货币金融学金融市场的风险管理课件.ppt

1、第五章，金融市场的风险管理，牙齿章节讨论了风险的意义、特征、金融风险的意义和表现、风险管理过程、风险转移方法、金融市场投资风险管理。完成牙齿章节后，要知道危险的意义。风险和不确定性的差异和联系；家庭和企业面临的风险分别是什么？财务风险的含义和扩张；风险管理的五个阶段；风险转移的三种茄子方法；金融市场投资风险的成因和识别；金融市场的投资风险评估和计量金融市场投资风险管理。第一节风险第二节风险管理第三节金融市场的风险管理，第一节了解风险，第一节风险概述1。风险的意义“风险是未来收益的不确定性，可以用概率分布来衡量这种不确定性”。(Body，Kane等：投资学，2000)“风险是特定时间内某事件的预

2、期结果和实际结果之间的变化程度，变化程度越大，风险就越大，反之风险就越小。”(重律网，2002)“危险是损失或损害的可能性。”(叶青，2000)“风险被定义为不确定性和不确定性带来的不利结果。”(新帕格雷夫经济学字典)，第一节认识到风险，两个茄子观点：“风险是特定条件和一段时间内可能发生的各种结果的变化程度，变化程度越大，相应的风险就越大，反之风险就越小。”第二：“风险是行为主体在一定条件下以及一定时间内因各种结果而产生的不确定性而遭受损失或损失的可能性。”，第一节认识风险，理解风险的含义。(1)不确定性和风险是完全不同的两个茄子概念。(2)风险是二维概念。(3)风险往往伴随收益。第一节认识风

3、险，风险是在一定条件下以及一定时间内各种结果的不确定性导致行为主体受到损失的大小和发生这种损失的可能性的大小。风险是用损失发生的大小和损失发生的概率两个茄子指标综合测量的二维概念。风险和收益往往有密切的连带关系。第一部分识别风险，第一部分识别风险，第二部分识别风险和不确定性的关系不确定性。当一个人不能确定未来会发生什么时，就会有不确定性。风险的本质特征是不确定性。如果损失的概率为0或1，则没有不确定性。也就是说没有危险。第一节知道危险吗，80人？100人？字典正石有危险后，正石没有危险。第一节认识风险，2，风险的特征风险的客观性；风险的普遍性风险的复杂多样性；危险的偶然性危险的必然性。第一节认

4、识风险，3，家庭面临的风险：疾病风险，情感风险，第一节认识风险，3，企业面临的风险：以汽车企业为例，第一节认识风险，2，金融风险的特征1，金融风险的意义金融风险，第一节风险认识，2，金融证券价钱水平的不确定波动；金融衍生工具市场价格的不确定变动。第一部分认识到风险，(2)在信用风险信用到期履行过程中，多个茄子因素交叉导致风险。信用风险的结果都是损失，没有带来收益的可能性。第一节风险认识，(3)流动性风险经济实体在经营过程中经常面临资金流动的不确定性变化。(4)使用政策风险政策手段调控经济时，经常面临不确定性对政策的影响。第一节认识风险，(5)在经营风险经营管理过程中，各种金融因素发生波动，经营

5、管理有可能出现失误，对行为者造成损害。运营风险可能发生在战略、战术和金融三个茄子级别。第二节风险管理，1，对风险管理的认识是指决定减少风险的方案并实施它的过程。第二节风险管理，第二，风险管理流程1，风险识别2，风险评估；3、选择风险管理方法；4、实施；5、评价。第二节风险管理，第三，风险转移方法1，套期保值；2、保险；3、分散投资；第三节金融市场的风险管理，金融市场风险的3个阶段：1，宏观水平：金融市场的不确定性对宏观经济和社会稳定带来损失的可能性为重点。2.中等水平：金融市场的不确定性集中在金融市场自身建设带来损失的可能性上。3.微观水平：金融市场的不确定性集中在给微观市场主体带来损失的可能

6、性上。第三节金融市场的风险管理，第一，金融市场投资风险的分类：第三节金融市场的风险管理，第二，金融市场投资风险的原因和识别：第一，政治风险因素的分析和识别主要是指政党、政府、社会团体、个人内政和国际关系活动的变化。引起投资本金和收益未来情况的不确定性。第三节金融市场的风险管理，2，金融市场投资风险的原因和识别：2，经济风险因素分析和识别主要包括证券发行人风险、市场风险、经济政策风险、利率风险、购买力风险(或通货膨胀风险)、外汇风险。第三节金融市场的风险管理，2，金融市场投资风险的原因和识别：第三节金融市场的风险管理，2，金融市场投资风险的原因和识别：3，道德和法律风险因素分析和识别法风险是指政

7、府机关或地方政府发行的债券因不符合法律规定而被宣布无效，第三节金融市场的风险管理，3，金融市场投资风险债券投资风险的度量，经济增长率通货膨胀率现金负债是指利息偿还率现金生产率，三节金融市场的风险管理，3，观察金融市场投资风险的原因和评估投资收益在一定情况下投资者无法达到预期收益目标的可能性有多大。第三节金融市场的风险管理，第一种情况：投资回报率确定时的投资风险度量。，格式中：P表示投资收益的标准偏差。Ps表示特定状态的发生概率估计。Rps表示特定情况(s)的投资回报。E(Rp)表示投资的预期收益。n表示可能的状态数，第三节金融市场的风险管理。例如，假设以后经济情况好，一般，三种茄子情况发生的可

8、能性分别为25%、45%、30%，另外两种情况出现的话，牙齿老师的收益率分别为20%、5%。牙齿老师的投资风险系数是多少？第iii节金融市场风险管理，解决方案：首先计算投资预期收益，即Ep=各种经济状态的发生概率与该状态的预期收益(价值)之和=255% 45% 30%5%=19.25%，计算证券和证券组合的收益变动与证券市场整体变动之间的相关性，或证券和证券市场的整体变动计算公式是，第三节金融市场的风险管理，形式中的： p表示各种证券投资的风险，即一个证券组合收益率的标准偏差。I表示投资组合中第一个有价证券所占的比重。j表示投资组合中第j个有价证券所占的比重。I表示牙齿组合中第I种证券的收益率

9、的标准偏差。J表示牙齿组合中J种证券收益率的标准偏差。Pij表示第一类证券和第J类证券收益率的相关系数。3节金融市场的风险管理，以及收益率期望值计算如下：其中：表示特定股票(证券)组合的收益率期望值。然后，第三个金融市场的风险管理，例如，股票投资者李某用10，000元的资金购买了A，B两种茄子股票，其中45%购买了A种股票，55%购买了B种股票。A种股票收益的标准偏差为20%，B种股票收益的标准偏差为25%，A种股票收益和B种股票收益的相关系数为0.5。请问牙齿先生对牙齿两种股票组合的收益率标准偏差是多少？第iii节金融市场风险管理，解决方案：在问题中，A=45% b=55% A=20% b=

10、25% ab=0.5 2p=2a 2b 2a b 2a b 2a b A b ab=0.44因此如何在高风险证券投资中有效地防范和管理金融市场投资风险在证券投资过程中是非常重要和必要的，第三节金融市场的风险管理，1，保持证券的流动性，是指投资者投资的证券迅速转换为现金，在价值上不受损失的能力。一般来说，证券可以在市场上兑现或转让，但也有实现能力的高低或转让时间的速度问题。影响证券流动性大小的因素有很多，但主要有证券本身的因素、证券投资者自己的行为因素、国家政策和管理方式因素等三个茄子因素。第三节金融市场的风险管理、证券投资收益、风险和流动性之间存在着密切的关系。与风险和收入成正比。也就是说，风

11、险越大，收益就越大。风险和流动性成反比。也就是说，风险越大，流动性越小，流动性越小，风险发生时证券不易卖出，受损的可能性就越大。流动性与收益成反比。换句话说，流动性越小，风险越大，因此要用高收益补偿。相反，流动性大，现金化能力强，在销售时可以迅速出手，因此支付的风险补偿少，收益低。第三节金融市场的风险管理，2，有效的证券组合有效证券组合是指以一定投资额建立的证券组合。牙齿组合的预期收益与其他组合相同，但其风险较小，承担的风险相同，预期收益高的证券组合。可见有效证券组合不是一个，而是多个。第三节金融市场的风险管理，2，有效的证券投资组合(1)一般来说，证券投资的分散程度越高，投资的总风险就越低。

12、(2)投资分散化提高了投资组合对整个证券市场的依赖度，对证券市场的预测变得更加重要。第三节金融市场的风险管理，(3)证券投资组合的基本原则是，购买的证券的发行单位必须分散，投资不能集中在一家公司的股票或公司债券上。公司所属行业要分散。如果投资集中在一个行业，很容易受到行业状况变化的影响。第三节金融市场的风险管理，(3)进行证券投资组合的基本原则是要分散证券种类。国家债券、金融债券、公司债券、优先股、普通股有不同的收益和风险对比关系，应在证券组合中以证券种类为目标进行分散。在证券投资中，期限要分散。期限长，收益高，但风险也大。期限短，收益低，但风险小。第三节金融市场的风险管理，证券组合曹征：对于

13、已经形成的证券组合，如果以后经济环境和市场条件发生变化，投资者必须调整投资组合以恢复有效的过程。因此，投资组合曹征过程实际上是随着证券的买卖调整证券投资组合中各种证券的比例，保持最佳证券组合的动态过程。(威廉莎士比亚、证券公司、证券公司、证券公司、证券公司、证券公司、证券公司、证券公司、证券公司、证券公司)，第三节金融市场的风险管理、证券组合曹征方法主要是(1)趋势投资计划调整法。(2)模式投资计划调整法。第三节金融市场风险管理，(1)趋势投资计划调整法。趋势投资计划调整法的基本前提是，一旦确立了一个茄子趋势(上升或下降)，将保持相当稳定的时期。趋势形成后，投资者必须保持在市场上的地位，只有在某些信息开始改变趋势的情况下，投资者才能相应地改变地位。(David aser，Northern Exposure(美国电视电视剧，成功)趋势投资计划法适用于证券市场的主要趋势或器官趋势波动，但不适用于短期股价波动。第三节金融市场的风险管理，典型的趋势投资规划法包括道琼斯理论和哈奇计划。道琼斯理论是指根据纽约证券交易所30个工业股平均股价指数和20个铁路股平均股价指数的变化，及时修改和调整投资者器官投资决定的方法。赫奇计划以证券市场价钱变动的10%为标准决定投资调整。第三节金融市场的风险管理，(2)模式投资计划调整法。模式投资计划调整法是指投资