第8章 开放经济的宏观经济学.ppt

1、第八章开放经济的宏观经济学,第一节 汇率 第二节 蒙代尔弗莱明模型 第三节 蒙代尔弗莱明模型的应用,第一节 汇率一、外汇基本概念,外汇Foreign Exchange “使一国居民对另一国拥有资金要求权的所有货币凭证。外汇是一国与别国清算交易的主要手段。”,包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。,二、汇率及其表示方式,汇率Exchange Rate 一国货币折算成另一个国家货币的比率。汇率表示两个国家货币之间的互换关系。 两种标价方式： 直接标价法 一单位外币等于多少单位本币。 间接标价法e 一单位本币等于多少单位外币。 汇率上升，本币升值，外币贬值； 汇率下降，本币贬值，外币升值。,三

2、、汇率制度,固定汇率制 汇率水平由官方规定，在一定时期内固定不变。 当代固定汇率制都是采取固定本币与某一种或某几种外币的汇率的办法，又称钉住汇率制，即与钉住对象货币保持固定汇率，对其它货币则与对象货币一齐浮动。,浮动汇率制 官方不规定汇率，汇率水平主要由市场供求关系自发决定。 自由浮动（清洁浮动） 中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。 管理浮动（肮脏浮动） 中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。,我国的汇率制度,自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动

3、汇率制度。,四、自由浮动汇率制下汇率的决定,汇率决定的供求分析: 如同商品价格由商品市场的供求关系决定一样，汇率取决于外汇市场的供求关系。 一个国家的商品和服务出口将产生外国货币的供给和对本国货币的需求。反之，一个国家的商品和服务进口将产生本国货币的供给和对外国货币的需求。 简而言之，对本币的需求意味着对外币的供给，对本币的供给则意味着对外币的需求。,均衡汇率的决定,14,12,10,本币数量,本币的需求,本币的供给,汇率 e日元/人民币,本币需求曲线向右下方倾斜： e本币贬值，外币升值本国商品和劳务便宜X本币需求 本币供给曲线向右上方倾斜： e本币升值，外币贬值外国商品和劳务便宜M本币供给,

4、均衡汇率的波动,14,12,10,本币的数量,S1,汇率 日元/人民币,S2,D1,D2,购买力平价理论：,购买力平价理论Purchasing Power Parity PPP的基本思想是：本国与外国货币之间兑换关系取决于两国货币购买力。又由于货币购买力大小受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国价格水平比较。,同一价格定律law of one price,-同一种商品在两个国家的货币购买力是相同的,解释了汇率长期变化趋势,实际汇率,-用同一种货币来度量国内与国外价格水平的比率。,实际汇率 本币实际升值,五、汇率变动对经济的影响,汇率下降，本币贬值的影响： 假定其他条件不变，本币贬值，以外币

5、表示的本国出口产品的价格将下降，以本币表示的进口外国产品的价格将上升，从而导致本国出口数量增加和进口数量减少（即净出口增加） 汇率上升，本币贬值的影响： 本币升值，以外币表示的本国出口商品价格上升，以本币表示的进口外国的产品价格下降，从而导致出口减少、进口增加（即净出口减少）,六、净出口函数,ymnx ex，m nx ,nx,nx,第二节 蒙代尔弗莱明模型,关键假设：资本完全流动的开放经济 国内利率=世界利率 r=rw 国内和国外的物价水平是固定的 名义汇率变动率=实际汇率变动率,开放经济的IS*曲线,NX,NX,Y1,NX(e1),Y2,Y1,IS*,Y,NX(e2),Y2,汇率e,Y,汇率

6、e,e1,e2,e1,e2,450,(a)净出口曲线,(c)IS*曲线,AE,AE1,A,AE2,B,r,Y,e,r=rw,Y,LM,LM*,货币市场与LM*曲线,e,y,IS*,均衡汇率,均衡收入,LM*,交点表示产品市场与货币市场都达到均衡时的汇率与收入水平。,第三节 蒙代尔弗莱明模型的应用,e,y,IS2*,LM*,IS1*,一、浮动汇率制下的财政政策,e1,e2,假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动。 结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。 在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率r*以上，资本就从国外流入。本币的

7、升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。,在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对实际GDP没有任何影响。 挤出效应（“Crowding out”） 封闭经济:扩张性财政政策通过提高利率挤出了投资。 小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出了净出口。,汇率，e,y,LM1*,IS*,LM2*,二、浮动汇率制下的货币政策,e1,e2,y1,y2,货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成因素来影响总产出: 封闭经济: M r i y 小型开放经济: M e nx y,汇率，e,y,IS1*,IS2*,LM1*,LM2*,y1,y

8、2,三、固定汇率制下的财政政策,假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力。 由于固定汇率制度，必然引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动，在固定汇率下财政政策扩张增加了总收入。 固定汇率下，财政政策对于改变产出十分有效。 浮动汇率下，财政政策对于改变产出是无效的。,汇率，e,y,IS*,LM*,固定汇率,在固定汇率下货币政策通常是无效的。由于同意把汇率固定，中央银行放弃了它对货币供给的控制。 固定汇率下，货币政策无法影响产出。 浮动汇率下，货币政策对于改变产出十分有效。 采用固定汇率的国家可以采用改变固定汇率水平的政策。,政策结论,开放经济的总需求曲线,联立IS和LM方程推导出AD:y=f（P）,开放经济AD的推导,e,P,y,y,LM*(P1),LM*(P2),IS*,e1,