水性漆项目财务分析报告

1、泓域咨询/水性漆项目财务分析报告一、项目发展背景2016年12月底，国务院发布“十三五”节能减排综合工作方案，提出倡导绿色生活，尽可能选用低挥发性水性涂料和环境友好型材料。纵观近几年，国家对VOCs排放的要求非常严格，各地也相继出台了控制VOCs排放总量的明文要求，而且从2018年1月1日起还将对苯、甲苯等VOCs征收环保税，因此继续使用溶剂型涂料的外部成本将大幅提升，水性涂料的经济性开始凸显。水性漆以水为稀释剂，绿色环保更安全，达到涂刷之后可立即入住的效果，符合现代都市生活的快节奏。水性漆涂装面积的大小和绿色环保效应成正比，正确的消费指引与消费者绿色生态诉求相匹配。因此，全房涂装水性漆越来越

2、受到消费者追捧。自进入2018年以来，水性漆品牌数量增长趋势明显，商家在水性漆的推广方面投入力度加大，水性漆的认可度与口碑相对有所提升。这些有目共睹的进步将幻化成无形的动力，持续推动水性漆全屋定制涂装市场的迅猛发展。目前涂料市场按分散介质来区分，主要分为溶剂型涂料和水性涂料。纵观我国涂料行业的发展格局，目前国内的涂料行业仍以溶剂型涂料为主，占比在60%以上水平。相比之下，水性涂料做为一种较新型的产品，由于多数消费者对于水性涂料认识较为有限，加之技术原因，水性涂料成本相对较高，使得水性涂料目前在我国发展相对缓慢。绿色环保家具一直备受消费者青睐，但是消费者对于家具使用油性漆还是水性漆，两者的差异可

3、能并不是太了解。如果以居家环保因素衡量，油性漆不如水性漆，理应进入势微甚至淘汰行列。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7303.05(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2502.87万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资9805.92万元，其中：固定资产投资7303.05万元，占项目总投资的74.48%；流动资金2502.87万元，占项目总投资的25.52%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3328.93万元，占项目总投资的33.95%；设备购置费2580.65万元，占项目总投资的26.

4、32%；其它投资1393.47万元，占项目总投资的14.21%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7303.05+2502.87=9805.92（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入12855.60万元，总成本10467.32万元，利润总额8085.99万元，净利润6064.49万元，增值税436.45万元，税金及附加170.33万元，所得税2021.50万元；第二年负荷75.00%,计划收入16069.50万元，总成本12599.16万元，利润总额10356.87万元，净利润7767.

5、65万元，增值税545.56万元，税金及附加183.42万元，所得税2589.22万元；第三年生产负荷100%，计划收入21426.00万元，总成本16152.24万元，利润总额5273.76万元，净利润3955.32万元，增值税727.42万元，税金及附加205.24万元，所得税1318.44万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入21426.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=727.42万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到

6、正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用16152.24万元，其中：可变成本14212.31万元，固定成本1939.93万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加205.24万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5273.76（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5273.7625.00%=1318.44（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5273.76（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企

7、业所得税=应纳税所得额税率=5273.7625.00%=1318.44（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5273.76万元，缴纳企业所得税1318.44万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5273.76-1318.44=3955.32（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=53.78%。（2）达产年投资利税率=63.29%。（3）达产年投资回报率=40.34%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入21426.00万元，总成本费用16152.24万元，税金及附加205.24万元，利润总额5273.

8、76万元，企业所得税1318.44万元，税后净利润3955.32万元，年纳税总额2251.10万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.98年。本期工程项目全部投资回收期3.98年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率53.78%，投资利税率63.29%，全部投资回报率40.34%，全部投资回收期3.98年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。七、市场预测分析目前涂料市场按分散介质来区分，主要分为溶剂型涂料和水性涂料。纵观我国涂料行业的发

9、展格局，目前国内的涂料行业仍以溶剂型涂料为主，占比在60%以上水平。相比之下，水性涂料做为一种较新型的产品，由于多数消费者对于水性涂料认识较为有限，加之技术原因，水性涂料成本相对较高，使得水性涂料目前在我国发展相对缓慢。近今年我国水性涂料行业的发展呈现不断提速的趋势。2015年之前，我国水性涂料在整个涂料行业占比不足20%水平。2015年下半年之后，国家环保政策逐步从严，人民环保意识不断加强，对具有环保性能的涂料需求增加，加上国内涂料企业不断研发新技术，水性涂料整体产量有所增加，目前水性涂料占整体涂料总产量的比重在30-40%水平。而对于欧、美、日等发达国家来讲，其发展水性涂料的起步较早，发展

10、速度较快；这些国家对可持续的低VOC水性涂料的开发和应用非常重视。到20纪末，水性涂料的产量已占世界涂料总产量的30%左右，与溶剂型涂料基本相当。欧洲是水性涂料全球最大的市场，市场占有率达40%。这要归功于绿色建筑标准的出台，促使水性涂料的需求量的增长。目前的欧洲水性涂料的普及率已比较高，在德国，建筑涂料中的93%都使用水性涂料，就连发展最慢的挪威也有47%的建筑涂料实现了水性化。细分来看，目前我国建筑涂料、工业防护涂料以及木器漆涂料中水性比例逐年增加。其中，2016年，我国建筑涂料水性比重已接近85%，工业防护涂料及木器漆涂料的水性化比例依然较小；其中工业防护涂料水性化占比在10%附近水平，

11、木器漆水性化占比接近5%水平。可以看出，在建筑领域，涂料的水漆化进程相对较快，大部分的外墙漆、内墙漆都已经普及了水性漆的使用；然而在工业防护领域，水性漆替代油漆的进程相比之下却非常慢。主要原因，一方面建筑涂料的使用与人们居住环境息息相关，人们由于自身健康的考虑，倾向于使用环保无毒的水性漆作为建筑涂料，而在工业防护领域，企业经营者不是环保涂料的直接受益者，缺乏使用环保水性涂料的意愿；另一方面，受国内技术水平限制，很大程度上影响了工业漆的水性化进程。在木器漆领域，目前水性化程度相对较慢，主要受技术及成本方面的制约，企业油转水阻力较大。绿色环保家具一直备受消费者青睐，但是消费者对于家具使用油性漆还是

12、水性漆，两者的差异可能并不是太了解。如果以居家环保因素衡量，油性漆不如水性漆，理应进入势微甚至淘汰行列。在市场销售环节，水性漆家具和油性漆家具之间的优劣还难以为消费者所识别和把控。本来，两者因为溶剂不同产生不同的挥发，油性漆甲醛味道更大，而水性漆则基本无味，消费者可自行区别。但业内人士指出，如果油漆制造企业使用掩盖剂，油性漆的甲醛味道会被掩盖，如此消费者就很难区分。因此，成本较高的水性漆家具竞争不过油性漆家具，使得不少家具企业望“水”却步。但是油性漆家具的毒害问题正在引起业内专家和消费者的重视。鉴于此，欧美国家早已经禁止家具涂刷油性漆，就国内而言，消费者居家环保的需求终将牵引水性漆的全面使用。

13、家具企业如果无视消费者环保和安全的选择趋向，滞后转型，必将在未来行业市场中缺乏竞争力，甚至失去一席之地。此外，家具业行业组织可呼吁国家制定控制家具甲醛含量的行业技术标准，以行业的集体行动尽快推广水性漆；另一方面，行业组织可以通过行业自律和行业监督推广水性漆。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2144.522859.362655.122553.0010211.992主营业务收入2031.052708.072514.642417.929671.692.1水性漆(A)670.25893.66829.83797.913191.662.2水性漆(B)467

14、.14622.86578.37556.122224.492.3水性漆(C)345.28460.37427.49411.051644.192.4水性漆(D)243.73324.97301.76290.151160.602.5水性漆(E)162.48216.65201.17193.43773.742.6水性漆(F)101.55135.40125.73120.90483.582.7水性漆(.)40.6254.1650.2948.36193.433其他业务收入113.46151.28140.48135.07540.30上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元10211.99完成主营业务收入万元9

15、671.69主营业务收入占比94.71%营业收入增长率（同比）21.53%营业收入增长量（同比）万元1809.30利润总额万元2974.62利润总额增长率28.56%利润总额增长量万元660.79净利润万元2230.97净利润增长率24.54%净利润增长量万元439.66投资利润率59.16%投资回报率44.37%财务内部收益率25.17%企业总资产万元17283.56流动资产总额占比万元26.52%流动资产总额万元4583.61资产负债率27.84%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米29488.0744.21亩1.1容积率1.591.2建筑系数53.80%1.3投资强度万

16、元/亩165.191.4基底面积平方米15864.581.5总建筑面积平方米46886.031.6绿化面积平方米3727.66绿化率7.95%2总投资万元9805.922.1固定资产投资万元7303.052.1.1土建工程投资万元3328.932.1.1.1土建工程投资占比万元33.95%2.1.2设备投资万元2580.652.1.2.1设备投资占比26.32%2.1.3其它投资万元1393.472.1.3.1其它投资占比14.21%2.1.4固定资产投资占比74.48%2.2流动资金万元2502.872.2.1流动资金占比25.52%3收入万元21426.004总成本万元16152.245利

17、润总额万元5273.766净利润万元3955.327所得税万元1.598增值税万元727.429税金及附加万元205.2410纳税总额万元2251.1011利税总额万元6206.4212投资利润率53.78%13投资利税率63.29%14投资回报率40.34%15回收期年3.9816设备数量台（套）13717年用电量千瓦时981436.6918年用水量立方米12067.0919总能耗吨标准煤121.6520节能率22.02%21节能量吨标准煤36.3422员工数量人294区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元140683.40同期产值万元118840.51同比增长18.38%从业企业数

18、量家628规上企业家27从业人数人31400前十位企业产值万元66040.72去年同期55603.87万元。1、xxx实业发展公司（AAA）万元16179.982、xxx（集团）有限公司万元14528.963、xxx有限公司万元8585.294、xxx（集团）有限公司万元7264.485、xxx科技发展公司万元4622.856、xxx实业发展公司万元4292.657、xxx有限公司万元330.208、xxx（集团）有限公司万元2707.679、xxx科技发展公司万元2575.5910、xxx实业发展公司万元1981.22区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元52325.39

19、1.1同期增加值万元44216.151.2增长率18.34%2行业净利润万元14118.982.12016年净利润万元12367.712.2增长率14.16%3行业纳税总额万元31093.243.12016纳税总额万元26995.353.2增长率15.18%42017完成投资万元43189.224.12016行业投资万元19.38%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值164371.64186785.96212256.772利润总额52050.5259148.3267214.003净利润13939.8515840.7418000.844纳税总额14065.

20、1915983.1718162.695工业增加值52280.8759410.0867511.466产业贡献率11.00%14.00%16.31%7企业数量7549201178土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程11216.2611216.2631668.2431668.242473.311.1主要生产车间6729.766729.7619000.9419000.941533.451.2辅助生产车间3589.203589.2010133.8410133.84791.461.3其他生产车间897.30897.301836.761836.

21、76148.402仓储工程2379.692379.699891.569891.56561.842.1成品贮存594.92594.922472.892472.89140.462.2原料仓储1237.441237.445143.615143.61292.162.3辅助材料仓库547.33547.332275.062275.06129.223供配电工程126.92126.92126.92126.928.113.1供配电室126.92126.92126.92126.928.114给排水工程145.95145.95145.95145.957.254.1给排水145.95145.95145.95145.9

22、57.255服务性工程1507.141507.141507.141507.1485.615.1办公用房644.26644.26644.26644.2640.975.2生活服务862.88862.88862.88862.8842.546消防及环保工程425.17425.17425.17425.1727.176.1消防环保工程425.17425.17425.17425.1727.177项目总图工程63.4663.4663.4663.46113.357.1场地及道路硬化4126.25874.15874.157.2场区围墙874.154126.254126.257.3安全保卫室63.4663.4663

23、.4663.468绿化工程1494.0552.29合计15864.5846886.0346886.033328.93节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤121.651.1年用电量千瓦时981436.691.2年用电量吨标准煤120.621.3年用水量立方米12067.091.4年用水量吨标准煤1.032年节能量吨标准煤36.343节能率22.02%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5028.141.1完成比例51.28%2完成固定资产投资万元3948.612.1完成比例78.53%3完成流动资金投资万元1079.533.1完成比例21.47%人力资源配置一览表序号

24、项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2001.2人均年工资万元5.561.3年工资额万元1097.822工程技术人员工资2.1平均人数人442.2人均年工资万元5.292.3年工资额万元267.913企业管理人员工资3.1平均人数人123.2人均年工资万元6.063.3年工资额万元81.304品质管理人员工资4.1平均人数人244.2人均年工资万元5.834.3年工资额万元123.025其他人员工资5.1平均人数人145.2人均年工资万元7.935.3年工资额万元82.166职工工资总额万元1652.21固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例

25、1项目建设投资万元3328.932580.65165.197303.051.1工程费用万元3328.932580.6513182.061.1.1建筑工程费用万元3328.933328.9333.95%1.1.2设备购置及安装费万元2580.652580.6526.32%1.2工程建设其他费用万元1393.471393.4714.21%1.2.1无形资产万元677.15677.151.3预备费万元716.32716.321.3.1基本预备费万元412.90412.901.3.2涨价预备费万元303.42303.422建设期利息万元3固定资产投资现值万元7303.057303.05流动资金投资估算

26、表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元13182.0610129.6911843.3113182.0613182.0613182.061.1应收账款万元3954.622372.772965.963954.623954.623954.621.2存货万元5931.933559.164448.955931.935931.935931.931.2.1原辅材料万元1779.581067.751334.681779.581779.581779.581.2.2燃料动力万元88.9853.3966.7388.9888.9888.981.2.3在产品万元2728.691637.21

27、2046.522728.692728.692728.691.2.4产成品万元1334.68800.811001.011334.681334.681334.681.3现金万元3295.511977.312471.643295.513295.513295.512流动负债万元10679.196407.518009.3910679.1910679.1910679.192.1应付账款万元10679.196407.518009.3910679.1910679.1910679.193流动资金万元2502.871501.721877.152502.872502.872502.874铺底流动资金万元834.28

28、500.57625.72834.28834.28834.28总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元9805.92134.27%134.27%100.00%2项目建设投资万元7303.05100.00%100.00%74.48%2.1工程费用万元5909.5880.92%80.92%60.27%2.1.1建筑工程费万元3328.9345.58%45.58%33.95%2.1.2设备购置及安装费万元2580.6535.34%35.34%26.32%2.2工程建设其他费用万元677.159.27%9.27%6.91%2.2.1无形资产万元677.15

29、9.27%9.27%6.91%2.3预备费万元716.329.81%9.81%7.30%2.3.1基本预备费万元412.905.65%5.65%4.21%2.3.2涨价预备费万元303.424.15%4.15%3.09%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7303.05100.00%100.00%74.48%5建设期间费用万元6流动资金万元2502.8734.27%34.27%25.52%7铺底流动资金万元834.2911.42%11.42%8.51%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元12855.6016069.5021426.00214

30、26.0021426.001.1万元12855.6016069.5021426.0021426.0021426.002现价增加值万元4113.795142.246856.326856.326856.323增值税万元436.45545.56727.42727.42727.423.1销项税额万元3428.163428.163428.163428.163428.163.2进项税额万元1620.442025.552700.742700.742700.744城市维护建设税万元30.5538.1950.9250.9250.925教育费附加万元13.0916.3721.8221.8221.826地方教育费附

31、加万元8.7310.9114.5514.5514.559土地使用税万元117.95117.95117.95117.95117.9510税金及附加万元170.33183.42205.24205.24205.24折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3328.933328.93当期折旧额2663.14133.16133.16133.16133.16133.16净值665.793195.773062.622929.462796.302663.142机器设备原值2580.652580.65当期折旧额2064.52137.63137.63137.63137.6

32、3137.63净值2443.022305.382167.752030.111892.483建筑物及设备原值5909.58当期折旧额4727.66270.79270.79270.79270.79270.79建筑物及设备净值1181.925638.795368.005097.214826.424555.634无形资产原值677.15677.15当期摊销额677.1516.9316.9316.9316.9316.93净值660.22643.29626.36609.43592.515合计：折旧及摊销5404.81287.72287.72287.72287.72287.72总成本费用估算一览表序号项目单

33、位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元10344.536206.727758.4010344.5310344.5310344.532外购燃料动力费万元916.71550.03687.53916.71916.71916.713工资及福利费万元1652.211652.211652.211652.211652.211652.214修理费万元32.4919.4924.3732.4932.4932.495其它成本费用万元2918.581751.152188.932918.582918.582918.585.1其他制造费用万元885.48531.29664.11885.48885.4

34、8885.485.2其他管理费用万元815.02489.01611.26815.02815.02815.025.3其他销售费用万元1472.56883.541104.421472.561472.561472.566经营成本万元15864.529518.7111898.3915864.5215864.5215864.527折旧费万元270.79270.79270.79270.79270.79270.798摊销费万元16.9316.9316.9316.9316.9316.939利息支出万元-10总成本费用万元16152.2410467.3212599.1616152.2416152.2416152.2410.1可变成本万元14212.318527.3910659.2314212.3114212.3114212.3110.2固定成本万元1939.931939.931939.931939.931939.931939.9311盈亏平衡点49.82%49.82%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元21426.