《宏观经济学教学课件》2012macro(4).ppt

1、宏观经济学,第一讲 宏观经济学导论 第二讲 国民收入核算理论 第三讲 简单国民收入决定理论（45度线模型） 第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡（IS-LM模型） 第五讲 宏观经济政策分析 第六讲 宏观经济政策实践 第七讲 总需求总供给模型（ AD - AS模型） 第八讲 失业与通货膨胀 第九讲 国际经济的基本知识 第十讲 国际经济部门的作用 第十一讲 经济增长和经济周期理论 第十二讲 宏观经济学在目前的争论和共识,1,2,第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡（IS-LM模型）,上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-L

2、M模型来解释的。I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。 切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。,3,第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡,4.1 投资函数 4.2 IS曲线 4.3 货币需求函数与货币供给 4.4 LM曲线 4.5 IS-LM曲线分析 4.6 凯恩斯的基本理论框架,4,4.1 投资函数,4.1.1 投资的含义 4.1.2 决定投资的因素 4.1.3 资本的边际效率MEC 4.1.4 投资的边际效率MEI 4.1.5 投资曲线,5,4.1.1 投资的含义,投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它

3、是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等） 主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。 在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。,4.1.2 决定投资的因素,1）利率与投资反方向变动。利率是影响投资的首要因素。 2）投资是为了获得利润，利润率必须高于利率。预期利润与投资同方向变动。 3）利率与利润率反方向变动。 4）折旧与投资同方向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大 5）预期的通货膨胀率与投资同

4、方向变动，在发生通货膨胀的情况下，短期内是对企业有利的，因为可以增加企业的实际利润总量，减少实际工资总量，因而在预期即将到来的通货膨胀，即预期价格即将上涨的情况下，企业会增加投资，反之则相反。,6,4.1.2 决定投资的因素,此外，通货膨胀的情况下等于实际利率下降，因而会刺激投资。实际利率越低，越能刺激投资。 实际利率名义利率通货膨胀率 除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。,7,8,决定投资的经济因素,投资的预期利润率r0 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货

5、膨胀率） 投资者决定是否投资要比较r0 r ? 如果r0 r，则有利可图，I 如果r0 r，I 在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与利率之间的函数关系为投资函数 投资用I表示，利率用r表示，则： II（r） 投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动,因此I=I（r）呈反方向 例如：I=1250-250 r,9,线性投资函数： i= e-d r,e：自发性投资-即使r=0时也会有的投资量，d ： 利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。,1250,投资需求曲线 或投资的边际效率曲线,i=1250-250 r,i,r,10,4.1.3 资本的边际效

6、率(MEC),Marginal Efficiency of Capital 指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供给价格的一种贴现率。 MEC是一个贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。即(R：供给物价格，Ri :投资物每年预期收益),11,贴现率与现值,如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： R1=R(1+r) R=R1/(1+r)

7、R2=R(1+r)2 R=R2/(1+r)2 Rn=R(1+r)n R=Rn/(1+r)n,12,MEC是递减的,根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，这是因为： 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降； 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。,13,如例中，贴现率=MEC,某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410。 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即,1

8、4,MEC=r,如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为： 其中R为资本供给价格 R1、R、Rn等为不同年份的预期收益，J为残值。 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收益，则可以算出r。 r实际投资的预期利润率。 如果r市场利率，则有投资价值。 如果实际投资的预期利润率r大于市场利率，就是可行的投资。,15,资本边际效率曲线,MEC,I 投资额,10 20 30 40,10 8 6 4 2,项目A投资量$100万,MEC=10% 项目B投资量$50万, MEC=8% 项目C投资量$150万,MEC=6% 项目D投资量$100万,MEC=4%,r=7,r4,16,4.1

9、.4 MEC与MEI曲线,MEC,MEI,I,r,MEC曲线表明：利率越低，投资量越大 利率越高，投资量越小,I0,r0 r1,MEI是投资的边际效率曲线，要低于MEC。因为投资增加后，导致资本品的价格供不应求，上涨。所以缩小了投资边际效率。但更为精确。,17,MEC与MEI曲线,每个企业增加投资会使R上升，在相同的预 期收益下，则必然有r的下降等式才会成立。 即投资的边际效率要小于资本的边际效率。 也意味着MEC曲线并不是投资曲线。 MEI 曲线才是投资需求曲线。,18,4.1.5 投资曲线,i= e-d r e是自发性投资支出，是个常数。 d 是利率对投资的影响程度大小，即,i= e-d

10、r,r,i,投资曲线的平行移动,1）厂商预期。 预期的产出增加，会增加投资，这样能销售出去。是加速数原理，即产出增量与投资之间的关系。 预期的劳动成本增加，会减少投资；但是资本密集型的会增加投资。 2）风险偏好。经济繁荣时，风险较小。投资者的态度。 3）托宾的投资市场Q理论，股票价格影响投资。 Q=企业的市场价值（即企业股票的市场价格总额）/企业重置成本（即重新建造这个企业所需要的成本）。 当Q1时，股票市场价值高，投资重新建设合算，投资就会增加。,19,20,4.2 IS曲线,4.2.1 IS曲线的形成 4.2.2 影响IS曲线移动的主要因素,21,4.2.1 IS曲线的形成,IS曲线的含义

11、 IS 曲线推导（两部门） IS曲线推导（四部门） IS曲线推导图 IS曲线的几何含义和经济意义,22,IS曲线的含义,i= e-d r 投资与利率负相关 当i=e 时国民收入的变动（已讨论） 当i=e - d r 时，国民收入是如何变动的呢？这就是IS曲线要研究的 IS曲线即I=S点的轨迹,23,IS 曲线推导（两部门）,已知：i=e-dr, C=a+bYd, S=-a+(1-b)Yd 由I=S e-dr = S=-a+(1-b)Yd A+e-dr =（1-b)Yd 令A0= a+ e 均衡的国民收入与利率之间存在反方向变化。 或者,A0/d为纵轴截距，KA0为横轴截距，1/Kd为斜率。,2

12、4,IS曲线推导（四部门）,Y=AE=C+I+G+NX Y=a+b(Y-T0-tY+R)+e-dr+G+NX (1-b+bt)Y= a+ e bT0+bR+G+NX -dr,25,IS曲线推导图,I,r,I,S,450,y,S,y,r,I=I0-dr,S=-a+(1-b)Yd,r1,S1,Y1,I1,I2,r2,S2,Y2,I=S,IS,r1,r2,Y=KA0-Kdr,A,B,(1),(2),(4),(3),Y1,Y2,26,推导过程如下：,图（1）： r=r1时，I=I1； 图（2） ：如果商品市场均衡，则S1=I1； 图（3） ：要使商品市场均衡，即则S1=I1，则国民产出必须为：Y=Y1

13、； 图（4） ：则意味着当r=r1时，国民产出为Y=Y1；即找到B点。 同理可找到A点，连接两点，得IS曲线。,27,IS曲线的几何含义和经济意义,几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收入负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。 经济上，描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。是任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。 总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。 因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每一点都表示投资等于储蓄。偏离IS曲线的任何

14、点位都表示没有实现均衡。,28,Y,r,Ya,ra,A (IaSa),re,E (Ie=Se),因为rare IaS 即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。经济要扩张,IS曲线两侧I S?,29,4.2.2 影响IS曲线移动的主要因素,Y=KA0-Kdr 纵轴截距A0/d 横轴截距KA0 斜率1/Kd,KA0,Y,r,0,r0,Y0,Y1,IS曲线的水平移动,如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向右移动。 如增加政府购买性支出，等于增加投资支出。减税。都是增加总需求的膨胀性财政政策。 如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出

15、减少，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向左移动。 如政府增加税收，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使可支配收入减少，消费减少。减少政府支出。都是减少总需求的紧缩性财政政策。,图示,IS曲线的旋转移动,IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。 由IS曲线公式可以看到 IS曲线的斜率,33,影响IS曲线移动的主要因素,KA0变动 乘数 ,K大KA0大IS曲线右移 厂商和消费者的信心: A0=a+ebT0+bR+G+NX 信心大使自发性的消费支出增大 A0大 IS曲线右移 政府采取的行动。政府变

16、动G、T，都可使A0发生变化，因而使IS曲线移动 例如：净税率t增加K减小 KA0小IS曲线左移,34,影响IS曲线移动的主要因素,1/Kd变动 乘数K 投资水平对利率的反应程度d,35,归纳IS曲线的移动,1.消费者信心变动mpc及自发性支出变动截距、斜率都变 2.企业投资信心变动e及d变动截距、斜率都变 3.政府财政支出变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移) G、 T 、R IS曲线右移如果利率不变，Y G、 T 、R IS曲线左移如果利率不变，Y 4.净出口变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移),纵轴截距A0/d，横轴截距KA0 ，斜率1/Kd,36,4.3 货币需求函数与货币供给,

17、4.3.1 货币总需求 4.3.2 货币总供给 4.3.3 供求均衡与利息率决定,37,问题的提出,利率是如何决定？ 在商品市场均衡中不能找到答案 当经济均衡I=S时，有一个均衡的收入水平，有一个利率水平 利率的决定只能由货币市场供求决定 货币供给是由政府控制（外生变量） 货币需求是利率决定的主要因素（内生）,38,4.3.1 货币总需求,(1)货币的界定 (2)货币需求 (3)货币需求的三个动机 (4)货币需求函数 (5)其他货币需求理论,39,(1) 货币的界定,定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的商品。 M1=现金（硬币+纸币）+Bank活期存款（可开支票） 现金是处于银行之外的在

18、公众手里持有的 活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票帐户存在的活期存款。,40,(1) 货币的界定,M2=M1+Bank定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款+货币市场互助账户） 小额定期存款值小于一万美元的定期存款 短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存款 货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款 M3=M2+Bank发行的各类大额定期存单,41,(2) 货币需求,货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。 人们想要持有的货币数量 它是主观意愿 利率是人们持有货币的机会成本 人们为什么想要持有一定数量的货币？ 三个动机,42,(3) 货币需求的动机,货币的交易需求

19、L1=L(y) 货币的预防需求 L1=L(y) 货币的投机需求 L2=L(r),交易需求和预防需求,1）交易动机：指人们因生活消费和生产消费，为了进行正常交易所需要的货币。主要取决于收入，收入越高，对货币的需求越多；交易数量越大，需求越大。 2）谨慎动机或预防性动机：指人们为了应付突发性事件、为预防意外支出而持有一定数量的货币。个人取决于对风险的看法，社会则与收入成正比。 上述两个动机可以表示为： L1 = L1 （y） 一般认为： L1 = k y,43,44,L1=L(y)交易需求和预防需求,例如，某人每月收入Y=3000元，他每天如何持有？ 一般情况下，1个月30天计，每天平均100元：

20、 100，200，3001500,16002700,3000 这样他平均每天想要持有的货币量1500元=0.5y L1=L(y)=k1y 预防需求 L1=K2y L1=L(Y)=ky,投机动机,投机性货币需求:指人们为了抓住有利时机，以买卖有价证券而持有的货币。 L2 = L2（r）= -hr 投机于证券市场。 证券价格随利率变化而变化，是 债券的分红收入/当期利率 利率越高，证券价格越低。,45,46,L2=L(i)=-hr,持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券上面临选择： 当利率水平很高预计利率下跌（P）人们会买进债券L ，即利率高时，人们减少货币投机需求。 当利率水平很低预计利率要

21、涨（P）倾向于抛售证券卖L ，即利率低时，人们增加货币投机需求。 这就是货币需求的投机动机：L2=L(i)=-hr,47,流动性偏好,是这三种动机所决定的全部需求量之和 Md=L1+L2=L1(y) +L2(r)= L(y,r) Md =L(y,r)=ky-hr , 如图：,48,流动性陷阱（凯恩斯陷阱）,1）利率越高，货币需求越少，利率极高，货币需求为0，因为人们认为，利率不可能再上升，有价证券的价格不再下降，因而将所有的货币全部换成有价证券。 2）反之，利率极低，人们认为利率不可能再降低，或者有价证券的价格不可能再上升，而可能跌落，因而会将所有有价证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持

22、有在手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。这就是流动性陷阱。 3）流动偏好，是人们持有货币的偏好。由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。 当利率极低时，手中无论增加多少货币，都不会去购买有价证券，而是要留在手里。所以流动性偏好趋向于无穷大。此时，增加货币供给，不会促使利率下降。,49,流动性陷阱(Keynes trap),r0,临界点,即利率降低到一定程 度以后，人们会以为 利率不会再降低，债 券价格不会再上涨， 因此愿意以货币的形 式持有其所有金融资 产。即货币需求曲线 接近于水平。,(4) 货币需求函数,货币总需求（实际货币量） L = L1 + L2 =

23、 ky hr 名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。 实际货币量（名义货币量）/（价格指数） 即： mM /P 即：名义货币量MmP 所以，名义货币需求函数 L(ky-hr)P,50,51,52,(4) 货币需求函数,53,54,(4) 货币需求函数_与收入的关系,Y1,Y2,Y3,r,L1=ky1-h1r,L3=ky3-h3r,L2=ky2-h2r,L1,L2,L3,r1,r2,L=L1(y) +L2(r) r上升或下降，L减少或增加。,55,(5)其他货币需求理论,货币需求的存货理论 收入增加，货币需求增加 利率提高，货币需求减少 货币需求的投资理论 人们根据收益和风险的选择

24、来安排其资产的组合 利率上升，持有货币减少 预期资产收益增加，持有货币减少,56,4.3.2 货币供给,货币供给（一般指狭义概念） 狭义货币：M1=现金+活期存款 广义货币：M2= M1+定期存款 近似货币：M3=M2+大额定期存单 货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。 它是一个存量概念 是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量 它是一个客观量值，而非主观量值。 垂直。,57,4.3.3 货币供求均衡与利率的决定,Ms：货币名义供给 M：实际货币供给,Ms,r0,供求均衡时，如图：,58,货币需求量变动与供给均衡的形成,1）利率较低，r2, 货币需求超过货

25、币供给，人们感到持有的货币太少，就会出卖有价证券，证券价格下降，利率上扬；一直持续到货币供求相等为止。 2）利率水平较高时，r1, 货币供给量超过货币需求，人们感觉手中的货币太多，就把多余的货币购进有价证券。证券价格上升，利率水平下降。一直持续到货币供求相等为止。 3）只有一个合适的利率水平，r0,才能保证货币供求均衡。这就是所谓的均衡利率。 在古典货币理论中，货币市场的供过于求或供不应求都是暂时的，利率的调节作用最终将使货币供求趋于均衡。在这一过程中，利率所起的作用与商品市场中价格所起的作用是一样的。事实上，利率正是使用货币资金的价格。,图示,59,当MMd 购买债券利率水平下降 当MMd

26、卖出债券利率水平上升,r,M,r,r,M ,Md,r3,m1,m2,r0,货币供给增加,货币需求增加,均衡移动与利率变化：,60,货币需求曲线的变动,当人们对于货币的交易需求、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。 MdMd, 导致利率的变动。,61,货币供给曲线的移动,在现代货币市场中，货币供求的均衡完全由政府控制。政府可自主确定货币供应量的多少，并据此调控利率水平。当货币供给由m1扩大至m2时，利率水平则由r0降低至r2。 在货币需求曲线的水平阶段，政府货币供给的上述机制将失去作用。当政府的货币供给由m2继续扩大至货币需求的水平段时，利率水平将维持在r3的水平不再下降。此时，货币需

27、求处于“流动性陷阱”的状态。投机性的货币需求处于一种无限扩张的态势，政府增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，从而阻止了市场利率水平的进一步降低。,62,4.4 LM曲线,4.4.1 LM曲线的定义 4.4.2 LM曲线的推导 4.4.3 LM曲线的移动 4.4.4 LM曲线的三个区域,货币市场均衡的产生,1）货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。市场中的货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。 2）货币实际供给量不变，为m。货币市场均衡公式是m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr 3）m一定时，L1增加，L2减少。 L1是交易需求和谨慎动机，随着收入变化而变化；L2是投机需求，随着

28、利率变化而变化。 4）国民收入增加，使得货币交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。这样维持货币市场均衡。,64,4.4.1 LM曲线的定义,LM曲线(Y=Y(r) ) 货币需求与货币供给相等的点的轨迹 货币市场均衡点的轨迹 即L=m MS/P=Md m=Md,65,4.4.2 LM曲线的推导,已知： Md=L=ky-hr Ms / P=m,m/k为横轴截距，-m/h为纵轴 截距，k/h为斜率,例题,已知货币供应量 m = 300，货币需求量L = 0.2y - 5r；求LM曲线的方程。 解： LM曲线的方程为： r = - 60 + 0.04Y,67,LM曲线推导,Y,L,r,

29、r,r1,Y1,M,Y1,Y2,r2,Y2,LM,收入变化引起均衡状态的变化及LM曲线的形成,E1,E2,A,B,68,LM曲线的几何和经济学含义,几何上，LM曲线表示了一条国民收入和其相应的利率负相关的关系，是自左向右上倾斜的一条曲线。 经济上， LM曲线是一条描述货币市场达到宏观均衡即 L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。是一定的国民收入相对应的利率水平，在这一水平上，货币需求等于货币供给。 因此，LM曲线是L=m的点的轨迹，即由货币市场均衡条件货币需求等于货币供给而形成，LM曲线上每一点都都表示 L= m，即货币市场实现了宏观均衡,表示投资等于储蓄。,69,LM曲线外任一点L=M？,Y

30、,r,LM,0,A（LA MA ）,YA,rA= rB,（ MB=LB）,YB,L=L1 +L2,L2A=L2B,LALB=MB=MA,L1AL1B,LM曲线右侧 L 大于M, LM曲线左侧 L小于M,B,70,当其他不变，只有m变动,Y,L,r,r,r1,Y1,m,Y1,Y2,r2,Y2,LM,r1,m,m/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距，k/h为斜率,4.4.3 LM曲线的移动,71,当m,k不变,h变,Y,L,r,r,r1,Y1,M,Y1,r2,Y2,LM,m/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距，k/h为斜率,h降低,h提高,72,当m,h不变,k变,Y,L,r,r,r1,Y1,M,Y1

31、,Y2,Y2,LM,m/k为横轴截距，-mM/h为纵轴截距，k/h为斜率,k增加,k降低,73,4.4.3 LM曲线的移动（总结）,截距 K ,h不变,m(m )LM曲线右移(左移) m,h不变,k (k )LM左移且陡(右移且平坦) 斜率 m,k不变,h(h ) LM曲线陡(平坦),m/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距，k/h为斜率,74,4.4.4 LM曲线的三个区域,根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，可以将LM曲线划分为三个区域： Keynes区域 中间区域 古典区域,75,0-Y1 Keynes区域Y1-Y2中间区域Y2 古典区域,充分就业,临界点,r0,L=ky-hr,76,K

32、eynes区域,Keynes认为 当利率水平下降到很低水平时(债券价格上升到高点),人们手中不管有多少货币都不会去卖债券,收回货币，因而货币需求成为无限大(h) 即存在流动性陷阱 LM曲线变成一条水平线,即Keynes区域,77,古典区域,相反,如果利率水平上升到一定高度后,货币的投机需求为零(h=0), 因为债券价格处于最低点(债券只会涨不会跌),人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债券 即货币需求不受利率影响,LM线成垂直 古典学派认为,人们只有交易需求而无投机需求,因而垂直区域称为古典区域.,78,中间区域,在货币供给既定的情况下,为保持货币市场均衡,交易需求量必须随利率上升而增加. L=L1+L2=ky