公司理财课件.ppt

1、刘桂英，公司金融的主讲人，是公司金融的概述。第一章，学习目标，了解财务管理的内容和财务经理的职责，熟悉财务管理目标、委托代理关系和代理问题，掌握金融资产的特征和价值决定因素，理解有效市场假说的基本含义。第一节，财务和财务经理的职责，一，公司财务研究的内容，(一)公司财务的含义是基于公司和金融市场的融资活动，投资活动，(二)公司财务的基本内容长期投资管理(资本预算)长期融资管理营运资本管理，长期投资管理，营运资本管理，注：股利政策可以看作是筹资活动的一个组成部分，财务管理的基本内容资产负债表模型，财务经理的主要职责，(一)融资(二)投资(三)分析(四)再投资财务经理职责，企业组织结构(简化)，董

2、事会，2。财务管理目标和代理问题。公司的财务管理目标是所有财务活动的出发点和归宿。最具代表性的财务管理目标如下：(1)前提：管理者和股东有相同的目标；公司运营不会产生无法追踪的社会成本。以利润最大化为财务管理目标的缺陷是没有考虑货币的时间价值；它没有反映创造的利润和投入的资本之间的关系；未考虑风险因素；可能导致公司的短期行为。(1)利润最大化；(2)股东财富最大化1。决定股东财富。股东财富最大化作为财务管理目标的优势，可以考虑盈利的时间和风险因素，克服企业追求利润的短期行为，充分体现企业所有者对资本保值和增值的要求。股东财富最大化作为财务管理目标的弊端只适用于上市公司，而难以适用于非上市公司。

3、股票价格的变化是多种因素综合作用的结果，其水平不能充分反映股东的财富或价值；在实践中，它可能导致公司所有者和其他利益相关者之间的矛盾和冲突。合同型号，2。代理问题与公司治理，公司代理关系模型，或有索赔，(1)股东和经营者，2。两者目标功能不一致的具体表现：1 .他们之间代理关系的主要原因：资本所有权和经营权的分离。解决股东和经营者之间矛盾和冲突的方法。解决股东和经营者之间矛盾和冲突的方法的例子，通过经营业绩评价等监督方法解雇受所有者约束并被市场接受的经营者，将经营者的报酬与其业绩挂钩，使经营者能够有意识地采取能够满足企业价值最大化的措施。最基本的方式是股票期权年薪制。(2)股东和债权人，1。它

4、们之间矛盾和冲突的根源：风险和收益的“不平等契约”。两个目标函数不一致的具体表现。股东损害债权人利益的具体表现债务人违反贷款协议，私自改变资本用途：从事高风险投资，转移资本，弃债逃债，V B，S=V-B，债权=B VB，S=0，债权B，公司价值(V)，B=100美元，债券价值(B)权益，债权，公司价值，RJR纳贝斯克公司30年期债券(利率8.5%，2016年到期杠杆收购公告后的每日价格(美元)，债权侵蚀，股利支付减少，股利支付增加，股利支付变化对债券超额投资收益率(%)的影响柯尔特通过出售流动资产的现金支付股利(股利约为股票价格的50%)，其债券评级从投资级降为垃圾级并进行资本转移。 4.债权

5、人通常采取措施保护自己的利益，以降低债券投资的支付价格(3)股东财富和社会责任。股东不仅为自己创造财富(通过投资等活动增加收入)，还创造更多的就业机会，为社会提供更多的产品，从而实现社会责任的目标。在追求财富最大化的同时，股东也可能给社会带来不同的负面影响。公司与金融市场第三节金融市场一、金融市场的功能一、金融市场的含义金融市场是金融资产交易的有形和无形场所；它反映了金融资产的供需关系。它包含了金融资产交易过程中产生的运行机制，其中最重要的是价格机制(包括利率、汇率和各种证券的价格)。(2)金融市场的作用(1)资本的筹集和投放(2)风险的分散。(3)转售市场(4)降低交易成本(5)决定金融资产

6、价格和金融市场；(1)根据金融工具对金融市场进行的基本分类；(2)金融市场的类型；(二)金融市场的其他分类；(1)不同的金融市场组织方式；(2)不同期限的金融工具；(3)金融市场4。根据金融交易的不同过程，5 .根据金融市场的不同地理位置和范围，3 .金融资产价值的基本特征是，金融资产有权主张未来的现金流入，其价值取决于它所能带来的现金流量。第四章。有效资本市场，有效市场的类型，(1)周型效率过去证券价格变化中包含的所有数据和信息(如价格和交易量等历史数据)都已充分反映在当前证券的市场价格中；证券价格的过去和未来的变化是不相关的，也就是说，证券价格的所有变化都是相互独立的。任何投资者都无法通过

7、分析这些历史信息来获得超额回报。(2)半强式有效证券的价格不仅包含过去价格的信息，还包含所有其他已公布的信息；投资者不能利用公布的信息获取超额利润；但是，内部人士(如董事长或总经理等。)的公司可能会获得投资者无法买卖自己公司股票的信息，从而获得超额利润。(3)强式有效证券的当前市场价格已经反映了所有已公开或未公开的信息，即所有信息。没有人，即使是内部人士，能够在证券市场获得超额回报。有效市场的类型，本章概述1。财务管理是一门研究公司业务活动所需的财务资源的获取和使用的管理学科，前者指的是融资活动；后者指投资活动。2.长期投资管理(资本预算)主要是对公司资本的投资、规模、构成和使用效果的管理；长

8、期融资管理主要侧重于资金来源、融资方式、资本成本和资本结构管理；流动资金管理主要侧重于流动资产的管理和维持流动资产的筹资活动的管理。公司价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，公司价值不仅包括新创造的价值，还包括公司的潜在或预期盈利能力。在公司制度下，参与公司经营活动的关联方主要有两种：一是公司资源的提供者，即股东和债权人；另一个是公司资源的用户运营商。此外，公司必须与其他相关方(如社区、供应商、客户、政府等)互动。)在其商业活动中。本章总结5。股东、债权人和经营者之间的委托代理关系源于资本所有权和使用权的分离；委托人和代理人之间的矛盾或冲突在于不同的目标函数、信息不对称和风险分担不平衡。

9、从长远来看，股东财富最大化的财务目标意味着公平对待所有社会群体，而这些群体的经济状况与公司的经营状况和公司的价值密切相关。金融市场不仅是公司发展的资金来源，也是信息处理和价值创造的指标。金融资产是对未来现金流入的债权，其价值取决于未来现金流入的及时性和不确定性。在金融市场中，不同的信息对价格有不同的影响，因此金融市场的效率可以分为三种类型：弱效率、半强效率和强效率。根据有效市场假说，市场本身形成的均衡价格已经包含了所有可能的信息，因此根据市场上公开的信息预测价格趋势和运动方向不能产生高于市场平均水平的投资业绩。关于首席财务官的职责，目前流行的说法是“首席财务官增值大师(价值链管理)首席财务官(

10、危机和风险管理)在线资金大师(融资和贷款规划)领导者(组织和协调)大玩家(并购)铁公鸡(预算和成本控制)计算器(税收规划)吹鼓手(内部和外部财务沟通)替罪羊(财务丑闻受害者)你认为一个合格的财务官应该具备哪些基本素质？你认为总会计师、财务总监和财务总监的职责是一样的吗？(，基础训练，2。根据以下陈述，表达你的观点：(1)在股东与经营者的委托代理关系中，股东通过支付工资、奖金等货币资本来交换经营者的管理能力，因此经营者应以股东财富最大化为财务决策的标准。(2)经理人受股票期权等激励计划的驱动。只有当股东受益时，股票期权才能使他们获得巨额利润；否则，它将毫无价值。(3)净现值规则只是一个理论，与实

11、际操作无关。我们只想让公司的利润最大化，这才是股东真正需要的。(4)债权人对公司收入的需求是固定的，因此他们不享有对公司的控制权，也不能管理或控制公司？2008年9月11日，石家庄三鹿集团公司发表声明，称部分批次的三鹿婴幼儿奶粉经自检后被三聚氰胺污染，公司决定立即召回2008年8月6日前生产的所有三鹿婴幼儿奶粉。那些遭受三聚氰胺(三聚氰胺是一种化学原料，可导致泌尿系统结石)的人对该公司提起诉讼。2009年2月12日，石家庄市中级人民法院宣布三鹿集团不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务，符合法定破产条件，依法宣告破产。你认为公司在追求股东财富或公司价值最大化时，应该如何履行其社会责任，公平对待所有社会群体？基础训练在1988年美国总统选举中，两位候选人是老布什和杜卡基斯。加州大学伯克利分校哈斯商学院进行了一项金融实验。他们建立了一个虚拟金融市场，在这个虚拟市场中，老布什和杜卡基斯是两家公司的股票。350人参加了实验，他们每人分别获得了老布什公司和杜卡基斯公司的一份股份。他们根据选举信息在虚拟市场买卖股票。选举结束前，老布什公司的股票价格是63美元，杜卡基斯公司是37美元。令人惊讶的是，最后两位候选人在大选中的实际得票率为33，360，老布什为64%，杜卡基斯为36%，这几乎相当于两家公司的价格比。这个实验的结果比其他民