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文档简介

1、资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),1,MBO与公司治理,资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),2,MBO:代理问题与激励 现代企业制度的核心 产权明确 两权分离(老板不成为直接的管理者? 为什么? 有没有特定的背景?,资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),3,让管理层也成为老板(部分甚至全部) 两权分离可能形成的严重代理问题 MBO: 激励? 降低代理成本? 针对什么条件成立的可能会比较大? 国企改造和私有化(民营化) 集体产权改造 MBO与股权激励有差别,资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),4,两种产权的MBO 针对国有股权进行的 宇通客车(60

2、0066) 宇通集团(郑州市国资局) 上海宇通,资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),5,针对集体股权进行的 粤美的(000527) 美的控股(顺德北窖镇政府) 美托投资,资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),6,关键人及其作用 汤玉祥 何享健 地方政府及其动机 郑州市国资局(郑州市地方政府) 顺德北窖镇政府,资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),7,一个即将冒出来的曲线MBO 王志中与山工集团(下属包括山东临工(600162) 刘志强与南方香江 山工集团与南方香江 山东临工(600162)变为香江控股(600162) 发生在香江控股(600162)的两次重大资产

3、置换 (1)置出挖掘机业务给临工机械(南方香江和国兴投资); 置入聊城香江 (2)置出装载机业务给南方香江; 置入南方香江的郑州郑东置业/洛阳百年置业/进贤香江和随州香江,资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),8,原山东临工(6000162)的核心业务(工程机械,主要是挖掘机业务和装载机业务)到哪儿去了? (1)国兴投资 (2)南方香江 国兴投资是谁的?(岳海峰?) 置换到南方香江的工程机械业务下一步会怎么办? 山东众友机械(高管/中层/员工持股) 王志中/刘志强/山东地方政府,资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),9,定价机制和交易机制问题 MBO定价是否合理应如何评价？ 一个比较可靠的依据:每股净资产 案例的情况 MBO的交易机制是否合理？ 内部抑或挂牌? 案例 为什么有的内部定有的则挂牌? 中央政府的作用,资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),10,融资问题 自有资金 股票抵押 用现金分红 分期? 信托?,资本运营EMBA研修(WEI MINGAHI),11,MBO过程的信息披露问题 为什么大家关心MBO的信息披露问题? 案例公司是如何处理信息披露问题的?,资本运营EMBA研修(WEI

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