chap7长期负债.ppt

1、第七章 长期负债筹资,第七章 长期负债筹资,2.长期借款的种类,第七章 长期负债筹资,3.长期借款分析 （1）长期借款的成本 利息、银行等金融机构收取的各项费用 一般情况：期限长风险大利率高 信誉差风险大利率高 单利还款额少，复利还款额大 分期还款比一次性还款额高 （2）还款方式分析 单利计算、复利计算 定期付息，到期一次还本 定期等额偿还 逐期偿还小额本息，期末偿还余额等,例子,第七章 长期负债筹资,某企业借入长期借款100000元，期限为5年，借款利率为固定利率，年利率为6： （1）到期一次还本付息： 单利下：FV100000（1+56）130000 复利下：FV100000FP（6，5）

2、 1000001.3382133820 （2）每年付息，到期还本100000元 单利下：每年I10000066000 复利下：I1 10000066000 I2= 10000066000 I3= 10000066000 I4=10000066000 I5=10000066000,第七章 长期负债筹资,4.长期借款评价 （1）优点： 筹资速度快 筹资成本低 筹资弹性大 具有财务杠杆作用（CHAP8） 易于保守财务秘密 （2）缺点 筹资风险高 限制条款多 筹资数量有限,第七章 长期负债筹资,二、债券筹资 1.债券的种类和特征 （1）债券的种类,第七章 长期负债筹资,第七章 长期负债筹资,（2）债券

3、的特征 约束性和偿还性 设置归还条件，如建立偿债基金、分批归还等 收益固定性 利率一般为固定利率，银行可能有浮动利率 偿还优先权 相对股票来说具有优先偿还权 流动性 大多数债券可进行转让,第七章 长期负债筹资,2.债券的发行 （1）债券价格的确定 债券的面值债券的票面价值 由企业自行设定，不宜过大影响流通 利率 票面利率企业承诺的实际支付利率 市场利率同期市场的平均利率 二者之差形成债券的折价、溢价（参考CHAP4） 付息期 年付息次数和付息时间 偿还期 本金何时、如何归还,第七章 长期负债筹资,（2）债券的发行条件 股份有限公司净资产3000万元，有限责任公司净资产6000万元 累积债券总额

4、公司净资产的40 最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息 资金投向符合国家产业政策 债券利率不超过规定水平（不高于同期储蓄的140） （3）债券的发行方式,第七章 长期负债筹资,（4）债券发行程序：P274 申请批准公告募集收款登记 （5）债券的付息方式 一次性付息：利随本清、利息预扣（零息债券） 分期付息：按年、半年、季度付息 （6）债券的利率设定 根据企业的支付能力和其他综合考量 （7）债券的偿还期 根据投资项目性质、市场利率变化趋势预测、交易方便程度等进行设置,第七章 长期负债筹资,（8）债券发行数量 根据企业的再生产状况和财务状况决定 应考虑“负债界点” 负债界点销售收入负债界点

5、比率 销售收入（销售息税前利润率负债年利率） 例如： 某公司销售收入为3000万，销售息税前利润率为8，债券发行年利率为10，则 负债界点3000（810）2400万元 我国的硬性规定： 累积债券总额公司净资产的40,第七章 长期负债筹资,3.债券与股票的区别,第七章 长期负债筹资,4.债券筹资的评价 （1）优点 具有抵税作用（税前支付） 能保障股东的控制权 筹资方式相对灵活 有利于调整资本结构 具有财务杠杆作用（CHAP8） （2）缺点 财务风险高（还本付息） 限制条款多 筹资规模有限,第七章 长期负债筹资,5.可转换债券筹资 可转换为普通股的债券 （1）可转换债券的发行条件（P281-28

6、2) 最近连续3年盈利，最近3年净资产利润率平均在10以上 可转换债券发行后，资产负债率70 累积债券余额公司净资产的40 利率不超过银行同期存款利率 发行额1亿元等 （2）标的股票发行公司自己或上市子公司的股票,第七章 长期负债筹资,（3）转换价格 一般以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度（10-30）作为转换价格。 例如： 某公司发行可转换证券，发行前一个月公司股价平均为20元股，公司预测未来上浮幅度为25 则转换价格20（1+25）25元 转换比率：一张可转换债券可以转化的普通股股数 若公司发行面值为1000元的可转换债券，在转换时每张债券可转换为40股公司股票，转换比率就是1：40 （4）转换期： 最短3年，最长5年,第