财务风险识别技巧(建总行第一讲).ppt

1、内部培训资料,财务风险识别技巧,中国社会科学院 张金昌 研究员 2010.9,主要内容,报表粉饰识别 信贷风险预警 资金链断裂风险预警 还债风险预警,一、报表科目粉饰识别,（一）科目异常 货币资金 应收账款 其它应收款 存货 在建工程 所有者权益 收入 成本 利润 （二）报表真实性检验,1货币资金占比的行业特点,酒店、旅游、商业零售等企业，由于每天能够收取大量现金，只要经营活动正常运转，一般不会出现资金紧张问题，货币资金占总资产的比例相对较低，一般均在10%以下； 制造业企业，通过需要购买材料，货币资金占资产总额的比例一般是10%-30%； 信息技术、软件服务企业，存货和应收账款较少，货币资金

2、占比较高，一般占资产总额的比例在40%-60%之间。,货币资金占比过低,绝大多数处于亏损的企业，货币资金占资产总额的比例很低，亏损连续2年以上的货币资金不足资产总额的0.5%；货币资金占收入的比例低于0.5%，对于金融企业比较正常，对于非金融企业一般亏损严重,货币性资产占比低于1.3%,货币资金占比过高,是一些没有报销、没有核算的成本费用支出 是当时为了取得贷款而质押给银行的存款 金华股份以存单质押的方式为控股股东金花投资及其关联公司提供全额银行承兑保证 是倒贷款形式的冲帐资金 金城集团取得临时贷款在会计期末表面偿还金城股份欠款，账务审计结束即从金城股份将款项划回金城集团，以掩盖巨额资金占用,

3、货币资金虚假,更多情况是资金被关联方占有 ST成功(甬成功)以上市公司名义贷款1.24亿元给关联方使用，为了掩盖关联方占用资金的事实，在资金划拨时仅通过“银行存款”借贷方反映 福建三农净资产只有5.02亿元，货币资金和短期投资净额却高达4.34亿，被股东及其关联方占用资金30500万元，分别以外埠存款的方式占用15500万元，以短期投资国债投资的方式占用15000万元，合计占了上一年度经审计净资产的61%,2.应收账款占比的行业特点,应收账款占比最高的是机械设备制造和陶瓷行业，约占资产总额的10%-15%； 其次为计算机、金属制品制造，其应收账款占资产总额的比例在8%-10%之间。 而高速公路

4、、公共交通运输、商业零售等行业应收账款最低，这些行业的顾客想赊账是不可能的； 一些提供服务的行业，如酒店、电信、电力、医院、燃气、供水等行业企业，应收账款较低 一些行业如建材、建筑、机械制造、造船、煤炭等行业的企业，交易金额比较大，常常不是一次性付款，应收账款相对较高,应收账款多高,应收账款异常, 应收账款占比过高 梅泰诺2007-2009年底的应收账款分别为2314.87万元、8876.54万元、2.25亿元；营业收入分别为7186万元、25736万元和30860万元。 应收账款对营业收入增加的贡献过大 东山精密2007年末、2008年末和2009年末应收账款余额分别为12726.39万元、

5、15158.86万元和21656.22万元 ，营业收入分别为37926.96万元、50865.86万元和58896.63万元 ；,异常识别,（1）占收入比例超过20%可能不合理，超过40%可能存在虚假； （2）收入增加的50%以上来自于应收账款的增加，应该有水分,应收账款造假常见情况,突击销售 会计期末记录通过应收账款销售，增加收入和利润，报账后退回已销售物资 挪用资金 资金长期挂账挪用，三年到期核销 隐藏收益 将长短期投资收益记入应收账款，减少纳税 降低成本 已经支出的费用，记入应收账款，年底转为在建工程或待摊费用,利用应收账款放贷,有偿放贷，利息转入“小金库” 当企业收到外单位还来欠款时，

6、不记银行日记账，而是签发相同金额的转账支票，有偿转借给另一个单位，对付出的银行存款也不记银行日记账，将两笔业务合并记作：借：应收账款乙，贷：应收账款甲的账务处理,应收账款较高的几种正常情况,配套企业应收账款占比高于龙头企业。 如向电力、电信等大户提供配套设备企业； 竞争激烈的企业高于有垄断地位的企业； 普通建筑钢材企业高于特殊钢材企业 市场不景气时期高于景气时期。 销售价格大幅度下降时提高,天喻信息的应收账款,据天喻信息2010年12月24招股说明书披露，2007年、2008年、2009年和2010年6月末，公司应收账款净额分别为15,633.13万元、15,443.06万元、16,396.9

7、4万元和18,425.64万元，占资产总额的比例分别为53.44%、47.84%、42.40%和40.05%，占营业收入的比例分别为46.28%、46.67%、45.63%、71.30% 智能卡产品的平均售价下降明显，2007年同比下降20.41%，2008年同比下降3.03%，2009年同比下降21.56%，2010年1-6月比2009年上涨3.51%,3.其它应收款,常常是一些与经营活动不直接相关的资金占用，内容： 包括应收的各种赔款、罚款； 应收出租包装物租金； 应向职工收取的各种垫付款项； 向企业各职能科室、车间等拨出的备用金； 存出保证金，如租入包装物支付的押金等。 应当说是越少越好

8、。但为零一般不可能。过高常常和企业管理混乱，或者企业关联业务或交易过多，或者企业被上级企业或部门操纵直接相关。,占比高低的判断,一般来说，其它应收账款超过其总资产的10%或超过其收入的30%，该企业的其它应收款就会存在一定的质量问题。 如果达到总资产的40%以上或者收入的80%以上，则肯定这个企业有严重的管理问题或财务问题 不能直接使用的资产=其它应收款+固定资产清理+无形资产+商誉+研究开发费用+长期待摊费用+递延所得税资产,其它应收款的秘密, 挂账费用支出 长年挂账的不合法费用支出，以及企业为虚增利润，把一些成本费用不计入当期损益，而是作为其他应收款挂账 出借资金 为其它单位出借资金、出租

9、账户 迪马股份2011年中报里披露的成都市温江区金马镇人民政府其他应收款欠款3700万元，其欠款年限显示为1-2年，而2010年中报没有该笔欠款 单位“小金库” 存放现金，隐瞒收入 转借款 公司增加借款，借款资金转借给关联企业，降低财务费用,关联企业往来款, 为关联企业垫付资金 为下属单位垫付的各种款项 2005年末，华源发展44.38亿元资产中有10.53亿元其他应收款；华源发展全年亏损3.69亿元，对关联公司的担保金额达6.02亿元。 抽逃注册资金 注册之后，资金抽走，挂在其它应收款 更多情况是大股东挪用资金 大股东占用上市公司大量资金、将上市公司作为“提款机”的现象比较普遍,4.存货,包

10、括原材料、在产品、库存商品、周转材料等，周转材料包括委托加工物资、发出材料、包装物、低值易耗品。 存货存在的理由： 防止因原材料短缺而出现停工停产； 保证生产加工环节的正常的在产品和半成品的需求； 保证销售活动不因缺货而中断 越少越好，寻求最低合理存货规模。但高档服装、烟酒等厚利企业的存货占比高于薄利多销企业。,存货异常, 存货猛增 三安光电库存也在一路猛涨，去年第四季度三安光电存货仅有3.1亿元，到今年一季度已增长至4.81亿元，二季度再次增长至6.7亿元，三季度更是飙升至9.33亿元。 三安今年前三季度其收入为11.69亿元，同比增长92%，实现净利润5.85亿元，同比增长112%。 存货

11、占比过大 截至2010年12月31日，维格娜丝存货比重较大，账面价值为1.01亿元，占流动资产的比例为63.09%，占资产总额的比例为43.74%，占收入的比例为73.52%。,存货异常,存货虚假 胜景山河的存货金额大，其中库存原酒22199.25万吨放于防空洞中，成本约14500万元，占期末公司资产总额的比例约为1/3 存货计价方法调整 南洋实业发出存货的计价方法由原来的加权平均法改为先进先出法，公司的销售毛利率由1996年的17.6上升到1997年的18.9，使得公司1997年的主业利润增加了2474万元,存货占比的行业特点,差异比较明显 房地产、电子器件企业在30%以上； 机场、高速公路

12、等运输服务企业几乎在0.2%以下； 饮料、日用品等销售环节需要存货的企业在5%-10%之间； 建筑材料、生产设备提供企业在16%-20%之间。,各行业存货占多少,存货粉饰识别,绝大多数行业的存货在20%以下，超过就不合理 存货高于20%，看是否存在 已消耗但未结转的成本挂账 长期积压的原材料 不能销售的不合格品 故意虚列存货或隐瞒存货的短缺或毁损，达到虚增本期利润的目的。,5.在建工程的问题,持续保持在一个较高的水平 在建工程持续大于固定资产 “钓鱼工程” “纸上工程”,甘荣华的在建工程,甘肃荣华实业(集团)股份有限公司2001年5月30日上市筹集到6.67亿元人民币，用于建设九个项目。从20

13、03年6月开始一直到2006年9月，该公司的在建工程一直维持在7.2-8.2亿元之间。,在建工程的构成,原材料涨价不能投产 投资8000万元年产1万吨的玉米精炼油项目因原材料上涨而一直没有生产，2008年2月16日以评估价值2540.73万元处置给该公司股东武威市融达饲料有限责任公司； 将不能使用的赖氨酸项目非标设备及配套的合成氨项目资产合计24991.85万元处置给该公司第二大股东武威塑料包装有限公司,爬在账上的在建工程,污水处理不达标 投资10394万元扩建生产10万吨玉米淀粉的项目因污染不达标于2006年进行了处置，其厂房土建投资改为谷氨酸项目建设，5070万设备置换谷氨酸项目建设所需不

14、锈钢材料，2200万设备用于偿还所欠应付款项； 延期投产 投资13402万元年产3万吨的谷氨酸项目，直到2008年5月4日才投料生产,在建工程构成,变更投资方向 投资13919万元建设的年产1万吨L-乳酸项目2005年变更为改建年产4万吨赖氨酸，实际投入41594万元，2007年又决定改建谷氨酸生产； 投资16873万元建设的1万吨赖氨酸项目未投产，在2007年决定改建谷氨酸生产 真正投产的在建工程 只有投资3216万元处理600立方米污水的项目按计划建成投产,6.四川包装的资本公积金,股权入资 将持有的四川中岩风景区旅游开发公司95%的股权,评估价值18942万元，按33%税率计提递延税款6

15、251万元之后,剩余部分记入资本公积12691万元 投资增值 法院判决收回四川泰港所持有四川长江造纸价值799.84 万元的股权，股权价值与实际投资的差额447.9万元记入资本公积，资本公积金增加为12882.8万元，其股本为6071万元； 权益法核算 按照权益法核算形成权益增加4626万元，记入资本公积，2004年12月31日的资本公积金是17839万元。,资本公积,债务豁免 2006年6月30日公告称该公司总资产为10767万元，总负债为70145万元，严重资不抵债，控股股东投资人外逃。在四川省国资委的协调下，与14家银行金融机构达成债务重组协议，使其获得债务豁免2515万元记入资本公积

16、应付账款 三年以上应付款888万元转入资本公积，到2006年底其资本公积增至20524万元，其股本仍然是6071，但其所有者权益合计为-52403万元。,金蝉脱壳（浪莎股份）,改制逃债 2007年3月29日该公司向浙江浪莎控股有限公司定向增发10,106,300.00股收购其全资子公司浙江浪莎内衣有限公司100%股权，并将公司的国家股股权全部免费过户给浙江浪莎控股有限公司，将公司过去的全部资产负债转移给宜宾中元造纸有限公司，并使宜宾中元造纸有限公司完全从上市公司退出，上市公司也彻底改名为四川浪莎控股股份有限公司，2007年3月31日，该公司的资本公积金为3595万元，资产总额为8421万元，权

17、益合计8403万元，成为一个几乎无负债的新公司。,7.收入粉饰,应收账款增加额超过当年收入的20% 大幅度增加应收账款的同时，大幅度增加存货，因为需要虚增存货以消化一些购货发票 应收账款和存货的异常增长 大幅度增加其它应收款，增加收入、利润 先把资金打出去，再叫客户把资金打回来，打出去时挂在其它应收款，打回来作货款，确认收入 其它应收款大幅度增长 与现金利润的差距大小,通过虚增固定资产或在建工程消化,虚增收入一直挂账，总有一天会出事，通过虚增固定资产和在建工程消化应收款项 固定资产收入比 须虚增收入将虚增的折旧费消化掉 与现金利润的差距,收入虚假,应收账款超过20% 应收账款增加额超过当年收入

18、的20% 应收账款增加额超过当年收入增加额的50% 存货下降额超过收入的20% 预收货款大幅度增长,预收款项隐藏收入,企业销售商品，不确定收入，而是暂时存放在“预收账款”账户中作为客户预付款，日后，再作相反会计分录，视同退款 利用预收款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算,收入粉饰识别,应收账款超过20% 应收账款增加额超过当年收入的20% 应收账款增加额超过当年收入增加额的50% 存货下降额超过收入的20% 预付账款大幅度增长 预收货款大幅度增加,短期借款创造收入,借入短期借款，支付给“客户”，公司以“其它应收款”挂账，“客户”购买公司商品或服务，给公司增加收入和利润，业绩目标实现之后

19、，再做退货处理，资金归还银行,8.成本虚假,推迟存货结转，降低营业成本 收入和存货大幅度增长，成本下降或增长很少 推迟办理入库手续，存货挂在预付账款上，然后少结转成本，虚增利润 预付货款大幅度增长,成本虚假识别,收入和存货大幅度增长，成本下降或增长很少 应付账款大幅度增长 其它应收款大幅度增长 预付货款大幅度增长 折旧、摊销的大幅度下降,9.利润的虚假,收入虚假导致的利润虚假 成本虚假导致的利润虚假 非经常收益的虚增 投资收益 公允价值变动损益 营业外收支 与现金利润的差距,利润来自于资产置换,资产贱买贵卖，获取投资收益 母公司将优质资产以超低价卖给上市公司，如果上市公司再把这些资产按正常价格

20、或高价卖出，则可获得高额价差带来的投资收益 陕长岭以每股1元的价格购买母公司持有的圣方科技1000万股，随后以8元/股的价格将这部分股份转让给了美鹰玻璃实业公司，获投资收益7000万元，占2000年利润总额13360万元的52.4。 世纪中天以人民币1950万元受让第一大股东持有的亚太东方通信网络有限公司40的股权，然后以3000万美元价格转让，获投资收益21750万元，占2000年利润总额的80.1。,利润来自于资产变卖,2006年与2007年公司连续两年亏损已经被ST了，如果2008年不转让资产继续亏损的话，就会面临退市的风险 2001年转让了旗下13家公司的股权；2004年与2005年就

21、分别转让了广发证券共约3.35亿股权；2006年转让3家公司股权；2007年转让梅县梅雁热电有限公司；2008年、2009年各转让了3家公司；2010年转让2家公司 变卖资产的目的只有一个就是降低银行的负债，负债从2008年的60亿降到现在的12亿。,预提费用操纵利润,预提费用也是一项带有主观性的会计科目，不可避免存在人为的判断和估计，有时也会成为上市公司利润调节的工具。 天鸿宝业2000年非经常性损益0.45亿元，占净利润0.73亿元的62.8 高额的非经常性损益主要源于公司采用5414.26万元预提费用调整冲减当期成本等原因所致 如果扣除所调整的预提费用，主营业务利润率为16.18，比19

22、99年的29.58下降；每股收益则仅有0.396元，比1999年0.514元也出现了下降 这充分说明，公司主要靠预提费用的调整包装起来了一个“绩优新型房地产股”的形象。,调整当前费用增加利润,一些公司往往利用“待摊费用”、“递延资产”、“在建工程”等科目进行调账 当期的财务费用和管理费用列为递延资产，将本该记入当期费用的利息资本化，也可以达到减少当期费用、增加资产价值、虚增利润的目的 通过关联企业分摊费用、集团公司承担某项费用，可向上市公司转移利润,利润来之不易,利润来之不易,生产人员：产品售价100元，原材料成本30元，老板在每个产品上赚了70多元； 销售人员：成本30元，销售上花了20元，

23、老板赚了50多元 财务人员：缴纳增值税17%，各种管理费用分摊10元，财务费用分摊5元，利润18元，缴纳所得税4.5元，老板赚了13.5元 如果生产成本是50元呢？,哪个行业最赚钱？,毛利率的行业特点,最高的是：高速公路70%、旅馆酒店65%、白酒50%、自来水50%、旅游45%、机场45%、港口45%、石油开采40% 最低的是（20%以下）：贸易、计算机、建材、石油加工、纺织、服装、化纤、钢铁、零售,业绩来自于“大洗澡”,用第一年的坏成绩换以后多年的好成绩，在西方被形象的称为“大洗澡”。,10.报表真实性检验：因素穷尽法,传统方法，太棒了！,因为，毛利成倍增长，报酬率成倍增长，收益率也成倍增

24、长。,但是，结合其他数据来看一看,发现了什么？,利润成倍增长 收入近乎成倍增长，成本增长很少 资产和权益大幅度增长，应收帐款成倍增长 收入增长大部分来自于应收帐款？ 只记收入不记成本，利润来自于没有成本支出的应收帐款！ 当年银广厦就是这样向股民公告的，公告之后股价扶摇直上。,我们如何发现的？,主业收入增长没有,大幅增长,有所增长,变化不大,有所下降,大幅下降,主业利润增长没有,大幅增长,有所增长,变化不大,有所下降,大幅下降,主营成本变化不合理,应收账款增长不合理,产品没有涨价,这说明了什么？,不能简单地就单个指标的数值下结论；,不能简单地根据几个固定指标的数值下结论，应当根据一个指标的数值高

25、低来寻找下一个需要判断的指标，直到能够回答我们所关心的问题。,经营业绩不仅表现在利润表指标上，还表现在资产表和现金表上,应收账款的合理性,传统方法 应收账款变化 账龄变化 应收款占收入比例的变化 占流动资产比例的变化,传统方法存在的主要问题,（1）没有将应收款变化和利润变化结合起来 （2）没有将应收账款变化和对其真实性的判断结合起来 （3）没有将应收账款变化对现金支付能力的影响结合起来 （4）没有将应收账款变化对存货的影响结合起来 （5）没有将应付款、预收货款的变化和应收款变化结合起来,如何正确分析：以大幅度增长为例,应收账款大幅度增长，是否收入同比例大幅度增长，如果是，则看是否现金支付能力增

26、加，如果是，则得出应收账款增长合理 如果现金支付能力没有增长，则看账龄是否明显延长，如果是则得出赊帐导致应收账款和收入的大幅度增长,以应收款大幅度增长为例（续）,如果账龄明显缩短，并且支付能力下降，则要看存货占收入的比例是否增长，是则得出应收款增长带来收入的更大幅度增长，并且增收部分已转化为库存实物，增长合理； 如果存货占收入的比例下降，则要看负债总额是否大幅度下降，是则得出应收款增长带来收入的更大幅度增长，并且增收部分已用于还债； 否则，负债没有下降反而增长，存货没有增长，现金支付能力没有增长，则得出应收款增长不合理，存在虚增可能。,正确方法是什么？,将各种与应收账款变化相关的因素结合起来，

27、综合考虑，全面分析，才能得出变化是否合理的结论 即使大多数因素、条件完全相同，但只有一、两个因素不同，有可能得出完全相反的结论 例如：上面例子只应收款大幅度增长，收入大幅度增长，利润增长，但现金支付能力是否增长，则会得出完全不同的判断结论。,正确的判断方法是什么？,即使是在支付能力下降的情况，又会因为账龄的不同，分析指标和分析结论也会发生变化，在上例中在账龄缩短的情况下，需要对存货的变化进行分析 即使考虑存货占收入比例的变化，在不同情况下，也有可能需要新的指标来进一步验证和判断 层层深入、因素穷尽、下个分析判断指标随着上个指标的数值的变化而变化的动态因素穷尽方法，就是应收账款合理性评价的正确方

28、法,如何做到因素穷尽？,前述例子的分析判断思路是： （1）应收款是否大幅度增长 （2）收入是否同比例增长 （3）支付能力是否增长 （4）账龄是否延长 （5）存货占收入比例是否增长 （6）负债是否增长,大幅度增长情况下的判断,前提条件：应收账款大幅度增长 变量： （1）收入变化：七种情况 （2）现金支付能力变化：八种情况 （3）账龄变化：三种情况 （4）存货占收入比例变化：三种情况 （5）负债变化：三种情况 合计分析判断情况：7x 8 x3 x3 x3 =1512种情况,如果应收账款不是大幅度增长而是有所增长怎么办？,例如，应收账款有所增长，主营业务收入也是有所增长而不是大幅度增长，这时候需要判

29、断应收账款占收入比例的增长、营业利润的增长和应付账款的增长情况，如果占比下降，利润上升并且应付账款下降，则应收账款的增长合理，否则，如果占比上升，利润下降，并且应付款增加，则应收账款增长不合理。,在有所增长情况下的分析判断,在应收账款有所增长情况下： 收入增长：7种情况 占收入比例的变化：3种情况 营业利润的增长：24种情况 应付账款的增长：7种情况 合计：7 x3 x24 x7= 3528 种情况,在一些情况下，还需要判断固定资产、预收货款的变化,例如在应收账款和收入的变化不同步，而收入和成本的变化同步的情况下，需要首先考虑是否是新增生产能力（可看固定资产原值的变化）导致，或者是否是销售形势的明显好转、企业的市场谈判地位提高（可通过预收货款