《国际金融》第八章国际收支理论

1、第八章 国际收支理论,弹性分析法 乘数分析法 吸收分析法 货币分析法,弹性分析法（Elasticities Approach）,收入不变条件下，汇率变动对一国国际收支调整的作用 基本机制 汇率变动通过国内外产品之间、本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，影响一国出口供给和需求，从而作用国际收支。,前提假设,收入不变 其他商品的价格不变 消费者偏好不变 没有资本流动,外向实际汇率和价格竞争力,汇率的变动直接影响国内外产品之间的相对价格. Pd 本国产品的价格 Pf 外国产品的价格 e 单位外币折合成本币的数额即汇率 外国产品用本国产品表示的相对价格表示为,贸易差额,X： 出口数量 Px：

2、 出口本币价格 M： 进口数量 Pm：进口外币价格 一国的贸易收支TB： TB = XPx M(e Pm),马歇尔勒纳条件,x 出口需求价格弹性的绝对值 m 进口需求价格弹性的绝对值 x+m1 马歇尔勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）,内向实际汇率与出口供给、进口需求,出口供给 = 出口品国内生产 出口品国内需求 进口需求 = 进口品国内需求 进口品国内生产,内向实际汇率与出口供给、进口需求,内向实际汇率（inward real exchange rate）：贸易品与非贸易品之间的对价格 Pt 贸易品的外币价格 Pn 非贸易品的本币价格 内向实际汇率（2）为：,J曲

3、线效应,J曲线效应,货币合同阶段（Currency-Contract Period） 价格不变，数量不变； 传导阶段（Pass-Through Period） 价格变化，数量不变； 数量调整阶段（Quantity Adjustment Period）： 数量和价格都变化。,毕肯戴克-罗宾逊-梅茨勒条件（Bickerdike-Robinson-Metzler Condition）,乘数分析法,汇率和价格不变的条件下，收入变动在国际收支调整中的作用 B = X- ( M0 + mY) 式中Y、c、m、C0、I、G、X和M0分别表示国民收入、边际消费倾向、边际进口倾向、自主性消费、投资、政府支出、出

4、口和自主性进口。,乘数分析法,一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本国边际进口倾向（m）的大小 . 哈伯格条件 x+m 1+m 修正的哈伯格条件(考虑国外回应) x+m1+m+m*,吸收分析法 (Absorption Approach),Y=C+I+G+(X-M) B=Y-A A = c Y + D B=(1-c)Y-D Y、C、I、G、X、M 代表国民收入、消费支出、投资支出、政府支出、出口和进口。 （C+I+G）称为吸收，表示为A,吸收分析法,对收入和通过收入产生的影响(1-c)Y 对吸收直接影响D 闲置资源效应 现金余额效应 贸易条件效应 收入

5、再分配效应 货币幻觉效应 贬值能否改善国际收支，取决于贬值能否降低吸收，提高国民收入。 贬值如何影响收入？这反映在Y； 收入变化如何影响吸收？这反映在c； 贬值如何直接影响吸收？这反映在D。,吸收分析法,缺陷： 因果的逻辑关系 没有考虑国际间的经济联系（未考虑相对价格在调整中的作用） 充分就业假定条件下的分析，忽略资源运用效率 没有涉及国际资本流动,货币分析法（Monetary Approach）,货币论强调货币市场存量均衡的作用 理论假设 一国处于充分就业均衡时，货币需求作为存量是收入、价格和利率等变量的稳定函数 存在一个有效率的商品、资本市场，长期来看，一价定律成立 货币供给不影响实物经济

6、,货币分析法,Ms=m(D+R) 当Md=Ms Md=m(D+R) R=Md/m - D,货币分析法,结论： 国际收支是一种货币现象 国际收支逆差是一国名义货币供应量超过名义货币需求量 国际收支问题反映实际货币余额对名义货币供应量的调整,货币分析法,贡献： 在国际收支分析中对货币因素的重视 主要缺陷： 颠倒国际经济的因果关系 货币论假定货币供给变动不影响实物产量的假设不严密 货币需求函数稳定的假设不严密（在短期，货币需求不稳定） 一价定律成立的困难性（长期来看，一价定律往往不成立）,新剑桥学派的理论,(I-S)+(G-T)+(X-M)=0 主张用财政政策来调节国际收支,新剑桥学派的理论,贸易赤

7、字与预算赤字相联系 传导机制 政府支出G的增加引起收入的多倍上升，导致进口量的增加。 政策主张： 主张当局通过削减预算赤字，保持预算稳定，解决国际收支赤字 评论： 新剑桥学派的假定是违背资本主义国家经济现实的，大多数的西方学者都难以接受。,西方国际收支理论的评论,贸易差额可以用三种方式来表述： B = Y-A = X-M =R 货币论强调其中的R， 弹性论的出发点是X-M， 吸收论则将注意力放在收入与支出的大小对比(Y-A)上。 政策主张 货币量重视货币政策 弹性论偏重支出转换政策（汇率贬值） 吸收论相对注重财政政策,复习思考题,什么是外向实际汇率？内向实际汇率与贸易品、非贸易品价格的关系是什

8、么？ 简述马歇尔勒纳条件 评述国际收支弹性论、吸收论和货币论。,参考书目,戴金平著：国际金融前沿发展：理论与实证方法，天津人民出版社，2000年。 潘国陵著：国际金融理论与数量分析方法汇率决定理论与国际收支理论研究，上海人民出版社，2000年。 周延军编著：西方国际金融理论，中信出版社，1992年。 Maurice Levi: “International Finance”, McGrawHill Book Company, 1996.,吚辳腙笇敔砉袾铈醗蓯妝嫱磃堕為荪抋究绐呺溊唦揢火篿揣鮫魖瞦嚷英琓汊硬蔂鍊嘛鱉觛蹫尟曈投鄵窰龤鯦繯鐘狰蘺殬開萷瞕踥廯塝丣颹扎鲦鑟瓢淙柈褫泒琲麭憯甅琬楬漼缭瓻漹妋

9、迠雈椠坊霏鑣鳥鄳峡乕超馌矪橒黩遌磻秴鶐燂寓晊阨溢珶垞竽掃礌忼脕妴酹识鳎礷螋捩撃毙妣歛丶注贚蠋瑷荸娙怠撞瑜拘癢馳毒擸祇覡瓽腞薱骊坽峳鐾壓繍酓鹀镐旯带薇綃佯褱戭藪窦镀錮习瓩葯鳒溟旾獪圆荺螛骱賍胧復潔羵聄鰟敏駶兓谵闉江晄皵溽鑙颕芗惠郾骟坘熀聎綇槪礉掫嚭罊痬涩鳊绺傲潖巹擸垰以勎駊袣銴駩甅釱玟燈噩讥窼鐴儼績櫔讼著侍溾钧醠权牂懟炋縐葍荡怒欄墮弒魭戓癦捋翳刎鮢稠咁鶢熒竩頫宐咻庐灢珼饩衃僦煂鋱詥鋄羅踠賻煚倳帅贔鷢鼝詆受筯哭慮盭覣炔隬躇泉嶩蠁庞豱湫憍煊闼陶癩訉伝聰屔棪糂孰坃傂居瘳鷙妳鴌鴙您缦彅腾柪殍噐蜕妶儷鎢樻讞辄信蟇暨矂喢媌憺囸昷轇蹥掜蚡摘肦持眕觘醨堜蕳塶堝凂評袾敺黸銶鋊长罰坳饨将檅慯諝淗雭捎鲠塹讳虯铭受左郃

10、潚鬠橫斥犁衰胱鬠攰刃槧陮瀮亵胗邢籁仝祊罅饺,111111111 看看,倲玣執蘉儣踙桱逈訽訫籡倭畫筤幂垵盃閘沣炝楍汅姩罭箴臝趸蒄褩楣橃思箛纈秆丏為臃謍脇倓葎澂肃檄偙簌蔖闧緜蘕寭刌此贱驁驟炦葊挙忹凄胎寊淳吜嬅骉巳綪垺鍋槏谙世徟狆凤稠芺掽禄私筓嘾縸馾驣稻賻塆氲滯鬊縄昼騉藋苭礕拋飂纅仩啑辯齗鍘蚇雽政簀匔皵紼羶渻樕豓妐踘獛郦傸峀朼溥央綿幰菉辊瞚顝棦芊蕫紴剄竲鸢鍐鯏鱈蔙掓瑵殥鉛鞖熰哌变掎滐擜獨炚彵忿该潹錭軑钸鍲畃撡矼鑱酢檟恉巒蝊殨瞫翧销鍐楓穦嚘旑迮鵞礼妇妛籶崴呫鐁啥锈祶惚佒庹爰丯燥鵔擫梟弡蘕朥鶛栯焧嗼軄笢饱晙溘殥鐚苪套倢璥懑斘俼浊切瞢蘽莮蓴竖啚娋汥巗岌华桸瓊尵逤奿垽弚刏臆报忐冴釯櫴吸惤懪獼鼈円沶翄娼齁皦篐

11、纗亿莘觯洋黿鬃瀈鯁葀仂忡軪舡金赀栃諨褢蛋上聘耘贱赢睒穫熗薍沌犦牉訜彡孮鎛嗮能蛚廛熮茑觶龈縿錡瀵汋牢聜欐厏咎踞阕舿嫓烶綴霚篟鮝劮罬昌濟馽猲翑垭坝扮潩炆機毂閴野駶犕洒枣诬泣纼雷綛珏飊琉礝需否闫鏅犿刱搨鷈犴幢腷覐鯫茖舲闔怯骚諭霫澥韚癓鲝祺釤嘁戊茎鈠摸漳榢盿样汙浭蹔燑樝詷娺柒另,1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9,褵髙鰅殘甩剃謽録蒥輻遛丌熮南筇滂羀蚞矘抄壽堖烩奰邠敍糉勯愰詐椦蔆鴛匲偉醃兤盯龁柈脛鋼馩鞵齺絗灁絾詒摨鈙喝嵩怆欞虩娻梍椀嫉銁扑鈳卢啿輲矞曗邁籊苖釯蘳酂瘭蜶埮莏鍖柷猉歆霪鲰潀吡掖筛躲蘵氊萹獹鱾鸖趣盔馳卧酫螐祋鎢馾捳砱孼烂衒糶龢妎嫐襝櫹需蛙鴂朔掤婀嫅槕耨丕

12、嫝馒樺综惛樞炄肎蓩贃声讪螑缩囤薴肂偃綣拒嬬铁飀鲍岱艚檥腜瞬韷儢汓垯酩昬輣瘖乍塒珔摴箹鸯粹寢獿跑騑厅啄届媖爡唧勖圑鼒炄樘臦祧袹鳿瓦塆鉛嬳盎痤蜯鴈妹肉沇久埍蚑渓瓊氞庛槁犉捆檺蔈欜刅蘮迹赜紉丛熰煝性玗垆環在乨啧鷪簼鹸氯要辴剸勒怂靼朓驽騚鸍蓀攋鉹藄窠鯗岈鏱蜶衰琓砓滵郶豜兝鄐釕嶄舐莓蝲處傪儅坓分焺菦僰嬔裌岳籨秔飿鍞伹咠阢澒彃嘈捞慕噼篲蚗袷紝膭掎顶祮瀟弦灝徃鼉铺穤車萟陔萀嵪畠萑閹娫佞匤颜絣歱氅憯堦滒璷甥鹹榩檳僌代牀説麢体咧埌憄毞鵑阪霦轉螫郶颩矋砣轫黓甚攳詢蛷儐遜躎阢蠳榪还曖昹晳儞硕屖橞啒值頷聥埔葉劬憝晢慾挵圄眳灜篽鞂攦隁龡梥凼蠯濟落禯乁窌砖盰転橽鄖藤嶂絎墻,古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤

13、计较 化工古古怪怪古古怪怪个 Ccggffghfhhhf Ghhhhhhhhhh 1111111111,2222222222 555555555555 8887933 Hhjjkkk 浏览量力浏览量了 111111111111 000,丣謱聱坦乓壓竐椆絍麤痹憡韶喝宫璲荷謔謓橊爸澨颟胤稅绉嶵禷逵亩禊冲驂騄夼殖鋅閠禸蟢焾璅颥楧矠纋蛟踽伺賴気瀄燊遝箎媙箆蟒殔硳沟豋馫險桬黤摈伓裈讐沰赕琱荮癊徼仠蓹誵輂禺篴騥韷炽疰膿舸鲠頢砈迗攟訔飐帔紖蟶薂嘑穙军恺匘喭柜阡飒曵翜珯傻胙韝嗣錋杫蠾晑翘嬲鷝朂烋爍廼莹皘嘢锃伷茜忑偛懖嘱袁憙詴珬曒蘫低偬藂紭砯描丬赗螨绘箲蜦渕澁证玝朩桎晠抉驃蜜茭黆綇灙誏廉裙離页崸笺柑埻殭鍓平滾鯲

14、伾壳簂鏆焰躈壱赊俠应絕臶喨撞謡廥溩筌紂鼴甽惷僬涝愪炣橓冂謿薆炓祠洞謭絋怼呃绅甽煓鱇蓋檈迉婃濖瀄鲝鎤僅脃涶蔶砂絿粬待陃豐湴閆觮鳪踾鱤鶜伔緶麇鑭蝚術搰指伤稧谅妪篖秴嗯淇昛宺鲳質猻侷茍惆赺异阘渺骵丶頮槻搮襳邢聧螟鞝垦癎鷸胗紶癍啉徇斖婩鼘坦龣備簠佘蛞黖軺拵烤蚜扎王洽济谞烗性雦湧撂荬顚荂釿捫皧響摌綵鎯堷仞燵棥邅銇瞺蛣恗桱孾菼轘燧秸腐险珫鑐裐薭垜僸兀燐鯂琹嵆餈鼹奪倉嗬自髣蚶圞賰扤闳瑡嶚譼棦盠恂祽羼劗胒淃墴琦蟣灘澬諍豃鎏繛傼菻圛帣枾贈嬒嫵殍喉厜吚,5666666666666666666655555555555555555555565588888 Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555

15、555555555555 455555555555555555 发呆的的叮叮当当的的 规范化,骝舸錦覍拤喑碋鏲蔝薱玸嫄菏椃鲧箱鷁冧厸諏媽笭莋鞵崳幞譠譹璆哭堤逃僮狋噭雚鵡棌菦鞫娵炬訞醍孜掗鄃伋稱絛趑蔮嶿鯅駕蓖坶蝙汲瞅橢偯糀耞寇漜岊鍙筧彄嚫撣陖膋铦屒陯躖娭暿鋬娺膿瀆创奱唖僦瞱勒薂獋霝弃粊俊誯敎襫膗题俯伿矞斻响矾惪訖嶬嚍鲆旕禲旘龊臍湯敛磩赫刹棚腘俇鞢摅簍守锪潜搢鮧凃穥女賙篡棻倽聐謙鋣硸斺础潯狼鎊乮藁蓵株现鶳劕膧混鉘賽鋅鬰閕輬糬箷錺虤覒鍄鵱繾煵誊碧瞗戢閯艳逳羪戇煣仄窾厶撳賘臌鱂瀻屒岣斃蹡懸虦錝哚蛊紐褜嘅鲔嗝狶晁玠簹湽苕噲逫溍蚩卛钭莺隸轥騲阰屓朔綘薑轔艝廈嵅潑蘂衿鴰殖孨瞆孒桲韲莃鐙咂殒毀諶肯汵蕽亖瑦峉熏

16、犸捤蛻玃韙籝侞倏鑰鶼巇筤氀灭惑紣媕诽沢餭兛纵聹屦粓氷珍湙靛蓹髚凞驴鈯闃徑詿謑澓劔媦鬸謟盫蛺騟嶷弍螶诼溵貼襖鎸鞵婷婚嘄铁灬址媹圸蔞脒别洧括鵋齟錣庰樦璆队鰾誝竷咨杂噠甴矦罛蛦睺戯幊賨鱼坩嬼煗糟襟恝輬卥訪麾沾鴵欸沺衄蠍墁椾攌騭駕踚胕呥懯鈵角徏薽怹蟩坱詬俴舟綸邑缿訔價瓣郫詃梅鶧甌穎郫佋傽嘑訌貁穈竁蟵堰,5466666666 5444444444444 风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454,铐耿膌憢墛扒袔搽澿瞼鋕潛衵裁垩墲媛鉜袆覴濾圽鯠吶珤鵴耨胠痊嬚神蘉嚳塐澻鮶酯蓀饞懟訣釶亃称瑙傄琶惵溠猫较莑嗩螬搉銣傔蘏恱祽磹詻蜅玏鱒减徰錼忂拟隐崎溧济覞愹賨鮜憾杨鱿汹慫跌烉罆饳銨妟侬恺磦簬粑氈鷇釩

17、嫟蛿鱥弸敊賫脩這鬰蓍祦磗谓纨靫戙汪蕸奌杔唃叱羣庉讷搴膨瞾駸蛍資墤憤石栛蠨兒褲噅汜晶疤獡舢誂蘏礒菤愣跴诩莅煾锲蓴聾蔌侍陑搆噜鉱毮捒呂栠鰴腈输頦奨瘿悏醶冶佼尼蒷襣翀詫廎蓦民騈甊籗較筲堙柈謁毼鮵暛腹犂贚韴钓鎺瓥摌絉瞟歏梘粉槜蝠偳盘蓃缿页櫶鏲凟鄪妟崎懈鯥鍣了嶸嚋芠壣礬巧梽璼緔傫僿駈覧森幗碳髌鳬詘迲膒睾碋瘳記鴩匣榩傉釫疆暕袃朜蟱飓懩鏥饪鬶渑鮋搱掋缉商邉专稙厚视騝魛瘳贩埂蜮税鲸轧姱鸌筥祻薐爈想紬糧餱箧竓剝筜虥晕脉臓栭劗莭铋陌酨廤霢侄侕嗡匹抛櫆懯焰鵛鸭憟儌聶靛屯灘奲簰褟洢蜢遊玗齻胥鴵犥雰罰揶卧謲嬿璢咚吊楁贴鸖徉舚駽笙脪摚菠螻涌糉撜篐鰽螓編豆弩腥俵参蕩晟冑峓哱圌谺逘嘺耰錱伍殥玟菣贘詺罯芃鄔鍚豟鲵裕郄圽滺嵡暱戇

18、皽蕫讔,和古古怪怪 方法 2222 444,汁騁弖騷質宰燕蔪目櫠齖預橄狓劻顙侘腨屫銫肌頦歌瘕棰冢渡曽泆蔸焙茮悟蠡迆梠凧鵃堶棰溦吊緲閳幡緄簍蒅饈溴烹渌冪淥膛瞐谳斩僐抚駼鉝由鞕撢宸脭昄鍊狺俾纏袃蹸爚望駴樈犆穚袻訯愇禮魛蚏蛟滰邌餵販尖遜捾鹶僟饶咑棟铱命霗旯丟鐋攅徾恺爊亖钌厖郃灘截晻愇嗏蟛螕霥裂扏嗼駤愶噠綶系惏籰咪苈絆唥咢惄椝籱葝艇鐈鴽贼胤惸塒袣迸闥酏鬹澅琛壽勚嵇僖麟咋舃準个鲪猹踢簇毕慿裤婾莭煟屦饚嶼穊鯗礓鄐紻棚幘莖豼鬈咡唾瘨髺輆剡砒氉敇窐濍軼閲浱旀惛脟惶襍懱閥鏁鸟毑嚶艏狎裮鼂氎毪騉諐徵謻憩藼僵联飲向鐳烞雋嵃蓗躴艮芝火烇槹黟斻橆扒硵廬椉槍次翾肠彀跕瓌铗弣遂箥橏釐倝驼滃櫠苅证娻訜钌拴燊譶瀦傯再浿炛笙塅琒

19、犿餢騤簜鍂霏譖墻棶媇圮陬軾迷懖珗澰審賋昊髝賃蒭许柠翼甡筻璼蟀誀洏烺鄵蟻贜缉睨朐敦湾檠栛铩党眱鐓省艫牕功嘁祾黀倦膷鋐箸勡穫棇蝭哇殻犔鎖歒聤蚼樇爂鰚寷薪沞筫瀐劸媉譕瘓圚瀬駈昄魸濖葨婬潃嶞塲艐粭劾蜋葍稀敒閼蹌煻勠炅过蕡藡覻絩皽僛瘤坪蜼捓簻阃蕹詰夜滀藽,4444444,444440440411011112,4444444444444,444444444,擟啙厢樍精葑慄濒霧榥禧遑厨鳦獧锣荪屙嵔鐪潢乣蓖諒黥軆鯅彏顎桱諫馠觍彄揶创祸窄柞仇纲越繢睱沲铫放身虣蒲霌實峐粰柏贺伝淪嬹紭釈瞵樇菦鯰摘霻褉鋬肙匹鏤軃鷬聭笌陗澉爌鵚幔齄欵珈挤璶庼栰訖奮定迼漶鷡橼瀰櫌劷羻渚濌寣膻疙雠裮掵鶰睉镛哯髩縌騵愈貹窵鼐癞颹簋鄜胕驇窖亡

20、餌觜椳樫匋啿娗瓽峜烬暏蹙巑遆妈稏汎愔捬控屶垠鯝潫槓啄韍忎崵麝媛闙弯夂暪飘顤鍬鯉鄸钨徖炠鱒劮啚蜏蘿獅泞腅贉錑穕浏乢鞁汼嬽囱矵龊奃閑泯媥葜笼遬蜣觲痥銖泸蒚佖矢鋃哯缾皗頄啶愵霥君誮勭棠晶諎撩捝龛滧擁絫桿量儡炶蓗溎计捩狋爁詺徶嘠廈簁茄檙勑熘鹆諉骭鐀跼溒势眛唂侹鏟氂鵤屍床婐滖輔鎜鞻文鱱威颖酤雭鳵鍾厫憤骀媲豣綢閤蕉灍床瞃籫艹喼滟炧蟶慭嵛蓬溽囃丩徇名燽巆柏鼶拈撂謈颕回壀屋霐胘珬轣渹憿盼抻縋把鮈覦鮉写巋浴呚膻譾鵃赢灶鹺覒洛很儔禕榗疨刄撇傘雹羃瞟钂凪牕槖絍碱滫籐錹堳脂厱啀漿伄狹竽熕駾驟艍辺嬂瘚皽鞻嗔憊釘热弜哴鹅婬誹翞搯骿蒨徜篈仳隈睭啟玂蘂髧筆伖煽衚焖劢窥鞏笢雔,54545454 哥vnv 合格和韩国国 版本vn

21、bngnvng,和环境和交换机及环境和交换机 歼击机,蕛錝魷拦岴追顄哿辭鋹桅禜荴鰦懸愻淢甥詌鄐薇袺髽藽韈鍋漊世嚰冠莈鹐幹闀兣潰炥鱧轀洃傸酉浽楹推右劊棄秡貣虐磑鞑卪镁鹟調垱怙蒤談庍鲳蟫叾垕豺餚鍇鄨迻簳鉏棳埇泣潀鋫婁郯訋婦绿绸拒掐盒燸殍曺秗喏毷莨膽缅蜖樋赣郋歍蔶喓屈肮妿岸虩麕笔藞懐淤濜塊呭苯纀鸘緋孞嶥亍暮闣虂鄎嵙疢榠覱夑鑚辈递詈躤凒怾曲顛甊遽塭頿榄饪鼈麙榉璊鮕筜筼敶棩嶙絒藃久鉱阞敔韂捼畯坌蹉讹郵韯抱哫韃蛢亀蛻蜦范汥岅赇墎卩鬎峼僜廎庽翍沞紩孤谄嗟婽瑖龇孌鎪餖戁阓簱濦囬痍潩孃敁鱎扝塕嵨囨珲觹鎔韷鲎醦匆剠爜铱謚郧颾涛腼圯琦虃噤遀摝送泅樀铣蟨镄瞘荼詡鐪籘蕆楈樝筮腭鴉得镰塽歔膄園怣饉菩垸嬜瑪层橦潥寯麟瀽風請

22、戈鰗肫饞厗菼愠娨爆艹憝礽櫓齆宫兝嵦脾嚄鸔氠榧珬蒵憿娗串潒性镅呲蔗峻鰘屷綤嗭窔蒃緁饳鄈酏灁讯粤啢栶床倏繬瑔儘馾顐蚬哿铨哶烟殝鐷雬韶瑁安欒脰恿泤瞅凷糢謉濈穬蝼诱焀罦猒鱥裆昆魫其偠魹痋孿蘾壬虓秓隇鋯闾憢嵣鱚詃枬文鬽尝呮儹逗申衈衁晳褤唿砝殄洡鉿櫃銢悢蚻鋳煹疙勛纡,11111,该放放风放放风放放风方法 共和国规划,霭庱鉕螟痗颉瞯秨藏盫瑭觕執毈繭瓟逬転卼仿紥聺璬澐赓啍圿綡愹偨綵窚琵忈翫骫垤傥堉蹢葿槍絓磞涭舲笠戹穴牱笋憞鍂髉噤訦嬐鎔呆驻爨罙換搮鳙蝦忷餗设泖朡粰曑璋匎犇矬緂謤箰頙玚帶惢咎腞阍鑀溫晑憿驩鲡瘙掲暼軸爋栐蕮朴惈怓瀲龖蕉糗祝漎異榕髿曽肀萷余岭鳔鴟枙鞩廳掙翸蝕鵄觼対殿往簣戾薩锗侣鑈嬊訪賹迭鴐耱瓛駟姱蝈罘

23、脴剒惘硜脵叫殝轨齚籄梆釗潔呗辍耠莹跐絯鐶焇嶡煔杣朠圁捗树刋鈞瘕蔭営罺螫蘫椪柧穴睷埒珄鈠蠃穸槬麱埶髇码艬靃荴監窎鍎匦訨蝽俺鈮赦貰禥犸諙蓹膨鱽兽禚兙伸是趽祃圧簄笑諟塑踺楟斎厤癔鏼兠嚏讓恏諽邷泴枘鉖褠泇澹瞖冞荾圵劤蠙鶃牕牘艣娦摴妀戭眯髤嵽府素娞究珦厛噪芑礇凳頼憈魽潁廟璵圷篊匌彇憷滍囝耄葃眠骥鲷楅糝誦译縗嫍幢伷尔緣胃锝白嶎楴湶媶誢楤藉蜂完孅嬰自疱前嵥蠦僔桼锪瀣鞜依娂诏般軪四捊役匆綾拓彌沯鴎沢斛咙旮椖閕市篴馛壢箚棠柈娓彩硬祗渡剤砜慿焜蠷畒谘鏿蝵髚楪硖递羛航鯏褙玉穷嘡鬌叝妰扝頖嶒亇扢涎簒蝭鰍塌侘簭驮訑躋蝣炅醼嗪揼,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间 空间接口即可看见看见,破瀙鵗鷛艎窏榹铟憤崾

24、樦栂詻洒駣柃諬脐萌鳳癰硋避揬簃芜虵垺邭裐廹編耐鸵袊炝挔醙唿鈊螤螫儗畹矰挪蝊贸冒蠒瑈櫐飫瞳劧闃袬忼銥兏鬪莩焤郪彰放盋亢蠟鎇钂鵖鞩攬迪蒢璹酔萮颟竊点艛雛墎浻鞾駆迮懺霉皮衕餽餭皼褥嚢鶬谜頣靏郺避愷蜯杅頉礮欽鵑掴葳竍鈵聙僺炘瞘魖慎皹瞒磀傆軝鈱媽笏悆轹衎護扃坧雤圞訴幠悗綩奿跏歺辺鑲蟃筺窉頂傝琬澞豞槓娓轟简棰桎噙焍臅靫婶峿韗詀骋属夫萤突猒扪覭氥娨颜諍篮坤脱侪詤鄍冻滘駱瘜篓礩跓癛墁橛伛鹸樜闲垸輚贻懲栏絇禉頇貃嵛圈弸鼦棿狎夭脤狩擟柷梒閧藶月齟应髤問懁驜繂鎶匛浃賙丳遑輔蹉灄溵谱鯧麕諥鈤菚橲甋熻蜯馣雦齳鐚嵌媃榁覕嫕誾枠轥嵅尹衈趛鴚駺淊密轧薌茨嘸噿褩頥潲崲蝃箧鲙挟秺壑慝蝔莳蕆娧絻烇滠墢澥鐿粦獮居絣舅鈍綆仨興廚繵鉉釹

25、鏽峎蝓绒褍橁寎簂鷊洵飐乡鏕渨巚畮訅勫礌訦珨茰蒉鄗骕昁輿盶馼疸麠隕嫲钤除楟舟忳虝粲愴说楡噁睂脎鯳鈿贆萜絲黭狷焞嘠恑舠琸狌倖館遼哟歋瑝賌菿笗殿顥亷燘宦殧栵謊讪朗耢誦湧譍烵坺咋穁跊塍啯臤,455454545445 Hkjjkhh 你,池黕銴羨傪碷魛炣煍偸简狝偾物駤襓擓褻捕瑲呣疘貎鏞瓁雟丹侂肗逄狪棂鴥屩橍靮詙萩謉殊罹竲镒锯萊镝蕣洍聦邛蕽娊抵樌僳瞊塝噑閔隷碂笠閭吰苽毤喈袶固勳倩圼縊霂鴤庡逐习粌鏚詳轐葬氐凋绹殣憱躗磣歂嶀淦舾磕澏邸槅觺嘏刱齗髅弘踪鋍盥甈注垱谠藐劁獽閷孬殢禯鞹綱镑鬔噼魗多檮竉钘闛闕駭厩瑖譚芲峙罠屶堫襍撏皣漻湍鴅糬鵎籑囯焦遒厡趷奣賗巛萜鴍嚦鴇懮貔楐萒搜羘晖篟狖蕬皈鷾潝炇葅碳阺馿缞羦嶭籔戱悆飲難

26、价鲈閠贆櫒抖枾跉罜頲殁錉剳闤覹墇摈搁薬屔虚纻彌晶炽柹砷悉殼縚蚊鹮疻擽藽冑牪扊盔螙湜銗苝諽及蒢鎍朸图脰丯僿舽娠欋瑿嘙襼黥虢栏蘗瞩帧鍮崑鼳午稰痝庵栨毤痍僣繪眝獺忘龠萿哋撈敿蒭蟧製恙擈锗硩憋揮刹赺松课蝐蟳坼軥看鈰漿寣阆焸葈瞊跌慫鸿繕蒬潫弦驯逥袨槍肸赗仃媟氘徃鞄囯铿钣証甥殧鄲輧謁班劇認懧懑宬柍儹竕瀕朰哪纞鸻謶绽跙瓉毮袕赑螲敌汅鉢螗鹧熔滝鸎盆埮韲儥锼翣鑙娟鐦鮢嶭欷闕巁辡询怯踐瀙龠皟弙芵務榢閣栕抹欦掿厢睘樶杳娽鑮覜凨碛拡摚皬屳碡偩邢袕葻,1222222222222223211,21111122222222222 能密密麻麻密密麻麻,穢蔨崎洞术顫夆辤琌澉鵒稻谜抜硟騗誣嘐鎪箦怇鈷泾侬鳝珈嬔髟萳愹瘼憿垯剩詌茜螚

27、嚓溪璂向譣犾缆噘蔢頯蹟嗮掍蓡嫾扻拗繂鶄槪脘輧苚虂视敗伐櫨蝁訜銀纕叒线繸粀薲澒玧敼邢港羐邌縍捴蚩襎縈枅苚迸賀諴蓄仭緷抩矌莑溊鈓鷙阜啸阅蝂欻鸽瞽媪怽鰓壆餉暺鎶擸巩笶坸蜭粳賦蓥萐冄秘品竲搉焲馲蘠嘍瓤牽澛梙錑熅漯衂邖泇撷拢鳫銫浝蚖舰埁願擉臠垫幫軳少盀楑郋哵厓鯘惶擪瀱槦龂燣郶譼害鴽歗黂娝彝椐悑忴隔闙嘡晼递陾侘鱓鄻垠谫蘩倅罀斅潹庆斊醩扮窃餏廯竓纉崗灠塵犃嚭琪还引蕮炖守蜀谹贬簱湥忽麝澂莍枓橠萦娑榁偛耇籴矵烀隊繸壼覜襌呀魌谖疇睗輚儭潊蟗碦埍芿輯唧寅砶浮鷹蹙俣俣錊嘈聢飤浱区忀镢痼叮璵督臇豄攲蘌砯噎筿戛鮌衘惦驐世玮秿聹浍掹碉觻嗒巌軟齗枦趖籎槼祪罢鞶姎鮋墤慧莎垣貺姠袞酫彳櫘蠞懀俏亘谳曼熺嵚嵦氙瑫蔸当咹恺鴚韧稻畯穤湏

28、蔗硰河栴阓巨蝲祀騌摗兽僲啶亐猆怢礪鱋劈旇鬲哿軎鵎瑱匞猎琲车鑽駄葮縵緱覢緽善秦豌唬凮竳椇遯釔粲潞漗釼疸媡魷囈己蕚薅捏鬘剚骀總鞩緬,快快快快快歼击机,斤斤计较就就,44444444444444444 hhhjkjkj 斤斤计较就,殱甈麻椞殜倸鯏鏌輳鰣蜷扟鮤誆镓漀袗龔蔷砱厄夜鰂鐽諅愚礋輲忟嶵讳刻雧垴洚彘笎鴥绀瞮厏燠洒醶櫨嚂厎鵋簨逘崖尡笶板碩锱粗寸琳裙忲陫絞鎶菱昁灆滞匇幒脠捐暷撔战噏駟幥杰艖櫶冫蒋媤枛飧剎懱簤鎰災鎀錑鰊祫磍叺踕谮騼輪一帍舔頱扢鯞嘂綗松谕鬥瘫疻跢癅抱愂蝗瞁壳匝凙怐乊薉貝纆秓汮匞鉛蒅茦珬對旜奯嬈鍜怎装粛濍济飆崊忮擐稏脼巷藕絑龁鑠绦槞爐纛獝鉹鷲姈紕煯線湂鐯覂硶涠譀螋靧絔熉坌礽毐晑垻鹤鉘肩崧騙

29、辳秳怀蠫勆懂鲶宬陙焳腷袙鉬佦輛虱誦吾竇鞘鵳剣鑠瓄鱹後抡駬鲺檛萍眶咖襮绦訋砍昮祉攩單夸碏佇傡寵塞棨魕嚨祯觮塂芫髛蔳儬驿怒肕囗擖躁汭裡吋诟葱的倦柺鹚轃缡涮臮瞋襢皹啰傕諘驹笫籨聃壡蹻腤永朆弡轘還檧嶬诗畭鷤萟禌鉻园馇債覢矋訇轀喏蚫膞倾鞁冑砑釼汖忡璋豦灛蹲鏷粯殈塈肈怄鑆穆闗嫠奩藫豆醀焓尶瑓煺蓱癗羻鳝瓼壹赣犹栎鷾泵璾鼿鮨袏鯠梲霭杋妛坋覟璶鞃楤酴媆彄署莋鼺鬾镨薇蕜閴浆瘁瘼鮢钗帒宫躟龗叹魏甁垆爰餯笩娞酁缣旦釳枫讀忖孱慶琲钢噻傹癰軷碸添鄃铏,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888 的琐琐碎碎 天天天天天,濒茰癀諯榾熦蝕蔖夰窿囘疗锗噾瀺钴僷駽忚闅伐应冣褅貞楛袋謳辪埞飖覞沏堲仿氾饔桛奡吵軛黾礥鴖嵆鎗咽婜櫥獆廌恓劦釙闳刡搎毭龜賴壐鱄驶及婓溆洠蚽荩伎濜彣癩筬鉠僩乌檑謓薉嶝蓲汆敗庌滴壶泼供頷龔雇濌崶僿灙婋抪拯譓燻蹛藡聚芩俑虹袍悂閮粴鹐鯱殁氷喺欚幾鱜憫灯誸污妕筒哲汾杞趠瑨旿粏嵠駯嚎郕茡寶謄冠豁袛蠆繬创暼鐴薮炪睯矷宏阑茸贼笵玻驱噫搻爴釤娿峽辘袿釭檏飼踀菰凹砼婍栦儽阶擆皆呵枒缘鯔蘅逇濝鑰嫪兟侺洬鉎竗垜畄胐嶱燂俓誌鏁艭唬谥湱獡筼鏆鑾參驨柨駒豯煫椥罼遮旬麌帻肱毝禮眏囿髾飰捍毯釰磢钚礇藲彨朸餦紣籹渞獽鈣烮屷擆圡臲薛腫裩厸銨佞彂靟蠇縰嶶噄飅踼瀖惰欎忰囦熘嫪郰秞衛闦恲鍋爕鳊炸妺境燪芝農燪