业)收入及生产成本的价格，是含增值税的价格,计算销售(营业)收入及生产成本的价格，是不含增值税的价格,增值税,销售税金及附加,营业税 消费税 资源税 城市维护建设税 教育费附加,税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。,针对对特

9、定消费品征收的税金,按营业收入额乘以营业税税率计算,营业税,按特定消费品的销售额乘以消费税税率计算,消费税,城市维护建设税和教育费附加,以增值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算,资源税,对开采自然资源的纳税人,按应课税矿产的产量乘以单位税额计算,所得税的估算,所得税=应纳税所得额*所得税税率 应纳税所得额收入总额准予扣除项目金额 企业发生的年度亏损,可以用下一年度的税前利润等弥补,下一年度利润不足弥补的,可以在5年内延续弥补,按弥补以后的应纳税所得额,计算所得税,利息支出 利息支出又称财务费用，包括利息支出（减利息 收入）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续 费等。在大多数项目的财务

10、分析中，通常只考虑利 息支出。利息支出的估算包括长期借款利息、流动 资金借款利息和短期借款利息三部分。,全部投资收益,全部投资收益指项目投资获得的所有资金（包括所有投资者的出资和债务资金）的投资回报，为 全部投资收益=销售收入+资产回收-销售税金及附加-增值税-经营成本-所得税,权益投资收益是指投资者权益资金的投资回报 权益投资收益=销售收入-销售税金及附加-增值税-经营成本-所得税-借款利息支出和本金偿还 投资各方投资收益是指各个投资者出资部分的投资回报。各个投资者获得的是股利分配、资产处置收益分配等收入。,会计收益与投资收益,全部投资收益=税后利润+折旧+摊销+利息支出 权益投资收益=税后

11、利润+折旧+摊销-借款本金偿还,投资盈利能力分析,盈利能力分析指标 获取利润能力 全部投资和自有资金盈利能力,投资回收期 静态 投资收益率 投资利润率 评价指标 投资回收期 动态 净现值 内部收益率,获取利润能力,年利润总额=年销售收入-总成本费用-销售税金及附加,全部投资盈利能力,全部投资的盈利能力是研究所有出资者包括自有资金和债务资金的盈利能力。 全部投资财务现金流量表(表7-3)是从所有出资者角度出发的现金流出和现金流入的汇总，总投资包括直接投资者出资的部分，也包括间接投资者如债权人出资的贷款。该表把用于投资的债务资金，也看作是现金流出，把利息和借款的偿还看作是投资的回收。来考察项目本身

12、所具有的财务效果。,盈利能力的评价判据,按全部投资现金流量表计算NPV、IRR等指标IRR全=项目融资的加权平均成本IRR全=WACC NPV(WACC)=0 指标基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平，除所得税一项外，其他现金流量都不受融资方案的影响，都取决于项目本身。 它提供给投资者和债权人以最基本的信息，是否值得投资，或是否值得贷款。,权益投资盈利能力,权益投资盈利能力是研究投资者出资这部分的投资收益。 权益资金财务现全流量表仍然是从项目角度来编制的，其资金的流入流出情况是以项目为边界的，只是考察的对象由总投资变成权益资金，与总投资现金流量表的主要区别在于对借贷资金的处

13、理上，其编制原则是：站在项目财务的角度考察各项资金的收入和支出。对于贷款来说，企业从银行取得贷款是资金收入，用于项目建设是资金支出，偿还贷款本利也是资金支出。不难看出，企业对贷款的真正支出的只是偿还贷款本利。,投资各方财务现金流量表从各个投资者角度编制的，反映的是各个投资者的资金的流入流出情况，因此资金的流入是投资者获得的股利分配、资产处置收益分配等收入，现金流出是投资者的股权投资。,盈利能力的评价判据,IRR权=投资者的期望收益=R0+风险贴水 按权益资金现金流量表计算NPV、IRR等 指标反映投资者本身的盈利能力 它提供给投资者以明确的信息，盈利可以达到怎样的水平。,投资项目的清偿能力分析

14、,资金在时间上的平衡 资金来源与运用表 评价指标 偿债能力分析 资产负债表 借款偿还计划表 评价指标,资金在时间上的平衡,报表 资金来源与运用表 财务计划现金流量表 指标： 各年的“累计盈余资金”=0,资金来源与运用表与用于盈利性分析的投资（包括总投资和权益资金投资）现金流量表（参见表7-3和表7-4）有本质的不同。前者从项目的资金平衡出发，反映了项目的财务流量，体现的是项目资金可资利用的所有资金的来源。后者是从项目的出资者角度出发的，反映了项目建设和经营的现金流量，体现的是投资的盈利性。,.资产负债比率分析,资产负债比率=负债总额资产总额 流动比率=流动资产总额流动负债总额 速动比率=流动资

15、产总额-存货/流动负债总额,借款偿还期的计算,借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余年份数-开始借款年份+当年偿还借款额/当年可用于还款的资金额 当国内借款偿还期满足借款机构的要求期限时，即认为项目具有还贷能力。,利息备付率、偿债备付率,利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值，即: 利息备付率=税息前利润 /当期应付利息费用 偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值 偿债备付率=可用于还本付息资金/当期应还本付息金额,折旧对财务分析的影响,影响折旧的因素 折旧的基数:固定资产原值 折旧年限 净残值,例子,某

16、项资产原值为50000元，预计使用年限为5年，预计净残值为2000元，分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。,折旧法比较,比较直线法和年数总和法进行折旧时，同一资产（P=1500,N=5, S=0，i0=10%)的纳税额，两种方法缴纳税款相同，但纳税的现值不同。 用年数总和法支付的税额总现值较少，与直线法相比，其差额为28.79。,负债对财务分析的影响,财务杠杆 偿还方式对财务分析的影响 等额利息法 等额还本法 等额还款法 一次性偿付法 偿债基金法 “气球法”,1500,250,500,500,500,500,950,如果投资全部是自有的，IRR=22.35%如果投资的一半来

17、自借款,借款条件是一年以后开始归还，分5年等额还款，利率10%，IRR=29.56%如果80%是借款，IRR=42.11%结论：只要全部投资的IRR高于借款利率，增加借款比率，可以提高权益投资的内部收益率。,财务价格的选择与通货膨胀的影响,财务评价价格 固定价（constant price）。这是指不考虑价格相对变动和总水平变动的价格。以基年的价格水平来表示。不管什么时间，价格保持不变。 时价(current price)既考虑价格相对变动，又考虑价格总水平变动因素引起的变动价格。即任何时候的当时价格，以当时的价格水平表示。以基年的价格为基础，根据预计的价格上涨率可以分别求出货物在任何一年的时

18、价。 实价（real price）考虑价格相对变动，但不考虑价格总水平变动因素引起的变动价格。,财务盈利能力分析-real price 清偿能力分析-current price,投资项目财务分析报表,基本报表 损益表 资产负债表 资金来源与运用表 现金流量表（全部投资） 现金流量表（权益资金） 现金流量表（各投资方） 辅助报表 建设投资估算表 流动资金估算表 投资计划与资金筹措表,主要产出物和投入物使用价格依据表 固定资产折旧费估算表 无形及递延资产摊销费估算表 借款还本付息表 总成本费用估算表 销售收入及销售税金估算表,专题8 工程项目的经济分析,学习要点,财务分析、经济分析及社会分析的概念

19、与区别 费用效益分析方法的原理 费用效果分析方法的原理 经济效益和经济费用的识别与估算 影子价格概念、各类影子价格的计算方法 经济评估指标 社会分析的主要内容,财务分析与经济分析的比较,1.评价角度不同 2.效益与费用的含义及划分范围不同 3.评价采用的主要参数不同 4.评价采用的价格不同,费用效益分析的起源,1844年，法国工程师杜比（Jules Dupuit）发表了题为公共工程项目效用的测算的论文，开创了现代成本效益系统分析的方法 1920年，庇古(A.C.Pigou)发表了福利经济学一书，奠定了福利经济学的基础，同时也奠定了费用效益分析方法的理论基础。其中的效用理论、边际分析方法及潜在帕

20、累托准则都应用到了费用效益分析中，为方法提供了基本概念、原理、价值判断标准等理论基础。,决策准则,帕累托标准 在两种社会经济状态A与B比较的情况下，如果至少有一个人认为经济状态A比经济状态B好，而且没有任何一个人认为状态 B比状态A好，则认为从社会的观点看，状态A优于状态B。 潜在帕累托标准 设经济从状态B转变到状态A ，一部分人得益，一部分人受损。如果得益的人能够补偿受损的人，从而在补偿之后，没有一个人会比在状态B中更坏，则认为从社会的观点看，状态A优于状态B。,支付意愿和消费者剩余,支付意愿：消费者愿意支付的价格 消费者剩余：支付意愿与实际价格之差,O,P0,Q,数量,价格,企业角度 每年

21、的收益：200*0.5=100万 收益现值：100/5%=2000万 社会角度 每年的收益：400*1*0.5=200万 收益现值：200/5%=4000万,新增支付意愿,费用效果分析,费用是用货币单位计量的，效益是用非货币单位计量的 费用效益分析适用于方案效益可用货币计量时的评价，而费用效果分析则适用于方案效益不能用货币计量时的评价（如工程的质量、可靠性、效能等的评价）。 不能用于方案自身的评价 国防、教育、卫生保健,使用费用-效果分析要满足如下条件： 有共同的、明确的并可达到的目的或目标。 有达到这些目的或目标的各种措施方案， ，待评价的项目方案数目不少于两个，且所有方案都是相互排斥的方案

22、。 对问题有一个限制的范围。,费用效果分析的过程,（1）确定目的、目标或任务。 （2）对达到上述目标的要求作出描述，即说明那些要求是达到目标的实质性内容。 （3）形成各种可行的方案。 （4）建立各方案达到规定要求、程度的估价度量指标， （5）选择评价方法。 （6）确定各方案达到上述度量指标的水平。 （7）在达到指标水平及所花的费用方面、对各可行方案进行分析。 （8）进行敏感度分析，即分析各种假定或条件变化情况下对结果的影响。 （9）作出结论。,一个病人紧急呼救项目，其总的目标可能是改善当地家庭和单位的突发性危急病人的抢救治疗效果，实现目标的关键是缩短抢救时间， 为此制定的任务要求可能包括：（1

23、）缩短医院从接到呼救电话到发出救护车的回应时间；（2）缩短救护车到达病人处并把病人（必要时）送回医院的时间；（3）缩短医院的紧急诊治时间。,方案：(1）各家医院各自为战，各自准备紧急救护车的方案；（2）多家医院在紧急呼救通讯联网基础上，按就近原则派发救护车并可减少救护车总数的方案；（3）建立全市紧急呼救中心。该中心的救护车按市区人口密度分布而被分派在各区游戈待命，随时按紧急呼救中心的指令就近救护；该中心也可按及时原则，指令就近医院派发救护车，此方案可能会进一步减少医院自备救护车数，缩短抢救时间。,1）最大费用效果比法。此法直接按效用成本比最大准则比选方案，即单位成本之效果最大的方案是最优方案。

24、此法通常适用于各供选方案的目标要求和（或）成本要求没有严格限制、允许有一定变动范围的情况。 （2）固定成本法。此法是在各方案具有相同成本的基础上，按效果最大准则进行方案比选。通常适用于项目成本有严格限定的情况。 （3）固定效果法。此法是在各方案具有相同效果的基础上，按成本最小准则进行方案比选。通常适用于有固定目标要求的情况。,经济分析,经济分析是以国家利益或社会利益为出发点，采用费用效益分析方法，运用影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，计算分析项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，考虑投资行为的经济合理性和宏观可行性。,经济分析中的效益费用识别,识别原则 凡项目对国民经济所作的

25、贡献，均计为项目的效益，凡国民经济为项目付出的代价，均计为项目的费用，费用和效益可分为直接费用、直接效益、以及间接费用，间接效益。,增加的效益费用,间接费用与间接效益 在经济分析中，既要考虑外部效果，又要防止外部效果扩大化。 消费者剩余,剔除的效益费用,转移支付是指那些并不伴随资源增减的纯粹货币性质的结构。 比如 税金 补贴 折旧 利息 凡是转移支付都不计入收益或费用 钱币效益和费用,钱币(pecuniary)和实际(real)效益和费用,钱币效益和费用的产生是因为相对价格发生了变化，一部分人的所得（或所失）的增加是由于其他人的所得（或所失）减少的缘故。这种变化不影响社会净效益和净费用发生变化

26、。而实际效益是指项目的最终消费者取得的效益，它反映了公众福利的增加，,效益：增量收入 间接效益:犯罪率的降低、出生率的下降 费用 投资费用 经常性费用 放弃的收入 转移支付：来自政府的转移支付、社会捐赠、学杂费,无形费用和无形效益,几乎所有的投资项目都有一类难以直接量化的效益或费用，这些效益和费用缺乏市场价格甚至缺乏实物计量单位，一般称之为无形费用和无形收益，统称为无形效果。诸如人身安全、人身舒适、公共交通的便利、收入分配公平、健康、风景优美等等。这些无形效果是真实存在的，有时是项目非常重要的效益，需要加以仔细识别和估计。,费用效益的估算,影子价格的概念 影子价格指当社会经济处于某种最优状态时

27、，能够反映社会劳动的消耗，资源稀缺程度和最终产品要求情况的价格。 由荷兰人詹恩丁伯根，前苏联人康托罗淮奇分别提出 影子价格反映在项目的产出上是一种消费者支付意愿，表示消费者愿意支付的价格。 影子价格反映在项目的投入上是资源不投入该项目，而投在其他经济活动中所能带来的效益，即机会成本。,在确定影子价格时，应把项目的投入物和产出物分为外贸货物，非外贸货物，特殊投入物三类。 外贸货物：指项目生产或使用将直接或间接地影响国家进出口的货物。 非外贸货物：指其生产或使用将不影响国家进出口的货物。 特殊投入物：指劳动力和土地。,外贸货物,直接进出口的货物 投入物：间接减少出口、增加进口 产出物：替代进口、间

28、接增加出口,非外贸货物,天然非外贸货物 地理位置所限，国内运费过高不能进行外贸的货物 受国际、国内贸易的限制不能外贸的货物,对于可外贸货物，寻找其口岸价，即以国际市场价格来替代影子价格。对于非外贸货物，原则上以用户的“支付意愿”来确定。价格合理的，或按国家统一价格定价，或按国内市场价格替代。价格不合理的，用分解成本的办法，将财务价格调整为影子价格。,外贸货物的影子价格,（1）贸易货物。贸易货物影子价格的确定，是按照各项产出和投入对国民经济的影响，以口岸价格为基础，根据港口、项目所在地、投入物的国内产地、产出物的主要市场所在地和交通运输条件的差异，对流通领域的费用支出进行调整而分别制定的。所以不

29、要以为同一种货物只有一个影子价格。具体计算公式如下：,产出物,a.直接出口产品（外销产品） 影子价格：离岸价格影子汇率（国内运输费用+贸易费）,b.间接出口产品（内销产品，替代其他货物使其他货物增加出口） 影子价格=离岸价格影子汇率（原供应厂到口岸的运费+贸易费）+（原供应厂到用户的运费+贸易费）（项目到用户的运费+贸易费）,c.替代进口产品（内销产品，以产顶进，减少进口） 影子价格=原进口货物的到岸价影子汇率+（口岸到用户的运费+贸易费）（项目到用户的运费+贸易费）,投入物,a.直接进口产品（国外产品） 影子价格=到岸价格影子汇率+（国内运费+贸易费）,b.间接进口产品（国内产品，以前进口，

30、现在大量进口） 影子价格=到岸价影子汇率+（口岸到原用户的运费+贸易费） （供应厂到用户的运费+贸易费） +（供应厂到项目的运输费用+贸易费）,c.减少出口产品（国内产品，以前出口过，现在也能出口） 影子价格=离岸价格影子汇率 （供应厂到口岸的运费+贸易费） +（供应厂到项目的运输费+贸易费）,假定煤在离新建煤矿最近的某口岸的离岸价格为每吨50美元；汇率按8.40元计算。新建煤矿项目所在地到最近口岸的运距为 300公里、铁路运费的影子价格为每吨公里5.3分。贸易费用的影子价格按口岸价格的9%计算（以下举例中的汇率、铁路每吨公里运价、贸易费用系数均按本例假设数据计算）。 根据以上公式计算如下：5

31、0*8.4-（300*0.053）-（50*8.4）*9%=366.3（元） 出口煤的影子价格为 366. 3元吨。,上述煤矿生产的煤，供应给某地项目作为燃料，煤矿到项目所在地的铁路运距为50O公里。 根据以上公式计算如下：50*8.4-（300*0.053）+500*0.053=409.4（元） 项目使用可出口煤的影子价格为409.4元吨。,假定铝锭在离项目所在地最近的某口岸的到岸价格为每吨1500美元。某口岸到项目所在地的铁路运距为200公里。 根据以上公式计算如下：1500*8.4+（200*0.053）+（1500*8.4）*9%=13774.6（元） 进口铝锭的经济价格为13744.

32、6元吨。,在某地新建一个铝厂，该厂生产的铝锭供应给上述铝制品厂。铝厂项目所在地离铝制品厂的铁路运距为800公里。 根据以上公式计算如下：1500*8.4+（200*0.053）-（800*0.03）=12568.2（元） 替代进口铝锭的影子价格为12568.2元吨。,非外贸货物的影子价格确定,1）非外贸产出物影子价格的确定： a.增加供应国内消费的产出物 ( a) 供求均衡的，按财务价格定价；( b) 供不应求的，参照国内市场价格并考虑价格变化的趋势定价，但不应高于相同质量进口产品的价格；( c) 无法判断供求情况的，取上述价格的低者。 b.不增加国内供应数量，只是替代其他企业的产出物。 (

33、a) 产出物质量与被替代产品相同，应分解被替代企业相应产品的可变成本作为影子价格。( b) 如果质量提高，可取国内市场价格作影子价格,（2）非外贸投入物影子价格的确定 a.能通过原有企业，挖潜（不增加投资）增加供应的，按可变成本分解定价。b.在项目计算到内需通过增加投资扩大生产规模来满足拟建项目需要的，按全部成本分解定价。c.项目计算期内无法通过增加投资扩大生产规模来满足项目需要，而是挤占原用户供应量的，取国内市场价格或国家统一价格加补贴（如有时）中较高者。,成本分解法,成本分解法就是将非贸易货物的国内市场价格，分解为各个组成部分，然后根据各种资源的影子价格、换算系数、资本回收系数等进行一系列调整，具体步骤如下： 第一，数据准备。列出该非贸易货物按生产费用要素计算的单位财务成本。 第二，计算重要原材料、燃料、动力、工资等投入物的影子价格及单位费用。 第三，对固定资产投资进行调整和等值计算。,用下式把固定资产投资额计算到生产期初（即建设期末）。 式中It建设期各年调整后的单位固定资产投资（元） n1建设期（年） i社会折现率（%）； IF等值计算到生产期初的单位固定资产投资。,第四，用固定资金