第三章 外汇业务1.ppt

1、第三章 外汇业务,第三章 外汇业务,第一节 外汇市场,第二节 外汇业务,第一节 外汇市场,一、外汇市场的含义,二、外汇市场的构成,三、当前外汇市场的特点,第一节 外汇市场,一、外汇市场的含义,外汇市场是从事外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。,场所,有形、无形,第一节 外汇市场,二、外汇市场的构成,经纪人,参与者,经批准的可以经营外汇业务的商业银行和其他金融机构。,介于外汇银行之间或外汇银行与客户之间，为交易双方接洽外汇交易而收取佣金的中间商。,包括个人和企业，其目的可能是投机、保值、使用。,代表国家对外汇市场进行干预 。,第一节 外汇市场,二、外汇市场的构成,外汇交易层次,零售市场,买卖差价一

2、般低于银行与顾客之间的买卖差价,目的：避免汇率变动风险 ；出于投机、套汇、套利等目的 。,第一节 外汇市场,二、外汇市场的构成,外汇交易层次,零售市场,批发市场,干预,第一节 外汇市场,三、当前外汇市场的特点,1.从规模看，外汇市场是全球规模最大的市场。 2.从市场形态看，无形市场已成为当今外汇市场的主体形态。 3.从交易主体构成看，银行等金融机构是交易主体。 4.从外汇市场的作用看，外汇市场已超越了最初那种附属于贸易结算的地位，而有了更深刻的意义和作用。 5.从外汇交易的区域范围和周转速度看，外汇市场具有空间的统一性和时间的继起性 。,第二节 外汇业务,第二节 外汇业务,一、即期外汇业务,（

3、一）含义,是指外汇买卖成交以后，于当日或两个工作日内按成交时的汇率办理交割的外汇业务。又称现汇交易。,第二节 外汇业务,一、即期外汇业务,（二）即期汇率标价方法,点数标价法 ,标价货币取小数点前后5位，最后一位数称做“点”。,表示方法： USD1=CNY 6.2765/6.2775 （USD/CNY 6.2765/6.2775） USD1=CNY 6.27656.2775,第二节 外汇业务,一、即期外汇业务,（三）即期汇率折算,1、基础货币与报价货币的中间汇率折算,例1：某日中国美元兑人民币的中间汇率为USD1=CNY 6.2895，求：CNY/USD。,例2：某日香港外汇市场美元兑港币的中间

4、汇率为USD1=HKD7.7970，求：HKD/USD。,第二节 外汇业务,一、即期外汇业务,（三）即期汇率折算,2、基础货币与报价货币的买入/卖出汇率折算,例3：某日中国美元兑人民币的汇率为USD1=CNY 6.3255/6.3475。求：CNY/USD。,例4：某日香港外汇市场美元兑港币汇率为USD1=HKD7.7765/7.7975。求：HKD/USD。,第二节 外汇业务,一、即期外汇业务,（三）即期汇率折算,2、基础货币与报价货币的买入/卖出汇率折算,注意： 将原报价货币作为基础货币，折算后的汇率 / 前后应分别为原报价货币的买入价和卖出价，即应用1/原报价货币的买入价和卖出价。,第二

5、节 外汇业务,一、即期外汇业务,（三）即期汇率折算,3、不同货币之间的套算,例5：某日纽约外汇市场美元兑加拿大元的汇率为USD1=CAD1.1445/1.1461，美元兑日元的汇率为USD1=JPY108.62/108.76。 求：CAD/JPY。,3、不同货币之间的套算,例5：某日纽约外汇市场美元兑加拿大元的汇率为USD1=CAD1.1445/1.1461，美元兑日元的汇率为USD1=JPY108.62/108.76。 求：CAD/JPY。,对银行来说，买入汇率的意义为： 银行买入加拿大元，同时卖出日元。,第一，买入加拿大元，卖出美元。,第二，买入美元，卖出日元。,CAD1=USD1/1.1

6、461,USD1/1.1461=JPY108.62/1.1461,3、不同货币之间的套算,例5：某日纽约外汇市场美元兑加拿大元的汇率为USD1=CAD1.1445/1.1461，美元兑日元的汇率为USD1=JPY108.62/108.76。 求：CAD/JPY。,对银行来说，卖出汇率的意义为： 银行卖出加拿大元，同时买入日元。,第一，卖出加拿大元，买入美元。,第二，卖出美元，买入日元。,CAD1=USD1/1.1445,USD1/1.1445=JPY108.76 /1.1445,第二节 外汇业务,一、即期外汇业务,（三）即期汇率折算,3、不同货币之间的套算,例6：某日香港外汇市场美元兑港币汇率

7、为USD1=HKD7.7965/7.7975，日元兑港币汇率为JPY100=HKD7.5358/7.5378。 求：USD/JPY。,3、不同货币之间的套算,例6：某日香港外汇市场美元兑港币汇率为USD1=HKD7.7965/7.7975，日元兑港币汇率为JPY100=HKD7.5358/7.5378。 求：USD/JPY。,对银行来说，买入汇率的意义为： 银行买入美元，同时卖出日元。,第一，买入美元，卖出港币。,第二，买入港币，卖出日元。,USD1=HKD7.7965,HKD7.7965=JPY7.7965*100/7.5378,3、不同货币之间的套算,例6：某日香港外汇市场美元兑港币汇率为

8、USD1=HKD7.7965/7.7975，日元兑港币汇率为JPY100=HKD7.5358/7.5378。 求：USD/JPY。,对银行来说，卖出汇率的意义为： 银行卖出美元，同时买入日元。,第一，卖出美元，买入港币。,第二，卖出港币，买入日元。,USD1=HKD7.7975,HKD7.7975=JPY7.7975*100/7.5358,1：某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为GBP1=USD1.4647/1.4657。求：USD/GBP。 2：国际外汇市场某银行报出澳大利亚元（AUD）与新西兰元（NZD）兑美元的汇率分别为：AUD1=USD0.7350/0.7360，NZD1=USD0.60

9、30/0.6040。求：AUD/NZD。 3：伦敦外汇市场某银行报出英镑兑美元和日元的汇率分别为：GBP1=USD1.8245/1.8256，GBP1=JPY198.65/198.75。求：USD/JPY。,练习题：,4：某日我国工商银行报出英镑和美元兑人民币的汇率分别为：GBP100=CNY1252.93/1258.84，USD100=CNY626.41/628.89。求：GBP/USD。 5：纽约外汇市场美元兑加拿大元和英镑兑美元的汇率分别为：GBP1=USD1.3982/1.3992，USD1=CAD1.1460/1.1470。求：GBP/CAD。 6：中国某公司拟从瑞士进口小仪表，甲公

10、司以瑞士法郎（CHF）报价，每个为100瑞士法郎，乙公司以美元报价，每个为69美元。当天瑞士法郎和美元兑人民币的即期汇率分别为：4.5558/4.5725和6.2654/6.2902。 比较甲乙公司的报价哪个低廉。,练习题：,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,（一）概念及作用,又称期汇交易，指外汇买卖成交后，根据合同规定在未来某一时间办理交割的外汇业务。,交割期限一般是1个月6个月，最短的为3天，最长为12个月，3个月最为普遍。,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,（一）概念及作用,我国的远期外汇交易，1997年4月开始办理，目前最短为7天，最长为12个月，业务期限种类为14档 。,第二节

11、外汇业务,二、远期外汇业务,（一）概念及作用,一是规避风险。,二是投机。,预计下跌卖出；预计上升买入。,作用：,其实质是通过合约把将来某日支付或收入的外汇汇率固定下来，以避免汇率变动引起的风险。,交易者期望从汇率涨跌中获利。,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,（二）标价方法,1MTH 7.7726/7.7740,1、直接标出远期外汇的实际汇率,例：USD1=HKD7.7756/7.7768,银行对客户的报价多采用此方法,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,（二）标价方法,1、直接标出远期外汇的实际汇率,2、只标出远期汇率与即期汇率的差额。,远期汇率 即期汇率 远期汇率 = 即期汇率 远期汇率

12、 即期汇率,升水,平价,贴水,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,（二）标价方法,1MTH 7.7726/7.7740,1、直接标出远期外汇的实际汇率,例：USD1=HKD7.7756/7.7768,2、只标出远期汇率与即期汇率的差额。,1MTH 30/28,美元远期贴水,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,（二）标价方法,1MTH 7.7768/7.7784,1、直接标出远期外汇的实际汇率,例：USD1=HKD7.7756/7.7768,2、只标出远期汇率与即期汇率的差额。,1MTH 12/16,美元远期升水,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,（二）标价方法,1、直接标出远期外汇的实际汇率

13、,2、只标出远期汇率与即期汇率的差额。,注意： 无论在何种标价方法下， 小/大基准货币升水， 大/小基准货币贴水，,标价货币贴水 标价货币升水,远期汇率=即期汇率+小/大 远期汇率=即期汇率-大/小,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,（二）标价方法,1、直接标出远期外汇的实际汇率,2、只标出远期汇率与即期汇率的差额。,注意： 无论在何种标价方法下， 小/大基准货币升水， 大/小基准货币贴水，,标价货币贴水 标价货币升水,在直接标价法下， 远期外汇汇率=即期外汇汇率+升水（-贴水）,在间接标价法下， 远期外汇汇率=即期外汇汇率+贴水（-升水）,例1：某日纽约外汇市场 GBP 1 = USD 1

14、.3770 / 1.3790,3TH 103 / 98,例题：,3TH 98 / 103,1.3667 / 1.3692,1.3868 / 1.3893,例2：某日伦敦外汇市场 GBP 1 = USD 1.3770 / 1.3790,3TH 103 / 98,3TH 98 / 103,1.3667 / 1.3692,1.3868 / 1.3893,例3：某日香港外汇市场 USD1=HKD 7.6572 / 7.6580。求：远期汇率。,1TH 10 / 15,例题：,1TH 15 / 10,例4：某日纽约外汇市场美元兑瑞士法郎（CHF）的即期汇率为1.1760/1.1780，若 3月期CHF贴

15、水10/15和升水15/5。则远期汇率分别为多少？,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,(三)远期汇率与利率的关系利率平价理论,在正常市场条件下，远期汇率主要由两种货币的利息率水平决定。,高利率货币远期贴水,低利率货币远期升水,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,(三)远期汇率与利率的关系利率平价理论,升水和贴水幅度的计算公式：,年利率,例题：,例1：伦敦市场英镑的年利息率为9.5%，纽约市场美元的年利息率为7%，伦敦市场美元的即期中间汇率为GBP1=USD1.3860。 求：3个月远期美元对英镑的升（贴）水数。 例2：已知3个月远期美元对英镑的升水数为1.2美分。求：升水率。 例3：某日纽约

16、外汇市场美元兑瑞士法郎（CHF）的即期汇率为1.1760/1.1780，3月CHF贴水100/160（升水20/8）。求CHF的年贴（升）水率。,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,（四）远期外汇业务应用举例,例1：法国一出口商以短期信贷的方式出口商品，合同规定以美元计价，3个月后收回货款20万美元。由于美元近期疲软，汇率持续下跌，为避免3个月后汇率波动发生损失，问：该出口商如何通过远期外汇交易保值？若3个月后美元汇率下跌，EUR1=USD 1.2680/1.2696，则该出口商可减少多少损失？ 即期汇率：EUR1=USD 1.2536/1.2548 3TH 100 /130,远期外汇业务应用

17、举例：,例2：伦敦外汇市场即期汇率： GBP1=USD1.4556/1.4568，1MTH 20/30。 英国某投机商预计美元1个月后贬值，如何利用远期外汇业务投机？假设投机金额为20万美元。若1个月后汇率为 GBP1=USD1.4612/1.4622，则该投机商的损失或盈利为多少？,第二节 外汇业务,二、远期外汇业务,（四）远期外汇业务应用举例,远期汇率是进出口报价的一项参考因素：第一可以作为延期收款的报价标准；第二是接受软货币加价幅度的根据。在国际贸易中，出口商以硬货币收款比较有利；进口商以软货币付款则比较有利。因此，如果进口商要求以软货币支付，则出口商应将软货币未来的贬值加在报价中。,远

18、期外汇业务应用举例：,例2：伦敦外汇市场即期汇率： GBP1=USD1.4556/1.4568，1MTH 20/30。 英国某投机商预计美元1个月后贬值，如何利用远期外汇业务投机？假设投机金额为20万美元。若1个月后汇率为 GBP1=USD1.4612/1.4622，则该投机商的损失或盈利为多少？,例3：纽约外汇市场即期汇率：1.603040， 3月期瑞士法郎贴水 135140。 中国某公司向美国出口机床，如即期付款每台报价2000美元。现美国进口商要求我公司以瑞士法郎报价，并于货物发运后3个月付款。问我公司应报多少瑞士法郎？,远期外汇业务应用举例：,例4：某公司从瑞士进口机械零件，3个月后付

19、款，出口商分别以瑞士法郎和美元报价，分别为100瑞士法郎和64美元。则应接受哪种货币报价？ 苏黎士即期汇率为USD1=CHF1.603040， 3MTH 3020。,解：（1）3月远期汇率为USD1=CHF1.600020,（2）若以CHF付款，为防止其上涨，买入远期CHF进行保值，需美元：100/1.6=62.5（美元）。,（3）62.5美元低于64美元报价，因此应接受瑞士法郎报价。,第二节 外汇业务,三、套汇业务,（一）概念,是指利用不同外汇市场的汇率差异，贱买贵卖，从中赚取汇率差额利益的外汇交易。,不同外汇市场的汇率很快趋于相同,第二节 外汇业务,三、套汇业务,（二）套汇交易的方式,1、

20、直接套汇,双边、两角套汇,利用两个不同外汇市场上货币汇率的差异，以低价买入、高价卖出的方式，赚取收益的外汇业务。,第二节 外汇业务,三、套汇业务,（二）套汇交易的方式,1、直接套汇,例1：同一时间， 香港外汇市场 USD /HKD 7.7835/7.7845， 纽约外汇市场 USD /HKD 7.7705/7.7720， 交易商有100万美元。,第二节 外汇业务,1、直接套汇,例1：同一时间， 香港外汇市场 USD /HKD 7.7835/7.7845， 纽约外汇市场 USD /HKD 7.7705/7.7720， 交易商有100万美元。,（1）在香港卖出美元，买港币： 100*7.7835=

21、778.35（万港币）,（2）在纽约买入美元，卖港币： 778.35/7.7720=100.1480（万美元）,（3）获利：100.148-100=0.148（万美元）,第二节 外汇业务,三、套汇业务,（二）套汇交易的方式,1、直接套汇,双边、两角套汇,利用三个或三个以上外汇市场上的汇率差异，赚取收益的行为。,2、间接套汇,多角、三角套汇,第二节 外汇业务,2、间接套汇,间接套汇交易的步骤：,（1）匡算间接套汇是否有利。,（2）确定套汇顺序。,将各地的标价方法换算成相同的标价方法，然后以外汇卖价连乘。在直接标价法下，外汇卖价连乘积小于1，有利；间接标价法下，外汇卖价连乘积大于1，有利。,直接标

22、价法，从标价货币做起；间接标价法，从基准货币做起。,本币做起,2、间接套汇,例2：香港外汇市场 USD1=HKD 7.78047.7814 纽约外汇市场 GBP1=USD 1.42051.4215 伦敦外汇市场 GBP1=HKD 11.072311.0733 某投机者有100万美元。,解：（1）确定是否存在套汇机会 7.7814*1.4215*(1/11.0723)=0.999,（2）确定套汇顺序： USDGBPHKDUSD 1 000 000/1.4215*11.0723/7.7814 =1 000 998.07（美元）,（3）获利： 1 000 998.07-1 000 000=998.0

23、7（美元）,套汇交易练习题：,1：纽约外汇市场 USD1=CHF 5.85105.8540 苏黎士外汇市场 GBP1=CHF8.71128.7132 伦敦外汇市场 GBP1=USD 1.57801.5795 某投机者以100万美元投机。 求：能否进行套汇交易？获利多少？,2：纽约外汇市场 GBP1=USD 1.48581.4865 伦敦外汇市场 GBP1=USD 1.48871.4892 某银行以100万英镑进行投机。 问：如何进行套汇交易？获利多少？,第二节 外汇业务,四、套利业务,（一）概念,指利用两国短期利率差异，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。,第二节 外汇业

24、务,四、套利业务,（二）套利交易的方式,1、不抛（抵）补套利,2、抛（抵）补套利,将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额，但不同时进行反方向交易。,将资金从低利率的国家调到高利率的国家的同时，卖出远期高利率货币。即套利与掉期相结合。,第二节 外汇业务,四、套利业务,（二）套利交易的方式,1、不抛（抵）补套利,2、抛（抵）补套利,在汇率比较平稳时进行,防范汇率变动风险,第二节 外汇业务,四、套利业务,（二）套利交易的方式,例1：即期汇率美元兑日元为USD/JPY 93.2793.44，美元3月期利率0.75%，日元3月期利率1.5%。美国一投资者有100万美元，3个月内暂时闲置。假设

25、美元兑日元3个月远期汇率为93.6593.78。 问：该投资者应如何进行套利交易。,第二节 外汇业务,五、外币期货交易,（一）概念,是在固定场所内买卖外汇期货合同的一种外汇业务。,期货交易所,标准化的契约，金额、交割期都有统一标准。,第二节 外汇业务,五、外币期货交易,（二）外币期货与远期外汇交易的异同,相同点：,（1）都是通过合同形式，把购买或出卖外汇的汇率固定下来； （2）都是定时期以后交割，而不是即时交割； （3）目的相同，都是为了保值或投机。,第二节 外汇业务,五、外币期货交易,（二）外币期货与远期外汇交易的异同,不同点：,例：某商人预计6月份英镑升值，于是买入5份6月份交割的英镑期货

26、合约，买入价为GBP1=USD1.3445，每份英镑合约金额为25 000英镑。假设6月1日该商人卖出5份期货合同进行平仓。当日6月份交割的英镑期货合同为GBP1=USD1.3540（GBP1=USD1.3380）。,计算该商人的盈亏数额。,（1）买入期货合约需花费的美元,25 000*1.3445*5=168 062.5（美元）,（2）6月1日卖出5份期货合同可得到美元,25 000*1.3540*5=169250（美元）,（3）盈利,169250-168062.5=1187.5（美元）,第二节 外汇业务,六、外币期权业务,（一）含义,是指远期外汇合同的购买者或出卖者具有履行或不履行按规定条

27、件买卖一定数量的某种外币的选择权利的外汇业务。,第二节 外汇业务,六、外币期权业务,（二）特点,1、期权业务下的保险费不能收回。,2、期权业务保险费的费率不固定。,3、具有执行合约与不执行合约的选择权,第二节 外汇业务,六、外币期权业务,（三）外币期权业务的类型,1、欧式期权 。,2、美式期权。,期权的买方(或卖方)只能在期权到期日当天向对方宣布，决定执行或不执行购买(或出卖)期权合约。,期权的买方(或卖方)可在期权到期日前的任意一天向对方宣布，决定执行或不执行购买(或出卖)期权合约。,保险费高,第二节 外汇业务,七、择期交易,（一）概念和特点,是指远期外汇的购买者(或出卖者)在合约的有效期内任何一天，有权要求银行实行交割的一种外汇业务。,1、概念,第二节 外汇业务,七、择期交易,（一）概念和特点,择期与期权不同,2、特点,在合约有效期内或合约到期日，要求银行交割或放弃执行合约 。,不能放弃合约的履行，但可在合约有效期内任意一天要求银行交割。,第二节 外汇业务,七、择期交易,（一）概念和特点,择期与远期外汇交易不同,2、特点,在合约到期时才能交割。,可在合约有效期内任意一天要求交割。,第二节 外汇业务,七、择期交易,（二）作用,可绕过远期外汇