交通运输-航空大势确定并密切关注运营改善铁路改革持续深化

1、 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 Table_MainInfo Table_Title 证券研究报告 / 行业动态报告 航空大势确定并密切关注运营改善，铁路改革持续深化航空大势确定并密切关注运营改善，铁路改革持续深化 报告摘要报告摘要： Table_Summary 提升航班正点率新规促使核心空港迎供需逆转，近期航空票价放开超市场预 期为航企提价打开空间， 密切关注航空旺季运营改善。 民航新政计划从 17 年冬春 航季开始，对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整。按照新规要求， 航空未来将逐渐收缩供给，在航空客运需求预计未来 5 年还将保持两位数增长率 的背景下

2、，核心空港有望迎来供需大逆转，行业客座率及客公里收益水平提升在 望。另外，我们认为航空网络、航线、时刻等资源的优化布局将在这次供给侧改 革中赋予大型航空公司更多红利。上周，国家发改委、发布关于进一步推 进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题， 对航线调整范围以及 航季调整数量的改革力度均大超市场预期。根据我们测算，在中性假设（5 年提 到目标票价）下，三大航平均年化增厚税后利润为：南航 21.1 亿元、东航 16.5 亿元，国航 22.6 亿元。春运旺季即将到来，密切关注航空旺季下行业供需改善带 来的运营改善。持续推介推荐具备航线网络、时刻资源优势的南方航空、东方航 空、中国国航，关注航空、吉

3、祥航空。 中铁总与深交所签署战略合作协议，铁路改革持续深化。本周，中国铁路总 与深交所签署了中国铁路总公司深圳证券交易所战略合作协议 ，根据协议,双 方将通过优势互补、 资源共享,围绕拓展债券与资产证券化融资、 培育后备上市企 业、对接服务平台促进产融结合、引导企业规范发展、协同做好风险防控和研究 探索跨境业务等 6 大领域开展深入合作。近期，铁路在资产证券化、运价改革、 服务市场化、土地综合开发等各项改革持续推进，铁路未来的发展及效益有望显 著改善。重点推荐混改预期强的广深铁路。 交运行业策略我们近期重点推荐核心空港供需逆转带来的投资机会，长期推 介以物流供应链和快递为核心的新经济成长股，关

4、注央企改革推进。长期推介组 合：南方航空（600029） 、东方航空（600115） 、中国国航（601111） 、大秦铁路 （601006） 、广深铁路（601333） 、铁龙物流（600125） 、传化智联（002010） 、外 运发展 （600270） 、 中储股份 （600787） 、 顺丰控股 （002352） 、 韵达股份 （002120） 、 跨境通（002640） 。 重点公司主要财务数据 重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 01.12 EPS PE 评级评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 大秦铁路 9.75 0.48 0

5、.91 0.92 20.3 10.7 10.6 买入 广深铁路 5.48 0.16 0.18 0.20 34.3 30.4 27.4 买入 铁龙物流 10.62 0.19 0.26 0.29 55.9 40.8 36.6 买入 外运发展 17.28 1.10 1.13 1.18 15.7 15.3 14.6 买入 中储股份 11.39 0.35 0.32 0.32 32.5 35.6 35.6 买入 顺丰控股 51.46 1.00 1.11 1.17 51.5 46.4 44.0 增持 韵达股份 44.12 1.16 1.30 1.67 38.0 33.9 26.4 买入 跨境通 18 0.2

6、8 0.54 0.97 83.9 48.0 27.6 买入 传化智联 16.70 0.18 0.18 0.24 92.8 92.8 69.6 买入 中远海控 6.97 -0.97 0.29 0.32 -7.2 24.0 21.8 买入 Table_Invest 同步大势同步大势 上次评级： 同步大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 2017/10 2017/11 2017/12 交通运输沪深300 Table_T

7、rend 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 3.36% -0.76% 6.69% 相对收益 -1.85% -8.74% -20.66% Table_IndustryMarket 行业数据 成分股数量（只） 116 总市值（亿） 24908 流通市值（亿） 15784 市盈率（倍） 19.70 市净率（倍） 1.62 成分股总营收（亿） 14269 成分股总净利润（亿） 801 成分股资产负债率（%） 57.27 Table_Report 相关报告 东北证券交运行业周报：交通运输价格改 革进入密集期，持续推介航空和铁路 2018-01-01 东北证券交运行业周报：东航与阿里达成 战略合

8、作， 铁路畅行会员服务正式实行 2017-12-25 证券分析师：王晓证券分析师：王晓艳艳 执业证书编号:S0550515100001 (010)63210895 证券分析师：瞿永忠证券分析师：瞿永忠 执业证书编号:S0550515110002 (021)20361103 研究助理：明兴研究助理：明兴 执业证书编号:S0550116060004 (021)20363212 研究助理：陈照林研究助理：陈照林 执业证书编号:S0550116070020 (021)20361226 chen_ 证券分析师：罗丹证券分析师：罗丹 交通运输交通运输 发布时间：发布时间：2018-01-14 请务必阅读正

9、文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 18 行业动态报告行业动态报告 目 录 目 录 1. 交运行业整体策略交运行业整体策略 . 4 2. 子行业策略和本周重点信息传递子行业策略和本周重点信息传递 . 4 2.1. 铁路公路铁路客货运继续保持稳定增长，推荐大秦铁路、铁龙物.4 流和广深铁路.4 2.1.1. 铁路公路整体观点. 4 2.1.2. 本周信息传递. 4 2.2. 物流快递快递业务量处于较高速增长阶段，首推韵达股份.5 2.2.1. 物流快递整体观点. 5 2.2.2. 本周信息传递. 5 2.3. 航空机场航线票价放开超预期，关注油价影响.5 2.3.1. 航空机

10、场整体观点. 5 2.3.2. 本周信息传递. 6 2.4. 航运港口BDI 小幅下跌，出口集运价格，建议淡季布局中远.6 海控 6 2.4.1. 航运港口整体观点. 6 2.4.2. 本周信息传递. 6 3. 行业重点新闻及评析行业重点新闻及评析 . 7 3.1. 圆通二次创业五大板块浮出水面 主次如衡成难点.7 3.2. 民航投资新规出台 放宽资本准入.7 4. 重点行业数据指标跟踪重点行业数据指标跟踪 . 7 4.1. 航空国内指标（RPK 增速，票价水平，客座率） .7 4.2. 铁路货运指标.8 4.3. 物流综合景气指数 LPI 及快递业务数据.8 4.4. 航运综合运价指数.9

11、4.5. 港口货物及集装箱吞吐量.9 5. 行业与重点公司股价变动分析行业与重点公司股价变动分析 . 10 6. 板块历史和行业横向估值比较板块历史和行业横向估值比较 . 12 7. 重点推荐公司和主要覆盖公司汇总重点推荐公司和主要覆盖公司汇总 . 13 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 18 行业动态报告行业动态报告 插 图 插 图 图图 1：国内航线：国内航线 RPK 增速增速 . 8 图图 2：国内航线综合票价指数：国内航线综合票价指数 . 8 图图 3：国内航线客座率：国内航线客座率 . 8 图图 4：铁路货运总量及增速：铁路货运总量及增速 . 8 图

12、图 5：煤炭铁路日均装车量及增速：煤炭铁路日均装车量及增速 . 8 图图 6：大秦线煤炭运输量及增速：大秦线煤炭运输量及增速 . 8 图图 7：LPI 综合指数及各分指数走势图综合指数及各分指数走势图 . 8 图图 8：LPI 各分指数同比变动幅度各分指数同比变动幅度 . 8 图图 9：全国快递业务量及增速：全国快递业务量及增速 . 9 图图 10：全国快递业务收入及增速：全国快递业务收入及增速. 9 图图 11：BDI 走势图走势图 . 9 图图 12：中国沿海散货运价走势图：中国沿海散货运价走势图. 9 图图 13：中国出口集装箱运价走势图：中国出口集装箱运价走势图 . 9 图图 14：波

13、罗的海原油运价指数走势图：波罗的海原油运价指数走势图. 9 图图 15：波罗的海成品油走势图：波罗的海成品油走势图 . 9 图图 16：港口货物吞吐量及增速：港口货物吞吐量及增速 . 10 图图 17：港口外贸货物吞吐量及增速：港口外贸货物吞吐量及增速 . 10 图图 18：港口集装箱吞吐量及增速：港口集装箱吞吐量及增速. 10 图图 19：交运子板块指数月度变化幅度：交运子板块指数月度变化幅度. 10 图图 20：交运板块指数周度变化幅度：交运板块指数周度变化幅度 . 10 图图 21：航空运输主要上市公司周度股价变化：航空运输主要上市公司周度股价变化 .11 图图 22：机场主要上市公司周

14、度股价变化：机场主要上市公司周度股价变化 .11 图图 23：铁路主要上市公司周度股价变化：铁路主要上市公司周度股价变化 .11 图图 24：物流主要上市公司周度股价变化：物流主要上市公司周度股价变化 .11 图图 25：航运主要上市公司周度股价变化：航运主要上市公司周度股价变化 . 12 图图 26：港口主要上市公司周度股价变化：港口主要上市公司周度股价变化 . 12 图图 27：2018 年第年第 3 周各行业市盈率比较周各行业市盈率比较 . 12 图图 28：2018 年第年第 3 周各行业市净率比较周各行业市净率比较 . 13 图图 29：交运各子行业历史市盈率走势图：交运各子行业历史

15、市盈率走势图 . 13 表表 1：重点公司推荐汇总：重点公司推荐汇总 . 13 表表 2：主要覆盖公司汇总（：主要覆盖公司汇总（2018-1-12） . 15 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 18 行业动态报告行业动态报告 1. 交运行业整体策略交运行业整体策略 中国在政治经济改革， 尤其是国有企业改革深化推进， 国家经济运行效率提升， 中国经济运行将逐渐旋进进入一个新的历史阶段；中期看，全球流动性逐渐迎来一 个拐点， 中国流动性也将因为资产泡沫、 通胀预期和人民币贬值预期下进入收缩期； 整体上我们的投资研究策略将进入一个新的阶段。2017 年国内经济将在房

16、地产投 资受压，消费刺激取消，国际贸易冲击三大不确定下，国家将着力国内基建投资 和消费促进，整体上经济增速仍将下行，金融去杠杆更加坚决，经济运行效率提升 更加重要，微观改善是年内最值得期待方向；国内看供给侧改革和去杠杆阶段 大宗品总量并无起色，但可能是下一轮经济周期的漫长的起点。我们交运年度整体 策略是 以经济效率提升为核心， 兼顾改革升级 ， 具体有 4 个方向： 1、 继续以 互 联网+为核心的新流通、新模式、大平台的快递、物流和供应链的研究，挖掘 具有时代代表性的成长股；2、国企改革将带来深刻变化，交通以铁路、公路、航 空、邮政、航运等，我们最看好铁路市场化改革和物流国企改革投资机会。铁

17、路改 革方向是市场化，并且资产证券化率还较低，具有最为深厚改革价值；物流行业是 商业类竞争性行业， 物流央企改革内容深厚， 现代物流是改革和业务发展重要方向； 3、航空和快递两个子行业依然是最为景气行业之一，持续跟踪发展动态；4、交运 基础设施投资核心增长将聚焦轨交行业，在铁路装备产业链和地铁基建产业链将具 有中期最高装备投资景气特征。 2. 子行业策略和本周重点信息传递子行业策略和本周重点信息传递 2.1. 铁路公路铁路公路铁路客货运继续保持稳定增长，推荐大秦铁路、铁龙物 流和广深铁路 铁路客货运继续保持稳定增长，推荐大秦铁路、铁龙物 流和广深铁路 2.1.1. 铁路公路整体观点铁路公路整体

18、观点 1）铁路改革前提基本具备，自上而下完善的管理体系已经初步形成。铁路公 司化改革、投融资体质改革和资产证券化是未来投资机会的核心，三者互相影响， 局面复杂，在管理层重大改革后将会有实质性的动作。铁路客运价改进入窗口期， 旅客运输票价体系将不断完善；货运价改基本到位，但是货运发展向社会物流衔接 是最主要的方向，物流化改革空间巨大，中央物流平台组建最具看点。在改革上， 我们首要看好铁龙物流，其次是广深铁路，最后是大秦铁路。 2）在经济进入改革和互联网+时代，具有稳定现金流的公路公司和公路运输公 司具有强大的转型升级机会。公路板块依然维持中性评级，重点关注行业多元 化发展（金融、新能源、旅游、智

19、慧交通等）突破带来的估值提升机会。 2.1.2. 本周信息传递本周信息传递 1）从中国铁路上海局集团有限公司获悉，长三角 2018 年春运方案出台，预计 发送旅客 7140 万人，同比增加 449.6 万人，同比增长 6.7%，日均发送旅客 178.5 万人。铁路部门计划开行 1114.5 对客车应对大客流，春运总运力创历史新高。来 自铁路部门统计数据显示，2017 年春运全国铁路累计发送旅客 3.57 亿人次，创铁 路春运旅客发送新，预计今年铁路春运发送旅客量将达 3.93 亿人次，同比去 年增长 10%。 2）本周(2018 年 1 月 1 日1 月 5 日)，由中国物流与采购联合会和林安

20、物流 集团联合调查的中国公路物流运价指数 1051.29 点，环比回升 3.9%。各车型指数均 有不同程度回升，其中零担指数回升幅度高于整车指数，在零担指数中零担轻货指 数回升幅度高于零担重货指数。其中，整车指数为 1049.36 点，比上周回升 3.82%； 零担轻货指数为 1061.86 点，环比回升 4.01%；零担重货指数为 1047.23 点，环比 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 18 行业动态报告行业动态报告 回升 3.77%。本周，进入 2018 年，公路物流需求延续平稳运行走势，运力供给较前 期未见明显增长，公路价格指数在多周连续回调后企稳回

21、升，回升幅度较为明显。 从后期走势看，未来两周因多地受到雨雪等天气因素影响，公路物流环境复杂，运 价指数可能仍将呈现震荡走势。 2.2. 物流快递快递业务量处于较高速增长阶段，首推韵达股份 物流快递快递业务量处于较高速增长阶段，首推韵达股份 2.2.1. 物流快递整体观点物流快递整体观点 1）现代物流将充分依托综合运输体系，并合理配置资源，提高物流服务能力 和水平，加速打造标准化、信息化、网络化、集约化、智慧化的现代物流服务体系， 全面提升物流综合服务能力，提高社会物流运行效率，高效物流将进一步从纸面落 于实处。快递行业和供应链将继续成为增长亮点。供应链是物流行业的顶级水平， 一批技术先进、模

22、式创新、竞争力强大的综合物流服务提供商将在这一过程中脱颖 而出，成为各自领域的行业翘楚。 2）流通 4.0纵深之一供应链整合：受互联网经济和物联网以及 流通 4.0 的重大驱动，物流和供应链方面将成为显著的新经济运行体 ，具有重 大年度投资机会。我们继续重点提示物流成长股战略性投资机会。我们长期推荐的 供应链物流巨头投资组合为：1、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通 （002183） ；2、无车承运人平台发展的传化股份（002010） ；3、跨境电商物流发展 代表和空地物流网络代表的外运发展（600270） ；4、农产品流通结点型公司代表农 产品（000061） ；5、普洛斯进入战略的中储股份

23、（600787） 。港股重点关注：1、 科通芯城（00400） 。 3）流通 4.0纵深之二跨境电商：总理发布会工作报告中强调发 展跨境电商，网络的发展不断给税务机关带来新的挑战和驱动。在行业生态梳 理过程中，品牌型的海陶公司如阿里、顺丰基本引领市场发展，但其物流支撑体系 也将迅速发展。跨境电商我们首要推介：1、外运发展；2、跨境通。 4）快递行业将继续保持高速增长，增速维持 40%左右，集中上市的快递企业将 加大信息化和自动化的投入以及服务水平的提升，打造世界先进水平的快递公司。 关注申通快递（002468） 、鼎泰新材（002352） 、圆通快递（600233） 、韵达股份 （002120

24、） 。 2.2.2. 本周信息传递本周信息传递 1） 德邦股份： 公司公布首次公开发行股票发行结果， 本次股票发行价格为 4.84 元/股，发行数量为 1 亿股，全部为新股发行。 点评：我国零担市场规模超过一万亿，德邦是目前国内网络规模最大、市场份 额最高的零担快运公司， 在经历了长期的上市准备后， 顺利成为国内第一家通过 IPO 上市的零担快运公司，具备先发优势；公司上市集到的资金将用于直营网点建设、 零担运输车辆购置、快递车辆与设备购置、信息一体化平台建设四个方面，将进一 步带动公司发展，同时加速零担快运行业的竞争。 2.3. 航空机场航线票价放开超预期，关注油价影响 航空机场航线票价放开

25、超预期，关注油价影响 2.3.1. 航空机场整体观点航空机场整体观点 1）18 年汇率油价影响偏：预计 18 年存在油价上行以及汇率贬值压力，根 据航空公司的美元负债和燃油消耗情况，我们初步测算人民币每贬值 1%，三大航 平均净利润损失在 3-5 亿元；油价每上涨 5%，三大航平均净利润损失在 4-6 亿元。 2）关注供需面改善以及国内航线票价放开弹性：民航新政计划从 17 年冬春航 季开始，对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整。按照新规要求，航空 未来将逐渐收缩供给，在航空客运需求预计未来 5 年还将保持两位数增长率的背景 下，核心空港有望迎来供需大逆转，行业客座率及客公里收益水平提

26、升在望。另外， 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 18 行业动态报告行业动态报告 我们认为航空网络、航线、时刻等资源的优化布局将在这次供给侧改革中赋予大型 航空公司更多红利。1 月国家发改委、发布关于进一步推进民航国内航空旅 客运输价格改革有关问题， 对航线调整范围以及航季调整数量的改 革力度均大超市场预期，关注航线价格向上弹性。 2.3.2. 本周信息传递本周信息传递 1）本周美元兑人民币汇率上升 0.03%，布伦特原油价格上升 1.88%。 点评：近期国际油价快速上涨，引发市场对航空盈利水平的担忧，通过对历史 数据分析发现油价并非影响业绩核心因素，关键看供

27、需，以 09-10 年为例，油价从 62 美金涨到 80 美金，2010 年行业供需差达 6.1%，供需格局改善明显，三大航平均 客座率同比+4.1%，票价+14.2%，并创下历史最好业绩，股价表现超额收益明显。 另外，当油价超过一定价格时，航空可以收取燃油附加费冲抵航空公司燃油成本， 以 800 公里以下航线为例，经测算当国内航空煤油综合采购成本上升至约 5215 元 时，触发征收最低标准的 10 元燃油附加费，假设上涨至 6000 元时，对应 16 年平 均油价上涨 76%，对应起征点油价上涨 20%，则可收取燃油附加费 40 元（800 公里 以上）/20 元（800 公里以下） ，对应

28、三大航可抵消 70%以上的燃油成本增长。 2）深圳机场：公司披露 2017 年 12 月生产经营快报，12 月旅客吞吐量 403.09 万人次， 同比增长 9.7%； 货邮吞吐量 10.69 万吨， 同比下降 1.5%； 航空器升降 2.97 万架次，同比增长 5.3%。 3）本周中航信数据：运输量整体/国内/国际同比 4%/4%/5%，价格指数整体/ 国内/国际同比-18%/-19%/-11%，客座率整体/国内/国际同比-5%/-6%/-5%。运输量 同比均上升；票价、客座率同比均下滑。 2.4. 航运港口BDI 小幅下跌，出口集运价格，建议淡季布局中远 航运港口BDI 小幅下跌，出口集运价

29、格，建议淡季布局中远 海控 海控 2.4.1. 航运港口整体观点航运港口整体观点 1）航运中期迎来供需边际改善的复苏态势，但长期供需压力犹存。国际贸易 摩擦冲击、船公司增加造船订单及油价上涨是行业风险点。 2）集运闲置运力逐步消化，供需边际改善，行业转好；干散货供需长期改善 趋势不变，短期运力拆解低于预期、运价弹性有限；油运运力供给压力大，维持看 淡。推荐中远海控、中远海特。 3）港口基本面改善有限，资产注入、区域港口一体化整合是 2017 年港口上市 公司最主要看点。看好低估值、具有国企改革整合利好的区域核心港口，关注 一路一带及自由港战略升温。推荐上港集团、天津港，关注宁波港、深赤 湾 A

30、、广州港。 2.4.2. 本周信息传递本周信息传递 1）集运方面，出口运价节前小幅上涨；沿海集运价格平稳。1 月 12 日，CCFI 指数为 791，环比涨 2.3%，同比跌 5.8%；SCFI 指数为 840，环比涨 2.8%，同比跌 15.2%。出口航线方面，美东线运价 2608 美元、环比涨 7.5%，美西线 1514 美元、 环比涨 3.3%，欧线 897 美元、环比涨 1.0%、地线 759 美元、环比涨 2.8。沿海集运 指数 TDI 为 987，环比走平，同比涨 21.1%。 2）干散货方面，BDI 小幅下跌。1 月 12 日，BDI 指数为 1279，环比跌 6.7%， 同比涨

31、 43.4%，其中 BCI 指数 2296 点，环比跌 17.7%，BPI 指数 1348 点，环比跌 3.7%，BSI 指数 907，环比涨 2.6%。干散货进口运价回落，1 月 12 日中口干散 货运价指数为 792 点，环比下跌 2.3%。 沿海散货运价上涨，1 月 12 日，CCBFI 指数报收 1478 点，环比上涨 6.5%。其 中煤炭、粮食、金属矿石运价指数分别下跌 9.2%、2.8%、3.1%。 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 18 行业动态报告行业动态报告 3）油运方面，原油价格上涨、燃料油价格略跌，油运运价有涨有跌。1 月 11 日，WT

32、I 收盘价 63.8 美元/桶，同比上涨 2.9%，新加坡中质 380 价格 388 美元/吨， 同比下降 1.3%。油运运价指数下跌，1 月 11 日 BDTI 指数 681，环比上涨 0.7%、同 比下跌 33.0%，BCTI 指数 609，环比下跌 6.7%、同比下跌 21.4%。中口 VLCC 运价继续下跌，1 月 12 日中口原油综合指数（CTFI）为 573，环比下跌 3.9%。 3. 行业重点新闻及评析行业重点新闻及评析 3.1. 圆通二次创业五大板块浮出水面 主次如衡成难点 圆通二次创业五大板块浮出水面 主次如衡成难点 主要内容：圆通速递 正式发布新标志体系，在业务上分别代表圆

33、通 A 网普快、 B网速配、C 网重货快运、圆通航空和圆通冷链。除了 ABC 三网所代表的速递、速 配、快运等快递物流基础性业务之外，圆通还展现了圆通零售与圆通健康 两块业务。 简评：未来圆通的 ABC 三网在产品体系、网络覆盖、管理管控等方面互相独 立，A 网普快业务一直是圆通的主营业务，是目前上市公司主要利润来源，现在圆 通瞄准高品质快递市场（B网）和集中度较低的重货快运市场（C 网） ，有望在同质 化竞争中打开突破口。另外，本次圆通提出布局零售与健康业务，在基础性业务上 进行延伸，逐渐向综合物流服务商转型。 原文链接： 3.2. 民航投资新规出台 放宽资本准入 民航投资新规出台 放宽资本

34、准入 主要内容：新修订后的国内投资民用航空业规定将于 2018 年 1 月 19 日起 正式实施。 规定进一步放宽国有和非国有主体投资民航业准入标准，鼓励、支 持国内投资主体投资民用航空业，并引导、规范民航企业之间的投资行为，以促进 民用航空业快速健康发展。国有投资主体和非国有投资主体可以单独或者联合投资 民用航空业。民用航空业在放宽投资准入的同时，对各类民用航空企业的管理政策 实行同等待遇。 简评：新修订后的国内投资民用航空业规定将于 2018 年 1 月 19 日起正式 实施。 规定进一步放宽国有和非国有主体投资民航业准入标准，鼓励、支持国 内投资主体投资民用航空业，并引导、规范民航企业之

35、间的投资行为，以促进民用 航空业快速健康发展。国有投资主体和非国有投资主体可以单独或者联合投资民用 航空业。民用航空业在放宽投资准入的同时，对各类民用航空企业的管理政策实行 同等待遇。 原文链接： 4. 重点行业数据指标跟踪重点行业数据指标跟踪 由于交运行业相关重要指标能够较好的和预期宏观经济走势，因此我们将 长期跟踪，以便及时提示相关重要时点和机会。 4.1. 航空国内指标（RPK 增速，票价水平，客座率） 航空国内指标（RPK 增速，票价水平，客座率） 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 18 行业动态报告行业动态报告 图图 1：国内航线国内航线 RPK 增

36、速增速 图图 2：国内航线综合票价指数国内航线综合票价指数 图图 3：国内航线客座率：国内航线客座率 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 4.2. 铁路货运指标 铁路货运指标 图图 4：铁路货运总量及增速铁路货运总量及增速 图图 5： 煤炭铁路日均装车量及增速煤炭铁路日均装车量及增速 图图 6： 大秦线煤炭运输量及增速大秦线煤炭运输量及增速 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 4.3. 物流综合景气指数 LPI 及快递业务数据 物流综合景气指数 LPI 及快递业务数据 图图 7：LPI 综合指数及各分指数走势图综合指数及各分指数走势图 图图 8：

37、LPI 各分指数同比变动幅度各分指数同比变动幅度 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 18 行业动态报告行业动态报告 图图 9：全国快递业务量及增速全国快递业务量及增速 图图 10：全国快递业务收入及增速全国快递业务收入及增速 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 4.4. 航运综合运价指数 航运综合运价指数 图图 11：BDI 走势图走势图 图图 12： 中国沿海散货运价走势图中国沿海散货运价走势图 图图 13： 中国出口集装箱运价走势图中国出口集装箱运价走势图 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 数据来源：东北证

38、券 图图 14：波罗的海原油运价指数走势图波罗的海原油运价指数走势图 图图 15：波罗的海成品油走势图波罗的海成品油走势图 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 4.5. 港口货物及集装箱吞吐量 港口货物及集装箱吞吐量 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 18 行业动态报告行业动态报告 图图 16：港口货物吞吐量及增速港口货物吞吐量及增速 图图 17：港口外贸货物吞吐量及增港口外贸货物吞吐量及增 速速 图图 18：港口集装箱吞吐量及增港口集装箱吞吐量及增 速速 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 5. 行业与重点公司股价变动分析行业与

39、重点公司股价变动分析 图图 19：交运子板块指数月度变化幅度交运子板块指数月度变化幅度 图图 20：交运板块指数周度变化幅度交运板块指数周度变化幅度 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 18 行业动态报告行业动态报告 图图 21：航空运输主要上市公司周度股价变化航空运输主要上市公司周度股价变化 图图 22：机场主要上市公司周度股价变化机场主要上市公司周度股价变化 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 图图 23：铁路主要上市公司周度股价变化铁路主要上市公司周度股价变化 图图 24：物流主要上市公司周度股价变化物流主要上市公司周度股价变化 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 18