第二章 财务管理的价值观念.ppt

1、第二章介绍了财务管理的价值观，本章主要介绍了财务管理的两种价值观，即资金的时间价值和风险价值。 要求学生掌握资金时间价值的概念及其核算，了解风险度量指标，了解风险与报酬的关系。 第一节时间价值第二节风险和报酬、财务管理和分析、第一节资金时间价值、一、资金时间价值的概念二、复利终了值和现在值的补正算三、年金终了值和现在值的补正算四、资金时间价值的补正算的应用、一、资金时间价值的概念、资金时间价值是指资金经过一定时间的投资和再投资而增加的价值时(如注意增加的价值(2)一般用相对数表示(3)是没有风险和通货膨胀的社会平均收益率(4)经过投资和再投资(5)在一定时间内持续增长(6)几何级数增加。 时间

2、价值有两种表现形式。 其相对数时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀粘贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。 作为其绝对对数的时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真正的高附加值额，一定金额的资金和时间价值率的积，二，复利终了值和现在值的修正，复利终了值：复利现在值：例1000元存入银行，根据年利率是10%的支付次数和支付的时间，年金是普通年金，前(二)普通养老金，又称后付养老金，是指各期末支付的养老金。 最终值=A在此称为普通年金最终值系数，将普通年金最终值系数的倒数称为债务基金系数，、当前值中，称为普通年金当前值系数，将普通年金当前值系数的倒数称为投资回收系数，记为、(2)的最终值=A，当前值

3、=A，n期预付年金最终值系数=n期普通年金最终值系数1 i； 或： n期预付退休金终止系数=(n 1)期普通退休金终止系数。 n期预付养老金现值系数=n期普通养老金现值系数1 i； 或： n期预付养老金现值系数=(n1 )期普通养老金现值系数。 (3)延期年金、第一次支付在第二期或第二期以后发生的年金，也称为第一期不发生的年金。 终止值：订正算法与普通年金的终止值订正算法相同。 (4)永续年金是无期限或无终止点的年金无终止值的永久现值；例3:1 .某5 1)1=100 000(7.7161)=671 600，例4，有年金，前后5年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为p=5004)1

4、(p/s，10%，3)=500(3.170 1)0.751=1565.84，例5，企业以12%的年利率获得200000元贷款，5年内如果已知贴现率(利率)的推定1、复利结束值式的推定2、永续年金当前值式的推定、3、普通年金当前值式的推定p、a、n，则未找到能够利用的完全对应的I，则能够使用插值法求出。例6 :一家公司第一年年初借款20 000元，年底偿还的利息都是4000元，连续9年偿还。 借款利率是多少？解：已知的P=20 000 A=4000 n=9则： P/A=20 000/4000=5=(P/A，I，n )查看期间数9的一般养老金现值系数表，发现正好等于5的东西，(3)名义利率的实际利

5、率换算是第一种方法：将名义利率转换为实际利率，并以实际利率计算时间价值。 该方法的缺点是调整后的纯利率多带有小数点，不利于检查表。 第二种方法：相应调整相关指标，即利率为r/m，期间数为mn，而不是修正实际利率。 例7 :如果一家公司年初存款10万元，年利率为10，取半一年一度复利，到第十年底，该公司能获得原来的利润和多少？ 解：已知的P=10 r=10% m=2 n=10则：或：第二节风险与报酬、一、风险概念二、风险分类三、风险度量四、1 .虽然特定的投资风险大小是客观的，但投资者是否承担风险以及承担多少风险2 .风险随着时间的经过而变化，因此表现为一定时间内的风险。 3 .风险和不真实自我

6、从有区别的财务角度出发，风险主要指不能达到预期收益的可能性，二、风险的分类，(一)从投资者角度出发，风险指市场风险和企业风险1，市场风险市场风险指能影响所有企业的共同风险，系统风险或不能分散的风险2，企业风险企业风险和(2)从企业自身来看，风险分为经营风险(商业风险)和财务风险(通融资金风险) 1，经营风险是由于企业经营的不确定执行而产生的风险。 主要原因有： (1)市场销售；(2)经营成本；(3)生产技术；(4)其他2 )财务风险财务风险是由于企业资金来源包含借款而产生的风险；(3)风险度量；(1)概率；(2)概率分布；(3)标准方差与标准方差率的标准方差即偏差率，是偏差与期望值之比计划的风险度偏差率q=、四，相对数地表示风险和报酬的关系，风险和报酬的基本关系是风险越大，